Контрольная работа по "Экономике"

1. 2. ПРЕДПРИЯТИЕ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

Метки: Компания, Рынок, Доход, Прибыль

В предыдущих темах рассматривались  отдельные виды ценных бумаг, в частности  векселя, чеки, определенные виды сертификатов. Предметом анализа данной темы есть другие виды ценных бумаг, их купля-продажа  по определенному курсу, а также основные правила инвестирования предприятиями своих денежных капиталов в акции и облигации, риски, которые возникают при этом. 
§1. Основные виды ценных бумаг 
и механизм их экономической реализации 
Ценная бумага — товарный или денежный документ, который удостоверяет имущественные права и дает право на получение определенного дохода. 
К ценным бумагам принадлежат акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, чеки, векселе, государственные ценные бумаги и другие документы. 
Облигация (лат. obligatio — обязательство) — ценная бумага, которая удостоверяет, что его владелец внес на приобретение этой бумаги денежные средства и имеет право подать его к оплате как долговое обязательство юридическим лицам, которые выпустили облигацию на определенный срок (от 1 до 25 лет). 
Облигации выпускают государство (в том числе муниципальные органы), акционерные и частные компании преимущественно большими партиями. Владелец (держатель) облигации за этой ситуации выступает кредитором, а организации, которые ее выпускают (эмитенты), - должниками. Вследствие этого облигация есть одной из форм кредита. 
В течение термина, на который выпускается облигация, должник должен выкупить ее по номинальной стоимости. Такой выкуп называется погашением облигации. Кроме выкупа эмитент облигации должен выплачивать ее владельцу фиксированный процент относительно нарицательной стоимости или имущественный доход в форме выигрышей. Кроме того, эмитент облигации может оплачивать купоны к ней, т.е. часть ценной бумаги, которую от него отделяют и передают для оплаты процентов или дивидендов. 
Привлекательность облигаций обусловлена, во-первых, тем, что их, в отличие от акций, можно продавать по комиссионной стоимости, которая низшая от номинальной. Такая скидка цены называется дизажио. Во-вторых, погашение облигации, в зависимости от договоренности, может осуществляться по высшему курсу от номинального, что также является дополнительным источником доходадля владельца. Такая надбавка получила название ажио. Кроме того, есликомпания выпустила акции и облигации, то сначала из прибыли выплачивают проценты за облигациями, а со временем - дивиденды за акциями. 
Основными видами государственных ценных бумаг в развитых странах мира есть казначейские векселя со сроком погашения до 91 дня, казначейские обязательства со сроком погашения до 10 лет и казначейские облигации со сроком погашения от 10 до 30 лет. В зависимости от этого в США проценты за казначейскими векселями представляли в 90-середине х лет почти 6%, а за казначейскими облигациями - приблизительно 7%. 
Основной целью выпуска государственных ценных бумаг есть покрытия дефицита государственного бюджета, т.е. превышение государственных расходов над доходами, который, в свою очередь, обуславливает прежде всего чрезмерными военными расходами. 
В Стране облигации внутреннего государственного займа (ОВДП) выпускают с 1995 г. В отдельный период (например, в секущему-злому 1996 г. долларовая дохиднисть превышала 100% годовых) ОВДП продавали по ценам, высшими от цены учетной ставки, которая не согласовывает с законами рынка. В июне 1998 г. сумма ОВДП, которая находилась в обращении, представляла свыше 7 млрд руб., а сумма задолженности правительства за этими облигациями - свыше 9,5 млрд руб. Дохиднисть на аукционах в середине 1998 г. за облигациями со сроком до 3 месяцев достигала 75,5%, до 6 месяцев - почти 71%, до 8 месяцев - 67,3%, до 12 месяцев - 64,5%. Сумма сплат из основного долга с начала 1998 г. составляла почти 3,9 млрд руб., а сумма уплаты процентов - свыше 905 млн руб. Общий долг за ОВДП достигал в конце июня 9,2 млрд руб., в том числе 2,5 млрд - проценты. Лишь в июне и июле 1998 г. выплаты за этими облигациями представляли почти по 800 млн руб., а в августе - 1 млрд руб. 
Облигации - ценные бумаги с фиксированными доходами. Доход из них рассчитывается за формулой 
/ = -  100%, 
где / — доход; N — номинальный процент, Р — эмиссионный курс ценных бумаг (курс, за которым осуществляется эмиссия ценных бумаг в зависимости от состояния фондового рынка и финансовой политики юридического лица, которое выпустило эти бумаги). 
Вообще доход от облигаций низший сравнительно с акциями, поскольку облигации гарантируют их владельцам защиту от потери денежных вкладов или капиталовложений.

2. Акции и дивиденты

Метки: Предприятие, Банк, Компания, Доход, Прибыль

РРассмотрим специфику другого важного вида ценных бумаг - акций. 
Акция — вид ценной бумаги без установленного срока обращения, которое свидетельствует о долевом участии в уставном фонде акционерного общества. 
Акция дает право на участие в управлении им, на получение части прибыли в виде дивиденда и участие в распределении имущества в случае ликвидации акционерного общества. 
Как предмет постоянной продажи и купли, акции имеют свою цену. Сумма, указанная в акции, - ее нарицательная стоимость. Фактическая цена, за которая продана акцию, называется ее курсом. Курс акции находится в прямой зависимости от размера выплачиваемого дивиденда и в обратной - от уровня ссудного процента. Он определяется по формуле 
Дивиденд 
Средний курс акции = Средняя ставка процента  " 100%' 
за вкладами

Дивиденд  — доход, который приносит акция ее владельцу. 
Этот доход не является фиксированным (как облигация), поскольку изменяется в зависимости от размеров прибыли предприятия. 
Экономическим стимулом для приобретения акций есть высшие дивиденды на них сравнительно со взносом определенной суммы в сберегательный банк. Так, в СЕЛА эта разность в среднем представляет до 5%. Кроме того, владение акциями отдельных компаний дает возможность некоторым акционерам сказочно обогатиться. Важно и то, что, покупая акцию, человек надеется НА рост ее курса. 
Знание сущности курса акций помогает основателям акционерной компаниипонять выгодность ее создания, в частности возможность получения учредительской прибыли. Последний является доходом в виде разности между курсовой стоимостью акций (или суммой, которая получена от продажи акцийкомпании) и суммой вложенного в предприятие капитала. 
Различают четыре вида акций: именные, на предъявителя, привилегированные и простые. 
За продажи именных акций к книге регистрации вносят ведомости о каждой такой акции (в том числе о владельце и времени приобретения акции), а также об их количестве у каждого акционера. Эти акции, как правило, выпускают большим номиналом. 
При регистрации акций на предъявителя предоставляют ведомости лишь об их общем количестве. Эти акции выпускают малыми купюрами. 
За размером полученного дивиденда акции разделяют НА привилегированные и простые. НА привилегированные акции дивиденды выплачивают в форме стабильного, заранее фиксированного процента, независимо от текущейприбыли компании. Поэтому после удовлетворения прав владельцев облигаций дивиденды выплачивают на привилегированные акции, а в случае ликвидации акционерного общества их владельцам возвращают вложенные в акции средства по их номинальной цене. Держатели привилегированных акций не берут участия в управлении акционерным обществом. 
На простые акции выплачивают дивиденды в зависимости от величины прибылиакционерного общества в текущем году. Поэтому с ростом доходов владельцы основного количества таких акций получают большие прибыли. 
Простые акции приобрели значительное распространение среди населения развитых стран Запада. Так, в Швеции продажа акций работникам на льготных условиях практикуют 50% всех открытых акционерных обществ. В Стране в конце 1999 г. насчитывалось почти 15 млн акционеров. 
Формально каждый владелец акции является совладельцем акционерного общества и имеет право принимать решение. Однако на самом деле, лишь приобрести определенное количество акций, можно стать совладельцем акционерного общества. Для этого надо иметь такое количество акций, дивиденды на которые представляли бы не меньше 7-10% ежегодной заработной платы нанимаемого работника. Например, наибольшее количество акций выпустила в обращение американская корпорация АТТ, но со свыше 3 млн акционеров этой компании половина владеет меньше чем 15 акциями каждый. 
Относительно принятия решений акции разделяют на «одноголосые», «многоголосые» и «безголосые». Среди населения распространяются, как правило, «одноголосые» и «безголосые» акции, а руководство акционерными компаниями сосредоточивает в своих руках крупные пакеты акций. За признанием американского экономиста Дж. Гелбрейта, права подавляющего большинства акционеров игнорируются. Аналогичная ситуация сложилась и в Стране. Держатели простых акций более всего рискуют в случае ухудшения экономической конъюнктуры или банкротства компании, поскольку государство за это никакой ответственности не несет. 
Акции выпускают как в наличной, так и безналичной формах. За наличной формы акционер получает документ, на котором написано «акция», скрепленный подписью и печатью. За безналичной - на имя акционера осуществляется запись на его счету. Ныне эта форма преобладает в развитых странах мира. 
Поскольку «голосующие» акции дают право ежегодно избирать президента акционерной компании, совет директоров, то в конце XIX — в начале XX ст. для того, чтобы решение этого вопроса зависело от одного человека, надо было владеть 51% акций от их общего количества. Такое количество имело название контрольного пакета акций. С увеличением числа акционеров по всей стране и ростом могущества акционерных компаний для приобретения контрольного пакета акций нужна была все меньшая их доля. 
Ныне в развитых странах мира для этого достаточно владеть до 5% общего количества акций. Контрольный пакет акций, как правило, имеет узкий круг богатейших лиц или финансовых институтов - коммерческих банков, страховыхкомпаний и др. 
Выясним сущность учреждения, на котором покупают и продают акции, а также механизм торговли ими.

3. Фондовая биржа и механизм ее действия

Метки: Экономика, Компания, Рынок, Прибыль

Фондовая биржа  — учреждение, организованный рынок, на котором владельцы осуществляют процесс купли-продажи ценных бумаг через посредников. 
Членами биржи есть, как правило, ее основатели (отдельные индивиды, кредитно-финансовые институты). За необходимости основатели биржи могут расширить круг ее членов путем продажи биржевых мест. За благоприятной конъюнктуры цена места на Нью-Йоркской фондовой бирже достигает больше 1,5 млн долл. 
Члены биржи или государственные органы, которые контролируют ее деятельность, устанавливают условия, за которые определенная компанияможет быть допущена к биржевой торговле. Так, на Токийской фондовой бирже в 90-середине х лет котировались 1600 компаний. Чтобы зарегистрироваться на этой бирже, прибыль компании за последние 3 года должен составлять не меньше 300 млн иен, уставный капитал - не меньше 1 млрд, а дивиденды на одну акцию - не меньше 5 иен. Это означает, что членами фондовой биржи могут быть лишь высокорентабельные фирмы. В мире в 90-середине х роркив насчитывалось почти 200 фондовых бирж. В Стране в 1999 г. было 27 фондовых и фондово-товарних бирж. 
В свою очередь, регистрация на бирже поднимает престиж компании, облегчает доступ к рынку капитала, оказывает содействие повышению курса ее акций и, итак, расширяет круг акционеров. В некоторых мощнейших американских кор 
  
порациях количество акционеров достигает 3 и больше млн человек. Поэтому они централизуют значительные денежные суммы, а это ускоряет инвестиционные процессы, укрепляет могущество крупных корпораций. 
Членство на фондовой бирже не является неизменным, раз и навсегда данным. Его нужно постоянно подтверждать высоким и стабильным курсом акций. Вот почему показатели курса акций - это свидетельство деловой активности, стабильности экономики. В США, например, используется такой суммарный статистический показатель деловой активности, оценки экономической конъюнктуры, как индекс Доу-Джонса. Он основывается на динамике средних курсов акций 65 мощнейших корпораций, в том числе С промыслом вих, 20 транспортных и 15 сферы коммунально-бытового обслуживания, на данных о цене акций на Нью-Йоркской фондовой бирже. 
Купля-продажа акций на фондовой бирже осуществляется с помощью посредников. Если посредник покупает ценные бумаги за собственные деньги или за счет полученных кредитов, а потом продает их по высшей цене, то на американском внебиржевом рынке он называется дилером. Главный посредник на центральной фондовой бирже Нью-Йорка - специалист, а другие посредники, которые связывают специалиста с покупателями или продавцами, - брокеры. За свои посреднические операции брокеры получают вознаграждение по договоренности заинтересованных сторон - клиентов или согласно таксе, установленной биржевому комитету. Вознаграждение брокера (маклера) получила название куртаж. ее величина измеряется в промиле, т.е. тысячной доле относительно суммы заключенного соглашения. За успешного ведения посреднических операций брокер может нагромоздить средства и стать дилером. 
Современный рынок ценных бумаг отмечается также значительным объемом внебиржевого оборота, который осуществляется с помощью телефона и телефакса. 
Основными видами соглашений на фондовой бирже есть кассовые и сроку. Кассовые соглашения — соглашения, за которыми ценные бумаги оплачиваются в день осуществления операции или максимум до 7 дней (как правило, на протяжении первых трех дней). Срочные соглашения являются спекулятивными. Это означает, что расчет за ними осуществляется в пределах одного месяца, но за курсами, зафиксированными в день продажи. 
Различают биржевых спекулянтов, которые «играют» на повышении курса ценных бумаг (их называют «быками», поскольку они стараются поднять цены на «рога») и на снижении его (их называют «медведями», поскольку они стремятся «завалить» цену книзу). 
На фондовой бирже происходят распределение и перераспределение финансового капитала на «первичному» рынке (когда акции выпускают и продают населению, разным компаниям и финансово-кредитным институтам) и «вторичному» (когда эмитированные акции находятся в обращении и переходят с одних рук к другим, что вместе с движением денег, других ценных бумаг и соответствующими институтами формирует кровеносную системуэкономики). Другими функциями финансовой биржи есть регистрация курсов ценных бумаг, выполнение роли экономического барометру страны и др.

4. Основные правила инвестирования предприятием денег в ценные бумаги

Метки: Предприятие, Фирма, Компания, Рынок, Доход, Прибыль

Если предприятие решило заняться долгосрочными инвестициями в ценные бумаги, то перед ним прежде всего возникает вопрос: в какие виды ценных бумаг вкладывать эти средства. 
Ответ на это зависит от оптимального объединения таких трех параметров: 1) дохидности ценных бумаг; 2) степени риска (или надежности) при вложении средств в разные виды ценных бумаг; 3) рост дохода от таких вложений. 
За степенью надежности, а итак наименьшего риска потери капиталовложений, первое место занимают государственные облигации развитых стран мира. Они имеют полную гарантию своевременного погашения. Этим в значительной мере объясняется наиболее низкий доход, который приносят они своим владельцам. Отсюда вытекает первое правило инвестирования предприятием денег в ценные бумаги. 
1. НАИБОЛЕЕ НАДЕЖНЫМИ, НО НАИМЕНЕЕ ПРИБЫЛЬНЫМИ есть КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЯ В ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ОБЛИГАЦИИ. Среди них первое место принадлежит краткосрочным облигациям. 
Это правило относительно Страны не подтверждается, поскольку капиталовложение в государственные облигации есть вместе с тем и наиболее надежными, и найприбутковишими. Оно в значительной мере не подтверждается лишь тогда, когда государство осуществляет принудительную реструктуризацию своих обязательств. 
На втором месте в развитых странах мира за степенью надежности, быстрого роста, но определенного риска 
  
находятся облигации и акции крупных акционерных КОМПАНИЙ, которые котируются на доминирующих фондовых биржах, имеют высокий рейтинг и за которыми регулярно выплачивают дивиденды. Важно учитывать, что вследствие роста акционерного капитала предприятия акции могут многократно увеличивать свою начальную стоимость. Отсюда вытекает второе правило инвестирования предприятиями своих средств в ценные бумаги. 
2. НАИБОЛЕЕ ПРИБЫЛЬНЫМИ, ПЕРСПЕКТИВНО ВОЗРАСТАЮЩИМИ, НО МЕНЕЕ НАДЕЖНЫМИ есть КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЯ В АКЦИИ И ОБЛИГАЦИИ КРУПНЫХ АКЦИОНЕРНЫХ КОМПАНИЙ. С учетом видов акций это правило конкретизируется. Так, капиталовложение в привилегированные акции при наличии высокой экономической конъюнктуры есть наиболее надежными, но менее прибыльными. 
Наименее надежными, а итак наиболее рискованными есть акции, которые выпускают новострени предприятия. Тем не менее практика развитых стран мира удостоверяет, что капиталовложение в акции отдельных таких фирм были фантастически прибыльными, превращали их владельцев за относительно короткий период у миллионеров. Отсюда вытекает третье правило инвестирования предприятиями денег в ценные бумаги. 
3. НАИБОЛЕЕ РИСКОВАННЫМИ есть КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЯ В АКЦИИ НО-ВОСТВОРЕНИХ КОМПАНИЙ, КОТОРЫЕ ПРИ БЛАГОПРИЯТНЫХ УСЛОВИЯХ МОГУТ СТАТЬ НАЙПРИБУТКОВИШИМИ. 
Вообще капиталовложения в акции есть найризико-ванишим видом инвестиций в ценные бумаги, но они приносят наибольший доход. Кроме того, степень их рискованности может определенной мерой компенсироваться ростом их рыночного курса, а итак величиной дохода на акцию. 
Наиболее оптимальное соотношение между дохиднистю, надежностью и ростомдохода от капиталовложений предприятий в ценные бумаги достигается при условиях диверсификации таких вложений. 
Диверсификация вложений — распределение денежных капиталов между разными видами ценных бумаг с целью снижения риска потерь и получение больших доходов. 
Опыт развитых стран мира свидетельствует, что оптимальным критерием диверсификации являются ограничения вложений в каждый вид инвестиций не больше 10%. Отсюда вытекает следующее правило инвестирования предприятиями денег в ценные бумаги. 
4. ЧТОБЫ ДОСТИЧЬ МИНИМАЛЬНОГО РИСКА, НАИБОЛЬШЕЙ НАДЕЖНОСТИ И ДОХИДНОСТИ, НЕОБХОДИМО ДИВЕРСИФИКУВАТИ КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЕ. 
С целью диверсификации капиталовложений необходимо вкладывать средства в трасте компании. Это предприятия, которые выполняют доверительные функции из управление капиталом инвесторов с целью его наиболее удобного и надежного использования. Попереднюю условием такого вложения есть получения всесторонней консультации от специалистов траст-ком-пании относительно экономической конъюнктуры, возможных ее изменений, динамики рыночных курсов ценных бумаг и т.п.. 
ВЫВОДЫ 
1. Основными видами ценных бумаг являются акции и облигации. Эмитентами облигаций является государство, акционерные и частные компании, которые выступают в роли должника, а те, кто приобрел их, - кредиторами. Вдоль определенного периода должники должны выкупить (погасить) акцию за ее нарицательной стоимостью, а также выплачивать фиксированный процент. Вложение предприятиями денежных капиталов в облигации есть наименее рискованными, а потому привлекательными, что вместе с тем предопределяет получение наиболее низкого дохода. Основными видами государственных ценных бумаг есть казначейские векселя, казначейские обязательства и казначейские облигации. 
2. Эмитентами акций являются акционерные компании. Держатель акций не выступает кредитором компании, а акция вследствие роста акционерного капитала может многократно изменять свою номинальную (начальную) стоимость, вследствие чего возрастает ее средний курс. Основными, видами акций есть именные, на предъявителя, привилегированные и простые. Вложение предприятий в акции есть наиболее рискованным видом инвестиций, но приносят высочайший доход. Формой экономической реализации собственности на акцию есть дивиденд, а на значительное количество акций - еще и участие в управлении акционерной компанией. 
3. Фондовая биржа - учреждение, организованный рынок, на котором осуществляется процесс купли-продажи ценных бумаг через посредников, а также происходят мобилизация временно свободных средств, их распределение и перераспределение между разными экономическими субъектами. Посредниками на фондовой бирже выступают дилеры, брокеры, специалисты и спекулянты. Основными видами соглашений на фондовой бирже есть кассовые и сроку. 4. Основными правилами при инвестировании предприятиями денежного капитала в ценные бумаги есть: 1) если не желаешь рисковать, согласный на наименьшие прибыли, - вкладывай средства в государственные облигации; 2) если не боишься определенного риска и хочешь получить высочайшие и перспективно возрастающие доходы, - вкладывай средства в ценные бумаги крупных акционерных компаний; 3) если совсем не боишься значительных рисков (и даже потери своих капиталов) при благоприятных условиях получения высочайших доходов, - вкладывай средства в акции новообразованных компаний; 4) оптимальное объединение риска, наибольшей надежности и дохидности достигается при условии диверсификации капиталовложений.

Материалы подготовлены группой консультантов-методологов АКГ "Интерком-Аудит"

1. Факторинг

ЗАО "BKR-Интерком-Аудит"

Факторинг - это комплекс услуг по обслуживанию факторинговой компанией (фактором) поставок клиента с отсрочкой платежа под уступку дебиторской задолженности. Факторинг включает в себя финансирование товарных кредитов, страхование кредитных рисков, управление дебиторской задолженностью и информационное обслуживание.

Суть договора факторинга состоит в том, что кредитор, имея дебиторскую задолженность по договору поставки товаров (работ, услуг) уступает право требования задолженности к должнику своему финансовому агенту.

То есть, организация, осуществившая  поставку товаров (работ, услуг) заключает с кредитной организацией договор, по которому последняя, фактически осуществляет финансирование под уступку денежного требования.

Особенность данного договора состоит в том, что, несмотря на то, что он является двусторонним (заключается  между клиентом и финансовым агентом), но взаимоотношения, возникающие по такому договору, связывают три стороны, а именно:

-   Клиента - хозяйствующего субъекта, осуществляющего поставку товаров (работ, услуг)

-   Должника - хозяйствующего субъекта, которому осуществлена поставка товаров (работ, услуг);

-   Финансового агента - кредитную организацию.

В ГК РФ договор  факторинга носит название договора финансирования под уступку права  денежного требования и ему посвящена  глава 43 «Финансирование под уступку денежного требования».

Пример ?

ООО «Торговля 1» (клиент), занимающаяся оптовой торговлей, 10 января заключило договор поставки товаров с торговой организацией «Торговля 2» (должник) на сумму 240 000 рублей. Согласно этому договору покупатель должен оплатить данную продукцию в срок до 20 января.

Испытывая недостаток денежных средств, ООО «Торговля 1» 15 января заключает договор факторинга с Коммерческим банком «Меридиан» (финансовый агент) и передает ему свое право  денежного требования к ООО «Торговля 2».

КБ «Меридиан» 16 января осуществляет финансирование клиента в размере 70% от суммы  дебиторской задолженности - 168 000 рублей.

При наступлении  срока платежа 20 января финансовый агент предъявляет платежное  требование должнику.

21 января ООО «Торговля 2» перечисляет КБ «Меридиан» сумму задолженности - 240 000 рублей.

Из полученной суммы финансовый агент удерживает обусловленное договором факторинга вознаграждение и оставшуюся часть  перечисляет ООО «Торговля 1».

Предположим, что  сумма вознаграждения банку в нашем примере составляет 2% и равна 4 800 рублей. Исходя из этих данных КБ «Меридиан» перечисляет ООО «Торговля 1» 67 200 рублей.