Рынок ценных бумаг Великобритании

1. Фондовые биржи: правила заключения сделок, участники торгов

 

На фондовом рынке Великобритании действует 22 биржи.

Но неоспоримым лидером торговли ценными бумагами в стране является Лондонская фондовая биржа (London Stock Exchange -LSE), где сосредоточено больше 60 % оборота в денежном выражении ценных бумаг. Она была создана в 1773 г. и является одной из старейших фондовых бирж в мире.

Рынок акций Лондонской фондовой биржи подразделяется на два сегмента: основной рынок (Main Market) и альтернативный рынок (Alternative Investment Market -AIM). 

Основной рынок предназначен для крупных преуспевающих компаний, именно здесь торгуются «голубые фишки» британских корпораций. В рамках основного рынка выделяются два отдельных сегмента: techMARK, где торгуются акции компаний, специализирующихся в области инновационных технологий, и techMARK mediscience для акций компаний, представляющих здравоохранение. 

Для выхода компании на основной рынок ее акции должны быть допущены биржей к торгам и включены Управлением Великобритании по листингу (United Kingdom Listing Authority -UKLA) (входит в структуру FSA) в официальный котировальный список (Offi cial List). Выделяют два вида листинга на основном рынке: первичный (primary listing) и вторичный (secondary listing). Выбор того или иного вида листинга зависит от вида выпускаемых ценных бумаг, а также от того, является ли компания-эмитент резидентом Великобритании. Акции британских компаний, получающих допуск на основной рынок, проходят процедуру включения только в первичный листинг. 

Для включения акций в официальный котировальный список основного рынка компания должна соответствовать критериям листинга и раскрытия информации, установленным директивами Европейского Союза. В частности, рыночная капитализация компании должна составлять не менее 700 тыс. фунтов стерлингов, и как минимум 25% акций компании должны находиться в открытом биржевом обороте. Также к британским компаниям могут предъявляться дополнительные требования о раскрытии информации (superequivalent requirements), выходящие за рамки требований ЕС. Акции, прошедшие первичный листинг на основном рынке, используются для расчета индексов FTSE. 

Альтернативный рынок как сегмент биржевого рынка акций Лондонской фондовой биржи был создан в 1995 году, придя на смену рынку нелистинговых ценных бумаг (Unlisted Securities Market -USM), и стремительно развивался в последующие годы. Число британских компаний, чьи акции торгуются в этом сегменте рынка, возросло с 10 в 1995 г. до 1005 в середине 2010 г. На альтернативном рынке торгуются в основном акции небольших, но стабильно развивающихся компаний. Многие из таких компаний осуществили IPO на альтернативном рынке. Некоторые из них, добившись значительных успехов, получили доступ к основному рынку. Среди основных преимуществ альтернативного рынка, отсутствие жестких требований к компании, относительно простая процедура допуска на рынок, гибкая система регулирования. 

Активное развитие и расширение биржи LSE привлекло к ней внимание со стороны американской биржи NASDAQ и некоторых других конкурирующих биржевых структур. Так, например, NASDAQ оценил британскую площадку в 2,4 млрд фунтов, что LSE сочло слишком низкой ценой, поэтому предложение о покупке было отвергнуто. Тогда NASDAQ начал скупать акции LSE у сторонних акционеров и довел, таким образом, свою долю до 28,75%, намереваясь осуществить враждебное поглощение. Это продолжалось до 2007 года, однако в итоге американской компании не удалось склонить на свою сторону акционеров, и она отказалась от своей идеи по захвату LSE. В сентябре 2007 года NASDAQ продала акции Лондонской биржи дубайской Borse Dubai. В то же время сама LSE заключила ряд M&A-сделок для усиления собственных позиций. В 2007 году London Stock Exchange объединилась с Итальянской фондовой биржей (Borsa Italiana S.p.A., Milan Stock Exchange). В результате слияния образовалась компания London Stock Exchange Group.

Сейчас членами LSE являются около 400 компаний - это инвестиционные банки и брокеры. Торги на бирже проходят в рабочие дни с 08.00 до 16.29 по Гринвичу, цена закрытия фондового индекса FTSE рассчитывается в 16.35 по Гринвичу.

Кроме проведения биржевых торгов, LSE осуществляет организацию и регулирование рынка ценных бумаг в Великобритании и международных акций на самой бирже, определяет механизмы листинга в Великобритании и организует размещения, а также определяет фондовые индексы FTSE совместно с газетой Financial Times.

На Лондонской бирже торгуются ценные бумаги около 3 тысяч компаний. Площадка является самой интернациональной из всех ведущих фондовых бирж мира.

В пятерку ведущих голубых фишек по размеру капитализации и ликвидности входят горнорудная компания, две финансовые корпорации, нефтегазовая компания и сотовый оператор.

Таблица 2 — ТОР-5 компаний London Stock Exchange по размеру капитализации

Название	Тикер	Капитализация  ($, млрд.)	Объем торгов  (30 дней)	Дивидендная доходность  (% в год)
Royal Dutch Shell Group Inc.	RDSA	217,98	3 372 679	4,94
HSBC Holdings	HSBA	208,62	22 799 010	4,84
Vodafone Group	VOD	142,5	100 651 900	5,22
Rio Tinto	RIO	85,54	4 995 196	2,95
Barclays	BARC	62,44	47 158 390	2,29

Royal Dutch Shell - британо-нидерландская нефтегазовая компания, основанная в 1907 году за счет объединения Royal Dutch Petroleum Company и The «Shell» Transport and Trading Company Ltd.

На сегодняшний момент компания является одной из крупнейших в мире, ведет деятельность в 90 странах мира и присутствует в каждом сегменте энергетического рынка: участвует в производстве, переработке, дистрибуции, маркетинге, производстве химических веществ, генерации электроэнергии. В планах компании в ближайшее время инвестировать $30 млрд в Австралию в разработку газовых месторождений. Кроме того, Shell рассматривает возможность строительства на территории РФ мини-заводов по производству СПГ (сжиженный природный газ).

В 2012 году выручка компании составила $467,15 млрд, сохранившись на уровне предыдущего года. Показатель выручки Royal Dutch Shell составляет более 80% ВВП Нидерландов. Чистая прибыль компании в 2012 году сократилась на 14% в сравнении с 2011 годом, достигнув $26,59 млрд. В сравнении с 2011 годом чистая прибыль сократилась на 14%. Коэффициент P/E составляет 7,9979. Динамика акций с начала 2013 года положительная +5.1%. Валовая дивидендная доходность - 4,94%.

HSBC Holdings - крупнейшая в мире международная финансовая организация, занимающаяся всеми видами банковских услуг. Основана в 1865 году в Гонконге для финансирования торговли между Китаем и Европой. HSBC – сокращенное название «Банковской корпорации Гонконга и Шанхая» (The Hong Kong and Shanghai Banking Corporation Limited). Штаб-квартира HSBC находится в Лондоне. Международная сеть включает порядка 6600 офисов в более чем 80 странах. Компания обслуживает порядка 58 млн. клиентов по всему миру. По данным рейтинга крупнейших банков, опубликованного в начале июля 2013 года журналом The Banker на основании данных за 2012 г., HSBC является крупнейшим банком в мире с капиталом в $151 млрд при активах $2,69 трлн.

2012 год прошел для HSBC под знаком  нескольких крупных неудач. Банк  оказался в центре мирового  скандала о манипуляциях со  ставкой межбанковского кредитования - LIBOR (London InterBank Offered Rate), за что обязался  выплатить регуляторам 1,92 млрд долл. штрафа. Кроме того, по итогам проверки банк обязали выплатить властям США штраф в размере 1,5 млрд долл. за многочисленные нарушения в деятельности.

Совокупный операционный доход HSBC Holdings в 2012 году составил 82,545 млрд долл., что ниже аналогичного показателя годовой давности на 1,1%. Чистая прибыль в 2012 году снизилась на 16,5% в сравнении с 2011 годом - до $14,02 млрд. Коэффициент P/E cоставил 11,4660. Динамика акций на начало 2013 года положительная: +13%. Валовый дивидендный доход - 4,84%.

Vodafone - крупнейший в Европе сотовый оператор, второй по количеству абонентов в мире после China Mobile. Ведет свои операции в 30 странах мира, кроме того имеет партнерские сети в 40 странах. Услугами компании пользуются порядка 403 млн клиентов. Vodafone основан в 1983 году под названием Racal Telecom. Первый звонок по мобильному в сети сделан 1 января 1985 года.

Выручка компании в 2012-2013 финансовом году, завершившемся 31 марта 2013 года, сократилась на 4,2% - до 44,44 миллиарда фунтов стерлингов (67,79 миллиарда долларов). Чистая прибыль компании упала в 16,2 раза - до 429 миллионов фунтов стерлингов (654,4 миллиона долларов). Ухудшение показателей связывают со снижением выручки компании в Южной Европе, затратами на реструктуризацию Vodafone, а также обесценением активов в Италии и Испании.

Коэффициент P/E составил 11,8. Динамика акций начала 2013 года положительная +23.4%. Валовый дивидендный доход - 5,22%.

Rio Tinto - вторая по величине в мире транснациональная горнорудная компания, штаб-квартира которой находится в Лондоне, а менеджмент базируется в Мельбурне. Компания основана в 1873 году. Группа состоит из Rio Tinto PLC, торгующейся в Лондоне и Нью-Йорке, и Rio Tinto Limited, акции которой котируются на Австралийской фондовой бирже. Компания ведет бизнес на шести континентах, в 40 странах, специализируясь на добыче алюминия, железной руды, меди, угля, алмазов, урана.

В 2012 году выручка Rio Tinto составила $9,3млрд., а чистый убыток - $3 млрд. Этот убыток стал самым крупным за историю существования компании. Коэффициент P/E достиг 8,0139. Динамика стоимости акций на начало 2013 года отрицательная -19%. Валовый дивидендный доход - 2,95%.

Barclays - британская финансовая корпорация, которая является универсальным банком, оперирующим в 50 странах мира и обслуживающим около 48 млн клиентов. Основана в 1690 году. Занимается розничными финансовыми операциями, инвестиционным банкингом, управлением активами, ипотечным кредитованием и кредитными картами. Barclays работает в более чем 50 странах, штат компании насчитывает 140 000 человек.

Годовая выручка Barclays в 2012 году поднялась до 11,7 млрд фунтов ($18,45 млрд) с 10,3 млрд фунтов ($16,24 млрд) в 2011. Однако 2012 год компания закончила с чистым убытком на уровне 1,04 млрд фунтов стерлингов ($1,64 млрд) против прибыли в 3 млрд фунтов в 2011 году. Как и HSBC, Barclays был оштрафован на 290 млн фунтов за манипуляции с LIBOR. Коэффициент P/E достиг 8,8068. Динамика акций на начало 2013 года положительная +18%. Валовый дивидендный доход - 2,29%.

Летом 2013 года Barclays сообщил о дыре в своем балансе в размере 12,8 млрд фунтов ($19,6 млрд). Чтобы закрыть ее и выполнить требования регуляторов к капиталу, банк планирует провести допэмиссию акций на 5,8 млрд фунтов ($8,9 млрд), а также выпустить облигации и распродать некоторые активы. После выхода информации о допэмиссии акции банка упали на 4%, а после выхода данных о нехватке капитала — еще на 7%. Тем не менее, согласно рейтингу банков журнала The Banker, Barclays занял 15-е место в мире с капиталом 1-го уровня $80,11 млрд; его активы составили $2,35 трлн.

Бумаги всех вышеперечисленных компаний действительно могут серьезно двигать британские индексы и европейский рынок акций в целом. Новости по этим эмитентам всегда привлекают внимание инвесторов по всему миру. Сама Лондонская биржа является одной из наиболее привлекательных площадок для трейдеров и инвесторов за счет широкого спектра торгуемых ценных бумаг компаний различных отраслей. Движения рынка могут быть отыграны не только с помощью акций, но и с помощью индексов, депозитарных расписок, CFD, что существенно расширяет возможности инвестирования

 

2. Оценка состояния рынка: объёмы сделок, фондовые индексы\

 

По данным World Federation of Exchanges (WFE), по итогам 2012 года Лондонская биржа заняла 4 место в мире по капитализации, достигнув значения в $3,4 трлн., что на 4% выше показателей 2011 года. В первой половине 2013 года капитализация биржи выросла до $3,6 трлн., что почти на 9% выше аналогичных результатов первого полугодия 2012 года

Таблица 3 — Крупнейшие биржи мира по капитализации, 2012-2013 гг.

 

По данным WFE, объем торгов акциями на Лондонской бирже LSE в 2012 году составил $2,2 трлн, снизившись на 22,7% по сравнению с 2011 годом. По этому показателю биржа занимает шестое место в мире. При этом объем торгов облигациями составил $4,57 трлн. Для сравнения: объем торгов на фондовом рынке ММВБ в 2012 году составил 24,1 трлн. рублей ($0,7 трлн.), что на 21% ниже, чем в 2011 году.

 

Рисунок 1 — Объём торговли на LSE, январь-март 2013 г., млн. дол.

По оценкам руководства LSE, 2013 год биржа начала довольно позитивно. В январе 2013 года объем торгов акциями на LSE вырос на 11,4% по сравнению с январем 2012 года и составил $207,1 млн. В феврале – снизился на 3,2% до $173,42 млн. В марте объемы сократились на 9% - до $183,82 млн. За три месяца 2013 года объемы торгов на LSE составили $564,34 млн. В свою очередь, общий объем торгов ценными бумагами на ММВБ в первом квартале 2013 года составил 5,9 триллиона рублей ($179 млн.), что на 7,3% ниже, чем в первом квартале 2012 года.

Важной функцией LSE, как уже упоминалось выше, является определение фондовых индексов FTSE (Financial Times Stock Exchange Index, в русскоязычном варианте известный как Футси), которое проводится вместе с газетой Financial Times.

Рисунок 2 — Основные индексы LSE

Самым известным индексом, торгуемым на LSE, является FTSE 100 - основной фондовый индекс биржи, международный символ британского фондового рынка, барометр успешности экономики Великобритании. FTSE 100 основывается на курсах акций 100 компаний с наибольшей капитализацией (все “голубые фишки”), включенных в список LSE. Доля этих компаний составляет около 80% капитализации LSE. Среди участников индекса BP, Marks&Spencer, Astra Zeneca, GlaxoSmithKline и другие.

Royal Dutch Shell и Schroder’s представлены в  списке сразу двумя классами  акций, поэтому формально база  расчёта состоит из 100 листингов. FTSE - это классический среднеарифметический  взвешенный индекс. Взвешивание  производится по количеству выпущенных  акций. Индекс рассчитывается с  точностью до одной десятой  каждую минуту в течение рабочего  дня.