Платежный баланс: состав, показатели и оценка эффективности

Баланс экспорта и импорта  услуг показывает, что страны не только экспортируют товары, но и предоставляют  страховые, транспортные, брокерские, туристические и иные услуги гражданам  и фирмам других государств. Одновременно предприятия и граждане этих стран  покупают аналогичные услуги у иностранцев. За анализируемый период также произошло  снижение отрицательного сальдо баланса  услуг: с -24336 млн. долл. США в 2008 г. до -19763 млн. долл. США в 2009 г. Изменение  экспорта и импорта услуг за анализируемый период проиллюстрированы рис. 4 и 5.

  Рис. 4. Изменение  экспорта услуг за 2008-2009 гг. (млн. долл. США) Рис.

5. Изменение импорта  услуг за 2008-2009 гг. (млн. долл. США)

На 37 % снизилось отрицательное  сальдо баланса оплаты труда. Отрицательное  сальдо баланса инвестиционных доходов  снизилось за анализируемый период на 3963 млн. долл. США или на 11%.Перейдем к рассмотрению второй части платежного баланса – счету операций с  капиталом и финансовыми инструментами.

Что касается сальдо счета операций с капиталом  и финансовыми инструментами, то чистый вывоз капитала частного сектора  по итогам 2009 г. составил 46 млрд долларов, что значительно меньше по сравнению  с чистым оттоком в размере 142,6 млрд, зафиксированным в 2008 г. Таким  образом, произошло снижение вывоза капитала на 68 %.

Рис. 6. Состояние  счета операций с капиталом и  финансовыми инструментами 2008-2009 гг. (млн. долл. США)

Более того, в IV квартале 2009 г. чистый приток частного капитала достиг 11,6 млрд долларов. В  среднесрочном периоде динамика потоков капитала в значительной мере определяться ситуацией на мировых  финансовых рынках. В случае продолжения  тенденции плавного восстановления мировой экономики в 2010 г. можно  ожидать чистого притока частного капитала в РФ.

Структура счета операций с капиталом и  финансовыми инструментами за 2008-2009 гг. проиллюстрирована рис. 7.

Рис. 7. Счет операций с капиталом и финансовыми  инструментами за 2008-2009 гг.(млн. долл. США)

Положительное сальдо счета операций с капиталом  в 2008 г. сменилось на отрицательное  в 2009 г. Произошло снижение отрицательного сальдо баланса финансового счета на 108894 млн. долл. США за анализируемый период или на 76 %.

Таким образом, профицит счета текущих операций сопровождается покупкой зарубежных материальных и финансовых активов, то есть оттоком  денежных средств из страны. Следовательно, дефицит баланса текущих операций финансируется притоком денежных поступлений  за счет финансовых операций с капиталом.

А).Концепция баланса текущих операций. 

Исторически наиболее развитой формой международного обмена выступает  внешняя торговля. Расчеты по внешней  торговле составляли главное содержание основных статей первых платежных балансов. С углублением международного разделения труда все большую роль в международном  обмене стали играть услуги. В современном  платежном балансе операции торговли и услуг занимают важное место  в числе основных статей. Торговый баланс и баланс услуг тесно связаны  с состоянием внутренней экономики  страны и с ее позицией в мировом  хозяйстве. Дефицит или актив  внешней торговли отражает конкурентоспособность  товаров данной страны на мировых  рынках, слабость или силу ее экономики  и может послужить причиной серьезных  экономических мер. Считается, что  баланс текущих операций отражает величину реальных ценностей, которые страна передала загранице или получила от нее в дополнение к валовому внутреннему продукту. Он показывает в технико-экономическом плане, живет  ли страна «по своим доходам».

С аналитической точки  зрения баланс текущих операций, по мнению западных экспертов, отличается двумя особенностями. Во-первых, текущие  операции по своей природе окончательны — расчеты по ним не влекут за собой ответных операций, как это  имеет место с операциями по движению капитала. Во-вторых, в краткосрочном  плане текущие операции наиболее устойчивы, а их итог отражает соответственно влияние более глубоких экономических тенденций, чем операции по движению капитала, особенно краткосрочного, в большей мере подверженные колебаниям под воздействием не только экономических, но и политических причин. Вследствие этого баланс текущих операций до сих пор рассматривается как показатель, имеющий наиболее значительное экономическое содержание. Он включается в национальные счета, расчеты «затраты-выпуск», другие макроэкономические агрегаты для определения итога внешнеэкономической деятельности страны и ее взаимодействия с внутриэкономическими процессами. Этот показатель фигурирует также в числе основных при анализе государственной экономической политики и выработке ее долгосрочных целей.

Показателю баланса текущих  операций придавалось и более  глубокое экономическое содержание. С ростом вывоза капитала в зарубежной экономической теории формируется  концепция платежного баланса, в  соответствии с которой сальдо текущих  операций должно уравновешивать баланс движения долгосрочного капитала. По схеме классификации МВФ это  означает, что сальдо операций по группе А (текущие операции) должно быть равно  сальдо операций по группе В (долгосрочный капитал) с обратным знаком. В соответствии с этой концепцией за счет актива баланса  текущих операций должно было осуществляться финансирование вывоза долгосрочного  капитала.

Б).Концепция базисного баланса.  

С развитием учета движения долгосрочного капитала и его  более полного отражения в  платежном балансе была выдвинута  концепция базисного баланса. Она  была распространена в США, Великобритании и других странах после второй мировой войны и применялась  в качестве главной или наряду с другими для определения  состояния платежного баланса. Суть этой концепции состоит в выделении  базисных, устойчивых сделок, включаемых в основные статьи, которые, по мнению ее авторов, характеризуют устойчивость во времени и невосприимчивость к колебаниям экономической конъюнктуры. Балансирующими операциями стали считать движение краткосрочного капитала и валютных резервов. По классификации МВФ сальдо базисного баланса определяется как сумма сальдо операций по группам А и В. Эта сумма должна уравновешиваться балансом операций, Расположенных ниже группы В.

В соответствии с концепцией базисного баланса актив текущих  операций не столько уравновешивает движение капитала, сколько обеспечивает для этой цели приток валюты. Окончательное  балансирование платежного баланса  должно было обеспечить движение Краткосрочного капитала, которым в определенных пределах можно было манипулировать путем изменения валютных курсов, ставок процента и других средств  экономической политики. Такой подход можно объяснить тем, что до определенного  времени Движению краткосрочного капитала не придавалось серьезного значения как самостоятельному процессу. Считалось  более важным обеспечивать устойчивый рост вывоза долгосрочного капитала, наращивать зарубежные инвестиции, а  следовательно, расширять свои позиции  на мировых рынках.

В).Концепция ликвидности. 

Следующим шагом была разработка концепции ликвидности, выдвинутой США в 1958 г. Резкое ухудшение платежного баланса США в тот период и  кризис доллара заставили министерство торговли критически осмыслить методы составления платежного баланса  и измерения его дефицита. Было пересмотрено отношение к движению краткосрочного капитала, причем особое значение придавалось ликвидным  долларовым активам на руках иностранных  частных лиц и официальных  органов, что определило содержание и название нового подхода.

Концепция ликвидности исходила из того, что доллар США являлся  резервной валютой и широко применялся как международное платежное  и резервное средство. Считалось, что США должны быть всегда готовы к борьбе со спекуляцией долларами, а для этого необходимо знать, какова сумма ликвидных долларовых активов у нерезидентов. Величину прироста этой суммы должно было показывать сальдо платежного баланса. Поэтому по концепции ликвидности в число основных статей, кроме тех, что включаются сторонниками базисных сделок, входят еще три вида сделок: движение частного краткосрочного национального капитала, иностранных коммерческих кредитов и сальдо по статье «Ошибки и пропуски».

В качестве балансирующих  берутся статьи, которые, по мнению министерства торговли, отражают изменения  в международной ликвидной позиции  США. В балансирующие статьи входят изменения: американских валютных резервов (включая взнос в МВФ), ликвидных  обязательств США перед иностранными официальными учреждениями и частными лицами. Особенностью этой концепции  являлось разграничение государственных  валютных резервов США и валютных активов в руках американских частных держателей.

По классификации статей платежного баланса, принятой МВФ сальдо по концепции ликвидности с некоторыми оговорками (касающимися группы С) соответствует  сумме сальдо операций по группам  А + В + С + D, которые будут считаться основными. Оно балансируется суммарной величиной сальдо по группа E + F + G + Н, взятой с обратным знаком. В классификации, принятой ОЭСР, концепция ликвидности четко выражена. Она содержала в себе немало противоречий. Отнесение ряда операций с краткосрочным капиталом к числу основных статей платежного баланса не было достаточно обосновано. В частности, главная причина включения активов иностранной валюты, находящихся в руках американских частных держателей, состояла в том, что законодательство США затрудняло государственным финансовым органам их использование для защиты доллара в дополнение к официальным резервам. Сальдо по статье «Ошибки и пропуски» не связывалось с движением краткосрочного капитала и объяснялось лишь несовершенством учета международных расчетов.

Включение в число балансирующих  статей изменения частных краткосрочных  обязательств США отражало взгляд на эти обязательства как на потенциальную  угрозу доллару. Правда, по законодательству США иностранные частные держатели  долларов не могли непосредственно  обменять их на золото в казначействе США. Но в условиях, когда доверие  к доллару было подорвано, иностранные  частные банки могли продавать  свои долларовые активы центральным  банкам, а те, в свою очередь, предъявлять  их к обмену на золото казначейству США.

Крупный дефицит платежного баланса США в 1958 г. вызвал беспокойство правительства и финансовых кругов. Это проявилось, в частности, в  недоверии к методам измерения  дефицита. Едва появившись, концепция  ликвидности подверглась острой критике, однако министерству торговли США удалось ее отстоять. Концепция  ликвидности применялась как  официальная только к платежному балансу США из-за статуса доллара  как резервной валюты. Крупные  дефициты платежного баланса США  с самого начала поставили эту  концепцию под сомнение.

Г).Концепция баланса официальных расчетов. 

Очередным шагом на пути измерения сальдо платежного баланса  стала концепция официальных  расчетов, выдвинутая США в 1965 г. и  принятая впоследствии как основная концепция экспертами МВФ и ОЭСР. Привлекательность этой методики для  официальных органов США и  других стран состояла в том, что  она, во-первых, давала меньшие показатели дефицита, во-вторых, подводила теоретическую  основу под практикуемое широкое  привлечение иностранного частного краткосрочного и портфельного капитала для улучшения платежного баланса. Концепция официальных расчетов возникла в результате критического анализа методов измерения сальдо платежного баланса США, который  был осуществлен специально созданным  комитетом под руководством эксперта по финансовым вопросам Э. Бернштейна.

Концепция баланса официальных  расчетов, или, как его стали называть в публикациях МВФ и ряда развитых стран, итогового баланса (overall balance), стала применяться в США с 1965 г., а позднее получила распространение и в других странах и была одобрена экспертами МВФ и ОЭСР. Исходная посылка этой концепции состояла в том, что официальные валютные органы стран осуществляют валютную интервенцию с целью поддержания курсов своих валют. При Бреттонвудской системе эти интервенции были обусловлены обязательством стран не допускать отклонений валютного курса больше чем на +1 % паритета, зафиксированного в долларах. С 1973 г. это вмешательство перестало быть регулярным; оно осуществлялось тогда, когда плавающий курс отклонялся, по мнению официальных валютных органов, в больших масштабах от сложившихся и признанных желательными уровней по отношению к валютам партнеров.

С переходом на концепцию  официальных расчетов краткосрочные  обязательства США перед иностранцами, иностранными частными учреждениями, банками, включая частные депозиты в американских банках, а также  частные иностранные инвестиции в ценные бумаги правительства США  на руках иностранных частных  лиц стали рассматриваться не как угроза платежному балансу и  доллару, а как поступление капитала, владельцы которого находят в  стране выгодное поле для его приложения. В качестве балансирующих статей авторы концепции предложили рассматривать  официальные резервные и специальные  межправительственные операции.

Стандартное определение  баланса официальных расчетов, применявшееся  многими странами, предполагает включение  в число балансирующих следующих  статей: операции официальных валютных органов с валютными резервами (золото, иностранная валюта, резервная  позиция в МВФ и активы в  СДР); изменения обязательств официальных  валютных органов перед иностранными официальными учреждениями, включая международные организации, распределение СДР. По классификации МВФ сальдо платежного баланса по концепции официальных расчетов выступает как итог по группам A +B + C + D + E + F + G, которые классифицируются как основные статьи, оно уравновешивается итоговой суммой операций по группе Н, т.е. сугубо официальными валютными операциями.