Экономическая сущность рынка ценных бумаг

Содержание

 

 

 

 ВВЕДЕНИЕ

1. Экономическая сущность рынка ценных бумаг
2. Становсление и развитие рынка ценных бумаг
3. Современное состояние рынка ценных бумаг в КР
4. Оценка деятельности рынка ценных бумаг
5. Проблемы развития рынка ценных бумаг
6. Перспективы и пути совершенствования

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                            ВВЕДЕНИЕ

 

                  Переход Кыргызстана на рубеже 80-90-х годов к рыночной экономики  потребовал не только изменения существовавшего  рынка и его взаимосвязанных  частей, но и формирования новых  рынков, не существующих в плановой экономике. Если рынки труда, финансовых ресурсов, товаров изменились, то такие  рынки, как рынок ценных бумаг, валюты, страхования, были созданы заново. Радикальные  изменения существующих рынков и  образование новых привели к  изменению традиционных организационных  форм торговли, послужили объективной  основой возникновения в Кыргызстане  биржевой торговли. В этой связи биржевая деятельность является самостоятельной формой коммерческой деятельности, ориентированной на получение прибыли и представляющей собой целенаправленные виды работы по подготовке и проведению торговли особыми видами товаров по специально установленным правилам.  
Стремительный рост и дифференциация спроса на все виды информации, в том числе и научную, техническую и в большей степени экономическую, а также повышение требований к содержанию и формам представления данных являются серьёзными стимулами развития рынка информационных и коммуникационных технологий. Удовлетворение растущих пользовательских потребностей становится одной из актуальных задач, стоящих перед предприятиями новой сферы - сферы информационных технологий. Именно владение достоверной и актуальной информацией наряду с умением эффективно применять адекватные методы и средства её сбора, преобразования и передачи служит основой успешной деятельности любых предприятий, организаций, учреждений, независимо от их организационно-правовой формы. Это в полной мере относится и к Кыргызской Фондовой Бирже. 
Единая рыночная основа формирования бирж объективно предполагает общие закономерности биржевой деятельности, связанные как с сущностью этой деятельности, так и с формами ее организации 
Наше государство на данном этапе переживает трудный период перехода к рыночной экономике. Происходит реорганизация производств, но наряду с этим образуются новые компании, банки и другие финансовые институты. Но любые из них на начальном этапе сталкиваются с одной и той же проблемой-это нехватка капитала. 
Капитал можно привлечь разными способами. Самый доступный из них, по сравнению с банковскими и межбанковскими кредитами, это выпуск акций. Основная их цель, как и облигации, объединение мелких разрозненных сбережений для решения крупных хозяйственных задач. 
Ценные бумаги - это один из путей привлечения капитала для компаний в Кыргызстане, нуждающихся в средствах для, скажем, строительства нового завода, закупки современного оборудования, расширения производственных линий или других мероприятий, необходимых для выживания и роста предприятия.  
Компании, нуждающиеся в притоке свежих средств, могут попытаться профинансировать свой рост путем использования собственной прибыли, взять кредит в местном или иностранном банке; изыскать средства путем привлечения зарубежных или стратегических инвесторов, или же попытаться пополнить свои денежные ресурсы путем продажи своих ценных бумаг через Кыргызскую Фондовую Биржу (КФБ). 
При раскрытии темы данной работы были поставлены следующие задачи: - во первых, привести классификацию и значение ценных бумаг, выявить роль рынка ценных бумаг в экономике;

- во вторых, описать становление  и развитие рынка ценных бумаг  в Кыргызской Республике;

- в третьих, определить  проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг Кыргызской Республике. 
Структурно работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.

Информационной  базой исследования послужили данные Кыргызской Фондовой Биржи, Министерства Финансов КР, специальная литература и данные периодической печати. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1.

Экономическая сущность рынка ценных бумаг

Рассмотрим  капитал, представленный в ценных бумагах: в акциях, облигациях, векселях и  других их формах. С появлением ценных бумаг, или фондовых активов, происходит как бы раздвоение капитала. С одной  стороны, существует реальный капитал, представленный производственными  фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах. Таким образом, ценные бумаги являются проявлением фиктивного капитала - бумажного двойника реального капитала.

Появление этой разновидности капитала связано  с развитием потребности в  привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фондовый рынок исторически начинает развиваться на основе ссудного капитала, так как покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду, а сама бумага получает форму кредитного документа, в соответствии с которым ее владелец приобретает право на определенный регулярный доход, представленный в виде процентов или дивидендов на отданный взаймы капитал. Ценная бумага (титул собственности), которая возникает в результате такой операции, сохраняет за ее владельцем право собственности на отданный взаймы капитал и, кроме того, дает право на его увеличение за счет процента или дивиденда. Поэтому рынок ценных бумаг отличается от других видов рынка прежде всего специфическим характером своего товара. Ценная бумага - товар особого рода. Это одновременно и титул собственности и долговое обязательство, это право на получение дохода и обязательство этот доход выплачивать.

Появившись, такой капитал начинает жить самостоятельной  жизнью. Это проявляется в том, что его рыночная стоимость (совокупная курсовая цена бумаг) изменяется не только под влиянием функционирования реальных активов, которые олицетворяют ценные бумаги, но также (а часто и в  наиболее существенной степени) в зависимости  от других факторов, таких, например, как  политические события. Стоимость фондовых активов может колебаться в больших  пределах по отношению к размеру  производственных фондов фирм, как  превышая их в несколько раз, так  и сокращаясь практически до нуля. Цена фиктивного капитала определяется двумя обстоятельствами: соотношением спроса и предложения на капитал, величиной капитализированного  дохода по ценным бумагам. Она прямо  пропорциональна превышению спроса на капитал над его предложением и величине дохода от ценной бумаги и обратно пропорциональна превышению предложения капитала над его спросом и уровню нормы банковского процента в стране. Поэтому цена фиктивного капитала - это стоимостная рыночная категория, неизбежно подверженная частым колебаниям.

Независимая от реальных активов жизнь ценных бумаг проявляется также в  самостоятельном обращении на рынке. С теоретической точки зрения такое положение становится возможным  в силу того, что, во-первых, в результате акта ссуды происходит отделение  капитала-собственности от капитала-функции, и, во-вторых, ценная бумага представляет собой потенциальный денежный капитал, обладающий высокой степенью ликвидности, т. е. способностью легко быть превращенной в наличные средства.

Глава 2.

Становсление и развитие рынка ценных бумаг.

Кыргызская Фондовая Биржа была основана в 1994 году, в форме негосударственной, некоммерческой организации,имеющей цель обеспечить эффективные условия функционирования рынка ценных бумаг. Кыргызская Фондовая Биржа быласоздана совместными усилиями учредителей, представляющих частный сектор экономики страны (брокерские компании,коммерческие банки, акционерные общества). Огромное содействие  в создании биржи было оказано со стороныГосударственного Агентства по Надзору за операциями с ценными бумагами при Правительстве Кыргызской Республики,компании “Price Waterhouse”(USAID). В основу определений основных функциональных направлений деятельностиКыргызской Фондовой Биржи легло использование мирового опыта организации и функционирования фондовых бирж.  

 

Первые торги акциями  и официальное открытие состоялись в мае 1995 года, когда у нас в  республике активно шел процесс  приватизации. С июля 1995 года на Кыргызской Фондовой Бирже рассчитывается Индекс КФБ, характеризующий текущую ситуацию на рынке ценных бумаг. Он является важнейшим показателем деловой активности. Методика расчета Индекса КФБ соответствует международным стандартам и является аналогом S&P. Базовое значение, принятое для расчета показателя – 100.  Индекс рассчитывался на основании рыночных цен на акции листинговых компаний. 

 

В сентябре 1995 года начал работу Учебный Центр Кыргызской Фондовой Биржи. Данный Центр проводит различные виды учебных курсов по подготовке специалистов для финансового рынка. Также им организуются встречи и семинары для инвесторов, профессиональных участников и эмитентов по различным вопросам, касающимся вопросов развития фондового рынка.  

 

22 апреля 1996 года  начались торги по программе «Приватизации государственных предприятий» через Кыргызскую Фондовую Биржу. Данная программа разрабатывалась с целью более эффективного продолжения процесса приватизации и дальнейшего развития рынка ценных бумаг в Кыргызской Республике. Инициатором создания программы явилась рабочая группа, состоящая из сотрудников Фонда Госимущества Кыргызской Республики (ФГИ), Кыргызской Фондовой Биржи, брокерских контор и консультантов «Прайс Уотерхаус».  

 

14 июня 1996 года КФБ открыла представительство в г.Ош. Первый региональный офис работал в качестве центра, где жители региона, руководители компаний, потенциальные инвесторы и все заинтересованные лица, могли получить  свежую информацию о состоянии фондового рынка в Кыргызской Республике, о работе КФБ, а также участвовать  в торговле ценными бумагами предприятий, прошедшими процедуру листинга. 

 

С апреля 1997 года на КФБ реализовывалась программа «180 дней», целью которой было привлечение наибольшего количества компаний на биржу.  Количество листинговых компаний на конец 1997 года достигло 37. В этому же году была открыта электронная страница Кыргызской Фондовой Биржи в Интернете по адресу www.kse.kg.  

 

В марте 1998 года КФБ получила статус саморегулируемой организации, возникновение и развитие которых было обусловлено  необходимостью повышения системы регулирования рынка ценных бумаг, контроля за деятельностью профессиональных участников рынка. Правила деятельности СРО должны содержать такие требования к своим членам, как строгое соблюдение законодательства, правильное ведение дел и учета, соблюдение этических правил деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, достаточность капитала и кредитоспособность, компетентность управляющих специалистов. 

 

В 1998 году увеличилось число компаний, ценные бумаги которых прошли листинг на бирже. На конец 1998 года их общее число достигло 60. В отраслевом разрезе наибольшее количество листинговых компаний представляют промышленность и строительство - 58%, далее идут кредитно-финансовые учреждения и предприятия сферы услуг - по 16%, предприятия торговли – 4%, прочие – 6%. В региональном разрезе наибольшее количество листинговых компаний приходится на г. Бишкек 58%, Чуйская область 26%, Ошская область 10% и Джалал-Абадская 6%. 

 

В 1999 году вышел Указ президента КР «О мерах по дальнейшему развитию организованного рынка ценных бумаг», ставший по своему значению не только «историческим документом» для фондового рынка, но и позволивший уйти всем профессиональным участником рынка ценных бумаг с «черного рынка». В результате этого объем сделок с ценными бумагами на КФБ упал с начала 1999 года до самой низкой отметки 23 612 сом в месяц, но затем возрос до  5,6 млн. сом, т.е. более чем в 237 раз! Эта тенденция была сохранена в течение всего 1999 года. 

 

В мае 2000 года КФБ преобразована из членской организации в Закрытое Акционерное Общество «Кыргызская Фондовая Биржа». Компании, являвшиеся членами биржи на тот момент получили равные доли в уставном капитале и членское право участвовать в торгах на КФБ. Для вступления в членство новых компаний было разработано Положение, в котором устанавливались требования к кандидатам.

В 2000 году внесены изменения  и дополнения в Положение о  листинге на КФБ, согласно которому к  листингу на Кыргызской Фондовой Бирже  допускаются не только акции, но и  все виды эмиссионных ценных бумаг, выпущенные в соответствии с требованиями действующего законодательства Кыргызской Республики и допущенные Государственной  Комиссией по рынку ценных бумаг  к свободному обращению на вторичном  рынке республики. Исходя из критериев  своевременности предоставления информации, наличия спроса на акции, прибыльности, инвестиционной привлекательности, размеров капитала и других была введена новая  дифференциация котировочного списка листинговых компаний КФБ. Котировочный список биржи в 2000 году был разделен на 3 категории (А, В и С) для акций  и 2 категории (1 и 2) для облигаций. 15 декабря 2000 года впервые в истории  отечественного рынка ценных бумаг  прошел листинг иностранный эмитент  – ОАО «Алматинский торгово-финансовый банк», облигации которого были включены в категорию 1 котировочного списка КФБ. 

 

Главным событием 2000 года для КФБ было акционирование Биржи и вступление Стамбульской Фондовой Биржи (ISE) в число ее акционеров. Весной 2000 года поиск стратегического инвестора увенчался успехом, развивающиеся отношения между Турецкой Республикой и Кыргызстаном побудили Стамбульскую Фондовую Биржу (ISE) стать акционером  КФБ. Вхождение ISE в состав акционеров ознаменовалось еще одной примечательной датой - КФБ вступила в Евроазиатскую федерацию фондовых бирж (FEAS) – организацию, объединяющую более 25 фондовых бирж стран Восточной Европы, Ближнего Востока, Центральной и Юго-Восточной Азии. В марте 2000 года на 3-й конференции стран развивающихся рынков капитала в Стамбуле впервые объявлено, что Стамбульская Фондовая Биржа станет одним из акционеров Кыргызской Фондовой Биржи, а ФЕАС было принято решение о проведении Генеральной ассамблеи ФЕАС в Кыргызской Республике в сентябре 2000 года. 

 

В этом же году ЗАО "Кыргызская фондовая биржа" стала членом Международной  ассоциации бирж стран Содружества  Независимых Государств. 

 

Следующий 2001 год  для Кыргызской Фондовой Биржи ознаменовался новым интеграционным процессом: свое решение о вхождении в число акционеров КФБ приняла Казахстанская Фондовая Биржа (KASE). К этому времени эксплуатируемое программное обеспечение КФБ требовало срочной модернизации, ибо процессы, происходящие на рынке, требовали приведения правил и процедур КФБ, приближенной к лучшей мировой практике. KASE имела в этой области существенные наработки, и в ходе переговоров было достигнуто соглашение, что КФБ будет предоставлено ее программное обеспечение. Вхождение KASE в число акционеров КФБ и получение нового программного обеспечения существенно укрепили потенциал биржи, позволяя с оптимизмом смотреть в будущее.