Автор работы: Пользователь скрыл имя, 03 Марта 2013 в 20:04, контрольная работа
С ростом отечественной экономики и накоплений частного капитала населению стали предлагаться новые инвестиционные инструменты, составляющие альтернативу банковскому депозиту. На фоне перегрева рынка недвижимости и острого дефицита инвестиционных инструментов интерес населения к ценным бумагам заметно растет. Это дает основание надеяться, что сбережения населения постепенно будут направляться в большей степени на развитие отечественного бизнеса, нежели на раздувание «пузыря» на рынке недвижимости или поддержку иностранных производителей автомобилей и предметов роскоши.
Согласно большинству
В Казахстане, как и во многих развивающихся рынках, первичный рынок функционирует как инструмент для привлечения капитала только для небольшого числа крупных компаний, а на вторичном рынке доминируют еще меньшее количество крупных фирм. Низкая ликвидность рынка и мизерные объемы сделок, отсутствие интереса широких слоев населения к биржевым сделкам, а также чрезмерная волатильность котировок не придают казахстанскому рынку ценных бумаг достаточной привлекательности для потенциальных отечественных эмитентов.
Низкая ликвидность рынка и мизерные объемы сделок, отсутствие интереса широких слоев населения к биржевым сделкам, а также чрезмерная волатильность котировок не придают казахстанскому рынку ценных бумаг достаточной привлекательности для потенциальных отечественных эмитентов.
Что касается перспектив деятельности фондов прямых инвестиций в Казахстане, по моему мнению, несмотря на все трудности, можно ожидать их бурного развития в ближайшем будущем, так как постепенно создаются необходимые предпосылки для этого: накопление частного капитала, рост числа квалифицированных кадров, развитие корпоративной культуры, улучшение законодательства по защите прав миноритарных акционеров, развитие РФЦА и ослабление налоговой нагрузки по операциям с ценными бумагами. Государство должно быть заинтересовано в развитии фондов прямых инвестиций, так как они способствуют качественному и количественному экономическому росту страны. Фонды прямых инвестиций инвестируют в бизнесы на основе наиболее эффективных технологий и лучших стандартов, и косвенно воздействуют на целые отрасли, вынуждая поставщиков и конкурентов также повышать свою эффективность и стандарты ведения бизнеса. Не случайно, в США существует закон, по которому пенсионные фонды могут направлять в фонды прямых инвестиций, в том числе венчурные фонды, занимающиеся новыми технологиями, до 1% своих активов. Кроме того, в тех же США есть многомиллиардные государственные программы поддержки фондов прямых инвестиций, в первую очередь тех же венчурных.
В свете вступления Казахстана в ВТО можно ожидать, что глобализация с ее акцентом на открытых ранках и низких барьерах для торговли и инвестиций усилит конкуренцию между странами и фирмами за ограниченные финансовые ресурсы. В то же время для отечественных компаний и фондов прямых инвестиций расширится доступ к финансовым средствам глобальных фондов. Это подстегнет конкуренцию между инвесторами, что повлечет снижение цены денег и доходности. При этом хочется надеяться, что в условиях мощного притока капиталов возникнет целостная система финансовых институтов в индустрии private equity, которая внесет свою ощутимую лепту в повышение эффективности и конкурентоспособности отечественной экономики.
Жанибек Жумадил,
генеральный директор
ТОО «AIM Partners»
Аналитический журнал «Рынок ценных бумаг Казахстана» № 11 (163)
Развитие фондового рынка
Автор Додонов В. Ю.
20.10.2008 г.
Фондовый рынок Казахстана, несмотря на очевидный прогресс в некоторых его сферах (формирование институтов коллективного инвестирования, развитие инфраструктуры, совершенствование нормативной базы) по-прежнему относится к наименее развитым секторам отечественной финансовой системы. В связи с этим заслуживает внимания зарубежный опыт успешного становления и роста рынков акций, причем, по нашему мнению, больший интерес для Казахстана представляет опыт развивающихся рынков, так как развивающиеся рынки являются более сопоставимыми с казахстанским в плане факторов и предпосылок, определяющих динамику роста. Об успешности же развития тех или иных развивающихся рынков можно судить по некоторым ключевым показателям, к числу которых можно отнести следующие: рыночная капитализация, количество эмитентов в листингах организованных рынков, объемы биржевой торговли и рост фондовых индексов. Высокая динамика развития тех или иных рынков по этим параметрам может выступать количественным критерием успеха и основанием для выделения в первом приближении стран-лидеров, опыт которых целесообразно исследовать в контексте развития казахстанского фондового рынка.
Среди стран, отличающимися наибольшей динамикой данных показателей, можно выделить следующие государства - Индия, Бразилия, Норвегия, Австралия, Турция и ЮАР, представляющие, на наш взгляд, особый интерес в плане учета их опыта в процессе развития казахстанского рынка. Выбор именно этих государств обусловлен несколькими факторами, помимо высокой динамики количественных параметров развития. Во-первых, указанные страны представляют все континенты, что позволяет наиболее широко охватить различные особенности отдельных региональных моделей развития фондовых рынков. Во-вторых, многие из этих стран имеют сходные с Казахстаном особенности экономической географии - высокую роль сырьевого сектора, большие размеры территории и т.д. Эта особенность отличает данные страны от, например, другого успешного региона в плане развития фондового рынка - Юго-Восточной Азии, страны которой, при всей их успешности, все же имеют существенно отличные от казахстанской экономические модели. Исходя из данных особенностей, рассмотрим подробнее опыт указанных шести стран в контексте возможностей его применения для развития фондового рынка Казахстана, предварительно остановившись вкратце на его текущем состоянии.
В соответствии с формальными критериями, развитие фондового рынка Казахстана выглядит весьма успешным. Так, фондовый индекс KASE только в период с 1 января 2005 году по 1 января 2008 года вырос примерно в 12 раз. Капитализация рынка акций KASE в июне 2008 года достигла почти 100 млрд. долл. США, что практически равняется размеру ВВП Казахстана при том, что еще в 2000 году это соотношение составляло 4,5 % (это означает двадцатикратный рост за восемь лет). Таким образом, соотношение рыночной капитализации и ВВП на отечественном рынке соответствует стандартам развитых и наиболее динамичных развивающихся рынков. В частности, Казахстан по этому параметру превзошел рынки таких динамичных и успешных в развитии фондовых рынков государств, как Бразилия, Турция, Норвегия и Индия.
Однако более внимательное изучение
некоторых показателей
Таблица 1. Сравнительные параметры развития Казахстана и некоторых стран с успешно развивающимися фондовыми рынками в 2006 г[1].
Страна
Соотношение капитализации рынка акций и ВВП, %
Средняя капитализация одного эмитента, млн. долл. США
Соотношение годового биржевого оборота и рыночной капитализации, %
Австралия
143,9
599,2
78,4
Бразилия
65,3
2029,3
38,9
Индия
87,8
170,7
26,2
Норвегия
81
1222,3
145
Турция
39,9
513,9
137,1
ЮАР
290,3
1828,4
43,7
Казахстан
1445
8,1
Низкая ликвидность казахстанск
Низкая ликвидность создает ряд угроз для казахстанского рынка, прежде всего за счет его потенциально высокой волатильности. Волатильность рынка обусловлена крайне разнородной структурой эмитентов. Так, резкий рывок в объеме капитализации KASE (рост с 55 до 90 млрд. долл.) произошел 4 апреля 2008 года после того, как в листинг были включены акции компании ENRC, на которые в настоящее время приходится примерно 40 % общей капитализации биржевого рынка. Три крупнейших компании (две другие - «Казахмыс» и «РД «Казмунайгаз») формируют примерно 70 % рыночной капитализации KASE. Но при столь высокой зависимости рынка от одного или нескольких эмитентов неизбежны резкие скачки его динамики, что может негативно отразиться и на рынке в целом, и на его участниках и инвесторах. Такие скачки постоянно наблюдались в процессе развития глобального финансового кризиса осенью 2008 года, когда вслед за падением котировок акций указанных компаний на Лондонской бирже столь же интенсивно падали и капитализация Казахстанской фондовой биржи - с мая по октябрь этот показатель уменьшился в 2,5 раза - со 100 до 40 млрд. долл.
Казахстанский рынок имеет и
ряд других существенных недостатков,
не позволяющих отнести его к
числу успешных. Низкая ликвидность
создает возможности для
Таким образом, несмотря на впечатляющую динамику развития, казахстанский фондовый рынок нуждается в существенном улучшении. Такое улучшение должно осуществляться исходя из того, насколько действенны те или иные «факторы успеха», сработавшие в процессе эффективного развития наиболее динамичных развивающихся фондовых рынков. Исследование опыта таких стран, в том числе - приведенных в таблице 1, позволяет сделать ряд выводов относительно влияния макроэкономических факторов на развитие рынков акций. Наиболее сильно выражена взаимосвязь между ростом рынка по совокупной капитализации и таких показателей, как ВВП и ВВП на душу населения. В то же время наблюдается отсутствие корреляции между ростом рынка и инфляцией, а также балансом текущего счета.
Если рассматривать макроэкономические показатели развития Казахстана, то можно сделать вывод о вполне благоприятных макроэкономических предпосылках для быстрого развития казахстанского рынка ценных бумаг. Так, за период с 1992 по 2007 год ВВП в текущих ценах в долларовом выражении вырос в Казахстане в 36 раз, а ВВП на душу населения - в 41 раз. Для сравнения, рост аналогичных показателей в Австралии составил 2,8 и 2,4 раза, в Бразилии - 3 и 2,4 раза, в Индии - 3,9 и 3 раза, в Норвегии - 2,9 и 2,6 раза, в Турции - 3,1 и 2,4 раза, в ЮАР - 2,1 и 1,7 раза. Надо, однако, учитывать, что столь сильный рост ВВП Казахстана в этот период обусловлен скорее не вполне адекватным валютным курсом начала 90-х годов, из-за чего ВВП в долларовом выражении в 1992 году был явно занижен. Но даже в период стабильной экономической и валютной ситуации - на протяжении 2000-х годов - Казахстан также демонстрирует весьма высокие темпы роста ВВП в долларовом исчислении - в 5,7 раза с 2000 по 2007 год и в 5,6 раза в тот же период в расчете на душу населения [6].
Таким образом, макроэкономические условия
и предпосылки роста
1. Совершенствование процедур
2. Ужесточение требований в
3. Расширение спектра торгуемых
инструментов и их усложнение,
иногда - с выделением специальных
торговых площадок под
4. Переход на компьютерные
5. Установление четких
Информация о работе Проблемы и перспективы развития фондов прямых инвестиций в Казахстане