Контрольная работа по «Финансовая среда предпринимательства и финансовые риски »

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

Южно-Уральский государственный университет

(национальный  исследовательский университет)

Кафедра «Экономическая теория и мировая экономика»

 

 

 

 

УПРАВЛЕНИЕ ВАЛЮТНЫМИ РИСКАМИ

    ВНЕШНЕТОРГОВЫХ ОПЕРАЦИЙ

 

  Контрольная работа

по дисциплине «Финансовая среда предпринимательства и

финансовые риски »

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                                            Руководитель:        

__________Моцаренко Н.В.                                                           «__»______________ 2015 г.              

 

 

             

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

С переходом в 1973 году к системе плавающих валютных курсов в международной торговле обострилась проблема валютных рисков. Проблема валютных рисков возникает из-за несоответствия сроков поставки товара срокам его оплаты. Обычно за период времени с момента заключения договора до оплаты товара проходит время, за которое валюта платежа меняется по отношению к валюте цены договора. Валюта цены может, как увеличиться и тогда фирма-импортер должна будет заплатить больше, чем оговорено изначально, так и уменьшиться, тогда фирма-экспортер потеряет часть своей выручки.

Отсюда и актуальность темы - с валютными рисками сталкиваются обе стороны внешнеторговой сделки: экспортер и импортер. Так как потери возможны как для одной, так и для другой стороны, то обе фирмы заинтересованы в устранении или хотя бы снижении валютных рисков.

Цель контрольной работы - изучение валютных рисков, возникающих при заключении внешнеторговых договоров, и способов их уменьшения.

Задачи курсовой работы:

1. Рассмотреть сущность и содержание валютных рисков;

2. Проанализировать методы регулирования и страхования валютных рисков;

3. Оценить степень подверженности участников ВЭД                         валютному риску;

4. Разобраться с применением механизмов страхования валютных рисков на практике.

Объектом исследования выступает проявление валютных рисков в международной торговле. Предметом исследования является сокращение валютных рисков (страхование и хеджирование) при заключении внешнеторговых контрактов.

В первой части курсовой работы рассмотрены теоретические аспекты валютного риска: его разновидности, механизмы управления валютным риском на предприятии, а также основные методы, применяемые для его снижения или страхования.

Вторая часть посвящена оценке валютного риска на практике. В этой части анализируется подверженность различным видам валютного риска участников внешнеэкономической деятельности.

 

 

 

 

1. СУЩНОСТЬ ВАЛЮТНЫХ РИСКОВ

 

Валютный риск — это вероятность убытка или недополучения прибыли по сравнению с планируемыми значениями в результате неблагоприятного изменения обменного курса [2, с. 223].

Являясь частью коммерческих рисков валютный риск, называемый также риском курсовых потерь, представляет собой возможность денежных потерь предприятия или банка в результате колебаний валютных курсов. При заключении внешнеторговых контактов опасность валютных потерь возникает в результате изменения курса валюты цены по отношению к валюте платежа в период между подписанием контракта и осуществлением платежа.

Валютой цены называется валюта, в которой определяется цена на товар. При выборе валюты, в которой фиксируется цена товара, большое значение имеют вид товара и факторы, влияющие на международные расчеты, в частности условия межправительственных соглашений, международные обычаи. Иногда цена контракта указывается в нескольких валютах или стандартной валютной корзине (например, в СДР) в целях страхования валютного риска [1, с. 471].

Валютой платежа - валюта страны-импортера. Если валюта цены и валюта платежа не совпадают, то в контракте оговаривается курс пересчета первой во вторую. Пересчет проводится чаще всего по рыночному курсу валют, реже - по паритету, зафиксированному МВФ на базе СДР.

Основной причиной колебаний обменных курсов, вследствие которых возникает проблема валютных рисков, является изменение спроса и предложения валюты на национальном и международном валютном рынках.

Среди долгосрочных факторов колебания валютных курсов, выделяют следующие:

- общая экономическая ситуация в стране;

- политическая  ситуация;

- уровень инфляции;

- состояние платежного баланса;

- уровень процентных ставок;

- система валютного регулирования и др.

Причина краткосрочных изменений валютных курсов - постоянные ежедневные колебания, вызванные частым изменением спроса и предложения на ту или иную валюту. Так как объемы внешнеэкономических операций, в том числе и торговых, постоянно растут, а мировой валютный рынок функционирует круглые сутки, такие временные колебания являются неминуемыми, что становится постоянным источником валютного риска [4, с. 187]. Кроме того, предприятия и банки, работая на валютном рынке, могут пострадать и от целенаправленных валютных спекуляций. Поэтому определение характера и размеров валютных рисков, а также их предотвращение становится одной из наиболее актуальных проблем осуществления экспортно-импортных операций и международных финансовых расчетов.

Величина валютного риска связана с потерей покупательной способности валюты, поэтому она находится в прямой зависимости от разрыва во времени между сроком заключения сделки и моментом платежа. У экспортера курсовые потери возникают в случае заключения контракта до падения курса валюты платежа, в результате чего за вырученные средства он получает меньше национальных денежных средств. Импортер несет убытки в случае повышения курса валюты после заключения контракта, вследствие чего для ее приобретения придется затратить больше национальных денежных средств [5, с. 14]. Валютные риски являются спекулятивными рискам, это значит, что в результате изменения валютных курсов одна из сторон получает дополнительную прибыль, в то время как другая сторона несет незапланированные затраты.

 

2. МЕХАНИЗМ УПРАВЛЕНИЯ ВАЛЮТНЫМИ РИСКАМИ

 

В управлении валютными рисками выделяет следующие этапы приведенные на рисунке 1.

 

 

 

 

Рисунок 1 - Этапы управления валютным риском [8, с. 39]

На этапе анализа риска выявляются виды валютного риска в соответствии с их классификацией. Для реализации этой процедуры необходимо привести классификацию валютных рисков.

По характеру и месту возникновения валютные риски делятся на следующие виды:

- операционные;

- трансляционные (бухгалтерские);

- экономические;

- скрытые.

 

2.1. Виды валютных рисков

1. Операционный  риск связан с торговыми операциями, а также с денежными договорами  по финансовому инвестированию  и дивидендным платежам [11]. Этот  вид валютного риска возникает  при подписании договоров на  осуществление платежей в иностранной  валюте (для импортеров) или на  получение средств в иностранной  валюте (для экспортеров) в будущем.

Суть этого риска заключается в вероятности недополучить прибыль или понести убытки в результате непосредственного влияния изменений обменного курса на ожидаемые потоки средств. Экспортер, получающий иностранную валюту за проданный товар, теряет часть ожидаемой выручки при снижении курса этой валюты относительно национальной, а импортер, осуществляющий оплату в иностранной валюте, совершает непредвиденные затраты при повышении ее курса относительно национальной.

Неопределенность стоимости экспорта в национальной валюте, если счёт-фактура на него оформляется в иностранной валюте, может сдерживать экспорт, так как возникают сомнения в том, что экспортированные товары, в конечном счете, можно будет реализовать с прибылью. Неопределенность стоимости импорта в национальной валюте, цена на который установленная в иностранной валюте, увеличивает риск потерь от импорта, так как в перечислении на национальную валюту цена может оказаться неконкурентной. Таким образом, неопределенность обменного курса может препятствовать международной торговле.

Ошибочным является предположение, что если товары оцениваются в иностранной валюте, то неопределенность прибыльности экспортных операций можно преодолеть, назначив цену в базовой национальной валюте компании-экспортера. Такое решение только перенесет валютный риск на импортера, который в таком случае, скорее всего, откажется от заключения сделки и предпочтет искать поставщиков, готовых оформлять счета-фактуры в валюте страны-импортера. Кроме того, обесценение иностранной валюты, которая подрывает доходы от экспорта товаров в перечислении на национальную валюту, сопровождается повышением курса национальной валюты и приводит к возрастанию цены экспорта в иностранной валюте, которая снижает его конкурентоспособность [6, с. 12]. При чем наиболее разрушительный эффект будет в условиях спроса, чувствительного к изменениям цены.

Импортеры, которые получают счета-фактуры в иностранной валюте, сталкиваются с неопределенностью при оценке стоимости импорта в национальной валюте. Как и в выше изложенном случае найти экспортера, готового принять на себя 100-процентный валютный риск будет невозможно, значит и импортеру не удастся избавиться от неопределенности убытка импортных операций.

Снижение операционного риска возможно за счет регулирования валюты валютной позиции предприятий: когда валюта (или валюты) поступлений соответствует валюте (валютам) затрат [5, с. 114]. Например экспортер, затраты которого выражены в национальной валюте для снижения операционного валютного риска, выписывает счета-фактуры также в этой валюте, в результате чего у одного предприятия и экспорт, и импорт выражены в одной валюте. Операционный риск может быть полностью устранен, если импорт и экспорт на предприятии равны в стоимостном выражении, однако на практике это практически невозможно. Трудности, возникающие при данном подходе, связаны с возможным желанием покупателя получать счета-фактуры в валюте своей страны, и если экспортер отказывается выписывать счета в валюте импортера, то сделка может не состояться. Опасно выписывать или получать счета в валютах, для которых не существует надежных способов хеджирования [3, с. 46]. В данном случае под Отсутствием возможности страхования валютных рисков понимается чрезмерная дороговизна заключения форвардных контрактов. При таких условиях в отсутствии возможности валютной нейтрализации, описанной выше, компании лучше не выписывать счета-фактуры в этой валюте.

2. Следующим  видом валютного риска является  трансляционный или бухгалтерский  риск. Он связан с переоценкой  активов и пассивов и прибыли  заграничных филиалов в национальную  валюту, а также может возникать  при экспорте или импорте инвестиций [2, с. 378]. Учитывается трансляционный риск во время составления бухгалтерской и финансовой отчётности. В отличие от операционного риска, он не связан с денежными поЖэками или же размерами выплачиваемых сумм.

Если компания считает, что он не имеет особого значения, то тогда нет необходимости хеджировать такой риск. Эта точка зрения оправдана, если изменения курса рассматриваются как отклонение от относительно сткбйльного курса. Однако если существует определенная тенденция изменения курса, то сама эта тенденция может оказаться существенной, хотя отклонение от курса в ту или другую сторону могут и не иметь значение.

3. Экономический  валютный риск связан с возможностью  потери дбхЬдов контрактам, заключаемым в будущем через изменение общего экономического состояния, как стран-партнеров, так и страны, где размещена компания [11]. Прежде всего, он обусловлен необходимостью осуществления постоянных расчетов по экспортным и импортным операциям, интенсивность которых, в свою очередь, может зависеть от колебаний валютных курсов.

Экономический риск определяется как вероятность неблагоприятного влияния изменений обменного курса на экономическое положение компании, например, вероятность уменьшения объема товарооборота или изменения цен' компании на факторы производства и готовую продукцию в сравнении другими ценами на внутреннем рынке. Риск может возникать вследствие изменения остроты конкурентной борьбы, как со стороны производителей аналогичных товаров, так и со стороны производителей другой продукции, а также изменения благосклонности потребителей определенной торговой марке. Влияние могут иметь и другие источники, например, реакция правительства на смену обменного курса или сдерживания роста заработной платы в результате инфляции, вызванной обесценением валюты.

В наименьшей степени экономическому риску поддаются компании, которые несут затраты только в национальной валюте, не имеют альтернативных источников факторов производства, на которые могли бы воздействовать изменения валютного курса. Эти компании реализуют продукцию только внутри страны и не встречают конкуренции со стороны товаров, на которые цены могут стать более выигрышными в результате благоприятного изменения курса. Однако даже такие компании не целиком защищены, так как изменения обменного курса могут иметь следствия, которых не сможет избежать ни одна фирма.

Колебание обменных курсов могут повлиять на степень конкуренции со стороны других производителей, повлияв на структуру их затрат или на их продажные цены, выраженные в национальной валюте [9, с. 105]. Компания, которая продает исключительно на внутреннем рынке, с затратами, оплачиваемыми только в национальной валюте, пострадает от повышения курса внутренней валюты, поскольку конкурентные импортные товары будут больше дешевыми, равно как и товары внутренних производителей-конкурентов, затраты которых оплачиваются частично в иностранной валюте [6; е. 12].