Оценка качества корпоративного управления и финансовой отчетности на примере ОАО «ИскитимЦемент»

Показатель амортизации  к объему выручки на протяжении периода  с 2002г. по 2006г. варьировался в пределах 1,28% - 3,17%. За 2002 год значение показателя составило 2,69%. В течение 2003-2004гг. величина показателя снизилась и составила  за 2003г. - 1,61%, а за 2004 – 1,28%. Снижение данного показателя обусловлено  превышением темпа роста выручки  над темпом роста амортизационных отчислений. Значение показателя в 2005г. составило 3,17%, увеличившись по сравнению с прошлым годом в 2,5 раза, в результате увеличения амортизационных отчислений в 3,8 раза на фоне менее существенного роста выручки (в 1,5 раза). По итогам 2006 года значение показателя составило 2,03%, уменьшившись по сравнению с предыдущим периодом в 1,6 раза, что обусловлено увеличением объема выручки при сохранении величины амортизационных отчислений на том же уровне. По итогам 9 месяцев 2007 года показатель амортизации к объему выручки составил 2,75%.

Рассчитанные показатели свидетельствуют о стабильном финансовом положении и высоком уровне платежеспособности компании.

Таблица 8 – Динамика показателей, характеризующих прибыльность и убыточность эмитента

*Сумма непокрытого убытка на  отчетную дату была рассчитана  как разность между непокрытым убытком прошлых лет (90 726 тыс. руб.) и нераспределенной прибылью (1 740 тыс. руб.), полученной Эмитентом в отчетном периоде.

В течение рассматриваемого периода выручка Эмитента имела  тенденцию устойчивого роста. В период с 2002г. по 2006г. она увеличилась в 5,6 раза с 478 975 тыс. руб. до 2 678 747 тыс. руб. Наибольший темп роста выручки наблюдался в 2003г., в этот год выручка увеличилась на 62% по сравнению с предыдущим годом. В 2004г. выручка увеличилась на 45% по сравнению с предыдущим периодом, в 2005г – на 53%, а в 2006г. – на 56%. Существенный рост выручки в течение 2002-2006гг. говорит о значительном расширении деятельности компании.

На протяжении всего рассматриваемого периода валовая прибыль неизменно росла. Общая тенденция роста данного показателя объясняется превышением темпа роста выручки над темпом роста себестоимости. В 2003г. она увеличилась в 2,2 раз по сравнению с 2002г. и составила 133 836 тыс. руб. В 2004г. валовая прибыль выросла по сравнению с предыдущим годом в 2,3 раз, в 2005г. – в 2,2 раз, в 2006г. – в 1,9 раз. В 2006г. валовая прибыль составила 1 251 824 тыс. руб.

В течение 2002-2006гг. наблюдалась устойчивая тенденция роста чистой прибыли. Общая тенденция роста чистой прибыли аналогична тенденции роста валовой прибыли и обусловлена превышением темпа роста выручки над темпом роста себестоимости. В 2003г. чистая прибыль по сравнению с предыдущим годом выросла в 8,6 раз, а в 2004г. – в 8,2 раза. В 2006г., как и в 2005г., чистая прибыль увеличилась в 2,1 раза относительно предыдущего года. Чистая прибыль по итогам 2006г. составила 542 514 тыс. руб.

Сокращение темпов роста  в 2005г. и в 2006г. как чистой прибыли, так и валовой прибыли, обусловлено  в большей степени достижением  предела развития предприятия за счет существующих производственных мощностей и стабилизации величины чистой и валовой прибыли. С 2002 г. характерен значительный рост и чистой, и валовой прибыли по сравнению с предыдущим годом (рост чистой прибыли в 2003г.-8,6 раз, 2004г.-8,2 раз). К 2005-2006гг. темпы прироста чистой и валовой прибыли сокращаются и устанавливаются на уровне роста по отношению к предыдущему году в 2,2 раза.

«Рентабельность собственного капитала» и «рентабельность  активов» являются основными показателями, дающими оценку эффективности использования предприятием ресурсов и инвестированного собственного капитала.

Рентабельность собственного капитала характеризует доходность инвестиций с позиции собственников фирмы. В 2002-2006гг. значение данного показателя варьировалось в пределах 0,86%-36,49%. В 2004г. рентабельность собственного капитала увеличилась в 5,3 раза по сравнению с 2003г. Данный рост был вызван увеличением чистой прибыли в 8,2 раза, а также значительным увеличением темпа прироста собственного капитала в 2004г. по сравнению с 2003г. Темп прироста собственного капитала в 2004 году по сравнению с 2003 г. составил 56%, тогда как аналогичный показатель темпа прироста собственного капитала в 2003г. по сравнению с 2002г. составлял 4%. В 2005г. рентабельность собственного капитала несколько снизилась до 20,64%, в 2006г. она возросла до 29,40%. Снижение показателя в 2005 по сравнению с его величиной в 2004 году можно объяснить большим темпом роста капитала и резервов по сравнению с темпом роста чистой прибыли в соответствующий год.

Рентабельность активов  характеризует рентабельность инвестиций с позиции как собственников, так и кредиторов, дает оценку общеэкономической эффективности использования совокупных ресурсов компании. На протяжении всего рассматриваемого периода. наблюдалась тенденция роста рентабельности активов, кроме 2005г., когда данный показатель уменьшился на 9% по сравнению с предыдущим годом вследствие превышения темпа роста валюты баланса над темпом роста чистой прибыли. В период с 2002г. по 2006г. показатель рентабельности активов варьировался в пределах 0,26%-15,07%. В 2003г. рентабельность активов увеличилась в 8 раз по сравнению с предыдущим годом и приняла значение 2,09%, а в 2004г. – в 4,8 раз по сравнению с 2003г. и приняла значение 9,94%. Значительный рост показателя в 2003г. был обусловлен тем, что чистая прибыль увеличилась в 8,6 раз по сравнению с 2002 г., а валюта баланса в 1,05 раза по сравнению с валютой баланса предыдущего года. В 2006г. рассматриваемый показатель увеличился на 66% по сравнению с 2005г. и составил 15,07%. Данный рост показателя, как и общую тенденцию роста, можно объяснить большим темпом роста чистой прибыли по сравнению с темпом роста валюты баланса.

Коэффициент чистой прибыльности показывает, какую часть в каждом рубле выручки от продаж составляет чистая прибыль. На протяжении всего  рассматриваемого периода наблюдался неизменный рост значений коэффициента чистой прибыльности, которые изменялись в диапазоне 0,36%-20,25%. В период с 2002г. по 2006г. данный показатель увеличился в 56 раз. Рост коэффициента чистой прибыльности в рассматриваемом периоде обусловлен превышением темпа роста выручки над темпом роста себестоимости в соответствующие года.

Рентабельность продукции (продаж) раскрывает, какую часть  в каждом рубле выручки составляет прибыль от продаж. За период 2002-2006гг. рентабельность продукции имела тенденцию роста, обусловленную, в первую очередь, превышением темпов роста прибыли от продаж над темпами роста выручки. В 2006г. данный показатель составил 34,28%, таким образом, относительно 6,96%, значения показателя в 2002г., он вырос практически в 5 раз.

На протяжении всего рассматриваемого периода значение оборачиваемости капитала менялось в диапазоне 0,86-3,02 раз. В 2003г. оборачиваемость капитала увеличилась на 66% по сравнению с предыдущим годом и составила 3,02 раза. Данный рост был обусловлен увеличением выручки в 1,62 раза, а также снижением балансовой стоимости активов за вычетом краткосрочных обязательств на 3%. В 2004г. и в 2005г. наблюдалось снижение показателя по сравнению с предыдущим годом на 42% и 51% соответственно. В 2006г. оборачиваемость капитала составила 1,12 раз, увеличившись, таким образом, на 30% по сравнению с 2005г. Данное увеличением можно объяснить ростом выручки в 1,56 раз, в то время как балансовая стоимость активов за минусом краткосрочных обязательств выросла лишь на 21%.

В 2002г. непокрытый убыток составил 88 986 тыс. руб. или 13,08% от валюты баланса. Соотношение непокрытого убытка и валюты баланса, в течение 2003-2006гг. было равно нулю, так как непокрытый убыток прошлых лет был компенсирован в 2003г. за счет собственных средств Эмитента, а деятельность Эмитента на протяжении данного периода была прибыльной.

Причины, которые, по мнению органов управления эмитента, привели  к убыткам/прибыли эмитента, отраженным в бухгалтерской отчетности за 5 последних завершенных финансовых лет:

В течение всего рассматриваемого периода наблюдалось улучшение  всех основных показателей, характеризующих  прибыльность компании. Основополагающей причиной, оказавшей влияние на получение прибыли в 2002-2006гг., было расширение деятельности.

Таблица 9 – Ликвидность эмитента, достаточность капитала и оборотных средств

Из абсолютных показателей, основным является показатель, характеризующий величину собственных оборотных средств. В 2002г. и в 2004г. показатель принимал отрицательные значения: -120 794 тыс. руб., -48 245 тыс. руб., соответственно. Это говорит об имеющейся в этот период недостаточности собственных средств Эмитента для финансирования потребности в оборотных средствах. В 2002г. и в 2004г. внеоборотные активы превышали капитал и резервы. В 2003г. величина собственных оборотных средств составила 43 360 тыс. руб. В 2006г. величина собственных оборотных средств выросла в 3,3 раза по сравнению с 2005г., что говорит о повышении финансовой устойчивости Эмитента. Этот рост был обусловлен увеличением капитала и резервов на 48%, в основном за счет увеличения нераспределенной прибыли (в 2,4 раза), в то время как внеоборотные активы выросли лишь на 1%.

Индекс постоянного актива – коэффициент, отражающий отношение  внеоборотных активов и средств, отвлеченных в долгосрочной дебиторской  задолженности к собственным  средствам. В течение рассматриваемого периода индекс постоянного актива варьировался в диапазоне 0,61-1,60. В 2003г. данный показатель уменьшился на 50% по сравнению с предыдущим годом. Это было вызвано уменьшением внеоборотных активов на 46%, в основном за счет уменьшения основных средств, и увеличением собственного капитала на 4%, так как ни долгосрочной дебиторской задолженности, ни целевого финансирования, ни доходов будущих периодов у Эмитента не имелось. В 2004г. индекс постоянного актива увеличился на 43% по сравнению с 2003г., что можно объяснить увеличением внеоборотных активов в 2,2 раза за счет роста основных средств и незавершенного строительства тогда, как собственный капитал вырос на 56%. В 2005г. рассматриваемый показатель уменьшился на 28% по сравнению с предыдущим годом, а в 2006г. – на 26%. Данное снижение было обусловлено превышением темпа роста капитала и резервов за счет существенного роста нераспределенной прибыли над темпом роста внеоборотных активов.

Коэффициент текущей ликвидности  характеризует общую обеспеченность краткосрочной задолженности предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения его срочных обязательств. В течение 2002-2005гг. коэффициент текущей ликвидности имел динамику роста. Этот рост был обусловлен тем, что оборотные активы росли более быстрыми темпами, нежели краткосрочные обязательства. Долгосрочная дебиторская задолженность отсутствовала на протяжении всего рассматриваемого периода. В период с 2002г. по 2006г. коэффициент текущей ликвидности изменялся в диапазоне 0,86-2,14. В 2003г. коэффициент текущей ликвидности увеличился на 38% относительно предыдущего года, в 2004г. – на 20%, в 2005г. – на 51%. В 2006г. последовало незначительное снижение данного показателя: он уменьшился на 4% по сравнению с 2005г. Это снижение можно объяснить тем, что оборотные активы выросли на 37%, а краткосрочные обязательства – на 43%.

Коэффициент быстрой ликвидности  помогает оценить, какую долю текущих краткосрочных обязательств может погасить предприятие, если его положение станет действительно критическим (при этом исходят из предположения, что товарно-материальные запасы вообще не имеют никакой ликвидационной стоимости). Коэффициент быстрой ликвидности Эмитента в течение всего рассматриваемого периода варьировался в пределах 0,68-1,90. Рост коэффициента быстрой ликвидности на протяжении периода с 2002г. по 2005г., также как и коэффициента текущей ликвидности, был вызван более быстрым ростом оборотных активов по сравнению с ростом краткосрочных обязательств. В 2003г. рассматриваемый показатель увеличился по сравнению с предыдущим годом на 39%, в 2004г. – на 24%, в 2005г. – на 61%. В 2006г. коэффициент быстрой ликвидности снизился до уровня 1,78, то есть уменьшился по сравнению с 2005г. на 6%.