Проблемы формирования рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

    d) В зависимости от рода прав, удостоверяемых ценной бумагой:

- ценные бумаги, удостоверяющие  только право денежного требования (государственная облигация, облигация, вексель и т.д.);

- ценные бумаги, удостоверяющие  право на получение имущества  (товарораспорядительные ценные  бумаги). Владелец таких ценных  бумаг имеет право требовать  получения указанного в ней  товара (простое и двойное складское  свидетельство, коносамент);

- ценные бумаги, удостоверяющие  право участия в управлении  хозяйственным обществом (простые  акции).

Кроме того, в системе  фондового рынка ценные бумаги могут  классифицироваться и по другим признакам:

1. В зависимости от формы собственности эмитента: государственные; частные (корпоративные); международные;
2. С учетом территории, на которой обращаются: региональные; национальные; мировые;
3. В зависимости от механизма выплаты доходов: с фиксированным и изменяющимся (плавающим) доходом.

Основными видами ценных бумаг  в Республике Беларусь являются государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификат (банковские сертификаты), банковская сберегательная книжка на предъявителя, акция, приватизированные ценные бумаги, коносамент, а также другие документы, отнесенные законодательством о ценных бумагах.

Облигация – ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска).

Вексель – ордерная ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное обязательства указанного в векселе лица выплатить по наступлении предусмотренного в векселе срока определенную денежную сумму векселедержателю.

Чек – ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.

Банковский  сертификат – ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему в банке, выдавшем сертификат, или любом филиале (отделении) этого банка.

Банковская  сберегательная книжка на предъявителя – сберегательная книжка, по которой право на получение вклада, а также процентов по этому вкладу имеет лицо, предъявившее данную сберегательную книжку.

Акция – ценная бумага, удостоверяющая право владельца на долю собственности акционерного общества при его ликвидации, дающая право ее владельцу на получение части прибыли общества в виде дивиденда (простая акция) или дивиденда в качестве фиксированного процента (привилегированная акция) и на участие в управлении общества (простая акция) либо не дающая такого права (привилегированная акция).

Приватизированные ценные бумаги – именные приватизированные чеки, являющиеся государственными именными ценными бумагами, выпущенными на срок, установленный Советом Министров Республики Беларусь по согласованию с Президентом Республики Беларусь, которые свидетельствует о праве их владельцев на долю в приватизированной государственной собственности и выражают размер этой доли (квоту).

Коносамент – ценная бумага, выдаваемая перевозчиком или его представителем, которая определяет условия договора перевозки, указывает на грузоотправителя; описывает груз, принимаемый к транспортировке способом, позволяющим его идентифицировать, и содержит обязательство передать товар в определенном месте грузоотправителю или лицу, которому будет передан коносамент. Необходимо отметить, что областью применения коносамента в большинстве случаев являются морские перевозки, и соответственно правовой режим данной ценной бумаги в основном установлен законодательством, регулирующим морские перевозки.

Двойное складское свидетельство, каждая из двух его частей (складское свидетельство и залоговое свидетельство (варрант)) и простое складское свидетельство – ценная бумага, выдаваемая товарным складом товаровладельцу в подтверждение принятия от него товара на хранение.

Кроме того, действующим  законодательством выделяется такая  специфическая категория ценных бумаг, как производные ценные бумаги, под которыми понимаются ценные бумаги, предоставляющие права и (или) устанавливающие обязанности по покупке или продаже базисного актива (базисный актив – фондовый индекс, ценная бумага, движимое имущество либо стандартизированные услуги, являющиеся предметом купли-продажи посредством производной ценной бумаги).

В свою очередь производные  ценные бумаги классифицируются на различные  виды. К производным ценным бумагам  относятся фьючерсы, опционы и  опционы эмитента.

Фьючерс - контракт (соглашение) на покупку (продажу) базисного актива в день, установленный контрактом, по фиксированной цене.

Опцион  – контракт (двухстороннее соглашение), по которому одна из сторон приобретает право на покупку (опцион на покупку (колл)) или продажу (опцион на продажу (пут)) определенного базисного актива по фиксированной цене, действующей в течение всего указанного в контракте (соглашении) срока, а другая сторона обязуется обеспечить осуществление этого права.

Опцион  эмитента — опцион, базисным активом по которому являются (могут выступать) выкупленные на баланс акции собственного выпуска или зарегистрированные в установленном порядке облигации.

1.3ПОНЯТИЕ, СУЩНОСТЬ И СТРУКТУРА РЫНКОВ ЦЕННЫХ БУМАГ

Рыночная экономика представляет собой совокупность различных рынков. Одним из них является финансовый рынок. Финансовый рынок любой страны состоит из денежного рынка и рынка капиталов. Одним из сегментов финансового рынка выступает рынок ценных бумаг или фондовый рынок . Рынок ценных бумаг обслуживает как денежный рынок, так и рынок капиталов. 

Выделяют следующие способы  классификации рынка ценных бумаг:

• по характеру движения ценных бумаг (первичный, вторичный, третий, четвертый);

 

Основными критериями их разделения являются время и способ поступления  ценных бумаг на рынок, а также  функции, которые они выполняют. Первичный рынок означает эмиссию  и первоначальное размещение ценных бумаг, в то время как вторичный  – организацию их обращения.

Первичный рынок ценных бумаг – рынок первых и дополнительных эмиссий фондовых инструментов, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов. Первичным рынком ценных бумаг является экономическое пространство, на котором ценная бумага проходит путь от эмитента до первого держателя (владельца).

Важнейшая черта первичного рынка ценных бумаг – полное раскрытие  информации для инвесторов, позволяющей  последним сделать обоснованный выбор вида ценных бумаг для инвестирования. Основной функцией первичного рынка является создание необходимых условий для проведения эмиссии и начального распространения ценных бумаг.

Так, в частности, акции  акционерных обществ при их первичном распространении могут размещаться путем открытой подписки (акции открытых акционерных обществ) либо распределения только среди учредителей (акции закрытых акционерных обществ).

Государственные ценные бумаги (государственные облигации) при  их первичном размещении могут распространяться:

- на условиях аукциона;

- посредством индивидуального  размещения;

- при посредничестве банков  неопределенному кругу лиц и  др.

Вторичный рынок ценных бумаг – рынок, на котором обращаются ранее эмитированные и размещенные на первичном рынке ценные бумаги. Важнейшей чертой вторичного рынка ценных бумаг является ликвидность, т.е. возможность в короткое время при незначительных колебаниях и низких издержках обращения реализовать приобретенные ценные бумаги. Таким образом, основной функцией вторичного рынка является, прежде всего, обеспечение ликвидности выпускаемых ценных бумаг.

Третий рынок ценных бумаг охватывает торговлю зарегистрированными на бирже ценными бумагами за пределами самой биржи.

 

К четвертому рынку ценных можно отнести электронные системы торговли крупными пакетами ценных бумаг напрямую между институциональными инвесторами. Самые известные системы четвертого рынка — InstiNet, POSIT, Crossing Network.

• по виду ценных бумаг

Данная классификации  рынков довольно проста и вытекает из пункта 1.2 , где была представлена видовое разнообразие ценных бумаг.

• по форме организации

 

По    организационным    формам     различают   биржевой  рынок (фондовая или валютная  биржа)  и внебиржевой  рынок.

 

Биржевой  рынок ценных бумаг представляет собой совокупность сделок с ценными бумагами, совершаемых на специализированных торговых площадках – биржах. Каждая биржа – это не только специальное место для совершения сделок, но и определенная система организации торговли, которая подчиняется специальным правилам и процедурам.

 

Операции  с   ценными    бумагами     проводят   фондовые  биржи    (для    бумаг     в   валюте — валютные   биржи)    и инвестиционные  институты.

 

Фондовая  биржа   представляет собой организованный  и  регулярно  функционирующий рынок по купле-продаже  ценных  бумаг. Организационно-фондовая биржа представлена в форме хозяйственного    субъекта,     работающего     по   лицензии    и занимающегося обращением  ценных  бумаг.   Под обращением  ценных бумаг понимаются   их  купля, продажа, а также другие  действия, предусмотренные законодательством,  приводящие  к смене   владельца     ценных      бумаг.      Биржа     не     является  коммерческим     предприятием. Как хозяйственный субъект, биржа предоставляет     помещение   для    сделок  с    ценными бумагами,  оказывает   расчетные  и  информационные   услуги, дает   определенные   гарантии,   накладывает  ограничения  на  торговлю  ценными  бумагами  и   получает   комиссионные    от  сделок.  Функции фондовых бирж  заключаются  в мобилизации  временно свободных денежных средств через   продажу  ценных  бумаг  и  в  установлении  рыночной  стоимости  ценных  бумаг.

Участниками     фондовой    биржи    являются   продавцы, покупатели  и  посредники  (финансовый  брокер  или  маклер,   дилер).    Брокер -   это   посредник,   заключающий   сделки по  поручению и за   счет  клиента и получающий  за  свои  услуги комиссионные,   т.  е.    вознаграждение   в   виде   договорного процента   от   суммы    сделки.   В   отдельных   случаях   брокер получает  еще и заработную  плату.  Доходом   брокера   может быть  сумма,  полученная  в виде   разницы в   цене  покупателя  и   продавца.   Брокер   действует    на    основе   заключаемых с  клиентами    соглашений    (договоров,   контрактов).   Дилер -- посредник (физическое или юридическое лицо ) , занимающийся перепродажей  ценных бумаг от своего лица, за свой  счет  и  на свой страх и риск. Доход дилера складывается  за  счет разницы  в ценах покупки и продажи.

На   фондовой   бирже   обращаются   следующие  ценные бумаги:

1) Акция;

2) Облигация;

3) Казначейские  обязательства   государства;

4) Сберегательные  и   депозитные  сертификаты;

5) Вексель;

6) Варант;

7) Фьючерс;

8) Приватизационный  чек;

Брокерское место  на бирже  представляет собой право торговли  на данной бирже. Ценные бумаги, обращающиеся  на фондовой  бирже,    подразделяются    на     основные    и     производные. К основным   относятся   акции,   облигации,    казначейские  обязательства государства.  Производные ценные  бумаги   это любые  ценные бумаги,  удостоверяющие  право  их  владельцев  на   покупку   или   продажу   перечисленных   выше   основных ценных   бумаг.   К   ним   относятся   прежде   всего  опционы  и  фьючерсы.

 

Внебиржевой рынок — сфера обращения ценных  бумаг, не    допущенных   к   котировке    на    фондовых   биржах.   На               внебиржевом    рынке    размещаются    также    новые выпуски ценных  бумаг.  Внебиржевой   рынок   организуется  дилерами, которые могут быть  или не  быть  членами фондовой  биржи.

Внебиржевой  рынок  ценных  бумаг  проводится  по  телефону, телефаксу ,   компьютерным   сетям.    Он   занимается   главным образом ценными бумагами тех акционерных обществ, которые  не   имеют   достаточного   количества   акций  или  доходов  для  того, чтобы   зарегистрировать  (пройти   листинг )  свои акции  на  какой-либо  бирже. [3,c.147]

Подводя черту, можно сказать , что рынок ценных бумаг, являясь  частью финансового рынка , выступает  прежде всего в качестве некой  системы экономических отношений , системы , которая связана с мобилизацией , накоплением и распределением свободных  денежных ресурсов, предназначенных  для развития производства.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. АНАЛИЗ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

2.1 ФОРМИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

Рынок ценных бумаг Беларуси относится  к так называемым развивающимся, нарождающимся рынкам. К таковым  относятся рынки стран, где интенсивное  развитие механизмов фондового рынка  началось по существу с 90-х годов XX столетия и которые осуществляют переход  к современным моделям экономического развития с целью ликвидации разрыва  между ними и высокоразвитыми  странами.