Оценка качества корпоративного управления и финансовой отчетности на примере ОАО «ИскитимЦемент»

Министерство образования  и науки Российской Федерации

Сибирская академия финансов и банковского дела

 

 

 

Кафедра «Финансы и кредит»

 

 

 

 

Курсовая работа

по дисциплине «Корпоративное управление»

Тема: «Оценка качества корпоративного управления и финансовой отчетности на примере ОАО «ИскитимЦемент»»

 

 

 

 

 

Выполнила:                                                                                   Руководитель:

Ондар А.А.                                                                                    Фадейкин Г. А.

Группа ИПД – 53ф

 

 

 

 

 

 

Новосибирск

2009

Содержание

 

1. Характеристика  состояния экономики Российской  Федерации и оценка влияния  кризиса на ОАО ИскитимЦемент 3

1.1. Основные  макроэкономические показатели  состояния экономики страны 3

1.2. Влияние  кризиса на деятельность ОАО  ИскитимЦемент и риски данного  предприятия 7

2. Оценка  качества корпоративного управления  и финансовой отчетности ОАО  ИскитимЦемент 12

2.1. Характеристика  и приоритетные направления деятельности  общества 12

2.2. Положение  общества в отрасли 15

2.3. Основные  экономические показатели деятельности  общества 18

2.4. Система  корпоративного управления общества 29

Список использованных источников 33

Приложение 1 36

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Характеристика состояния  экономики Российской Федерации  и оценка влияния кризиса на ОАО ИскитимЦемент

1.1. Основные макроэкономические  показатели состояния экономики  страны

Данные по основным макроэкономическим показателям состояния экономики представлены в Приложении 1.

Инфляция

За первые два месяца 2009 года инфляция выросла на 4,1% против 3,5% в прошлом году, в феврале  индекс потребительских цен составил 101,7%  (101,2% в феврале 2008 года) к предыдущему месяцу.

Такой уровень инфляции в  текущих условиях можно оценить  как умеренный и даже низкий. Только девальвация российской валюты более чем на 35%, при прочих равных условиях, должна была прибавить к инфляции 14 процентных пунктов. С учетом снижения импорта потребительских товаров на 20-25% – около 10 процентных пунктов.

Необходимо отметить, что  после завершения девальвации рубля  практически утратили смысл вложения в валюту. Вследствие этого увеличился спрос на товары длительного пользования. Действительно, публикуемые Росстатом индексы цен на отдельные товарные группы непродовольственных товаров в феврале 2009 года превышают все аналогичные индексы предыдущего года. Особенно следует отметить электротовары и другие бытовые приборы (102,3% в феврале 2009 года против 100,5% в феврале 2008 года), а также телерадиотовары (102,1% против 100,2%). Расчетные индексы на основе сезонно скорректированных данных также свидетельствуют о значительном ускорении роста цен на непродовольственные товары: в феврале они составляют 19,8% в годовом выражении (декабрь – 3,4%, январь – 9,9%). Отчасти рост цен на товары длительного пользования связан с удорожанием импорта. Дальнейшая инфляционная динамика в нынешних условиях во многом будет зависеть от того, исчерпал ли себя полностью эффект девальвации рубля.

 

Объемы производства

В феврале 2009 года по сравнению  с февралем прошлого года индекс промышленного  производства остается отрицательным (86,8%), однако главным итогом этого месяца является значимый рост относительно предыдущего месяца, который составил 106,4%. В прошлом году аналогичный показатель составлял лишь 103%.

Основной вклад в рост месяц к месяцу внесли обрабатывающие производства (119,7%). В феврале эффект январского исчерпания запасов как промежуточной, так и готовой продукции проявился практически во всех отраслях промышленности. В результате подавляющее большинство обрабатывающих производств демонстрирует позитивную динамику относительно января. Среди них можно отметить производства, связанные со строительством и автомобилестроением: производство цемента увеличилось на 48,3%, конструкции и изделия из железобетона – на 12,5%, стальные строительные конструкции – на 2,5%. Производство легковых автомобилей увеличилось в 2,6 раза по сравнению с январем. Следует отметить, что увеличение производства легковых автомобилей, как мы видим, произошло еще до введения льготного кредитования, которое начало действовать в марте. Таким образом, в дальнейшем следует ожидать еще большего увеличения производства этой продукции.

Помимо исчерпания запасов  производство стимулируется удорожанием импорта, а также увеличением по сравнению с январем реальных располагаемых доходов населения (128,8%). Важно заметить, что реальная заработная плата увеличилась не только по отношению к январю 2009 года (101%), но и по сравнению с февралем 2008 года (100,1%). Кроме того, согласно оценке Росстата, рост инвестиций в основной капитал в феврале составил 123,3% по отношению к январю.

Таким образом, можно констатировать, что в области промышленного  производства «дно» кризиса пройдено. Совокупное воздействие таких факторов, как увеличение промежуточного спроса, повышение ценовой конкурентоспособности отечественных товаров по сравнению с импортными, при сохранении относительно высокого спроса со стороны населения позволило производству более чем в два раза превысить прошлогодние темпы роста к предыдущему периоду. Темпы роста следующего месяца в силу сезонных особенностей всегда превышают февральские, и в этом смысле в марте сложно будет выйти в плюс относительно марта 2008 года. Однако, учитывая ожидаемый значительный вклад в рост промышленного производства автомобилестроения в марте, рост промышленности относительно февраля должен превысить 10-12%.

Производство  цемента:

Средние темпы роста производства в 2000-2006 гг. составляли около 7-9% ежегодно. Самые высокие показатели динамики производства цемента в России за последние годы были отмечены в 2006 году (+12,8%).

В 2007-2008 году большинством аналитиков прогнозировался дальнейший рост производства и с учетом этого, а также дальнейшего прироста импорта, рассматривалась возможность возникновения дефицита, так как темпы роста строительства открывали неплохие перспективы.

Однако, по факту, радужные прогнозы были опровергнуты вмешательством мирового кризиса, и по результатам 2008 года можно наблюдать не только замедление роста, но и отрицательную динамику.

Таблица 1 - Производство цемента в РФ в 2005-2008 гг, млн.тонн

Год	Объем производства, млн тонн	Темп прироста по отношению к предыдущему году, %
2005	48,5	6,5
2006	54,7	12,8
2007	59,9	9,6
2008	53,6	-10,5

Производство цемента  в 2008 году, по данным Росстата, снизилось  на 10% и составило 53,628 млн. тонн. Стагнация  рынка продолжается, вместе с падением спроса снижаются цены. Например, в  первом полугодии цены на цемент выросли всего на 13%, весьма скромный результат по сравнению с 2007 годом.

 

Рисунок 1. Производство цемента  в 2007-2008 гг., млн. тонн

 

Инвестиции

Инвестиции в основной капитал в августе превысили  показатели предыдущего месяца на 8% и на 18,8% показатели августа прошлого года.

С 2004-го по 2006 годы среднегодовой  темп прироста инвестиций составлял около 12%.  Начиная с 2006 года темпы прироста стали ускоряться и вышли на уровень около 20% в  годовом выражении, на котором находятся и сейчас. С чем связан этот переход на новую «ступень»?

Во-первых, в последние  несколько лет основными отраслями, обеспечивающими экономический рост, являлись отрасли энергетики, сырьевые отрасли и транспорт. Работая на устаревшем, во многих случаях еще советском оборудовании, эти отрасли в условиях постоянно растущего спроса стали постепенно выходить на предел своих производственных возможностей, порождая тем самым спрос на инвестиции. Одновременно вышеперечисленные ключевые отрасли, «толкающие» экономику вперед, являлись благодаря благоприятной как внешней, так и внутренней конъюнктуре, основными «собирателями прибыли». Таким образом, они имели достаточные финансовые возможности для того, чтобы удовлетворить возникший инвестиционный спрос, что и было сделано буквально в последние полтора года. Так, индекс роста инвестиций в добычу полезных ископаемых за январь-июнь 2007 года составил 120,6% при общем росте инвестиций в 117,5%; добыча сырой нефти и природного газа, а также услуги в этих областях – 121,7%; производство, передача и распределение электроэнергии – 157,7%; деятельность железнодорожного транспорта – 118,4%; деятельность сухопутного пассажирского транспорта – 169,5%.

Во-вторых, необходимо отметить, что поток инвестиционных средств, вливаемый в модернизацию производства ключевыми отраслями, совпал с резким увеличением спроса на жилье, обусловленным развитием ипотечного кредитования, а также ростом доходов населения.

1.2. Влияние кризиса на  деятельность ОАО ИскитимЦемент  и риски данного предприятия

Деятельность Общества подвержена влиянию ряда факторов риска, среди  которых выделяются следующие:

а) Отраслевые риски

Ухудшение ситуации в отрасли  может быть связано только с уменьшением объемов жилищного и промышленного строительства.

Однако экспертная оценка ситуации предполагает увеличение объемов  жилищного и промышленного строительства  в Российской Федерации. В частности, отмечается возможная нехватка мощностей цементных заводов России, которая может вызвать дальнейшее увеличение цен на цемент.

Увеличение цен на топливо  – энергетические  ресурсы (газ, электроэнергия) и услуги, используемые Эмитентом в своей деятельности могут вызвать увеличение себестоимости продукции Эмитента и следовательно, увеличение цен на продукцию Эмитента с большой вероятностью будет компенсирована увеличением рыночной цены на цемент.

Основным риском, связанным  с возможным уменьшением цен  на продукцию на внутреннем рынке Эмитента является ухудшение макроэкономической ситуации и, как следствие, уменьшение объемов жилищного и промышленного строительства.

Эмитент не осуществляет значительной внешнеторговой деятельности. В связи  с этим рисков, связанных с возможным  изменением цен на продукцию, услуги и работы эмитента на внешних рынках, нет.

Существует риск снижения спроса на продукцию, услуги и работы эмитента со стороны смежных отраслей.

В целом можно сделать  вывод, что при благоприятной  макроэкономической среде Эмитент будет наращивать объемы производства при увеличении спроса и цены на его продукцию. Как следствие, вероятность исполнения обязательств по ценным бумагам Эмитента можно расценить как крайне высокую.

б) Страновые и региональные риски

Эмитент осуществляет свою деятельность в Новосибирской области. Данный регион России является перспективным  в отношении дальнейшего экономического развития и увеличения деловой активности. В случае отрицательного влияния изменения ситуации в стране на основную деятельность Эмитент предполагает скорректировать свои планы для обеспечения финансовой дисциплины и поддержания стоимости своих ценных бумаг.

К регионам, на которые приходится более 10% доходов за 1 квартал 2008 года, относятся Омская область и Алтайский  край.  Основными операционными рисками являются высокие транспортные расходы и менее отлаженная сеть сбыта продукции. В Новосибирской области эти риски отсутствуют. Основным риском деятельности в Новосибирской области является ухудшение макроэкономической ситуации в стране в целом.

Географические особенности  регионов, в которых осуществляет деятельность Эмитент, не оказывают существенного влияния на деятельность Эмитента. Риски, связанные с опасностью возникновения стихийных бедствий и возможностью прекращения транспортного сообщения, незначительны.

Политическая и экономическая  ситуация в стране, военные конфликты, введение чрезвычайного положения, забастовки могут привести к ухудшению положения всей национальной экономики и тем самым привести к ухудшению финансового состояния Эмитента. Связанное с этим общие замедлением развития экономики, вызовет замедление темпов жилищного и промышленного строительства и, как следствие падение продаж Эмитента.

Страновые риски сохраняются  в современной российской экономике, что приводит к неконвертируемости национальной валюты за рубежом, обременительному валютному контролю, низкому уровню ликвидности на рынках долгосрочного кредитования и инвестиций. Действия Эмитента, прежде всего, направлены на постепенный переход к новой энергосберегающей технологии.

в) Финансовые риски

Эмитент подвержен рискам, связанным с изменением учетной  ставки и курсов иностранных валют, установленных Центральном Банком РФ. Эмитент не осуществляет валютных операций. Колебания валютного курса могут оказать влияние на общий уровень деловой активности в России, что, в свою очередь, повлияет на изменения в объемах операций на рынке ценных бумаг РФ и, следовательно, на финансовое положение Эмитента.

Изменение процентных ставок может оказать влияние на Эмитента в части осуществления Эмитентом  операций заимствования денежных средств. В частности, в случае заимствования  средств в виде банковских кредитов с «плавающей» процентной ставкой, повышение общего уровня процентных ставок на российском рынке приведет к увеличению суммы средств, подлежащей уплате по процентам, что отрицательно повлияет на финансовое состояние Эмитента. Снижение уровня процентных ставок на российском рынке при прочих равных условиях может понизить эффективность существующих заимствований Эмитента по фиксированной процентной ставке.

При выборе контрагента и  финансового инструмента, используемых при размещении финансовых ресурсов, предпочтение отдается наименее рискованным  вложениям с приемлемой для Эмитента доходностью и оптимальными условиями возможного досрочного изъятия осуществленных вложений.