Проблемы и пути совершенствования рынка капиталов и инвестиций в Кыргызской Республике

 

Наиболее крупной сделкой является сделка со 100% пакетом акций ОАО  «Финанс Кредит Банк», совершенная 19 мая 2011 года брокерской компанией  ОсОО «BNC Finance» на сумму 300 000 000 сом.

За 12 месяцев 2011 года лидирующей компанией по объему совершенных сделок является ОсОО «Ато Финанс», которой было совершено 14 сделок с ценными бумагами на сумму 612 033 198 сом.

Объем сделок на вторичном рынке  ценных бумаг, характеризующий изменение  в структуре собственников, составил 897 млн. сомов или 56,5% от общего объема биржевых торгов. Объем первичного рынка ценных бумаг, за счет которого происходит привлечение финансовых ресурсов или перераспределение инвестиционного капитала, составил 691 млн. сомов или 43,5% от общего объема биржевых торгов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Диаграмма 2.1. Структура  объема биржевых торгов за 2011 г. по видам  проведенных сделок

По состоянию на 31 декабря 2011 года количество эмитентов, прошедших листинг, составило 13 или на 3 эмитента меньше, чем за аналогичный период прошлого года. В отраслевом разрезе общий список компаний, чьи акции допущены к котировке на фондовой бирже, выглядит следующим образом (см. диаграмму 2.2.).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Диаграмма 2.2. Структура  распределения листинговых компаний фондовой биржи в отраслевом разделе

Наибольшее количество компаний, прошедших  листинг, приходится на финансово-кредитные  учреждения – 4, что составляет 31% от общего количества листинговых компаний, сферу услуг - 4 (31%), промышленность – 2 (15%), торговлю – 2 (15%), прочие – 1 (8%)¹⁰.

2.2. Анализ кредитного  рынка в КР

Кредитный рынок Кыргызской Республики - это экономическое пространство, где организуются отношения, обусловленные  движением свободных денег между  заемщиками и кредиторами на условиях возвратности и платности.

Кредитный рынок КР предоставляет средства для инвестиций в распоряжение предприятий и именно на нем происходит перемещение денег из тех секторов экономики, где имеется избыток, в те сектора, которые испытывают в них недостаток. На кредитном рынке предприятия берут деньги в долг для финансирования своих проектов; иногда предприятия дают деньги взаймы, но, как правило, производственный сектор больше берет, чем дает. Основными участниками кредитного рынка КР являются Национальный Банк КР, коммерческие банки и специализированные финансово-кредитные институты (кредитные организации). Все они являются примером того, насколько тесно переплетены денежная и кредитная системы.

С целью регулирования валютных и денежно-кредитных отношений  на основе межгосударственных соглашений созданы межгосударственные (международные) банки: Международный банк реконструкции и развития (Всемирный банк) и его филиалы — Международная ассоциация развития и Международная финансовая корпорация, а также Банк международных расчетов и различные региональные международные банки развития, в том числе Европейский банк реконструкции и развития, а также другие банки.

Таблица 2.4.

Институциональная структура  финансового сектора

(количество финансовых  институтов)¹¹

  На конец 1 полугодия 2012 года финансовые активы финансового сектора составили 85,9 млрд. сомов или 28,1 процента к ВВП, увеличившись по сравнению с аналогичным периодом 2011 года на 16,7 млрд. сомов.

  Доля банковского сектора в совокупных активах финансового сектора составила 74,3 процента. На долю НФКУ и других финансовых компаний приходилось 24,3 процента и 1,4 процента соответственно.

  Доля кредитов банков в кредитном портфеле финансового сектора за период 2007-1 полугодие 2012 года существенно сократилась и составила 66,6 процента. Также следует отметить сокращение отношения кредитного портфеля банков к кредитному портфелю НФКУ с 4,3 до 2,0 раза.

График 2.1. Структура кредитного портфеля  финансового сектора¹²

  В условиях роста кредитного  портфеля финансового сектора,  концентрация кредитного портфеля по-прежнему сохранилась в торговой отрасли (банки) и сельском хозяйстве (НФКУ). Совокупная доля кредитного портфеля финансового сектора в торговле и сельском хозяйстве на конец 1 полугодия 2012 года составила 60,6 процента от общего объема выданных кредитов. При этом, основной рост приходился на сельское хозяйство за счет увеличения кредитования данной отрасли со стороны НФКУ. За период 2007 – 1 полугодие 2012 года доля сельского хозяйства в кредитном портфеле финансового сектора увеличилась на 7,8 процента и по состоянию на конец 1 полугодия 2012 года составила 23,9 процента.

 

График 2.2. Отраслевая структура кредитного портфеля финансового сектора¹³

 

По  состоянию на 30.06.2012 года на территории Кыргызской Республики действовало 22 коммерческих банка (включая Бишкекский филиал Национального банка Пакистана) и 264 их филиала. В том числе 14 банков - с иностранным участием в капитале, включая 10 банков с иностранным участием в размере более 50 процентов. Все банковские учреждения республики по виду деятельности являются универсальными.

В четырех  проблемных банках: ОАО ИАКБ «Акыл», ЗАО «Манас Банк» ОАО «КыргызКредит  Банк», ОАО ИБ «Иссык-Куль» осуществлялся  режим консервации.

Остальные банки, составившие бόльшую часть  банковской системы, функционировали в штатном режиме, обеспечив предоставление клиентам основного набора банковских услуг и продуктов.

Анализ  структуры банковской системы с  точки зрения сегмента рынка30 (график 4.2.1.1), свидетельствует о росте  рыночной доли «крупных» банков.

Сегмент «крупных» банков представлен четырьмя банками, занимающими 81,7 процента рыночной доли банковского сектора. При этом, суммарная рыночная доля группы «мелких» банков (12,8 процентов) оказалась меньше рыночной доли одного банка из группы «крупных» банков с наименьшей рыночной долей (15,6 процента).

 

 

 

График 2.3. Изменение структуры банковской системы по группам банков¹⁴

 

Совокупный  кредитный портфель банковской системы  в I п/г 2012 года вырос на 11,8 процента и составил 34,8 млрд. сомов. Доля долгосрочных кредитов34 снизилась за I п/г 2012 года с 70,0 до 65,4 процента, а в абсолютном выражении снижение составило 0,9 млрд. сомов (график 4.2.1.4). Удельный вес кредитов со сроком возврата менее одного года по итогам I п/г 2012 года вырос до 34,6 процента от доли кредитного портфеля банковской системы.

По  итогам первого полугодия 2012 года основная доля кредитов в общем кредитном  портфеле по-прежнему приходится на корпоративный сектор. При этом продолжается тенденция увеличения доли кредитов, выданных домашним хозяйствам.

Помимо  экономического влияния отмечается роль структуры кредитного портфеля в формировании финансовых показателей (доход, прибыль). Так, удельный вес процентного дохода по кредитам корпоративному сектору составляет 56,8 процента от дохода банков по выданным кредитам, а по кредитам домашним хозяйствам – 36,3 процента. В целом, отмечено снижение концентрации кредитного портфеля по типу заемщиков.

 

 

 

График 2.4. Изменение структуры кредитного портфеля банковской системы по срокам размещения

По  итогам I п/г 2012 года средневзвешенные процентные ставки по выданным кредитам в национальной валюте составили 22,9 процента, в иностранной валюте – 20,5 процента. При этом в I п/г 2012 года отмечается разнонаправленная тенденция в динамике процентной ставки по выданным кредитам по видам валют. Следует отметить, что в период 2009 – I п/г 2009 г., процентные ставки по кредитам в национальной валюте по итогам I п/г 2012 года – самые низкие.

График 2.5. Динамика процентных ставок по остаткам кредитов

 

Таблица 2.5.

Институциональная структура других финансовых компаний

проценты¹⁵

Небанковские  финансово-кредитные учреждения (НФКУ) включают в себя следующие учреждения, подлежащие регулированию со стороны НБКР:

- Финансовая  Компания Кредитных Союзов (ОАО  «ФККС»);

- кредитные  союзы (КС);

- микрофинансовые  организации (МФО), включающие микрофинансовые  компании (МФК), микрокредитные компании (МКК) и микрокредитные агентства  (МКА);

- обменные  бюро.

В свою очередь, кредитование является основным направлением деятельности НФКУ. Кредитный  портфель НФКУ на протяжении последних  лет имеет тенденцию роста  и по состоянию на конец 1 полугодия 2012 года составил 17 531,8 млн. сомов.

При этом, доля кредитного портфеля в совокупных активах НФКУ несколько снизилась и составила по итогам 1 полугодия 2012 года 73,6 процента (на конец 1 полугодия 2011 года она составляла 78,8 процента). Причиной сокращения стало увеличение доли депозитов в других банках, составившей 13,2 процента активов НФКУ.

Также, по сравнению с концом 2011 года наблюдалось  некоторое снижение количества заемщиков  НФКУ на 1 019 человек, составив на конец 1 полугодия 2012 года 479 666 человек (19,4 процента от общего экономически активного населения). При этом по сравнению с первым полугодием 2011 года рост количества заемщиков составил - 9,7 процента или 42 416 человек.

На  конец 1 полугодия 2012 года в структуре  совокупного кредитного портфеля НФКУ на долю МФО приходилось 92,8 процента кредитов, кредиты КС составили 7,2 процента.

График 2.6. Структура кредитного портфеля НФКУ

 

  По итогам 1 полугодия 2012 года основной объем кредитов НФКУ был направлен в сельское хозяйство – 44,8 процента и торговлю и услуги – 29,8 процента. Достаточно высокая доля кредитов в сельском хозяйстве объясняется региональной разветвленностью МФО и особенностями деятельности кредитных союзов. Концентрация кредитов в торговле объясняется спецификой деятельности НФКУ: микрокредиты, как правило, краткосрочны и имеют высокие ставки, что обуславливает ориентир на сектора с более высокой оборачиваемостью средств.

 

График 2.6. Совокупный кредитный портфель НФКУ по секторам экономики проценты

2.3. Анализ поступления  иностранных инвестиций в экономику  КР

Зарубежное инвестирование выступает как объективно необходимый процесс для Кыргызстана, т.к. он способствует обузданию кризиса и одновременно финансовой стабилизации экономики, решает стратегические и тактические задачи макроэкономического характера, такие как борьба с инфляцией, структурная перестройка, искоренение технологической и управленческой отсталости экономики. Выгодность привлечения прямых инвестиций очевидна. Как было отмечено выше, при эффективном, разумном использовании они, не ложась долговременным бременем на республиканский бюджет, позволяют получить значительные финансовые ресурсы для инвестирования ключевых для экономики Кыргызстана производств.

В результате активизации инвестиционной и строительной деятельности в республике, объемы использования инвестиций в нефинансовые активы в 2007-2011гг., за исключением 2010г., стабильно увеличивались.

Несмотря на снижение в 2011г. доли инвестиций в нефинансовые активы, финансируемых  за счет внутренних вложений, в сравнении  с 2010г. на 3,1 процента, она, по-прежнему, составляет основной объем в структуре нефинансовых инвестиций (71,2 процента).

В структуре внешних инвестиций заметно увеличился объем инвестиций, финансируемых за счет иностранных  кредитов, доля которых возросла с 39,1 процента в 2010г. до 54,6 процента в 2011г., в то время как объемы инвестиций, финансируемых за счет иностранных грантов и гуманитарной помощи, а также прямых иностранных инвестиций, сократились (График 2.7).

График 2.7. Распределение инвестиций в нефинансовые активы по источникам финансирования (в процентах к общему объему инвестиций в нефинансовые активы)

Таблица 2.6.

Основные  показатели инвестиционной деятельности¹⁶

	2007	2008	2009	2010	2011
Млн. сомов
Инвестиции в нефинансовые активы	35 746,1	46 475,2	56 768,1	51 406,6	57 487,9
Инвестиции в основной капитал	29 558,8	40 655,7	52 211,1	47 915,0	52 026,2
Капитальный ремонт основных средств	3 932,3	2 764,6	2 479,2	2 015,4	2 533,3
Инвестиции в нематериальные активы	1 521,5	2 645,7	1 938,0	1 473,0	2 919,8
Инвестиции в непроизведенные  материальные активы	733,5	409,2	139,8	3,2	8,6
Млн. долларов США
Поступление иностранных  инвестиций	3 158,0	4 397,7	4 564,8	3 572,4	4 948,0
Прямые иностранные инвестиции	436,8	866,2	660,9	666,1	849,2
Портфельные инвестиции	9,7	8,0	1,5	0,1	5,5
Другие инвестиции	2 656,0	3 464,6	3 640,2	2 688,2	4 001,1
Гранты, техническая  помощь	55,5	58,9	262,2	218,0	92,2
В процентах  к итогу
Инвестиции в нефинансовые активы	100	100	100	100	100
Инвестиции в основной капитал	82,7	87,5	92,0	93,2	90,5
Капитальный ремонт основных средств	11,0	5,9	4,4	3,9	4,4
Инвестиции в нематериальные активы	4,3	5,7	3,4	2,9	5,1
Инвестиции в непроизведенные  материальные активы	2,0	0,9	0,2	0,0	0,0
Поступление иностранных инвестиций	100	100	100	100	100
Прямые иностранные инвестиции	13,8	19,7	14,5	18,6	17,2
Портфельные инвестиции	0,3	0,2	0,03	0,0	0,1
Другие инвестиции	84,1	78,8	79,8	75,3	80,8
Гранты, техническая  помощь	1,8	1,3	5,7	6,1	1,9