Неопределенность и риск, их влияние на разработку управленческих решений

      Общеизвестны  четыре метода управления риском:

      - упразднение,

      - предотвращение потерь и контроль,

      - страхование,

      - поглощение.

      Рассмотрим  методы поподробнее.

      Упразднение заключается в отказе от совершения рискового мероприятия. Но для финансового  предпринимательства упразднение  риска обычно упраздняет и прибыль.

      Предотвращение  потерь и контроль как метод управления финансовым риском означает определенный набор превентивных и последующих  действий, которые обусловлены необходимостью предотвратить негативные последствия, уберечься от случайностей, контролировать их размер, если потери уже имеют  место или неизбежны.

      Сущность  страхования выражается в том, что  инвестор готов отказаться от части  доходов, лишь бы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение риска  до нуля. Для страхования характерны целевое назначение создаваемого денежного  фонда, расходование его ресурсов лишь на покрытие потерь в заранее оговоренных  случаях; вероятностный характер отношений; возвратность средств.

      Крупные фирмы обычно прибегают к самострахованию, т.е. процессу, при котором организация, часто подвергающаяся однотипному  риску, заранее откладывает средства, из которых в результате покрывает  убытки. Тем самым можно избежать дорогостоящей сделки со страховой  фирмой.

      Когда же используют страхование как услугу кредитного рынка, то это обязывает  финансового менеджера определить приемлемое для него соотношение  между страховой премией и  страховой суммой. Страховая премия - это плата за страховой риск страхователя страховщику. Страховая  сумма - это денежная сумма, на которую  застрахованы материальные ценности или  ответственность страхователя.

      Поглощение  состоит в признании ущерба и  отказе от его страхования.

      К поглощению прибегают, когда сумма  предполагаемого ущерба незначительно  мала и ей можно пренебречь.

      Рисковые  решения основываются на основе расчета  рисков. Если показатель велик, тогда  происходит искусственное занижение  риска. Методы рассматривались выше.

      В случаях, когда рассчитать риск невозможно, принятие рисковых решений происходит с помощью эвристики.

      Эвристика представляет собой совокупность логических приемов и методических правил теоретического исследования и отыскания истины. Иными словами, это правила и  приемы решения особо сложных  задач. Конечно, эвристика менее  надежна и менее определенна, чем математические расчеты. Однако она дает возможность получить вполне определенное решение.

      Риск-менеджмент имеет свою систему эвристических  правил и приемов для принятия решений в условиях риска.

      Основные  правила риск-менеджмента:

      1. Нельзя рисковать больше, чем  это может позволить собственный  капитал.

      2. Надо думать о последствиях  риска.

      3. Нельзя рисковать многим ради  малого.

      4. Положительное решение принимается  лишь при отсутствии сомнения.

      5. При наличии сомнений принимаются  отрицательные решения.

      6. Нельзя думать, что всегда существует  только одно решение. Возможно, есть и другие.

      Реализация  первого правила означает, что  прежде, чем принять решение о  рисковом вложении капитала, финансовый менеджер должен:

      1) определить максимально возможный  объем убытка по данному риску;

      2) сопоставить его с объемом  вкалываемого капитала;

      3) сопоставить его со всеми собственными  финансовыми ресурсами и определить, не приведет ли потеря этого  капитала к банкротству данного  инвестора.

      Таким образом, использование риск–менеджмента позволяет управлять рисками  и контролировать их. 
 
 
 
 

      2.2 Классификация рисков  

      Существуют  различные классификации рисков. Остановимся подробнее на наиболее распространенных из них.

      В зависимости от возможного результата (рискового события) риски можно  подразделить на две большие группы: чистые и спекулятивные. Чистые риски  означают возможность получения  отрицательного или нулевого результата. К этим рискам относятся: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые). Спекулятивные  риски выражаются в возможности  получения как положительного, так  и отрицательного результата. К ним  относятся финансовые риски, являющиеся частью коммерческих рисков. Коммерческие риски представляют собой опасность  потерь в процессе финансово-хозяйственной  деятельности. Они означают неопределенность результатов от данной коммерческой деятельности. По структурному признаку коммерческие риски делятся на имущественные, производные, торговые, и финансовые.

      Рассмотрим  классификацию финансовых рисков.

      Финансовые  риски подразделяются на два вида:

      1) риски, связанные с покупательной  способностью денег;

      2) риски, связанные с вложением  капитала (инвестиционные риски).

      К рискам, связанным с покупательной  способностью денег, относятся следующие  разновидности рисков:

      - инфляционные риски,

      - дефляционные риски,

      - валютные риски,

      - риск ликвидности.

      Инфляция  означает обесценение денег и, соответственно, рост цен. Дефляция - это процесс, обратный инфляции, он выражается в снижении цен и, соответственно, в увеличении покупательной способности денег.

      Инфляционный  риск – риск того, что при росте  инфляции получаемые денежные доходы обесценятся с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем вырастут. В таких случаях  предприниматель несет реальные потери.

      Дефляционный  риск - риск того, что при росте  дефляции произойдет падение цен, снижение доходов и ухудшение экономических  условий предпринимательства.

      Валютные  риски – опасность валютных потерь, связанных с изменением курса  одной иностранной валюты по отношению  к другой, при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

      Риски ликвидности – риски, связанные  с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров  из-за изменения оценки их качества и потребительской стоимости.

      Инвестиционные  риски включают в себя следующие  подвиды рисков:

      - риск упущенной выгоды;

      - риск снижения доходности;

      - риск прямых финансовых потерь.

      Риск  упущенной выгоды – риск наступления  побочного (косвенного) финансового  ущерба (недополученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование, инвестирование…).

      Риск  снижения доходности – риск, возникающий  в результате уменьшения процентов  и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам. Портфельные  инвестиции связаны с формированием  инвестиционного портфеля посредством  приобретения ценных бумаг и других активов.

      Риск  снижения доходности включает процентные и кредитные риски.

      К процентным рискам относятся: опасность  потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами, лизинговыми компаниями в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых  ими по привлеченным средствам, над  ставками по предоставленным кредитам.

      К процентным рискам относятся также  риски потерь, которые могут понести  инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.

      Процентный  риск несет инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом  при текущем повышении среднесрочного процента в сравнении с фиксированным  уровнем. Иными словами, инвестор мог  бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может  высвободить свои средства, вложенные  на указанных выше условиях.

      Процентный  риск несет эмитент, выпускающий  в обращение среднесрочные и  долгосрочные ценные бумаги с фиксированным  процентом при текущем понижении  среднерыночного процента в сравнении  с фиксированным уровнем. Иначе  говоря, эмитент мог бы привлекать средства с рынка под более  низкий процент. Этот вид риска при  быстром росте процентных ставок в условиях инфляции имеет значение и для краткосрочных ценных бумаг.

      Кредитный риск – опасность неуплаты заемщиком  основного долга и процента, причитающегося кредитору. К кредитному риску относится  также риск события, при котором  эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии  выплачивать проценты по ним или  основную сумму долга.

      Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь.

      Риск  прямых финансовых потерь включает:

      - биржевой риск,

      - селективный риск,

      - риск банкротства.

      Биржевые  риски представляют собой опасность  потерь от биржевых сделок. К данной категории относится риск неплатежа  по коммерческим сделкам, риск неплатежа  комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.д.

      Селективные риски – это риски неправильного  выбора видов вложения капиталов, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного  портфеля.

      Риск  банкротства представляет собой  опасность в результате неправильного  выбора вложения капитала полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам.

      В качестве самостоятельного вида иногда выделяют также проектный риск - сложный риск, включающий в себя следующие разновидности:

      - отдельно стоящий риск, то есть  риск, исключительно связанный с  этим проектом;

      - внутрифирменный риск;

      - рыночный или портфельный риск, определяемый тем, насколько хорошо (или плохо) «укладывается» тот  или иной проект в кредитный  портфель данного предприятия.

      Зарубежные  экономисты выделяют:

      - деловой риск,

      - моральный риск,

      - имущественный риск. 

      Деловой риск – связан со способностью предпринимателя  производить прибыль за определенный период.

      Моральный риск – имеет отношение к займу  денег и зависит от моральных  качеств заемщика.

      Имущественный риск – определяется наличием достаточных  собственных активов для погашения  объема кредита.

      Как правило, многие риски взаимосвязаны, и изменение в одном из них  вызывают изменения в другом, но все они влияют на экономические  результаты предприятия в целом. 
 

 

3 ОСОБЕННОСТИ ПРИНЯТИЯ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ В УСЛОВИЯХ РИСКА И НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ 
 

     3.1 Технология  принятия управленческих решений  

     Подготовке, принятию и реализации решений как  процессу управленческой деятельности свойственны определенные технологии: совокупность последовательно применяемых  приемов и способов достижения цели организации.

     В повседневной деятельности предприятий  процесс принятия решения может  быть осуществлен:

     1) по инициативе аналитических  служб предприятия;

     2) согласно решениям, поступающим  от вышестоящих руководителей;

     3) на основе решений руководителей  данного уровня управления.¹

     Процесс принятия решений  в технологическом  аспекте можно представить как последовательность этапов, операций и процедур, между которыми существуют прямые и обратные связи. На рисунке 1 представлен вариант процесса принятия решений, состоящий из восьми этапов. Фактическое количество этапов, операций и процедур определяется сложностью, типом решаемой проблемы.