Рынок ценных бумаг и проблемы его функционирования в Республике Беларусь

К лицам, располагающим информацией относятся:

- руководящие работники эмитента, а также лица, входящие в состав его коллегиальных органов управления и контроля;

- работники аудиторских организаций, осуществляющие аудит эмитента;

- иные лица, имеющие доступ к такой информации в силу служебного положения, трудовых обязанностей или гражданско-правового договора.

1.61. запрещаются и признаются  манипулированием рынком ценных  бумаг, влекущим ответственность  в соответствии с законодательными  актами, следующие действия (бездействие), оказывающие влияние на спрос  на ценную бумагу и (или) предложение  ценной бумаги, рыночную цену ценной бумаги или объем торгов ценной бумагой, признаваемое существенным при отклонении от параметров, устанавливаемых республиканским органом государственного управления, осуществляющим государственное регулирование рынка ценных бумаг:

• умышленное распространение физическими и (или) юридическими лицами через средства массовой информации, в том числе через глобальную компьютерную сеть Интернет, или иным способом заведомо ложных сведений о ценных бумагах, эмитентах ценных бумаг, ценах на такие бумаги, включая информацию, представленную в рекламе;
• систематическое (два раза и более в течение 12 месяцев подряд) неисполнение обязательств (за исключением случаев прекращения обязательств по основаниям, предусмотренным актами законодательства и (или) правилами биржевых торгов) по сделкам, заключенным в торговой системе открытого акционерного общества «Белорусская валютно-фондовая биржа» с одними и теми же акциями;
• совершение юридическим лицом, осуществляющим профессиональную и биржевую деятельность по ценным бумагам, в течение одного торгового дня двух и более сделок с акциями за счет или в интересах одного лица на основании заявок, имеющих на момент их выставления наибольшую цену покупки либо наименьшую цену продажи ценных бумаг;
• совершение сделок с акциями по предварительному сговору между юридическими лицами, осуществляющими профессиональную и биржевую деятельность по ценным бумагам, и (или) их работниками, и (или) лицами, за счет или в интересах которых совершаются указанные сделки;
• совершение юридическим лицом, осуществляющим профессиональную и биржевую деятельность по ценным бумагам, в течение одного торгового дня за счет или в интересах одного лица:
• двух и более сделок с одними и теми же акциями, исполнение обязательств по которым не влечет изменения владельца ценных бумаг;
• более двух сделок с одними и теми же акциями, в которых стороны меняются, выступая то в качестве продавцов, то в качестве покупателей.

1.7. банки вправе осуществлять с облигациями эмитентов – юридических лиц, которых они обслуживают, профессиональную и биржевую деятельность по ценным бумагам;

1.8. выпуск облигаций юридическими лицами производится с даты государственной регистрации облигаций республиканским органом государственного управления, осуществляющим государственное регулирование рынка ценных бумаг, за исключением облигаций, выпуск и размещение которых осуществляются за пределами Республики Беларусь, а также облигаций, указанных в части четвертой настоящего подпункта.

1.9. запрещается использование средств, привлеченных путем выпуска облигаций юридических лиц Республики Беларусь, на цели, не указанные в решении о выпуске и (или) проспекте эмиссии этих облигаций, а также предоставление за счет указанных средств займов иным юридическим или физическим лицам.

2. Возложить на открытое акционерное общество «Белорусская валютно-фондовая биржа», созданное в установленном порядке по решению Президента Республики Беларусь, организацию биржевой торговли финансовыми активами, в том числе валютными ценностями и эмиссионными ценными бумагами, за исключением акций закрытых акционерных обществ.

      Таким образом, можно заключить, что современный рынок ценных бумаг из-за своих размеров и значимости для мировой экономики не может развиваться стихийно. Он должен регулироваться. При этом регулирование должно охватывать всех его участников, все виды деятельности и операции, которые могут совершаться на нем. Форма и методы регулирования рынка ценных бумаг могут быть различны. Однако наибольшее значение придается государственному регулированию рынка ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3 Направления  повышения эффективности рынка  ценных бумаг в Республике  Беларусь

 

Для того, чтобы рынок ценных бумаг Республики Беларусь стал эффективным механизмом оборота ценных бумаг, благоприятствовал экономическому росту, обеспечивал приток инвестиций и надежную защиту интересов всех субъектов хозяйствования, его дальнейшее функционирование должно строиться на следующих принципах:

1.Социальная справедливость — создание равных возможностей и упрощение условий доступа инвесторов и посредников на рынок финансовых ресурсов, недопущение монопольных проявлений и дискриминации прав и свобод субъектов рынка ценных бумаг.

2. Надежная защита инвесторов  — создание необходимых условий (социально-политических, экономических, правовых) для реализации интересов субъектов рынка ценных бумаг и обеспечение защиты их имущественных прав

3.Регулирование — образование гибкой и эффективной системы регулирования рынка ценных бумаг.

4. Контролирование — создание  надежного действенного механизма  надзора и контроля, предупреждение и профилактика злоупотреблений и преступности на рынке ценных бумаг.

5.Эффективность — максимальная реализация потенциальных возможностей рынка ценных бумаг, направленных на мобилизацию и размещение финансовых ресурсов в перспективные сферы национальной экономики, что благоприятствует росту экономики и удовлетворению жизненных потребностей населения.

6. Правовой порядок —  создание развитой правовой инфраструктуры, обеспечивающей деятельность рынка  ценных бумаг, которая четко регламентирует правила поведения и взаимоотношения его субъектов.

7. Прозрачность и открытость  — обеспечение инвесторов полной  и доступной информацией, касающейся  условий выпуска и оборота  на рынке ценных бумаг; гласность  финансово-хозяйственной деятельности  эмитентов; устранение проявлений дискриминации субъектов рынка ценных бумаг.

8.Конкурентность — обеспечение необходимой свободной предпринимательской деятельности инвесторов, эмитентов и финансовых посредников; образование условий для борьбы за наиболее выгодное получение свободных финансовых ресурсов и установления немонопольных цен на услуги финансовых посредников; соблюдение правил добросовестной конкуренции всеми участниками рынка ценных бумаг.

9.Целостность — обеспечение функционирования единой биржевой системы, основой которой являются республиканская фондовая биржа, депозитарные и клиринговые системы по ценным бумагам. Принцип целостности требует применения единых правил совершения сделок на рынке ценных бумаг на всей территории Республики Беларусь.

  Эффективное функционирование рынка ценных бумаг, повышение ликвидности всех инструментов зависят от внедрения достижений мирового опыта: международных стандартов по клирингу и расчетам по ценным бумагам, регистрации и перерегистрации и т. д. Развитие систем клиринга и расчетов по ценным бумагам должно быть направлено на снижение свойственного этим системам риска путем сокращения срока между заключением и реализацией сделок по ценным бумагам, обеспечение гарантий их выполнения и установления принципа одновременного обмена денег на ценные бумаги. Эффективность может быть повышена путем отказа от физического перемещения ценных бумаг, стимулирования использования, где возможно, систем зачета, а также стандартизированных методов связи и строгих временных рамок выполнения операций [18, c.15-22].

 Конечной целью становления  системы обращения ценных бумаг  является следующее:

- создание развитой, эффективно  действующей республиканской депозитарной  системы ценных бумаг. Кроме хранения  ценных бумаг, депозитарная система может осуществлять и дальнейшее обслуживание сделок по ценным бумагам, предоставлять услуги по клирингу, ответственному хранению, расчетам и послеторговому обслуживанию ценных бумаг, осуществлять обработку информации, обеспечивать выплаты дохода и т. д. Депозитарий может как включать систему платежей в свою структуру, так и быть связанным с отдельной системой платежей;

- создание системы зачета  требований при наличии достаточного объема рынка ценных бумаг;

- выполнение всех соглашений  по ценным бумагам в соответствии с принципом «поставка против платежа»;

- принятие стандартов  Международной организации по  стандартизации (ИСО) для обращения  документов по операциям с  ценными бумагами и их нумерации.

 Обращение ценных бумаг  должно обеспечиваться следующими системами:

 - биржевой и внебиржевой торговли ценными бумагами;

 - депозитарного учета и расчетов по ценным бумагам;

- зачета требований (клиринга), которая будет развиваться исходя  из потребностей рынка ценных  бумаг в целях обеспечения  своевременной поставки ценных бумаг против платежа. Для предоставления процесса денежного клиринга и выполнения сделок по ценным бумагам клиринговым (расчетным) центром в депозитарной системе должен выступать Национальный банк Республики Беларусь и уполномоченные им учреждения банковской системы;

           - быстрой, эффективной и разумно организованной сверки условий соглашений по ценным бумагам;

            - быстрой и надежной регистрации перехода прав собственности на ценные бумаги. Для этого функция регистрации права собственности на ценные бумаги должна быть отделена от эмитентов и осуществляться уполномоченными учреждениями, независимыми от эмитентов. Эти же учреждения будут предоставлять эмитентам и акционерам сведения по реестру собственников соответствующих ценных бумаг.

 В целях максимального  развития рынка ценных бумаг  в интересах инвесторов и эмитентов  отдельных регионов республики, содействия привлечению финансовых  ресурсов предприятий, создания  благоприятных условий для развития  технологий и производств, диверсификации производства в регионах, создания фондовой инфраструктуры, способной в процессе разгосударствления в сжатые сроки реструктуризировать производство в регионах, необходимо, чтобы наряду с биржевым рынком ценных бумаг развивался цивилизованный внебиржевой рынок ценных бумаг [19, c.235].

 На внебиржевом рынке  ценных бумаг создаются торгово-информационные  системы учреждений, созданных на  определенных условиях саморегулируемыми  организациями или профессиональными  участниками для организованной продажи ценных бумаг, целью которых является упорядочение этого рынка, повышение его эффективности и прозрачности. Эти торгово-информационные системы для организации своей деятельности могут использовать мощности иных действующих торговых систем, в том числе товарных бирж.

 Внебиржевой рынок  должен содействовать развитию  услуг инвестиционного консультирования  и управления портфелями ценных  бумаг, что будет приближать рынок  ценных бумаг, в первую очередь, к простому инвестору и его  интересам.

 Приватизация должна  стать одним из основных источников появления с стране ценных бумаг в процессе развития фондового рынка. В ходе массовой приватизации должна образоваться широкая прослойка акционеров, а предприятия, которые были государственной собственностью, должны использовать свободные финансовые ресурсы рынка ценных бумаг, сняв с государства груз финансовой поддержки. Предшествовать формированию более объемного рынка ценных бумаг должно преобразование больших и средних государственных предприятий в открытые акционерные общества. В свою очередь, в процессе приватизации должны шире использоваться возможности инфраструктуры рынка ценных бумаг (размещение акций посредством фондовой биржи, привлечение к распространению акций торговцев ценными бумагами и т.д.) [20, c.247].

 Акционерные общества, созданные в процессе приватизации, с самого начала деятельности должны ориентироваться на стандарты выпуска акций в дематериализованной форме. Функция регистрации изменения права собственности на акции открытых акционерных обществ должна быть передана независимым регистраторам.

 Продажа акций в  процессе приватизации должна  ориентироваться на систему биржевой  и внебиржевой торговли ценными  бумагами. Компьютерная сеть, сеть  чековых аукционов должны органично  войти в систему фондового  рынка, особенно внебиржевого рынка ценных бумаг.

 На этапе первичного  размещения акций приватизируемых  предприятий использование клирингово-расчетной  и депозитарной инфраструктуры  фондового рынка поможет осуществить  органичный переход ко вторичному  обращению этих ценных бумаг на фондовом рынке.

 На первом этапе  функционирования и развития  фондового рынка Беларуси законодательством  должны быть обеспечены гарантии  необлагаемого налогом режима  перехода отечественных и иностранных  инвестиций в акции, облигации  и иные ценные бумаги открытых акционерных обществ, созданных в процессе приватизации, а также льготное налогообложение деятельности на фондовом рынке и исключение двойного налогообложения дивидендов, иных доходов от деятельности с ценными бумагами.