Лекция по "Внешней экономической деятельности"

Платежный баланс составляется по принципу двойного счета, т.е. представляет собой двустороннюю запись всех экономических сделок.

К кредиту относятся те сделки, в  результате которых происходит отток  ценностей и приток валюты в страну (они записываются со знаком «плюс»).

К дебету относятся те сделки, в результате которых страна расходует валюту в обмен на приобретаемые ценности (они записываются со знаком «минус»). На дебетовом счете платежного баланса  отражаются, например, такие сделки как импорт автомобилей, покупка  лицензий, переводы прибылей иностранных  компаний из данной страны, предоставление долгосрочных займов. Подобные сделки приводят к уменьшению запасов иностранной валюты на счетах резидентов.

Принцип двойного счета предполагает, что  любая международная сделка автоматически  учитывается в платежном балансе  дважды: один раз как кредит, а  другой раз как дебет. Это происходит потому, что любая сделка имеет  две стороны: если вы что-либо покупаете  у своего иностранного партнера, вы должны заплатить ему, а он, в свою очередь, должен затем каким-то образом использовать полученные от вас деньги - либо потратить их, либо положить на счет в банке.

Платежный баланс, согласно стандартной классификации, разработанной Международным валютным фондом (МВФ), включает в себя два основных счета:

• счет текущих операций;
• счет операций с капиталом и финансовыми инструментами.

В счете (балансе) текущих операций отражаются все поступления от продажи товаров и услуг нерезидентам и все расходы резидентов на товары и услуги, предоставляемые иностранцами, а также чистые доходы от инвестиций и чистые текущие трансферты.

 

Кредит	Дебет
I. Счет текущих операций
1. Экспорт товаров	2. Импорт товаров
Сальдо баланса внешней торговли
3. Экспорт услуг	4. Импорт услуг
5. Чистые доходы от инвестиций
6. Чистые текущие трансферты
Сальдо баланса по текущим операциям
II. Счет операций с капиталом  и финансовыми инструментами
7. Чистые капитальные трансферты
8. Полученные долгосрочные	9. Предоставленные долгосрочные
и краткосрочные кредиты	и краткосрочные кредиты
10. Чистые пропуски и ошибки
Сальдо баланса официальных расчетов
	11. Чистое увеличение официальных
	валютных резервов

 

Разница между товарным экспортом и товарным импортом образует торговый баланс. Проанализировав торговые балансы отдельных стран, можно получить данные о совокупном объеме международной торговли.

Товарный  экспорт учитывается со знаком «плюс» и выступает как кредит потому, что создает запасы иностранной  валюты в национальных банках. Наоборот, товарный импорт учитывается в графе  «дебет» со знаком «минус» потому, что он сокращает запасы иностранной валюты в стране.

Торговый  баланс часто публикуется в печати, что объясняется несложностью его  подсчета на основе информации, получаемой от таможенных служб. Считается, что превышение экспорта над импортом, т.е. активное сальдо торгового баланса, является показателем здорового состояния экономики: увеличивается мировой спрос на товары данной страны, и покупатели на внутреннем рынке предпочитают товары местного производства импортным.

Однако  подобная оценка состояния торгового  баланса не всегда справедлива. Причиной дефицита торгового баланса может  послужить благоприятный инвестиционный климат в стране (строительство железных дорог, заводов, шахт и т.п.), вследствие чего возникает необходимость в дополнительных закупках нового импортного оборудования. В данном случае дефицит торгового баланса не свидетельствует о неблагоприятной экономической ситуации в стране.

Счет  текущих операций фиксирует также  экспорт и импорт нефакторных  услуг, к которым относятся платежи  за использование интеллектуальной собственности (патентов, технологий, авторских прав), расходы, связанные с международным туризмом, транспортом, страхованием. В отличие от торговли товарами, информацию о продаже услуг можно получить только в результате косвенных подсчетов.

К факторным услугам, отражаемым в  балансе текущих операций, относятся  чистые доходы от инвестиций. Они связаны  с «чистым экспортом» кредитных  услуг, т.е. услуг вкладываемого за рубежом национального денежного капитала (термин «чистый» означает сальдо по «кредиту» и «дебету» по тому или иному разделу платежного баланса). В эту статью включаются собственно доходы на инвестиции, проценты по долговым обязательствам, а также оплата труда резидентов, работающих за границей. Если национальный капитал за рубежом, приносит больший объем процентов и дивидендов, чем иностранный капитал, инвестированный в данной стране, то чистые доходы от инвестиций окажутся положительными; в противном случае - отрицательными.

Чистые  текущие трансферты включают переводы частных и государственных средств  в другие страны без получения  в ответ товара или услуги (пенсии, подарки, денежные переводы за границу или безвозмездная помощь иностранным государствам). Поскольку перевод текущих трансфертов осуществляется без осязаемого притока ценностей, необходимо вписать искусственную дебетовую строку, чтобы сохранился принцип двойного счета.

Если  доходы страны от экспорта товаров  и услуг и текущие трансферты из-за границы превышают ее расходы  на импорт товаров и услуг, то она  имеет положительное сальдо по балансу  текущих операций. Если страна расходует  на товары и услуги из-за границы  и на текущие трансферты за границу больше, чем получает в виде доходов от продажи товаров и услуг за границу, онa имеет дефицит баланса текущих операций.

Дефицит баланса текущих операций отражает увеличение задолженности страны другим странам. Когда страна сталкивается с дефицитом баланса текущих операций, она обязана его оплатить. По аналогии, если в течение долгого времени расходы вашей семьи окажутся выше доходов, для их оплаты вы будете вынуждены либо снять деньги с вашего банковского счета, либо получить банковскую ссуду, либо занять деньги у друзей, либо продать автомобиль.

Дефицит счета текущих операций платежного баланса может быть профинансирован:

• путем продажи части активов иностранцам, т.е. за счет вложения иностранного капитала в экономику данной страны в форме прямых или портфельных инвестиций;
• с помощью зарубежных займов у иностранных банков, правительств или международных организаций;
• за счет сокращения официальных валютных резервов, хранящихся в Центральном банке.

Однако  финансирование текущего счета имеет  предел. Когда пользующиеся спросом  активы истощаются, никто не хочет  больше предоставлять кредиты, сведены  к минимуму официальные валютные резервы, необходима корректировка  текущего счета платежного баланса путем сокращения расходов страны за границей или увеличения доходов от продажи услуг и товаров за границу.

Все международные сделки с активами страны (их покупка и продажа) отражаются в счете операций с капиталом  и финансовыми инструментами. Когда, например, России предоставляется иностранный заем, она продает актив, т.е. обещание выплатить его в будущем с процентами. Подобная сделка отразится на счете капитала и финансовых операций в графе «Кредит».

Счет  капитала и финансовых операций включает также чистые капитальные трансферты (безвозмездную передачу собственности на основной капитал). К ним относятся инвестиционные гранты, предоставленные, например, на строительство дорог, больниц, аэродромов. «Списание» задолженности правительству также включается в данный раздел платежного баланса.

Сальдо  по статьям счета операций с капиталом  и финансовыми инструментами, которые  отражают предоставление и получение  долгосрочных и краткосрочных кредитов, показывает чистые поступления иностранной валюты от всех сделок с активами. Предоставление кредитов означает расходы на покупку активов за границей (акций, облигаций, недвижимости и т.д.), получение же кредитов - не что иное, как поступления от продажи активов. Долгосрочные кредиты предоставляются в форме «прямых» или «портфельных» инвестиций.

Все международные сделки с активами (за исключением официальных валютных резервов, принадлежащих Центральному банку) условно выделяются в счет движения капитала. Положительное сальдо счета движения капитала определяется как чистый приток капитала в страну. Наоборот, чистый отток (или вывоз капитала) возникает на фоне дефицита счета движения капитала, когда расходы на покупки активов за границей превосходят доходы от их продажи за рубеж.

Дополнение  баланса текущих операций статьями счета операций с капиталом и  финансовыми инструментами, отражающими предоставление и получение долгосрочных и краткосрочных кредитов, а также чистые капитальные трансферты, позволяет получить так называемый баланс официальных расчетов.

В баланс официальных расчетов включается также статья «Чистые пропуски и  ошибки». Хотя каждая сделка теоретически должна дважды отражаться в платежном балансе - по дебету и по кредиту, - на практике это требование часто не выполняется. Совершаемые сделки в ряде случаев учитываются различными службами, информация которых может не совпадать как во времени, так и в числовом выражении. Некоторые потоки экономических ценностей могут вообще остаться за пределами статистического учета, особенно когда это касается противозаконных сделок. Общую сумму таких неучтенных потоков можно выяснить, только подсчитав общие итоги по кредиту и дебету.

Платежный баланс, составляемый по принципу двойного счета, по определению равняется нулю, а это означает, что все долги страны должны быть оплачены. Поэтому дефицит по счету текущих операций должен в точности соответствовать положительному сальдо по счету операций с капиталом и финансовыми инструментами. Если резиденты страны в целом тратят на покупку иностранных товаров, услуг и активов больше, чем получают от продажи иностранцам своих товаров, услуг и активов, т.е. если баланс официальных расчетов сводится с дефицитом, погашение задолженности осуществляется Центральным банком за счет сокращения официальных резервов Иностранной валюты (в том случае, если Центральный банк воздерживается от корректировки валютного курса).

 

ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ 
(млн. долларов США)

	1995	2000	2002	2003	20041)	2005
Счет текущих  операций	6963	46839	29116	35410	58592	84249
Товары и  услуги	10178	53506	36449	48966	72383	103571
Экспорт	92987	114598	120912	152158	203497	268136
Импорт	-82809	-61091	-84463	-103192	-131114	-164565
Товары	19816	60172	46335	59860	85825	118266
Экспорт	82419	105033	107301	135929	183207	243569
Импорт	-62603	-44862	-60966	-76070	-97382	-125303
Услуги	-9638	-6665	-9886	-10894	-13443	-14695
Экспорт	10567	9565	13611	16229	20290	24566
Импорт	-20205	-16230	-23497	-27122	-33732	-39261
Доходы от инвестиций и оплата труда	-3372	-6736	-6583	-13171	-13114	-18159
К получению	4278	4753	5677	11057	11998	18165
К выплате	-7650	-11489	-12260	-24228	-25112	-36324
Оплата труда	-303	268	197	-144	-603	-1869
Полученная	166	500	704	814	1206	1714
Выплаченная	-469	-232	-507	-958	-1810	-3583
Доходы от инвестиций	-3069	-7004	-6780	-13027	-12511	-16290
К получению	4112	4253	4973	10243	10792	16451
К выплате	-7181	-11257	-11753	-23270	-23303	-32741
Текущие трансферты	157	69	-750	-385	-677	-1163
Полученные	894	807	1352	2537	3640	4686
Выплаченные	-738	-738	-2103	-2922	-4317	-5849
Счет операций с капиталом и финансовыми  инструментами	2150	-37683	-22615	-25702	-52320	-72371
Счет операций с капиталом	-347	10955	-12388	-993	-1624	-12137
Капитальные трансферты	-347	10955	-12388	-993	-1624	-12137
Полученные	3122	11822	7536	616	862	678
Выплаченные	-3469	-867	-19924	-1609	-2486	-12815
Финансовый  счет	2497	-48638	-10227	-24709	-50696	-60235
Прямые инвестиции	1460	-463	-72	-1769	1662	1473
За границу	-606	-3177	-3533	-9727	-13782	-13126
В Россию	2066	2714	3461	7958	15444	14600
Портфельные инвестиции	-2444	-10334	2960	-4509	149	-11521
Активы	-1705	-411	-796	-2180	-4257	-10666
Обязательства	-738	-9923	3756	-2329	4406	-854
Финансовые производные	...	...	13	640	-100	-233
Активы	...	...	80	1017	758	858
Обязательства	...	...	-67	-377	-857	-1091
Прочие инвестиции	13867	-21831	-1754	7293	-7173	11506
Активы	-154	-17659	2120	-15352	-24853	-30839
Наличная иностранная  валюта	134	-888	-1080	5911	1896	1422
Остатки на текущих счетах и       депозиты	5377	-3649	2267	1567	-1140	-4576
Торговые кредиты и  авансы       предоставленные	2110	-4245	564	-3926	-546	-8038
Ссуды и займы предоставленные	8641	5365	-2816	4	1626	-5312
Просроченная задолженность	-10553	-7350	15992	-2661	-832	10913
Задолженность по товарным       поставкам на основании       межправительственных       соглашений	...	-650	-197	165	-110	1911
Своевременно не полученная       экспортная выручка и не       поступившие товары и услуги       в счет переводов денежных       средств по импортным контрактам,       переводы по фиктивным операциям       с ценными бумагами2)	-5239	-5293	-12244	-15435	-25903	-27195
Прочие активы	-624	-950	-367	-978	155	36
Обязательства	14021	-4172	-3874	22645	17680	42345
Наличная национальная валюта	391	155	11	97	157	94
Остатки на текущих счетах и       депозиты	2464	725	489	3767	-1377	2322
Ссуды и займы привлеченные	9085	-3603	-1747	18550	21845	39597
Просроченная задолженность	1159	-1637	-2790	-7	-2837	13
Прочие обязательства	922	187	163	238	-109	320
Резервные активы	-10386	-16010	-11375	-26365	-45235	-61461
Чистые ошибки и пропуски	-9113	-9156	-6501	-9708	-6272	-11878
Общее сальдо	0	0	0	0	0	0

¹⁾ Январь-сентябрь. 
²⁾ С IV квартала 2002 г. включает оценку переводов по фиктивным операциям с ценными бумагами.

 

европейских государств останется  только «евро».

Эмиссия и контроль за обращением наличных «евро» – ответственность Европейского центрального банка.

Цель общей валюты: создание зоны экономической стабильности, облегчение обменов и согласование экономических политик.

По мнению экспертов, «евро» позволяет гражданам и предприятиям ежегодно экономить 8 млрд долл. благодаря исчезновению обменных рисков в Западной Европе.

 

ТЕМА 5.

Валютный рынок  и его развитие в условиях глобализации экономики

 

Краткое содержание

1. Валютные рынки. Понятие валютного  рынка. Мировые, региональные и национальные валютные рынки. Мировые финансовые центры. Биржевой и внебиржевой валютный рынок.

2. Факторы, влияющие на формирование  международных валютных потоков. Особенности мировых валютных и финансовых рынков в условиях глобализации экономики.

3. Участники мирового валютного  рынка. Участие ТНБ и небанковских  институтов в операциях на валютном рынке.

 

Мировой валютный (форексный) рынок включает отдельные рынки, локализованные в различных регионах мира, центрах международной торговли и валютно-финансовых операций. На валютном рынке осуществляется широкий круг операций, связанных с внешнеторговыми расчетами, миграцией капитала, туризмом, а также со страхованием валютных рисков и проведением интервенционных мероприятий.

С одной стороны, валютный рынок  – это особый институциональный  механизм, опосредующий отношения по купле-продаже иностранной валюты между банками, брокерами и другими финансовыми институтами. С другой стороны, валютный рынок обслуживает отношения между банками и клиентами (как корпоративными, так и правительственными и индивидуальными).

Максимальный вес в операциях  с валютой принадлежит крупным транснациональным банкам, которые широко применяют современные телекоммуникации. Именно поэтому валютные рынки называют системой электронных, телефонных и прочих контактов между банками, связанных с осуществлением операций в иностранной валюте.

Под международным валютным рынком подразумевается цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют.