Рынок ценных бумаг: проблемы и перспективы развития в Республике Беларусь

Инвестиционный фонд - это, с одной стороны, институт кредитно-финансового рынка, с другой — юридическое лицо, продающее свои акции и инвестирующее средства в различные ценные бумаги, а также управляющее коллективными инвестициями владельцев капитала фонда.

Деятельность инвестиционного фонда - выпуск акций с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги, а также на банковские счета, вклады и депозиты, при котором все риски, связанные с такими вложениями, в полном объеме относятся на счет акционеров этого фонда и реализуются ими за счет изменения текущей цены акций фонда. Указанными видами деятельности могут заниматься только инвестиционные фонды [11].

Поскольку развитие рынка ценных бумаг является одним из направлений финансовой политики государства, то государство регулирует и контролирует деятельность рынка ценных бумаг, способствует созданию необходимой нормативно-законодательной базы, системы информации о состоянии рынка и обеспечивает ее открытость для инвесторов, их защиту от потерь, осуществляет контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка и т.д. Кроме того государство на рынке ценных бумаг выступает в роли крупного эмитента и инвестора, использует инструменты рынка ценных бумаг для денежно-кредитного регулирования.

В процессе развития рынка ценных бумаг на нем появляются и действуют также саморегулируемые организации, которые выполняют контрольные, организационные и регулирующие функции на основе добровольного объединения, как правило, профессиональных участников рынка ценных бумаг. На нашем рынке с 1997 г. действует Белорусская фондовая ассоциация, представляющая республиканское общественное объединение. На российском рынке известны ассоциации ПАРТАД и НАУФОР, в США— Национальная ассоциация инвестиционных дилеров (NASD).

Динамичность рынка ценных бумаг требует, с одной стороны, наличия подвижного и гибкого законодательства, нормативной базы, регулирующих эту сферу экономики, а с другой — достаточно жесткого контроля над финансовой устойчивостью и безопасностью как рынка ценных бумаг в целом, так и его отдельных институтов, соблюдения правовых норм и правил деятельности на рынке.

 

4. Понятие ценных бумаг, их виды

 

Товаром на рынке ценных бумаг являются ценные бумаги, иначе называемые фондовыми ценностями, фондовыми активами. В Законе Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» от 12 марта 1992 года (ред. от 11.11.2002) дается следующее определение ценных бумаг: «Ценные бумаги (акции, облигации) - документы, удостоверяющие выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценных бумаг по отношению к эмитенту». Это определение ограничивает ценные бумаги только акциями и облигациями.

Значение ценной бумаги заключается в следующем:

- она перераспределяет денежные средства (капиталы) между отраслями и сферами экономики, территориями и странами, группами и слоями населения, населением и сферами экономики, населением и государством;

- она предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал (право на участие в управлении, соответствующую информацию, первоочередность в определенных ситуациях);

- она обеспечивает получение дохода  на капитал и (или) возврат самого  капитала.

Это особая форма существования капитала наряду с его существованием в денежной, производительной и товарной формах. Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги.

Ценные бумаги играют огромную роль в инвестиционном процессе. С их помощью денежные сбережения физических и юридических лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологию. Каждый вид ценных бумаг занимает определенное место, выполняет свою специфическую функцию.

Жизненный цикл ценной бумаги состоит из трех фаз:

1)   подготовка, конструирование выпуска, т.е. определение вида ценных бумаг  в зависимости от конкретных  целей, их номинальной стоимости, объемов размещения, доходности, сроков  размещения;

2)   продажа ценных бумаг первым  владельцам;

3)   обращение и размещение ценных  бумаг на рынке;

Первые две фазы проходят на первичном рынке, а третья – на вторичном. В свою очередь, вторичный рынок может быть организованным, когда обращение ценных бумаг осуществляется на основе устойчивых правил между участниками рынка, и неорганизованным – без соблюдения единых для всех участников рынка правил.

Ценная бумага имеет следующие характеристики:

1) временные, а именно:

- срок существования ценной бумаги - когда она выпущена в обращение, на какой период времени или  бессрочно;

- происхождение - ведет ли начало  ценная бумага от своей первичной  основы - товар, деньги - или от других  ценных бумаг;

2) пространственные, а именно:

- форма существования - документарная  или бездокументарная форма;

- национальная принадлежность - ценная  бумага отечественная или другого  государства, иностранная;

- территориальная принадлежность - в  каком регионе страны выпущена  данная ценная бумага

3) рыночные, которые включают в себя:

- форму владения - ценная бумага  на предъявителя или на конкретное  лицо (юридическое, физическое);

- форму выпуска - эмиссионная, выпускаемая отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги совершенно одинаковы по своим характеристикам, или неэмиссионная, индивидуальная;

- характер обращаемости - свободно  обращается на рынке или есть  ограничения;

- степень риска вложения в данную  ценную бумагу - высокая, низкая;

- форму выплаты дохода;

- тип актива, лежащего в основе  ценной бумаги, или ее исходную  основу - товары, деньги, совокупные  активы фирмы;

- форму собственности и вид  эмитента, того, кто выпускает на  рынок ценную бумагу - государство, корпорации, частные лица;

- экономическую сущность с точки  зрения вида прав, которые предоставляет  ценная бумага;

- наличие дохода - выплачивается по  ценной бумаге какой-то доход  или нет;

- форму вложения средств - инвестируются  деньги в долг или для владения  правом на собственность.

Ценная бумага обладает рядом следующих свойств:

- возможность обмена на деньги  в разных формах - путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту, переуступки;

- возможность использования в  расчетах;

- возможность использования как  предмета залога;

- возможность хранения в течение  ряда лет или бессрочно;

- возможность передаваться по  наследству и в результате  дарения.

В мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса:

• основные ценные бумаги;

• производные ценные бумаги.

Основные ценные бумаги, как правило, удостоверяют имущественные права на какой-либо актив (товар, деньги, капитал, имущество, ресурсы и др.).

В свою очередь, основные ценные бумаги можно разделить на первичные (акции, облигации, векселя, закладные и др.) и вторичные (варранты, депозитарные расписки и др.) ценные бумаги.

Производные ценные бумаги - это ценные бумаги на какой-либо ценовой актив: цены товаров (нефть, зерно, металлы и др.); цены кредитного рынка (процентные ставки); цены валютного рынка (валютные курсы); цены основных ценных бумаг (индексы акций, облигаций) и т. п.

К производным ценным бумагам относятся фьючерс и опцион.

С экономической точки зрения ценная бумага – это совокупность имущественных прав на те или иные материальные объекты, которые обособились от своей материальной основы и получили собственную материальную форму. [4, с. 66]

Ценные бумаги могут влечь и возникновение и неимущественных прав, например, акция предоставляет её владельцу право голоса на собрании акционеров. Однако не все имущественные права являются ценными бумагами. Как таковой ценная бумага становится ценной бумагой только при наличии совокупности следующих фундаментальных свойств:

- обращаемость

- доступность для гражданского  оборота

- стандартность и серийность

- документальность

- признание государством и регулируемость

- рыночность

- ликвидность

- рискованность

- обязанность исполнения обязательств [3, с. 11]

Необходимо отметить, что ценные бумаги весьма различаются в зависимости от объектов, права на которые он удостоверяют. Ценная бумага – это финансовое средство, дающее инвестору обеспеченное законом право получать в будущем определенный доход в установленном порядке.

Значение ценной бумаги заключается в следующем:

• она перераспределяет денежные средства (капиталы) между отраслями и сферами экономики, территориями и странами, группами и слоями населения и сферами экономики, населением государства и т.п.;
• она предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал (право на участие в управлении, соответствующую информацию, первоочередность в определенных ситуациях и т.п.);
• она обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала.[2, c. 19-20]

Основные определения видов ценных бумаг:

облигация – ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой или без уплаты определенного дохода; [5, c. 8]

акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации; [8, c. 17]

банковский сертификат – свободно обращающееся свидетельство о вкладе в банк с обязательством банка выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок; [5, c. 8]

вексель – письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством – вексельным правом; [5, c. 8]

чек – письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег; [9, c. 15]

коносамент – документ стандартной формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение; [5, c. 8]

Варранты - это ценные бумаги, выражающие льготное право на покупку акций эмитента (чаще всего обыкновенных акций) в течение определенного (обычно несколько лет) периода по определенной цене. На практике дело обстоит таким образом, что банки эмпирически изобретают собственные производные ЦБ и схемы их применения

Существует также целый ряд вторичных ценных бумаг, закрепляющих права и обязанности эмитента и инвестора по совершению определенных операций с ценными бумагами. К таким ценным бумагам относятся опционы, фьючерсы, права, ордера.

опцион – договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного времени продать (купить) другой стороне соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег (премии); [5, c. 8]

фьючерсный контракт – стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок по цене, установленной в момент заключения сделки. [9, c. 18]

Срок существования 

Срочные - ценные бумаги, имеющие определенный срок существования. В свою очередь могут быть долгосрочные, средне- и краткосрочные

Бессрочные - ценные бумаги, не имеющие сроков изъятия из оборота

Формы существования. 

Бумажные, или документарные. Безбумажные, или бездокументарные

Национальная принадлежность 

Отечественные или иностранные

Тип использования 

Инвестиционные, или капитальные вложения - ценные бумаги, являющиеся объектом реального вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты и др.)

Неинвестиционные - ценные бумаги, служащие для обслуживания расчетов за товары или услуги (векселя, чеки, коносаменты)

Порядок владения 

Предъявительские - ценные бумаги, которые не фиксируют имени их владельца; их обращение осуществляется путем передачи от одного лица к другому

Именные - ценные бумаги, содержащие имя владельца. Регистрируются в специальном реестре

Ордерные - именные ценные бумаги, передаваемые другому лицу путем совершения на них передаточной надписи (индоссамента)

Форма выпуска 

Эмиссионные - ценные бумаги, выпускаемые обычно крупными сериями, в больших количествах, по сериям абсолютно идентичных бумаг (акции, облигации)