Макроэкономическая политика в открытой экономике. Инструменты макроэкономического регулирования

Чтобы избежать значительных потерь от спада производства, необходима активная государственная  политика по регулированию совокупного  спроса. Поэтому теорию Кейнса называют теорией совокупного спроса.

 

Рис. 2 - Крест Кейнса

 

Линия планируемых  расходов пересечет линию, на которой  реальные и планируемые расходы  равны друг другу. Если фактический объем производства больше равновесного уровня, то покупатели приобретают товаров меньше, чем производят фирмы (AD < AS). Возрастают ТМЗ (товарно-материальные запасы), что вынуждает фирмы снижать производство и занятость. В итоге снижается ВНП. Постепенно снижается до, доход и планируемые расходы становятся равными (AD = AS).

Если  же фактический выпуск меньше равновесного, то фирмы производят меньше, чем покупатели готовы приобрести (AD > AS). Повышенный спрос удовлетворяется за счет сокращения запасов ТМЗ, что создает стимулы к увеличению занятости и выпуска. В итоге ВНП возрастает  (AD = AS).

Спрос на товарном рынке предъявляют все  макроэкономические агенты (домохозяйства, фирмы, государство и иностранный  сектор). Поэтому совокупный спрос  можно определить как сумму спросов  всех макроэкономических агентов на конечные товары и услуги или как  сумму совокупных расходов в экономике. Таким и представить формулой:

 

AD = C + I + G + Xn,

 

где    C – спрос домохозяйств на товары и услуги (потребительские расходы);

I – спрос  фирм на инвестиционные товары  и услуги (инвестиционные расходы);

G – государственные  закупки товаров и услуг;

Xn – чистый экспорт (разница между спросом иностранного сектора на товары и услуги данной страны - экспортом, и спросом данной страны на зарубежные товары и услуги - импортом (Xn = Ех – Im).

2.5 IS-LM анализ макроэкономического равновесия

 

Товарный  рынок - это рынки потребительских  товаров и услуг, а также и  рынок инвестиционных товаров. На потребительский  спрос в основном оказывает влияние  доход, а на инвестиционный - процентная ставка.

Денежный  рынок - это рынок, на котором происходит краткосрочное кредитование и заимствование  денег, объединяя т.о. финансовые институты (коммерческие банки, инвестиционные компании, пенсионные фонды), фирмы и государство.

Товарные  рынки и рынок денег находятся  в процессе постоянного взаимодействия. Изменения на одном рынке со временем отражаются на функционировании другого, за исключением случая ликвидной  ловушки.

В модели IS - LM (инвестиции - сбережения - предпочтение ликвидности - деньги) товарный и денежный рынок представлены как сектора  единой системы. Данная модель впервые  была предложена в 1937 г. Дж. Хиксом, но широкое распространение получила после выхода книги А. Хансена "Монетарная теория и фискальная политика" в 1949 г., после чего ее стали называть моделью Хикса-Хансена. [2]

Совместное  равновесие товарного и денежного  рынков достигается в точке пересечения  кривых IS - LM (Рис. 3).

Рис. 3 - Равновесие в модели IS-LM

Модель  основывается на состоянии общего экономического равновесия, соответствующего как равенству  инвестиций и сбережений, так и  равновесию на денежном и финансовом рынке. Модель определяет равновесные  значения процентной ставки i и уровня дохода Y в зависимости от условий, сложившихся в этих секторах экономики.

Поскольку кривая LM отражает изменения в монетарной политике, т.к. связана с денежным предложением, а кривая IS - изменения  в фискальной политике, то модель IS - LM дает возможность оценить их совместное влияние на макроэкономику.

2.6 IS-LM-BP модель макроэкономической политики в открытой экономике

 

Для анализа  наиболее эффективных путей достижения цели обеспечения двойного равновесия в малой открытой экономике используется модель Манделла – Флеминга, предложенная в начале 60-х годов профессором Колумбийского университета (США) Робертом Манделлом и сотрудником Международного валютного фонда (МВФ) Маркусом Флемингом. [2] Модель была разработана для режима фиксированных валютных курсов, однако она абсолютно применима и для режима плавающих валютных курсов. Модель Манделла-Флеминга представляет собой модель кейнсианского типа, она разработана на основе модели IS-LM и исследует условия установления двойного равновесия в краткосрочном периоде. Точно так же, как модель IS-LM позволяет выяснить условия установления внутреннего равновесия и оценить эффективность различных видов политик в закрытой экономике, модель Манделла-Флеминга используется для оценки последствий монетарной, фискальной и внешнеторговой политики в условиях открытой экономики.

Модель IS-LM-BP может быть использована для анализа последствий макроэкономической политики при разной степени мобильности капитала и при различных системах валютного курса.

В модели предполагается, что ставка процента зависит от мировой, т.е. модель строится для малой открытой экономики, которая может предоставлять  и получать на международных финансовых рынках кредиты любых размеров, не влияя при этом на мировой уровень  ставки процента.

Предпосылками модели являются следующие условия:

1. самым важным фактором, влияющим на международные потоки капитала, является доход, который страны обеспечивают на свои активы;
2. ставки дохода на все активы в стране одинаковы и могут быть представлены единой номинальной процентной ставкой i;
3. разница между национальной и мировой процентной ставкой — единственный фактор, определяющий приток или отток капитала;
4. состояние экономики всегда соответствует пересечению кривых IS и LM, т. е. на товарном и денежном рынке ситуация внутреннего равновесия;
5. первоначальная ситуация в экономике соответствует точке, где сальдо платежного баланса равно нулю, поэтому все три кривые пересекаются в одной точке;
6. рассматриваются лишь два крайних варианта режима валютного курса — жестко фиксированный и свободно плавающий, хотя в реальной жизни чаще используются смешанные валютные курсы;
7. в ходе анализа макроэкономической политики при фиксированном валютном курсе предполагается, что Центральный банк не использует политику стерилизации и существует жесткая зависимость между изменениями объема валютных резервов и величиной денежной базы и предложения денег;
8. полученные результаты представляют краткосрочные последствия макроэкономической политики при предположении, что уровень цен остается неизменным.

Основные  уравнения модели IS-LM-BP:

 — основное макроэкономическое  тождество;

— функция  потребления;

 —  функция инвестиций;

— функция  чистого экспорта;

— функция  спроса на деньги.

Внешние переменные модели — государственные  расходы G, предложение денег M_s, налоговая ставка t.

Эмпирические  коэффициенты a, b, e, d, g, , n, k, h положительны и относительно стабильны.

Кривая IS — кривая равновесия на товарном рынке — геометрическое место точек, характеризующих все комбинации дохода Y и ставки процента R, одновременно удовлетворяющие тождество дохода, функции потребления, инвестиций и чистого экспорта. Во всех точках кривой инвестиции равны сбережениям I = S.

Параметры кривой выводятся из системы  уравнений , , и.

Кривая LM — кривая равновесия на денежном рынке, которая комбинирует все сочетания ставки процента R и дохода Y, удовлетворяющие функции спроса на деньги при заданном Центральном банком предложении денег М_S. Во всех точках кривой LM спрос на деньги равен их предложению.

Уравнение кривой LM может быть получено алгебраическим способом путем решения уравнения относительно R и Y.

Кривая ВР — кривая, описывающая взаимосвязь между доходом и ставкой процента при внешнем равновесии, т. е. при равенстве баланса официальных расчетов нулю

Уравнение кривой ВР следующее:

BP = X_п + KA = X(е,Y*) — M(е, Y) + KA(i — i*) = 0,

На наклон ВР влияет уровень мобильности капитала (отрицательная зависимость) и величина предельной склонности к импортированию (положительная зависимость). При низкой мобильности кривая ВР крутая, круче кривой LM, так как чем менее мобилен капитал, тем больше должно быть увеличение внутренней процентной ставки, позволяющей обеспечить необходимый для восстановления внешнего равновесия приток иностранного капитала.

В случае высокой мобильности капитала кривая ВР более пологая, чем LM, и для обеспечения необходимого притока иностранного капитала достаточно небольшого увеличения процентной ставки. На практике степень мобильности капитала зависит от развитости финансового рынка в данной стране, наличия валютных ограничений, законодательства, др.

Равновесие в модели достигается  в точке пересечения кривых IS, LM, и ВР (рис. 4).

Рис.4 — Модель IS-LM-ВР

2.7 Макроэкономическая  политика при фиксированных обменных  курсах

 

Фискальная политика. На рисунке 5 исходное равновесие находится на пересечении кривых IS0 и LM0 в точке А. Горизонтальная линия ВР = 0 означает внешнее равновесие. Это означает, что платежный баланс находится в равновесии (равен нулю). При совершенной мобильности капитала внутренняя и иностранная ставки процента должны быть равны (r = r*), иначе будут происходить чистые потоки капитала. Поэтому любая точка, не находящаяся на кривой ВР = 0 не может соответствовать ситуации, когда платежный баланс находится в равновесии, поскольку r не равна r*.

Рис.5 – Стимулирующая фискальная политика при режиме фиксированных валютных курсов

 

Рост  государственных расходов, финансируемый  путем займов, сдвинет кривую IS от IS0 до IS1 , так как совокупный спрос во внутренней экономике увеличился в результате большего бюджетного дефицита. Ставка процента растет как результат более высокого дохода, и экономика двинется в точку В. Внутренняя ставка процента поднимется до r1 . Это повлечет приток капитала, поскольку r1 больше, чем r*. Спрос на фунты повысится, поскольку иностранцы постараются купить больше английских финансовых активов. При данном фиксированном обменном курсе центральный банк должен обеспечить дополнительное количество фунтов и принимать иностранную валюту. Воздействие состоит в том, чтобы увеличить предложение английских денег и снизить ставку процента. На рисунке 5 это показано как сдвиг кривой LM от LM0 до LM1 . Экономика будет снова в равновесии в точке С.

Приток  капитала будет продолжаться до тех  пор, пока внутренняя ставка процента будет выше, чем r*. Но приток капитала сам по себе оказывает понижающее воздействие на ставку процента, потому что они увеличивают предложение  английских денег. Когда ставка процента снова равна r* , приток капитала прекращается. Поскольку финансовые активы являются совершенными субститутами во всем мире, инвесторы будут согласны хранить свой капитал в Великобритании, потому что они получают ту же самую ставку процента, которую они могли бы получать в любой другой стране мира, т.е. они не будут брать назад свой капитал, когда английская ставка процента снова упадет до r*. Чистый эффект состоит в том, что доход увеличивается до Y1 при не изменившейся ставке процента. Фискальная экспансия в этом случае означает и монетарную экспансию. В терминах платежного баланса будет иметь место торговый дефицит и излишек счета движения капитала, но так как равновесие снова находится на линии ВР = 0, платежный баланс будет снова сбалансирован. Рост дохода определяется размером фискальной экспансии. Но фискальная политика является супер-эффективной в открытой экономике с фиксированными обменными курсами.

 

Монетарная политика. Рост предложения денег сдвигает кривую LM от LM0 до LM1 ,что имеет результатом снижение ставки процента (рис.6). Это ведет к оттоку капитала, поскольку внутренняя ставка процента теперь ниже, чем мировая ставка процента. Центральный банк должен покупать фунты и сокращать свои резервы иностранной валюты, чтобы поддержать фиксированный обменный курс. Это снизит предложение денег, так как фунты, купленные центральным банком больше не будут находиться в обращении во внутренней экономике. Кривая LM1 сдвинется обратно до LM0 . Поскольку предложение денег эндогенно, центральный банк не может изменить предложение денег независимо от других стран при режиме фиксированного обменного курса.

Рис.6 – Стимулирующая монетарная политика при режиме фиксированных обменных курсов

 

Увеличения  выпуска не происходит, поскольку  нет увеличения в реальном совокупном спросе. Фактический рост предложения  фунтов скомпенсирован оттоком капитала (потерей резервов), что увеличивает  предложение денег и как следствие  темп инфляции в других странах. При  фиксированных обменных курсах, таким  образом, происходит экспорт инфляции. Более важно, что страны с фиксированными обменными курсами теряют монетарную независимость. Другими словами, монетарная политика является совершенно неэффективной  в открытой экономике с фиксированными обменными курсами.

2.8 Макроэкономическая политика при плавающих обменных курсах

 

Когда обменные курсы свободно плавают, нет необходимости иметь резервы, поскольку центральный банк не пытается вмешиваться (проводить интервенции) на валютных рынках. Центральный банк не имеет обязательство обеспечивать иностранной валютой людей, которые хотят купить иностранные товары или иностранные финансовые активы.

Фискальная политика. Рост государственных расходов, финансируемый с помощью займов (так, что дефицит государственного бюджета увеличивается) сдвигает кривую IS от IS0 до IS1 на рисунке 7, повышая ставку процента до r1 . Происходящий в результате этого приток капитала приведет к удорожанию (росту) обменного курса от е0 до е1 . Это повышает реальный обменный курс от е0 Р / Р* до е1 Р / Р*. Спрос на внутренне произведенные товары упадет, так как импорт становится дешевле, а экспорт дороже, т.е. происходит потеря конкурентоспособности. Кривая IS сдвинется влево обратно к исходной кривой IS0 , так как спрос на экспорт падает. Причина, по которой экономика движется обратно к точке исходного равновесия, состоит в том, что пока внутренняя ставка процента выше, чем мировая ставка процента, будет продолжаться отток капитала, и обменный курс будет расти. Этот процесс может прекратиться только, когда внутренняя ставка процента снова будет равна r*. Механизм, который обеспечивает снижение ставки процента – это сокращение спроса, особенно спроса на экспорт.

Рис.7 – Стимулирующая фискальная экспансия при режиме плавающих обменных курсов

 

Таким образом  чистый эффект заключается только в  торговом дефиците, который в точности равен размеру дефицита государственного бюджета. Проведенный анализ означает, что фискальная политика совершенно не эффективна для увеличения выпуска, когда обменные курсы свободно плавают  и капитал совершенно мобилен. Эти выводы основаны на строгих предпосылках. На практике внутренние и иностранные активы не являются взаимозаменяемыми и поэтому может быть некоторое отклонение между внутренней и иностранной ставками процента. В соответствии с рисунком7 это означает, что линия ВР = 0 имеет положительный наклон. Фискальная экспансия в этом случае не будет совершенно неэффективной.