Мониторинг финансового состояния предприятия

В соответствии с бухгалтерской терминологией

активы = пассивы + капитал.

Концепция подготовки и представления финансовой отчетности, разработанная Правлением по международным стандартам финансовой отчетности (ПМСФО)1 определяет финансовое состояние как взаимосвязь активов, обязательств и капитала предприятия, представленная в балансе.

 

1.2  Система показателей финансового  состояния предприятия

 

Мониторинг финансового состояния предприятия осуществляется для оперативной диагностики, которая должна своевременно сигнализировать о негативных тенденциях изменения в деятельности предприятия. По этой причине финансовые показатели, используемые в мониторинге, должны быть высоко информативными. Вместе с тем, количество таких показателей не должно быть очень велико. В противном случае сложно будет их совместно проанализировать и принять адекватное решение (Приложение А).

Для мониторинга следует использовать те показатели, которые определяют оперативные характеристики бизнеса, и сравнивать их во временном аспекте имеет смысл не реже одного раза в месяц [2]. По существу, мониторинг состояния предприятия создает систему раннего обнаружения надвигающегося кризиса, который потенциально грозит каждому предприятию.

Система показателей для мониторинга состояния предприятия, как минимум, должна включать следующие финансовые коэффициенты (Приложение Б):

• тенденция изменения выручки;
• относительный валовой доход;
• средний период погашения дебиторской задолженности;
• оборачиваемость товарно-материальных запасов;
• коэффициент быстрой ликвидности.

Показатель «тенденция изменения выручки» является наиболее важным, т. к. является индикатором благополучия предприятия. На основании данных тренда выручки оценивается коэффициент изменения выручки, расчетная формула которого имеет вид: (Ф-2, стр.010, ст-ц 3 – Ф-2, стр.010,ст-ц 4)/ Ф-2, стр.010, ст-ц 4

Выручка часто имеет сезонный характер, который устанавливается на основе статистики прошлых периодов работы предприятия. Но чаще всего данный показатель отражает сравнение фактических и плановых объемов продаж. Негативный тренд выручки - индикатор скорой потери прибыли и ликвидности предприятия. Если выручка ниже плановых значений, то это означает потенциальную невозможность покрыть операционные издержки, что вскоре может привести к потере платежеспособности предприятия.

Выбор в качестве второго показателя относительного валового дохода, который рассчитывается по формуле: Ф-2, стр.029/ Ф-2, стр.010

вызван тем обстоятельством, что данный показатель в наибольшей степени характеризует наиболее динамичную характеристику бизнеса - себестоимость проданных товаров.

В качестве третьего показателя мониторинга текущей деятельности предприятия следует использовать показатель оборачиваемости дебиторской задолженности, например, в виде среднего срока погашения дебиторской задолженности. В отличие от годового измерения, которое базируется на годовой выручке, здесь необходимо воспользоваться более коротким промежутком времени, например кварталом. В этом случае расчетная формула для показателя будет иметь вид:  Ф-1, стр.230 (240)* 90 дней/ Ф-2, стр.010 (за 90 дней))

 Данный показатель является  очень информативным, т. к. служит  мерой качества дебиторской задолженности, показывая, насколько быстро дебиторская  задолженность превращается в  деньги. Чем меньше средний период  погашения дебиторской задолженности, тем лучше, поскольку меньше "проблем с деньгами". Высокое значение показателя свидетельствует о наличии проблем с дебиторами. Средний период погашения дебиторской задолженности должен быть соизмерим со сроком предоставления кредита дебитору.

Следующим фактором, который замораживает деньги предприятия в краткосрочной перспективе, является неумелое управление товарно-материальными запасами. В соответствии с этим в систему мониторинга предприятия вводится показатель оборачиваемости товарно-материальных запасов, который может быть рассчитан на различном временном базисе, начиная от квартала и оканчивая годом. Представляется, что, несмотря на краткосрочность целей мониторинга, расчет показателя оборачиваемости товарно-материальных запасов следует все же производить на основе показателей за 12 месяцев. В самом деле, если продукция предприятия имеет высокую сезонность, то использование 12 месяцев позволит "сгладить" оценку оборачиваемости, что, в свою очередь, позволит установить некоторое постоянное нормативное значение показателя. Если же сезонных колебаний нет, то ухудшение управления запасами последнего месяца вызовет ухудшение используемого показателя оборачиваемости, который рассчитывается на базисе 12 месяцев. Понятно, что предыдущие 11 месяцев будут "удерживать" показатель. Поэтому необходимо адаптировать критерий принятия решений к данной особенности, т. е. считать, к примеру, ухудшение оборачиваемости на 5% критическим. Для расчета данного показателя рекомендуется следующая формула:

Ф-2, стр.020 /Ф-1, стр.210

Замыкает минимальную систему показателей мониторинга - показатель ликвидности, который дополняет два предыдущих показателя оборачиваемости, т. к. выступает своеобразным противовесом. В самом деле, исходя из приведенных ранее рассуждений, менеджер предприятия должен стремиться к улучшению показателей оборачиваемости. Одним из наиболее очевидных средств является уменьшение дебиторской задолженности и товарно-материальных запасов. В то же время, это приводит к ухудшению ликвидности предприятия и, стало быть, к уменьшению возможности получения выгодных кредитов.

Для характеристики ликвидности может быть использован как коэффициент общей ликвидности         Ф-1, стр.290/ Ф-1, стр.690

так и коэффициент быстрой ликвидности

(Ф-1, стр.260 + Рыночные ценные бумаги + Счета к получению)/ Ф-1, стр.700

Существует еще один показатель, который часто используется для мониторинга. Это - производительность, или продуктивность (от американского Productivity) труда, которая представляет собой отношение выручки без НДС к количеству работников предприятия (или фонду заработной платы). Почему данный показатель важен для мониторинга текущего состояния бизнеса? Дело в том, что стимулирование работников и привлечение новых трудовых ресурсов является одним из эффективных средств увеличения выручки и прибыли предприятия. В то же время нельзя этим увлекаться, т. к. фонд объемов выплат сотрудникам должен находиться в зависимости от того, какой объем дополнительной прибыли эти работники смогут сгенерировать для предприятия. Однако нередко собственника возмущает то, что в структуре себестоимости предприятия начинает расти доля заработной платы. Дескать, в прошлом году было 7,5%, а сейчас уже около 8%. Следовательно, необходимо либо сократить людей, либо уменьшить их вознаграждение. Такой подход лишен здравого смыла, поскольку рост доли заработной платы должен быть, прежде всего, соизмерен с результатами такого увеличения. Именно по этой причине в систему мониторинга следует ввести показатель производительности труда, и анализировать его наряду с другими показателями.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.3 Организация и методика финансового мониторинга

 

В соответствии с учетной моделью информационного обеспечения мониторинга финансового состояния предприятия идентифицированы вида мониторинга: финансовый, управленческий, стратегический.

Финансовый мониторинг используется в самых разнообразных случаях, когда необходимо определить финансовое состояние фирмы [3]:

• преобразование собственности;
• листинг фирмы;
• определение зон финансового риска;
• использование венчурного финансирования;
• оценка бизнеса;
• оценка риска, дохода и доходности;
• формирование портфеля инвестиций;
• оценка эффективности использования экономического потенциала и др.

Основные возможные инструменты финансового мониторинга систематизированы в пять групп:

• мониторинговый производный балансовый отчет;
• ситуационный производный балансовый отчет;
• система моделей и агрегатов;
• система коэффициентов;
• модели нечеткомножественното вида.

Для идентификации наиболее эффективных и релятивных инструментов финансового мониторинга принимаются во внимание шесть определяющих положений:

• система используемых показателей для организации мониторинга;
• оценки, используемые при определении стоимости предприятия (балансовая, рыночная, справедливая, залоговая, ликвидационная);
• механизмы, используемые для управления резервной системой пред-приятия;
• алгоритм организации мониторинга финансового состояния;
• периодичность получения информации;
• принимаемые решения по результатам проведения мониторинга.

В отношении рассматриваемых пяти инструментов финансового мониторинга используются три системы показателей. Первая система основана на использовании чистых активов» и чистых пассивов в рыночной, справедливой и залоговой оценках (мониторинговый и ситуационный производные балансовые отчеты).

Вторая система базируется на 12—45 индивидуальных коэффициентах.

Третья система основана на использовании обобщающих коэффициентов:

• определение обобщающего коэффициента на основании 5—25 коэффициентов (Э. Альтман, В.В. Панков и др.);
• получение определенной зоны (из 4—6 установленных зон), характеризующей соответствующее финансовое состояние.

Показатели чистых активов и чистых пассивов вытекают из концепции глобальной прибыли, которая разработана двумя группами авторов. Первая группа разработала общую концепцию глобальной прибыли, при которой прибыль определяется как сумма, которая может быть израсходована без посягательств на капитал: А. Смит, Дж. Хикс, Э. Шмаленбах, В. Ригер, А. Сей, Ф. Шмидт, Л. Дикси.

Эта концепция определяет глобальную прибыль как:

Гn=(А1 – К) – (А0 – К)

Гn - глобальная прибыль;        

А1, А0 - стоимость чистых активов на начало и конец периода; 
К- постоянно сохраняемый в неприкосновенности капитал.  
Лауреат Нобелевской премии по экономике Дж. Хикс уточнил, что прибыль-это сумма, которую человек может израсходовать в течение некоторого промежутка времени, и в конце этого периода иметь тот же достаток, что и в начале. -

На этой идее строится контроль за расходами для правильного определения дохода и его налогообложения, т. е. имущество на начало периода- имущество на конец периода - расходы = доходы, из которых вычитаются задекларированные доходы и определяется сумма доходов 
незадекларированных источников.

Вторая группа представлена исследователями, которые сформулировали понятие чистых активов и чистых пассивов: М.Ф.ван Бреда, И.Н.Богатая, И.Ирвинг, Г.Е.Крохичева, В.И.Ткач и др.

Выражаясь языком американского экономиста И. Фишера2 капитал (сарital) — это запас (stоск) благосостояния на определенный период времени, прибыль — приток услуг во времени. Капитал представляет собой интеграцию (олицетворение) будущих услуг, а прибыль — результат использования этих услуг на протяжении определенного времени. Имея такие определения, невозможно спутать эти два термина. Один связан с объемом наполнения резервуара в определенный момент времени, а другой относится к сумме, поступающей из этого резервуара в течение некоторого времени.

Индивидуальные коэффициенты и системы обобщающих коэффициентов строятся на балансовых оценках и проигрывают показателям чистых активов и чистых пассивов на следующем основании:

• показатели собственности в рыночных и справедливых ценах наиболее реально отражают финансовое состояние бизнеса, так как показывают его реальную стоимость;
• изменение реальной стоимости чистых активов и чистых пассивов  
  отражает   рыночную   динамику   финансового   состояния   предприятия. 
  Имеются многочисленные методики определения реальной стоимости имущества, которые могут быть обобщены в виде формулы:

Рфп = (ЧА1-ЧА0 + Кд-Д) + (П-С), 

где   Рфп - реальное финансовое состояние;

         ЧА1 - чистые активы на конец периода;

         ЧА0 - чистые активы на начало периода;

          Кд- добавочный капитал; 

Д-дивиденды; 

П-продажи;

С - себестоимость продаж; 

    - показатели чистых активов и чистых пассивов выступают в виде показателей благосостояния предприятия.

Э.С. Хендриксен и М.Ф. ван Бреда по этому поводу указывают: «Было 
предложено много вариантов решения этой проблемы, но ни один из них 
не получил всеобщего одобрения. В основном разногласия имеют отношение к однозначному пониманию термина благосостояние. Основная проблема сводится к вопросу, включить ли в определение (и до 
какой степени) духовные блага» .