Методы анализа конъюнктуры рынка ценных бумаг

В процессе прогнозирования  конъюнктуры рынка ценных бумаг  на основе фундаментального анализа  используются следующие основные методы:

1.  Метод прогнозирования «сверху вниз».

Предусматривает осуществление  прогнозных расчетов в направлении  от общего к частному. В процессе осуществления таких прогнозных расчетов вначале оценивается возможное  изменение параметров общеэкономического развития страны, затем прогнозируются основные параметры предстоящего развития отдельных элементов фондового  рынка в целом после этого  осуществляется прогноз конъюнктуры  отдельных сегментов фондового  рынка., интересующих его участника; на завершающей стадии прогнозных расчетов определяются вероятные параметры  обращения на рынке конкретных видов  ценных бумаг.

 

2.  Метод прогнозирования «снизу вверх».

Предусматривает осуществление  прогнозных расчетов в обратной последовательности. При осуществлении таких расчетов вначале проводится оценка предстоящей  деятельности конкретного предприятия  эмитента ценных бумаг; затем осуществляется прогнозная сценка инвестиционной привлекательности  отрасли, к которой принадлежит  эмитент; после этого прогнозируется показатели конъюнктуры сначала  сегмента, а затем и вида фондового  рынка, а котором эти ценные бумаги будут обращаться. Число уровня прогнозирования определяется аналитиком исходя из поставленных имзадач. Основным недостатком данного метода является возможная некорректность более высоких уровней.

3.   Вероятный метод прогнозирования.

Осуществляется в условиях недостатка исходной информации, особенно характеризующей предстоящую динамику макроэкономических факторов. В этом случае прогнозирование отдельных  показателей конъюнктуры рынка  ценных бумаг на всех его уровнях  имеет многовариантный характер в диапазоне от оптимистической  до пессимистической оценке возможного развития отдельных факторных показателей.

Такой метод прогнозирования  дает возможность определить диапазон колебаний отдельных показателей  конъюнктуры и в рамках этого  диапазона избрать наиболее вероятный  вариант их развития.

4.  Метод эконометрического моделирования.

Прогнозирует показатели конъюнктуры фондового рынка  или отдельных категорий ценных бумаг. Основан на построении индивидуальных эконометрических моделей. В этих целях  на первом этапе исследуется влияние  отдельных факторов на развитие изучаемого показателя; затем ранжируются и  отбираются для построения модели наиболее значимые факторы, по которым стоится  многофакторная модель; после этого  устанавливается плановое значение отдельных факторов, которые подставляются в модель для получения искомых прогнозных результатов. Современная практика использует большое многообразие эконометрических моделей прогнозирования, применяемых в фундаментальном анализе.

5.  Метод моделирования финансовых коэффициентов. Используется  в  основном для прогнозирования  показателей развитияотдельных участков рынка ценных бумаг. Система таких коэффициентов позволяет оценить финансовую устойчивость, платежеспособность, рентабельность и другие стороны предстоящей финансовой деятельности конкретного предприятия. В этих случаях для расчета отдельных коэффициентов используется разработанная на предприятии система текущих финансовых планов. Кроме того этот метод применяется при прогнозировании показателей, характеризующих обращение отдельных финансов инструментов на рынке (коэффициент их рыночной стоимости, доходности, ликвидности, бета-коэффициент и т.д.).

6. Метод объектно-ориентированного моделирования (или метод построения электронных таблиц).

Этот метод основан  на разложении отдельных прогнозируемых интегральных показателей на ряд  частных их значений при использовании  компьютерных электронных таблиц. Построив в форме электронной таблицы  соответствующую модель формирования интегрального показателя, можно  затем, подставляя в нее соответствующие  исходные плановые данные, получать искомые  результаты прогноза. Этот метод дает возможность осуществлять многовариантность  прогнозных расчетов.

Использование в сочетании  методического аппарата фундаментального и технического анализа создает  предпосылки для осуществления  надежных прогнозов конъюнктуры  рынка ценных бумаг на различных  его уровнях,

 

 

 

 

1.4.    Фондовые индексы.

Фондовый индекс - составной  показатель изменения цен определённой группы ценных бумаг - «индексной корзины».

В зависимости от того, какие  ценные бумаги составляют выборку»

используемую при расчете  индекса, он может характеризовать  рынок в целом, рынок определенного  класса ценных бумаг (государственные  обязательства, корпоративные облигации, акции и т, п.), отраслевой рынок (ценные бумаги компаний одной отрасли: телекоммуникации, транспорт, страхование, Интернет-сектор и т. п.). Сравнение динамики различных  индексов может показать, какие сектора  экономики развиваются самыми быстрыми темпами. Индекс может представлять национальный фондовый рынок в целом  или определенную торговую площадку на этом рынке (например, индекс фондовой биржи), Фондовые индексы рассчитываются и публикуются различными организациями, чаще всего информационными или  рейтинговыми агентствами и фондовыми  биржами.

Методика определения  фондовых индексов:

Чтобы фондовый индекс адекватно  отражал процессы, происходящие на рынке ценных бумаг, и как можно  меньше зависел от субъективных факторов, таких, как манипулирование ценами отдельных финансовых инструментов, корпоративная политика компаний-эмитентов, включающая новые эмиссии, дробление или консолидацию акций, выпуск варрантов и т.п., необходимо применять правильные и обоснованные методики расчета фондовых индексов. Кроме того, понимание методики расчета индекса необходимо для правильной интерпретации его изменений.

При определении методики вычисления фондовых индексов необходимо рассмотреть следующие вопросы:

• формулы вычисления фондовых индексов;
• достоверность и полнота информации, используемой при расчете фондовых индексов;
• порядок корректировки расчетной формулы, необходимость которой вызвана теми или иными корпоративными событиями, изменением рыночных условий.

Методы расчета фондовых индексов:

Существует четыре основных метода расчета фондовых индексов:

1.   Метод вычисления невзвешенного среднего арифметического.  Эта формула используется при расчете среднего промышленного индекса Доу-Джонса (DowJonesIndustrialAverage).

2.    Метод   вычисления   взвешенного   среднего    арифметического   с использованием различных способов взвешивания:

- взвешивание по цене акций в выборке;

- взвешивание по стоимости выборки;

- взвешивание путем приравнивания весов акций компаний;

Данная методика используется для вычисления среднего индекса  рейтингового агентства Standard&Poor’s  (S&P 500),

3.Метод вычисления невзвешенного среднего геометрического. По этой формуле рассчитывается старейший фондовый индекс Великобритании ФТ-30 (FT- ShareIndexFinancialTimesIndustrialOrdinaryIndex), который стал публиковаться с 1935 г.

4.Метод   вычисления   взвешенного   среднего   геометрического.   Эта

формула применяется для  расчета композитного индекса ValueLineCompositeAverage, используемого нафондом рынке США.

Требования к информации, используемой при вычислении фондовых индексов.

Любая формула будет бесполезна, если в нее будут вводиться  недостоверные или неполные данные. Для обоснованного использования  в расчетах информация должна отвечать следующим критериям:

       ●   размер   выборки.   Желательно   использовать   при   расчете   индекса достаточно большое число компаний, что позволяет уменьшить вероятность влияния на конечный результат случайных отклонений  стоимости ценных бумаг отдельных компаний относительно среднего рыночного значения.

●репрезентативность   выборки.   Перечень   компаний,   ценные   бумаги которых   входят   в   состав,   например,   отраслевого   индекса,   должен   быть достаточно  полным для того,  чтобы индекс  адекватно  отражал  состояниеопределенного сегмента экономики.

● вес. Желательно, чтобы стоимость ценных бумаг, входящих в индекс,, имела свой вес, пропорциональный их влиянию на фондовый рынок в целом.

●   объективность   финансовой   информации,   Следует   учитывать,   что фондовый индекс рассчитывается на основе открыто сообщаемых сведений об изменении    цен    на    финансовые    инструменты.    Большинство    индексов рассчитывается в течение торгового дня, причем их обновленные значения появляются через короткие промежутки времени.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Анализ функционирования рынка ценных бумаг.

2.1.Сравнительная характеристика фундаментального и

технического анализа.

 

Главное предназначение финансовых рынок, это создание и обеспечение  наиболее эффективных условий для  функционирования экономики. То есть создание условий для проведения операций необходимых в повседневной деятельности компаний, в сфере производства, торговли услуг, с минимальными издержками. С другой стороны, неотъемлемым свойством финансовых рынков является и спекулятивная активность, что в разумных пределах является полезным для рынка, поскольку обеспечивает его ликвидность. Поскольку биржевая торговля по умолчанию содержит определённые риски, то для успешной работы необходимо обладать некоторыми навыками анализа состояния рынка, позволяющими эти риски снизить. Не лишним так же будет повысить отдачу проводимых финансовыхопераций.

В   теории   основными   методами   исследования   финансовых   рынков

является фундаментальный  и технический анализ. Такое разграничение  привело к разделению трейдеров  на две школы рыночного анализа, Однако на практике довольно сложно принадлежать только к одной школе. Большинство  фундаментальных аналитиков владеют  хотя бы начальными навыками анализа  графиков. В то же время нет такого технического специалиста, который  бы в общих чертах не представлял  себе основных положений фундаментального анализа.

Фундаментальный анализ изучает  экономические, финансовые, политические факторы, их взаимосвязь и влияние  на рынок. Технический же анализ изучает  поведение толпы, он основан на уверенности  в том, что рынокучитывает все  и, следовательно, в поведении цен  уже заложен учет всех существенных факторов. Техников волнует исключительно  направление тренда, если акция последовательно  растет в цене, они готовы ее купить, так как в будущем она станет еще дороже. Фундаменталисты наоборот ищут способ узнать, сколько же акция  должна стоить на самом деле Они  изучают ликвидационную стоимость интересующей компании, ее реальные активы, долги и многое другое. В результате они вычисляют справедливую стоимость и сравнивают с ней реальную цену на рынке. Если акция по их мнения оказывается недооцененной, то они покупают независимо от того что

происходит на рынке.

Существуют аналитики, которые  относят себя к одному или другому  типу. Но очень сложно представить  современного аналитика фундаменталиста, не владеющего основами технического анализа, и наоборот.

Также оба этих подхода  пытаются спрогнозировать одну и  ту же весь, в каком направлении  будут двигаться цены, только фундаментальный  анализ использует для этого анализ причин, вызывавших движение, а технический  анализ, анализирует только само это  движение, не обращая внимания на причины. К тому же многие инвесторы используют технический анализ для.выбора лучшего  времени вхождения в рынок, когда  салю решение о покупке того или  иного актива уже принято на основе фундаментального анализа.

Неопытный инвестор желающий выжить в «джунглях» финансовых рынков, должен помнить о том, что фанатичные приверженцы той или другой теории в долгосрочной перспективе часто  проигрывают, поэтому нельзя придерживаться одностороннего взгляда на рынок. Для  полноценного анализа нужно использовать оба метода, При выборе стратегии  или набора активов основную роль должны играть фундаментальные факторы  и изучать их следует максимально широко, не только прибыли и убытки конкретной компании, но и перспективы отрасли страны и даже мировой экономике. Ведь, в конце концов, в России в 1998 году во время кризиса пострадали все банки, а не только те, кто имели плохой баланс. В то же время при выборе тактики торговли, моментов входа на рынок, размеров позиций и долю конкретного актива, определяющую роль играет технический анализ, Но и здесь нельзя забывать, что не существует универсальных технических индикаторов и механических торговых систем на все случаи жизни. Только глубокое освоение, творческое применение всего арсенала средств как фундаментального, так и технического анализа может дать возможность стабильной, успешной работы на фондовом рынке.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2. Динамика изменений индексов РТС.

 

RTS, или Российская Торговая Система (РТС) - фондовая биржа, основанная в 1995 году с целью создания централизованного рынка ценных бумаг России, на базе функционировавших на тот момент ранее созданных региональных фондовых рынков.

Семейство биржевых индексов RTS (РТС) предназначено для оценки рыночной капитализации крупнейших компаний Российской Федерации. Расчет биржевых индексов ведется по сумме сделок относительно облигаций индексного списка, осуществленных во время основной торговой сессии Фондовой биржи ММВБ (Московская Межбанковская Валютная Биржа).