Порядок выпуска, размещения и обращения государственных ценных бумаг

Национальный  банк Республики Беларусь осуществляет расчеты по погашению облигаций  или выплате дохода по ним с  депозитариями, осуществляющими учет облигаций, в день наступления срока  погашения облигаций или даты выплаты дохода. Депозитарии, осуществляющие учет облигаций, производят расчеты  с инвесторами в течение одного рабочего дня после поступления  средств от Национального банка  Республики Беларусь.

Собственниками  государственных облигаций могут  являться и физические лица. В этом случае существуют некоторые особенности  в размещении и обращении ценных бумаг.

Во-первых, приобретение физическими лицами облигаций  при первичном размещении, операции на вторичном рынке производятся через банки Республики Беларусь, имеющие лицензию на осуществление  профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам, включающей брокерскую деятельность, лицензию Национального  банка Республики Беларусь на привлечение  во вклады средств физических лиц, а  также уполномоченные осуществлять депозитарный учет данных облигаций, выплату  процентного дохода и их погашение.

Во-вторых, для приобретения облигаций физические лица заключают с банком договор  комиссии или доверительного управления и перечисляют в безналичном  порядке со счета банковского  вклада, текущего счета, карт-счета, либо вносят денежные средства наличными.

В-третьих, для зачисления облигаций физические лица должны открыть счет «депо» только в депозитарии банка, с которым  заключен договор комиссии либо договор  доверительного управления. Право собственности  на облигации возникает с момента  их зачисления на счет «депо» физического  лица в депозитарии банка и  подтверждается выпиской с этого  счета. Зачисление и списание облигаций  по счету «депо» физического лица по совершенным сделкам купли-продажи  производятся не позднее дня осуществления  сделки.

В-четвертых, выплата физическим лицам денежных средств от продажи облигаций, а  также процентного дохода или  номинальной стоимости облигаций  при их погашении может производиться  банком наличными.

 

57 Биржевые индексы, их назначение  и роль на рынке ценных бумаг.  Методы расчета биржевых индексов.

 

Биржевой  индекс (фондовый индекс) – это составной  показатель изменения цены на определенную группу активов (товаров, производных  финансовых инструментов, ценных бумаг), которая называется «индексная корзина».

Составляя биржевой индекс по выбранной группе ценных бумаг и других активов  можно увидеть поведение того или иного рыночного сектора. С его помощью инвесторы могут  проследить настроение рынка (его направление  движения) или отдельного сектора. Это  возможно даже, если цены активов внутри индексной выборки меняются в разных направлениях.

Чем изучать  и анализировать большие объемы информации по всем торгующимся ценным бумагам, инвестору намного проще  отслеживать нужные биржевые индексы, с целью увидеть состояние  отдельной отрасли экономики  или ее общую картину в целом. Нужно сказать, что сейчас по биржевым фондовым индексам часто судят о  состоянии экономики целых стран. В случае, когда динамика индексов отрицательная, то есть рынок падает, то его называют «медвежьим». Когда  же движение направлено вверх –  власть берут «быки» [5,c.123].

Будучи  показателем изменения цен на группу ценных бумаг, товаров или  производных финансовых инструментов, биржевой индекс особенно интересен  для аналитиков в динамике: оценка направления движения рынка осуществляется именно на основании изменения индекса  с течением времени, причем цены акций  в выделенной группе могут меняться абсолютно разнонаправлено. В зависимости  от выбранных показателей, биржевые индексы позволяют получить  представление  об изменениях в рамках  отдельно взятого сектора или всего  рынка в целом.

Приоритетное  назначение рынка срочных контрактов - хеджирование (страхование) рисков, связанных  с любыми активами или инвестициями. Особая популярность  торговли фьючерсными (биржевыми) индексами обусловлена, в первую очередь, привязкой к  фондовому рынку.

Значение  биржевого индекса представляет собой расчетную величину, которая  формируется на базе цен всех входящих в расчет этого индекса акций, которые  торгуются на данной бирже  – вот почему при создании диверсифицированного портфеля инвестиций в акции биржевой индекс рассматривается в качестве удачного решения. Объектом страховых  или спекулятивных операций становится, естественно,  не сам индекс, который  невозможно приобрести как собственность, а изменения значения биржевого  индекса (цена присваивается каждому  пункту изменения значения индекса). 

Биржевой индекс Dow Jones (DJIA)

Биржевой  индекс DJIA (Dow Jones Industrial Average) - один из наиболее известных в мире фондовых индексов. Впервые индекс Доу-Джонса был применен более ста лет тому назад. Конечно, за такой срок существования этого фондового индекса изменились и количество акций, по которым он рассчитывается, и наименования предприятий, акции которых использовались изначально. Более того,  из компаний, которые являлись определяющими в девятнадцатом веке, сегодня осталось лишь несколько.

Помимо  основного, рассчитываются также  биржевые индексы Доу-Джонса для конкретных секторов рынка: коммунальный индекс Dow Jones (по цене акций 15-ти предприятий), транспортный индекс Dow Jones (по цене акций 20-ти  крупнейших отраслевых предприятий),  композитный индекс, в расчет которого входят цены  65-ти акций,  и несколько других биржевых индексов.

Биржевой индекс DAX (DAX 30)

Семейство немецких фондовых индексов DAX представлено целым рядом различных биржевых индексов: это индекс компаний высоких технологий TecDAX, расширенный биржевой индекс голубых фишек HDAX, серединный индекс MDAX, индекс акций второй полусотни SDAX. Основным же биржевым индексом Германии считается DAX (FDAX).

Этот  фондовый индекс, введенный в 1988 году, рассчитывается по цене акций тридцати немецких компаний, признанных ведущими в разных отраслях экономики: BASF, Deutsche Telekom, Siemens, Allianz, Bayer AG, Commerzbank, Lufthansa, Deutsche Bank и другие.

Биржевой индекс Nikkei

Семейство фондовых индексов Токийской Фондовой биржи получило свое название, благодаря  газете, в которой уже несколько  десятилетий публикуются эти  индексы, считающиеся основными  биржевыми индексами Японии:  Nikkei 500 (Nikkei 500 Stock Average), Nikkei All Stock Index, Nikkei Stock Index 300.

Наиболее  известным из этого семейства  является биржевой индекс Nikkei 225 -  среднее взвешенное значение цен на акции двухсот двадцати пяти компаний, которые наиболее  активно торгуются в первой секции Токийской фондовой биржи. Первоначальное название этого биржевого индекса, под которым он был известен два десятилетия с момента своего появления (сентябрь 1950 г.) - TSE Adjusted Stock Price Average. В 1970 году полномочия по расчету этого фондового индекса перешли к газете  Nikhon Keizai Shimbun, сокращенное название которой и дало современное наименование семейства индексов Nikkei.

Биржевой индекс NASDAQ

Наиболее  известными в семействе биржевых индексов  NASDAQ  являются биржевые индексы NASDAQ Composite и NASDAQ 100. Фондовая биржа NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotation), относящаяся наряду с NYSE и AMEX к основным фондовым биржам США, была основана в феврале 1971 года и ориентирована на торговлю акциями компаний, занятых в сфере высоких технологий (внедрение достижений биотехнологии,  производство электроники, компьютерной техники и оборудования, создание телекоммуникаций и программного обеспечения, etc.) Сегодня на этой бирже торгуются акции более 5000 профильных компаний – и практически все они используются при расчете индекса NASDAQ Composite.  

Биржевые  индексы семейства NASDAQ предназначены для надежной ориентации в конъюнктуре американского рынка высоких технологий  и помогают адекватно учесть влияние политических и экономических событий США на сферы бизнеса, связанные с функционированием этого рынка [6,c.54].

Биржевой индекс RTS

RTS, или Российская Торговая Система (РТС) - фондовая биржа, основанная в 1995 году с целью создания централизованного рынка ценных бумаг России на базе функционировавших на тот момент ранее созданных региональных фондовых рынков.

Семейство биржевых индексов RTS (РТС) предназначено для оценки рыночной капитализации крупнейших компаний Российской Федерации. Расчет биржевых индексов ведется по сумме сделок относительно облигаций индексного списка, осуществленных во время основной торговой сессии Фондовой биржи ММВБ (Московская Межбанковская Валютная Биржа).

Биржевой индекс Standard & Poor’s 500 (S&P 500)

Этот  биржевой индекс, который за особую показательность получил образное название “барометр американской экономики”, традиционно рассчитывает рейтинговое  агентство США Standard & Poor's, что отражено в его официальном наименовании. В расчет взвешенного по рыночной стоимости биржевого индекса S&P 500 входит стоимость акций полутысячи американских корпораций, торгуемых на Нью-Йоркской бирже и бирже National Association of Securities Dealers Automated Quotation (NASDAQ) - двух важнейших для США фондовых биржах.

Практическую  ценность представляет и биржевой индекс S&P 100, который рассчитывается, исходя из стоимости акций ста крупнейших предприятий, а также существует около ста отраслевых биржевых индексов, пользующихся доверием и популярностью, которые рассчитываются по аналогичной методике

Биржевой индекс Russell

Семейство биржевых индексов Russell, взвешенных по рыночной капитализации,  публикуется Frank Russell Company (компания Френка Рассела в Такоме, штат Вашингтон).  Биржевой индекс Russell 1000 является  хорошей корреляцией биржевого индекса S&P500, фондовый индекс Russell 2000 пользуется доверием как критерий оценки рыночных цен акций малых предприятий, к числу популярных биржевых индексов относятся также Russell 3000.

Биржевой индекс ММВБ

Биржевой  индекс ММВБ – новое название известного с 1997 года Сводного фондового  индекса  ММВБ.  Московская Межбанковская  Валютная Биржа (ММВБ, или MICEX) – это торговая площадка, на которой заключается абсолютное большинство сделок с участием акций российских эмитентов. Биржевой индекс ММВБ (это наименование учреждено 28 ноября 2002 года) представляет собой взвешенный по эффективной капитализации биржевой индекс рынка наиболее ликвидных акций российских эмитентов, находящихся в обращении на ЗАО "ФБ ММВБ".

Методы расчёта биржевых индексов

Различают три метода расчёта биржевых индексов:

Метод средней  арифметической простой

Метод средней  геометрической

Метод средней  арифметической взвешенной

Метод средней  арифметической простой рассчитывается следующим образом: цены всех активов, входящих в индекс складываются и  делятся на количество активов. Данный метод является самым простым. Его  недостатком является то, что в  нём не учитывается вес каждого  актива. В настоящее время данным методом рассчитываются индексы семейства Доу Джонс.

Чуть  более сложен метод с использованием дивизора. Например, S&P 500 - это средневзвешенное по капитализации цен акций пятисот  ведущих американских компаний, поделенное на некоторый фиксированный коэффициент (дивизор). Дивизор выбирается так, чтобы  на момент исторического начала расчета  индекса (базовая дата) его значение равнялось какому-нибудь удобному числу (базовому значению). Придание акциям разных весов в индексе делается для  того, чтобы более крупные компании имели большее влияние на значение индекса, однако это не является обязательным правилом. Некоторые биржевые индексы  рассчитываются как индексы суммарного дохода на капитал. При этом предполагается, что полученный в виде дивидендов доход немедленно реинвестируется  в акции. Примером такого индекса  является DAX — самый важный биржевой индекс Германии.

 

Задача 23 Хозяйствующий субъект приобрел за 95 000 р. депозитный сертификат номиналом 100 000 р. и сроком  погашения через 6 месяцев. Спустя три месяца хозяйствующий субъект решил передать сертификат третьему лицу. В этот момент рыночная ставка дисконта по трехмесячному депозитному сертификату составляет 15 % годовых. На сколько увеличились дисконт и цена продажи сертификата по сравнению с покупкой ?

Решение:

Найдем дисконт:

_{,дисконт}

_{Т.е. дисконт  увеличился на 15% - 5,26% = 9,74%}

_{- денежный сертификат  продажи}

_{Т.е. цена продажи сертификата  по сравнению с  покупкой увеличилась  на 109250 – 95000 = 14250 руб.}

Ответ: Сертификат будет продан по цене 109 250 руб

 

Задача 30 В расчет за поставку фирма получила от своего клиента переводной вексель на сумму 100 тыс. руб. с датой истечения срока действия через 30 дней. Фирма дисконтирует свой вексель в банке, который применяет учетную ставку 4%. Определите дисконтированную величину векселя.

Решение:

Сумма дисконта по векселю, рассчитывается по следующей формуле:

С = (К × Т × П) / (365 × 100), где

С — сумма дисконта по данному векселю, у.е.; К — номинальная стоимость самого векселя, у.е.; Т — срок от дня платежа, дней; П — ставка процента. 

С = (100 × 30 × 0,04) / 365 = 120 / 365 = 0,329 тыс.руб.

Следует заметить, что банк выплачивает  предприятию номинальную стоимость  векселя за минусом дисконта, то есть эта сумма составит: 

100-0,329=99,671 тыс.руб. 

Ответ: сумма дисконта по векселю будет равняться 0,329тыс.руб. а сумма, которую банк выплатит предприятию — 99,671 тыс.руб.