Оценка стоимости предприятия (бизнеса)

Федеральное агентство  по образованию 

Государственное образовательное  учреждение высшего профессионального  образования

 Российский государственный  профессионально-педагогический университет

Институт экономики  и управления

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине:

«ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (бИЗНЕСА)»

 

 

 

 

 

       

 

Выполнила:

        Студент Камалиев  Э.Э.

        Группа: САУ-420

 

        Проверил:

        Преподаватель  Колупаев Г.С.

 

 

 

 

 

 

 

г. Екатеринбург

2013

 

Содержание

 

 

Введение                                                                                                                  3

1. Характеристика объекта оценки
1. Обзор отрасли розничной торговли РФ                                                4
2. Общая характеристика ОАО «Гастроном Центральный»                  10
3. Анализ финансового состояния ОАО «Гастроном Центральный»   13
2. Определение стоимости предприятия
1. Характеристика методов сравнительного подхода                            21
2. Расчет стоимости методом рынка капитала                                        27

Заключение                                                                                                             32

Список литературы                                                                                               35

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Цель оценки - расчет и обоснование рыночной стоимости предприятия.

Оценка предприятия  не является самоцелью, она подчинена  решению определенной, конкретной задачи. Оценщику необходимо знать задачу, ради которой производится оценка, только тогда он может правильно выбрать нужный методический инструментарий.

Наиболее характерные  случаи, когда возникает потребность  в оценке стоимости предприятия:

1) продажа предприятия;

2) продажа части. имущества  предприятия (земельных участков, зданий, сооружений);

3) реорганизация (слияние,  разделение, и т. п.) и ликвидация  предприятия (проводимые как по  решению его собственников, так  и по решению арбитражного  суда при банкротстве предприятия);

4) купля-продажа акций  предприятия на рынке ценных бумаг (покупка предприятия или его части, находящихся в акционерной собственности);

5) купля-продажа доли (вклада) в уставном капитале товарищества  или общества с ограниченной  ответственностью (доля оценивается  в денежных единицах);

6) передача предприятия в аренду: оценка стоимости важна для назна-чения арендной платы и осуществления последующего выкупа арендатором (если это предусмотрено договором аренды);

7) осуществление инвестиционного  проекта развития предприятия,  ко-гда для его обоснования  необходимо знать исходную стоимость предприятия;

8) получение кредита  под залог имущества предприятия  (ипотеки);

9) страхование имущества  предприятия;

10) определение налоговой  базы для исчисления налога  на имущество; 

11) переоценка основных  фондов.

 

1. Характеристика объекта оценки
1. Обзор отрасли розничной торговли РФ

(розничных сетей продовольственных магазинов)

 

По мнению гендиректора компании FIT Елены Кудриной после  кризиса 1998 года продуктовая торговля стала самым динамично развивающимся  сегментов потребительского рынка, поскольку потребительская корзина средней семьи на 80-90% состояла из продуктов и товаров первой необходимости.

Сегодня эти пропорции  изменились, однако, по данным компании MR & D Consulting, российская семья по-прежнему тратит на покупку продуктов значительную часть бюджета — 42,2% (плюс еще 2,9% — на приобретение алкогольных напитков и табачных изделий). При этом в Польше, с которой часто сравнивают Россию, этот показатель почти в 1,5 раза ниже — 29,5% плюс 3% на алкоголь и сигареты. Для сравнения: американцы на удовлетворение гастрономических запросов тратят 7,8% семейного бюджета.

Оставшиеся свободные  средства россияне предпочитают вкладывать в бытовую технику и электронику.

По данным Национальной торговой ассоциации (НТА), в регионах сейчас около 20-30 сетей от 15 и более магазинов. Однако большинство из них, во-первых, имеют довольно скромные на фоне московских сетей обороты. Во-вторых, строго говоря, около 80-85% сетевых проектов назвать сетями можно с большой натяжкой. По словам Сергея Лыкова, директора региональных проектов НТА, обычно в сеть объединяются совершенно разноформатные магазины: тонары, прилавочные магазины, супермаркеты. Да и единой юридической структуры у таких сетей чаще всего нет. Магазины разделены на площадки по 150-250 кв. м, которые сданы в аренду частным предприятиям, близким к собственнику сети, но друг с другом никак юридически не связанным. «Такая схема позволяет снизить налоговые платежи в 2,5 раза и более»,— отмечает господин Лыков.

 

в 2008 году оборот крупнейшего украинского ритейлера — сети «Сiльпо» (входит в Fozzy Group, насчитывает 46 супермаркетов) составит, по прогнозам PR-директора Fozzy Group Дениса Богуша, порядка $250 млн,. «Перекресток» же намерен сделать по итогам года более $700 млн, а «Пятерочка» (с учетом франчайзинговых магазинов в регионах) — перешагнуть миллиардный рубеж.

Если крупнейшим отечественным  ритейлерам удастся сохранить набранные  темпы ежегодного роста (20-50%), то уже  через полтора-два года они смогут избавиться от комплекса «младшего брата», который они по-прежнему испытывают по отношению к западным ритейлерам. Впрочем, как полагает директор компании MR & D Consulting Виктория Михайлова, уровень развития ведущих отечественных сетей уже позволяет сравнивать их с западноевропейскими «середнячками». Так, по ее мнению, «Перекресток» сопоставим с номером десять крупнейших супермаркетных операторов Франции — сетью Match. «Копейка» сравнима с номером десять крупнейших сетей Франции в формате «hard-discount» — TreffMarche (44 магазина).

Сравнивая показатели лидеров России и лидеров восточноевропейских, можно сказать наш продуктовый оператор номер один — сеть «Пятерочка» (по данным самой компании, в 2009 году ее оборот составил $933 млн) уже сегодня могла бы попасть в Топ-10 крупнейших польских ритейлеров, причем сразу на седьмое-восьмое место — между Geant Polska и Rewe (оборот в 2008 году $974,2 млн и $742 млн соответственно).

Справедливости ради необходимо отметить, что такие обороты  ритейлеры в Польше делают на всех 38 млн местных покупателей. Наши же торговцы «кассу» делают только в 12-миллионной Москве. Той же «Пятерочке» более 90% оборота приносят ее магазины в Москве и Санкт-Петербурге. Однако в последнее время у российских торговцев разыгрался аппетит. В этом году как минимум три оператора объявили о своих планах выхода на зарубежные рынки: «Патэрсон» открывает магазин в Киеве, в Киеве же переговоры о создании альянса с действующим местным оператором ведет «Перекресток», свою франшизу на Украину и в Казахстан продала «Пятерочка».

Подобная амбициозность, безусловно, делает честь российским компаниям. Ведь до сих пор на экспансию за рубеж отважилась только литовская сеть Vilniaus Prekyba (VP Market), крупнейшая на постсоветском пространстве (ее оборот в 2008 году составил $1,3 млрд). До конца этого года компания намерена открыть несколько магазинов в Румынии, в следующем году — в Болгарии.]8]

Но оптимизма российских ритейлеров не разделяют эксперты. «Для выхода на новые рынки недостаточно только опыта работы в России»,—  говорит Игнас Сташкявичус, председатель совета директоров VP Market. А Денис Богуш из Fozzy Group полагает, что россияне еще не вышли на должный уровень. «Россиянам в плане торговли нечего нам показать, чего бы мы еще не видели». Эксперты советуют отечественным ритейлерам не спешить с экспансией за пределами страны, а заняться регионами. По данным INCOMA, доля крупнейших ритейлеров Восточной Европы на рынках своих стран составляет от 16% до 37%; у «Пятерочки» же, по данным агентства,— всего 12%, да и то лишь в Москве.]8]

Ждать в обозримом будущем серьезных изменений в расстановке сил в рейтинге вряд ли стоит. Продолжат рост и без того динамичные сектора торговли. Например, по мнению господина Садовина из «Азбуки вкуса», будет расти рейтинг сотовых ритейлеров. «Салоны связи вслед за сотовыми операторами двинулись в регионы. К тому же в России частота смены "трубок" самая высокая в Европе (раз в девять-десять месяцев, тогда как в Европе и США — раз в два-три года) — спрос на их товар гарантирован»,— поясняет он. Эксперты прогнозируют прорыв на рынке строительных материалов и товаров для дома (так называемый формат DIY). «Это несложно предположить, учитывая объемы жилья, ежегодно вводимого в строй, и его качество»,— говорит Виктория Михайлова из MR & D Consulting. По словам Елены Кудриной из FIT, в ряде крупных регионов уже создаются «строительные» мегасторы площадью по 5-30 тыс. кв. м. В частности, в Челябинске такой проект развивает «Торговый дом КС», а в Красноярске — «АЛПИ-Дом». Собственники обеих компаний собираются продвигать свои сети DIY и в соседних регионах.

Не исключают эксперты и усиления позиций торговцев  парфюмерией и косметикой. По данным компании «Старая крепость», объем  парфюмерно-косметического рынка в  этом году составит порядка $6 млрд (на 20-25% больше,). Правда, скорее всего, основной движущей силой рынка останутся продуктовые сети. Большинству россиян в регионах доходы позволят жить сыто, но без излишеств. И прогнозы специалистов не дают оснований для чрезмерного оптимизма по этому поводу. Например, как следует из отчета «Retailers go East» компании Roland Berger Strategy Consultants, Россия, как и «большинство стран Восточной Европы, еще долго не достигнет среднего уровня покупательской способности стран ЕС». По оценкам аналитиков Roland Berger, в 1999 году уровень покупательской способности россиян составлял 32% от уровня ЕС. А через десять лет, к 2015 году, он достигнет всего лишь 43%.

 

Рейтинг продуктовых  сетей.

 

При составлении рейтинга учитан товарооборот сетевых розничных компаний за первую половину 2009 года. При этом главный критерий отбора — наличие прямой юридической связи между юридическими лицами, управляющими магазинами под единой вывеской. Поэтому, например, сеть «Пятерочка» представлена в рейтинге лишь 219 магазинами из почти 300 — остальные открыты другими ритейлерами по договору франшизы. Учитываемые в рейтинге данные предоставлялись самими ритейлерами. В тех случаях, когда компании отказывались предоставлять данные по своему обороту, экспертные оценки делали аналитики и специалисты отраслевых ассоциаций: Национальной торговой ассоциации, РАТЭК, Ассоциации предприятий мебельной и деревообрабатывающей промышленности России и других. В рейтинге не учитывались операторы рынка luxury ввиду их закрытости и ООО «Метро Кэш энд Керри», позиционирующее себя не как розничного ритейлера, а как мелкооптовую торговую компанию.

 
 
Продуктовые сети в рейтинге крупнейших ритейлеров России

Место в рейтинге	Ритейлер	Название сети	Место основания	Кол-во магазинов	Общая торговая площадь	Средний чек	Розничный товарооборот
2	«Пятерочка Холдинг»	«Пятерочка»	Санкт-Петербург	219	98,7	Нет данных	$530 млн***
4	ОАО «Торговый дом "Перекресток"»	«Перекресток», Spar, «Мини-Перекресток»,	Москва	75	83	250 руб.	$350 млн
7	ОАО «Седьмой континент-РТ»	«Седьмой континент»	Москва	57	61	309,5 руб.	$265 млн***
8	ООО «Ашан»	«Ашан»	Москва	4	66	Нет данных	$260 млн***
12	ООО «Рамэнка»	«Рамстор»	Москва	29	64,2	Нет данных	$200 млн***
13	ОАО «Дикси-центр»	«Дикси»	Москва	74	31	150 руб.	$170 млн
14	Холдинг МАРТА	Spar, «Столица»	Москва	24	28,4	331 руб.	$169,5 млн
15	ООО «Торговый дом» "Копейка"	«Копейка», «СуперКопейка»	Москва	54	37,2	Нет данных	$169,1 млн
16	ООО «Лента»	«Лента»	Санкт-Петербург	6	43,6	900 руб.	$142 млн
19	ООО «Фирма "Омега-97"»	«Патэрсон»	Москва	37	35,2	249 руб.	$123,5 млн
25	Группа компаний «Виктория»	«Квартал», «Дешево»	Калининград	91	33	Нет данных	$85 млн
27	ОАО «Супермаркет» "Кировский"	«Кировский»	Екатеринбург	42	20,05	130 руб.	$67 млн
31	ОАО «12 месяцев»	«12 месяцев»	Москва	16	9,8	239 руб.	$49 млн
32	ОАО «УК "Ароматный мир"»	«Ароматный мир»	Москва	68	11,1	260 руб.	$31,5 млн
36	ООО «Торговая сеть "Купец"»	«Купец»	Екатеринбург		29	90 руб.	$17,1 млн