Оценка товарного знака

Риски	Премия (%)
Базовая ставка	7,6
1. Риск управления проектом	5
2. Риск конкуренции	7
3. Риск неликвидности	4
4. Прочие риски	2
5. Риск с учетом характерного бизнес	5
Итого:	30,6

 

Таким образом, ставка дисконтирования составляет 30,6%

Таблица 5

Результаты расчетов в рамках применения затратного подхода приведены.

Параметр	Значение, руб.
Затраты на разработку товарного знака	23500
Затраты на продвижение товарного  знака	3200000
Затраты на регистрацию товарного  знака	24000
Сумма затрат	3247500
Коэффициент значимости	1,6
Накопленный износ	0
Ставка дисконтирования	30,6%
Срок разработки	1
Стоимость товарного знака	6 785 976
Стоимость объекта, рассчитанная затратным  подходом (округ.)	6 786 000

 

Таким образом, рыночная стоимость объекта оценки, рассчитанная в рамках применения затратного подход, составила 6 786 000 рублей.

 

 

Определение стоимости на основе доходного подхода

Доходный подход – наиболее часто  используемый подход, применяемый при  оценке нематериальных активов и  объектов интеллектуальной собственности. При определении стоимости объектов интеллектуальной собственности и  нематериальных активов доходный подход может быть реализован одним из двух методов оценки:

• Метод прямой капитализации;
• Метод дисконтирования денежных потоков.

В рамках указанных методов могут  быть использованы следующие техники:

• Метод расширенного рынка;
• Метод выигрыша в себестоимости;
• Метод преимущества в прибыли;
• Метод освобождения от роялти;
• Правило 25%;
• Метод избыточной прибыли.

При использование подхода в оценке товарного знака использовался метод освобождения от роялти.  Метод моделирует состояние условной передачи ОИС другому владельцу и позволяет определить стоимость объекта путем получения денежного потока от условной передачи прав на объект интеллектуальной собственности. Таким образом, вычисляется псевдоэкономия расходов по оплате роялти. Приведенная к текущей дате величина роялти может рассматриваться в качестве эквивалента стоимости объекта интеллектуальной собственности. Техника освобождения от роялти является одной из самых распространенных техник в рамках доходного подхода.

где,

n- период выплаты роялти;

V – стоимости прав на ОИС или НМА, полученная техникой освобождения от роялти (руб);

R_i  - ставка роялти в i-том году (%);

V_i – объем выпуска продукции с использованием ОИС;

Ц_i – рыночная цена единицы продукции, выпущенной с использованием ОИС;

Z_i -  затраты на защиту прав;

Y_i – норма отдачи на капитал, ставка дисконтирования.¹⁸

Ставка дисконтирования равна 25,6% (см. расчет в разделе определение  стоимости на основе затратного подхода). Цена единицы продукции, выпущенной с использование ОИС равна 156 рублей за упаковку чая, а объем выпуска  составляет 66 000 штук в год (см. раздел описание объекта оценки).

Определение прогнозного  периода

Выбор прогнозного периода зависит  от объема информации, достаточной  для долгосрочных прогнозов. Чем  более тщательно выполнен прогноз, тем на более долгий срок можно  предсказать характер изменения  денежных поток. С другой стороны, чем  больше срок проекта, тем меньше влияние иметь точность  определения денежных потоков отдаленных периодов на качество получаемого результата. В настоящих расчетах принят прогнозный период, равный 5 годам.

Прогноз инфляции

В различных источниках прогнозируется, что тенденция поступательного  снижения инфляции, наблюдавшаяся в  предыдущих годах, сохранится и в  будущем, несмотря на возможные колебания  в отдельные годы относительно основного  тренда.

В соответствии с публикацией МЭР  «Сценарные условия функционирования  экономики РФ, основные параметры  прогноза социально-экономического развития РФ на 2011 год и плановый период  2012 и 2013 годов», размещенной на сайте  МЭР 15.07.2010 года, предполагается постепенное  снижение инфляции потребительских  цен следующими среднегодовыми темпами: в 2011 году – 5,5-6,5% (в среднем 6%), 2012 году – 5-6% (в среднем 5,5%), в 2013 году – 4,5-5,5% (в среднем 5%).

Ограниченная история развития современной России не дает возможности  оценщику для анализа долгосрочных тенденций (на срок более 20 лет) изменения  темпов инфляции потребительской корзины. При этом  с учетом поставленных целей развития страны можно сделать  допущение, что в срок 15 – 20 лет  социально-экономическое положение  в России будет сопоставимо с  западными системами. Следовательно, можно предположить, что долгосрочные среднегодовые темпы инфляции в  России стабилизируются на уровне мировых  значений около 3,5%. В данном случае имеется в виду уровень инфляции потребительской корзины, которая  выражается в национальной валюте каждой страны.

Таким образом, исходя из сделанных  допущений и, принимая в расчет прогнозы МЭР РФ, предполагается, что после 2020 года темпы инфляции достигнут среднегодового уровня около 3,5% в год и в дальнейшем будут колебаться вблизи данной величины.

Итак, динамический тренд темпов инфляция в РФ в долгосрочной перспективе  можно прогнозировать следующим  образом (см. следующую таблицу).

Предполагаемый динамический тренд темпов инфляции в РФ в долгосрочной перспективе с учетом сделанных  допущений

Год	2012	2013	2014-2015	2016-2020	после 2020 и далее
Инфляция на потребительском рынке, % (дек/дек)	5,5%	5%	4,5-4%	3,5%	3,5%

 

Определение ставки роялти

Стандартная ставка роялти в пищевой отрасли (% от объема реализации) взята из источника: Азгальдов Г. Г., Карпова Н. Н. Оценка стоимости интеллектуальной собственности и нематериальных активов: Учебное пособие. – М., Международная академия оценки и консалтинга, 2006 и составляет 3% .¹⁹

Затраты на защиту прав –отдельно оплачиваемые годовые пошлины за поддержания в силе свидетельства. Для товарного знака годовые пошлины не предусмотрены, таким образом затраты равны 0.

 

 

 

 

 

 

Таблица 6

Результаты расчетов в рамках применения доходного подхода

 

Таким образом, рыночная стоимость объекта оценки, рассчитанная в рамках применения доходного подход, составила 9 900 000 рублей.

 

Определение стоимости  на основе сравнительного подхода

Сравнительный подход – это совокупность методов, применяемых для определения стоимости объекта оценки, основанных на сравнении объекта оценки с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о цене сделок с ними. Сравнительный подход представлен в основном методом сравнения продаж.

При сравнительном подходе проводится сопоставление рассматриваемого объекта оценки с объектами-аналогами, с которыми были совершены сделки на открытом рынке, при этом рассматриваемые аналоги должны относиться  к той же самому сегменту рынка, что и объект оценки или к сегменту рынка, которая реагирует на те же экономические показатели.

Применение  методов оценки в рамках сравнительного подхода заключается в последовательном выполнении следующих действий:

1. Исследование рынка с целью сбора достоверной информации о недавно совершенных в свободных рыночных условиях сделках, о котировках, о предложениях по продаже объектов, которые сопоставимы с объектом оцениваемого права.

2. Определение подходящей единицы сравнения (например, стоимость в рублях на один товарный знак, один патент, один чертеж) и проведение сравнительного анализа по выбранной единице.

3. Сопоставление исследуемого объекта с выбранными объектами-аналогами с целью корректировки их продажных цен или исключения из списка сравнимых.

4. Установление стоимости оцениваемого объекта путем сведения скорректированных стоимостных характеристик сравнимых объектов к одному стоимостному показателю.

Сравнительный подход для определения  стоимости объекта интеллектуальной собственности не использовался.

Отсутствие в достаточной степени  репрезентативной базы по сделкам или  предложениям по продаже товарных знаков, сопоставимых по своим характеристикам с оцениваемым, не позволило применить для целей настоящей оценки сравнительный подход.

 

Сведение результатов, полученных на основе двух подходов

 

Целью сведения результатов используемых подходов является определение преимуществ  и недостатков каждого из них, и выработка единой стоимостной  оценки. Преимущества каждого метода определяются по следующим критериям:

• Полнота исходной информации, необходимой для достоверного расчета стоимости, в рамках каждого подхода;
• Достоверность (надежность) источников исходной информации, используемых в рамках каждого подхода;
• Актуальность исходной информации, используемой в рамках каждого подхода.

 

Таблица 7

Ранжированные факторы

Полнота исходной информация	Балл
Источников информации крайне мало, в работе часто сформированы экспертные суждения на основании накопленного оценщиком опыта оценки подобных активов или прав	1
Использовалось ограниченное число аналогов, не каждое расчетное значение удалось подтвердить с использованием одного источника информации	3
Использовалось ограниченное число аналогов, каждое расчетное значение удалось подтвердить с использованием одного источника информации	3
Использовалось ограниченное число аналогов, не каждое расчетное значение удалось подтвердить с использованием одного или нескольких источников информации	4
Использовалось обширные данные по множеству объектов-аналогов, каждое расчетное значение удалось подтвердить с использованием нескольких источников информации	5
Достоверность (надежность) источников исходной информации	Балл
Использованы ненадежные данные сети «Интернет»	1
Данные  получены от Заказчика, их достоверность  с использованием рыночной информации подтвердить не удалось	3
Данные  получены от Заказчика, их достоверность  подтверждена с использованием рыночной информации	3
Данные  получены от участников рынка объекта  оценки, имеющих практический опыт, но специально не занимающихся сбором и статистической обработкой данных.	4
Данные  получены из надежных и зарекомендовавших  себя профессиональных аналитических  изданий, специально занимающихся сбором и статистической обработкой данных.	5
Актуальность  исходной информации	Балл
Использовались данные методик, созданных в СССР	1
Использовались  данные, собранные на территориальных  рынках стран, где не предполагается функционирование объекта оценки, более 5 лет назад	3
Использовались  данные, собранные на территориальных  рынках стран предполагаемого функционирование объекта оценки, более 5 лет назад	3
Использовались  данные, собранные на территориальных  рынках стран, где не предполагается функционирование объекта оценки, не старше 1 года	4
Использовались  данные, собранные на территориальных  рынках стран предполагаемого функционирование объекта оценки, не старше 1 года	5

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 8

Расчет весов, необходимых  для согласования результатов оценки, полученных разными подходами

Критерии	Подходы		Сумма
	Затратный	Доходный
Полнота исходной информации	4	4	8
Достоверность источников исходной информации	1	3	4
Актуальность исходной информации	5	5	10
Критерии	Подходы		Вес критериев
	Затратный	Доходный
Полнота исходной информации	50%	50%	33%
Достоверность источников исходной информации	25%	75%	33%
Актуальность исходной информации	50%	50%	33%
Вес результата по подходу к оценке	42%	58%

 

Таблица 9 

Согласование  расчета рыночной стоимости

Применяемый подход	Значение	Вес подхода	Вклад
Затратный подход	6 785 976	42%	2 827 490
Доходный подход	9 906 875	58%	5 779 010
Итоговая величина рыночной стоимости  объекта оценки (расчетное значение), руб.	8 606 500
Итоговая величина рыночной стоимости  объекта оценки (округленное значение), руб.	8 600 000

 

Таким образом, рыночная стоимость объекта оценки, , составила 8 600 000 рублей.