Рынок ценных бумаг Великобритании

 

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ.

 

Рынок ценных бумаг (или фондовый рынок) представляет собой часть финансового рынка, где происходит обращение, купля-продажа ценных бумаг. Рынок является важным инструментом государственной финансовой политики: с его помощью происходит финансирование дефицита бюджетов органов власти разных уровней, финансирование конкретных проектов, регулирование объема денежной массы, находящейся в обращении и т.п.

Великобритания по структуре и правовой основе рынка ценных бумаг занимает одно из ведущих мест среди развитых стран. Фондовый рынок оказывает существенное влияние на её экономическое развитие. Развитая фондовая инфраструктура, использующая широкий набор финансовых инструментов, способствует привлечению в Великобританию значительных объемов портфельных инвестиций.  

Изучение истории возникновения и развития инфраструктуры фондового рынка  может быть весьма полезным для облегчения понимания процессов, происходящих на рынке ценных бумаг в настоящее  время.

Поэтому в современных условиях мирового финансового кризиса рассмотрение развития рынка ценных бумаг Великобритании представляется особенно интересным.

Объектом исследования является система экономических отношений на фондовом рынке Великобритании.

Предметом исследования являются рынок ценных бумаг.

Цель курсовой работы заключается в исследовании функционирования фондового рынка Великобритании на современном этапе.

В соответствии с этим поставлены следующие задачи:

• рассмотреть историю становления и развития фондового рынка;
• изучить основные сегменты и участников рынка ценных бумаг;
• разобрать регулирование эмиссии финансовых инструментов;
• дать характеристику фондовым биржам: правилам заключения сделок, участникам торгов;
• оценить состояние рынка: объёмы сделок, фондовые индексы;
• рассмотреть проблематику фондового рынка;
• изучить перспективы развития на современном этапе.

По структуре курсовая работа состоит из введения, трех глав, семи параграфов, заключения, библиографического списка.

В основе исследования курсовой работы использованы следующие методы: анализ, прогноз; методы эмпирического исследования (наблюдение, сравнение); методы теоретического исследования, исторический метод, общенаучные подходы, а также анализ нормативно-правовых документов.

Теоретической основой для написания дипломной работы послужили труды зарубежных и отечественных  ученых-экономистов, таких как: Жуков Е.Ф., Рубцов Б.Б. и т.д.

 

 

 

 

1. Характеристика финансового рынка Великобритании

 

1.1 История становления и развития  фондового рынка

 

В 16 веке в Англии начала появляться действительная экономическая основа для возникновения рынка ценных бумаг. С расширением мореходства и торговли в правление Елизаветы в Англии начали основываться торговые компании, которые на первых порах были только временными товариществами негоциантов. Рост торгового капитала в Англии вызвал появление банков, в качестве кредиторов разного рода компаний.

В 1694 г. британское правительство для покрытия расходов на войну с Францией было вынуждено взять в долг у местных финансистов 1,2 млн. фунтов стерлингов. Взамен правительство предоставило кредиторам преимущественное право на открытие банка, который впоследствии стал Банком Англии.

Английский банк возник как акционерная компания, обязавшаяся выдавать ссуды правительству, но ссуды эти каждый раз должны были быть одобрены парламентом. Именно с этих времен берет свое начало традиция подчинения центральных банков представительной власти. По образцу Англии в 1695 году был создан Шотландский акционерный банк. По мере развития фондового рынка банки начали сталкиваться на нем с сильным конкурентом - биржей. Первой из них стала Лондонская биржа. Официально она была основана в июле 1773 года под названием Фондовая биржа. Своим появлением Лондонская биржа обязана торговле акциями, а не государственными ценными бумагами. Тем не менее, интересно отметить тот факт, что в Англии первыми биржевыми ценными бумагами были не только акции заморских торговых компаний, но и акции Английского банка.

С 1708 до 1826 г. только Банк Англии имел привилегию быть акционерным обществом, все остальные банки могли действовать как индивидуальные предприятия или товарищества. Эти запреты, естественно, препятствовавшие появлению акций на рынке ценных бумаг, окончательно были отменены лишь в начале второй половины XIX в., после чего акционерная компания стала преобладающей формой компании крупного бизнеса и одновременно неизмеримо возросла роль рынка акций как специализированного фондового рынка.

К концу 18 века в Англии формируется развитый рынок ценных бумаг. На рынке доминируют акции частных компаний, успешно выдержавшие конкуренцию государства.

Окончательно отделяется от банков и фондовая биржа.  
Английский рынок ценных бумаг традиционно выступает одним из главных элементов кредитно-финансовой системы страны. До первой мировой войны он лидировал по объему денежного оборота, уступив затем США. Мощную конкуренцию Англии составляет Япония. Денационализация государственного сектора экономики после второй мировой войны, особенно в 80 - 90 годах, способствовала развитию современного фондового рынка, в частности биржевой капитализации частного сектора экономики страны. 
Доля фондового рынка Англии в 2000 году в совокупном объеме мирового оборота ценных бумаг составила 6%, т.е. третье место в мире; США - 46%, а в Японии - 15%. Доля страны в мировом совокупном объеме задолженности по долговым ценным бумагам достигла 4%. На долговые ценные бумаги приходилось 32% совокупного стоимостного оборота фондового рынка страны, а на акции – 68%.

По количеству капитализации (совокупной курсовой стоимости всех выпущенных акций компаний, имеющих регулярную котировку) и оборота ценных бумаг фондовый рынок Великобритании к началу 2001 году крепко занимал третье место в мире после США и Японии, а по количеству международных операций с ценными бумагами не знает себе равных.

 

 

 

 

Таблица 1 — Доля капитализации рынка акций Англии (%)

	1980 г.	1985 г.	1990 г.	1995 г.	2000 г.	2001 г.
Англия	7,5	7,0	9,0	8,0	8,0	7,7
США	53	50	32	38	47	50
Япония	14	21	31	21	12	8
Весь мир – 100%

 

В отличие от большинства континентальных европейских стран в Великобритании рынок ценных бумаг характеризуется независимостью банковской деятельности от сектора ценных бумаг. Для Великобритании, как и для США, Канады, Австралии, характерна англосаксонская модель фондового рынка. Данная модель обладает следующими особенностями:

1. Основным источником инвестиций является фондовый рынок.
2. Наиболее крупным сегментом рынка ценных бумаг становится рынок акций, долговые инструменты начинают носить подчиненный характер - долевой характер фондового рынка.
3. Финансовые институты становятся более специализированными. 
   В структуре собственности доля розничных инвесторов выше, чем доля собственности государства. Наблюдается высокая степень дробности в собственности на акционерный капитал.
4. Высокая степень открытости рынка, меньше ограничений на движение капиталов, на конвертируемость валюты, свободнее доступ иностранных эмитентов, инвесторов и финансовых посредников.

 

 

 

 

 

 

 

1. Основные сегменты и участники рынка ценных бумаг

 

 

На финансовом рынке Великобритании котируются привилегированные и обыкновенные акции, деривативы, производные от акций, а также облигации, так называемые бумаги коллективного и частного инвестирования.

Основной особенностью эмиссии акций и облигаций в Великобритании является первичное размещение преимущественно облигаций и именных акций. Именные бумаги на предъявителя не получили большого распространения. Иностранные акции, которые имеют большое хождение в стране, находятся на хранении в специализированных депозитариях, имеющих на это разрешение кредитных организаций. Обыкновенные акции на фондовом рынке, как правило, являются, в основном именными бумагами и обязательно имеют свой номинал. Их номинальная стоимость может составлять 150, 1000, 2000 долларов, а также иметь другие значения. Любая обыкновенная акция предоставляет ее держателю право голоса на общем собрании акционеров, однако отдельные эмитенты или инвесторы могут установить уменьшение голосов с увеличением числа акций. Владельцы обыкновенных акций, кроме права голоса на собрании, также наделены правом получения части прибыли компании в виде дивидендов и первоочередной покупки акций новой эмиссии данной компании на льготных условиях.

На финансовом рынке страны котируются также и «золотые» акции, которые предоставляют определенный ряд преимуществ их держателям и предназначены в основном для учредителей компании и других категорий держателей. Привилегированные акции дают определенные преимущества в части стабильности размеров получения дивидендов и первоочередности в получении, права на часть имущества в случае ликвидации и реорганизации компании. Но они, за редким исключением, не дают возможности их владельцам иметь право голоса на собрании акционеров.

На фондовом рынке Англии присутствуют пять основных типов привилегированных акций:

– некумулятивные;

– кумулятивные;

– отзывные или выкупаемые;

– акции с участием владельца;

– конвертируемые.

Основную часть из них составляют кумулятивные акции. Дивиденды, которые не выплачены по ним из-за различных причин, образуют главную задолженность компании, которая должна быть погашена в первую очередь. Некумулятивные акции дают право их владельцам получать в привилегированном порядке дивиденды только при условии получения компанией чистой (после налогообложения) прибыли.

Отзывные или выкупаемые акции могут быть куплены самой выпускающей компанией, эмитентом по их первоначальной, нарицательной стоимости с добавлением премии и, как правило, в заранее оговоренные сроки.

Акции с участием владельца позволяют их держателям при конкретных условиях получать, кроме установленного дивиденда, еще и дополнительную часть прибыли.

В случае конвертируемых ценных бумаг, акций имеется возможность их преобразования в обыкновенные акции по заранее оговоренной цене и в определенные сроки.

Кроме акций на финансовом рынке Англии, обращаются выпуски варрантов – долгосрочных (до 3—15 лет) именных ценных бумаг, которые предоставляют их владельцам право приобретать в определенные сроки и по определенной стоимости акции компании. Эмиссия варрантов зачастую осуществляется одновременно с выпуском новой эмиссией корпоративных облигаций ряда компаний для повышения спроса на последние.

Кроме варрантов, в Великобритании осуществляется также выпуск других ценных бумаг, которые аналогичны акциям и предназначены для коллективного инвестирования. Данный выпуск осуществляют компании, называемые инвестиционными трастами и паевыми трастами. Они аккумулируют средства большого круга инвесторов, выпуская именные свидетельства об оплате пая.182 Вестник СамГУ. 2013. № 4 (105)

Далее происходит формирование и управление портфелями различных типов ценных бумаг и распределение между вкладчиками полученных доходов. Трасты, являющиеся паевыми, регулярно в зависимости от спроса на рынке производят дополнительную эмиссию или выкуп своих ценных бумаг. Компании управляются попечителями (ими могут быть крупные банки или страховые компании), и по организации они сходны с инвестиционными фондами открытого типа, которые имеют распространение в США. Но вот инвестиционные трасты по ценным бумагам не могут организовывать регулярный и неограниченный выпуск, эмиссию и покупку акций своих компаний, т. е. они имеют относительно постоянную величину своего уставного капитала.

Фондовый рынок корпоративных и иных облигаций в стране включает обращение трех главных типов фондовых инструментов, а именно: гарантированных, необеспеченных и обеспеченных облигаций. Эмиссия обеспеченных облигаций регламентируется конкретными видами, а также количеством капитала компании, реализация которого в этом случае запрещается. Выпуск облигаций второго и третьего типов не обеспечен капиталом эмитентов, но их надежность гарантируется обязательствами третьих лиц.

Облигации имеют фиксированную ставку доходности или изменяющуюся в зависимости от компании эмитента. Они могут номинироваться как в фунтах стерлингов, так и в долларах.

Кроме того, они могут быть купонными, когда доход выплачивается дважды в год, бескупонными – в случае одноразовой выплаты дохода и дисконтными – в случае их реализации со скидкой к обозначенному номиналу и др. Выпуск всех типов облигаций подлежит их обязательной регистрации.