Экономическая эффективность инвестиционного проекта

- изменение себестоимости продукции оказывает обратное влияние на уровень рентабельности продукции;

- изменение среднего уровня реализационных цен.

Следовательно, можно сделать вывод, что переход цеха предприятия на выпуск новой модификации изделия экономически оправдан. Рентабельность продукции с каждым годом увеличивается благодаря снижению себестоимости и увеличению цены товара Б по сравнению с товаром А. Так же не мало важное значение имеет то, что товар Б пользуется большим спросом. Этот фактор оказывает прямое влияние на уровень рентабельности продукции.

2.3 Сравнительный анализ  экономических показателей по  изделиям.

Сравнительный анализ сводится к сравнению экономических показателей работы предприятия при выпуске товара А и при выпуске товара Б. Главная задача этого вида анализа — выявить возможности наиболее рационального использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов.

В процессе сравнения экономических показателей работы важно не только выявить худшее или лучшее состояние производства, но и причины отставания или успешной работы предприятий и их подразделений, как они используют имеющиеся условия производства, материальные, трудовые и финансовые ресурсы, производственные мощности. Анализ будем производить по следующим показателям.

• Критический объём вычисляется по формуле:

Vкр=Ипост/(Ц-перем),                                                          (2.11)

где Ипост – постоянные издержки;

     Ц – цена единицы изделия;

     перем – переменные издержки единицы продукции.

• Запас финансовой устойчивости показывает, на сколько процентов можно сократить планируемый или ожидаемый объём продаж оставаясь в зоне прибыли. Запас финансовой устойчивости рассчитывается как:

ЗФУ=(Vреал.–Vкр.)/Vреал.,                                               (2.12)                                  

где Vреал. – объём реализованной продукции;

     Vкр – критический объём.

• Материалоёмкость – это показатель, отражающий расход материалов в расчете на натуральную единицу или один рубль стоимости выпускаемой продукции. Материалоёмкость единицы изделия определяется:

МЕ=(Змат+Зпф)/Ств,                                                            (2.13)

где Змат – затраты на материалы;

      Зпф – затраты на полуфабрикаты;

      Ств – себестоимость товарного выпуска.

• Фондоёмкость показывает стоимость основных фондов производства, приходящихся на один рубль выпущенной на данном предприятии продукции. Фондоёмкость находится по формуле:

ФЁ=ССГосн.ф./Ц*V,                                            (2.14)

где ССГосн.ф. – среднегодовая стоимость основных фондов.

Критический объём производства – это минимальный уровень производства, при котором величина выручки от реализации произвёденного продукта, услуг равна издержкам производства и обращения этого продукта. Чтобы получать прибыль, предприятие должно производить количество продукта, превышающие величину, соответствующую критическому объёму. Если же объём ниже соответствующего этой точки, деятельность становится убыточной.

Определим точку безубыточности графическим методом.

Точка пересечения линий  выручки и валовых затрат представляет собой точку безубыточности. Объём  производства, соответствующий точке безубыточности и есть критический (Vкр). Рентабельность при такой выручке будет равна нулю.

В соответствии с рисунком 2.1 в базовом году  объём реализации  товара А меньше критического (2443<4122), а значит предприятие своей выручкой не может покрыть затраты и, следовательно, результатом его деятельности являются убытки (-1849 руб. на единицу продукции).

В соответствии с рисунком 2.2 в 1 году  объём реализации товара Б превышает критический (2400>1527), а значит  предприятие получает прибыль (3625 руб. на единицу продукции).

 

Рисунок 2.1 График критического объёма по базовому году (товар А).

 

Рисунок 2.2 –  График критического объёма по 1 году (товар Б)

 

 

2.4 Определение необходимых  капитальных вложений и источников  их финансирования.

Капитальные вложения —  это часть доходов, используемых на расширенное воспроизводство. В состав капитальных вложений входят: затраты на строительно-монтажные работы; затраты на приобретение основных средств (станки, машины, оборудование); затраты на научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки (НИОКР), проектно-изыскательские работы и т. д.; инвестиции в трудовые ресурсы; прочие затраты.

Затраты на приобретение нового оборудования учитывают потребность в приобретении станков для выполнения производственного плана.

Затр.=(Цст* (1+Здем.)* n)/ 1,18,                                                               (2.15)

где Цст – цена одного станка;

       Здем. – затраты на демонтаж;

      n – количество необходимого оборудования.

Оборотные средства находятся  по формуле:

Об.ср-ва = Vреал.*Ц / Коб.,                                                                             (2.16)

где Коб – коэффициент оборачиваемости.

Дополнительные вложения в оборотные средства:

Доп.влож. = Об.ср-ва i – Об.ср-ва i -1                                                           (2.17)

Потребность в капитальных  вложениях всегда велика, источники  же их финансирования – кредит, средства государственного бюджета, прибыль  предприятия, амортизация и другие – ограничены, поэтому их следует  эффективно использовать, получая максимальный результат на каждый затраченный  рубль.

 

 

 

 

 

 

3. Экономическая эффективность  инвестиционного проекта.

3.1 Расчёт предполагаемых  налогов и прибыли.

• Налог на имущество.

Для вычисления налога на имущество  необходимо определить первоначальную стоимость активной части основных фондов, величину амортизации и те же самые параметры для пассивной  части основных фондов. Первоначальная стоимость активной части основных фондов определяется с учетом цены единицы оборудования (без НДС) и  расходов на монтаж. Как правило, размер налога на имущество снижается от периода к периоду, т.к. остаточная стоимость ежемесячно снижается из-за амортизационых отчислений.

• Затраты в составе себестоимости.

Зсеб=(Зм+Зпф+Зтр+Зу)*1,18+Зпост.ост+ЗП-А,                                 (3.1)

где Зсеб – затраты в составе себестоимости с учётом НДС;

      Зм – затраты на материалы;

      Зпф – затраты на полуфабрикаты;

      Зу – расходы на оплату услуг;

     Зпост.ост – постоянные затраты за вычетом услуг;

      ЗП – затраты на оплату труда с учётом страховых платежей;

      А – амортизационные отчисления (по активной и пассивной части).

Деление постоянных затрат необходимо, так как условно предполагается, что в их составе только услуги подлежат обложению НДС.

• Налог на добавленную стоимость.

Налог на добавленную стоимость  является косвенным налогом, формой изъятия в государственный бюджет части добавленной стоимости, создаваемой  на всех этапах процесса производства продукции, услуг и работ и  в бюджет вносится по мере реализации.

 

 

3.2 Показатели объёмов продаж и финансовых результатов работы предприятия. Расчёты движения денежных потоков.

Анализ финансовых результатов  деятельности предприятия включает в качестве обязательных элементов  исследование, во-первых, изменений  каждого показателя за текущий анализируемый  период; во-вторых, исследование структуры  соответствующих показателей и  их изменений; в-третьих, изучение динамики изменений показателей финансовых результатов за ряд отчётных периодов. Финансовый результат - обобщающий показатель анализа и оценки эффективности (неэффективности) деятельности предприятия на стадии перехода на выпуск новой модификации изделия. Финансовый результат (чистая прибыль) от деятельности формируется как разность между доходами и расходами от производственной, финансовой и инвестиционной деятельности

Балансовая прибыль (БП) определяется по формуле:

БП=Прт+ Ппр – Пкр-Ним,                                                                          (3.2)

где Прп – прибыль от реализации продукции;

     Ппр – прибыль от прочей реализации;

      Пкр – проценты по кредиту;

      Ним – налог на имущество.

После вычета из балансовой прибыли налога на прибыль получаем величину чистой прибыли, которая остается в распоряжении предприятия.

Прирост денежной наличности определяется, как разница между  поступлениями и выплатами денежных средств. Остаток денежных средств  на конец периода равен сумме  остатка денежных средств на начало периода и прироста денежной наличности. При получении отрицательного остатка денежных средств на конец периода необходимо взять кредит, чтобы обеспечить финансовую реализуемость проекта. С учётом данного положения выяснилось, что необходимо в базовом году взять кредит в 10 000 000 ДЕ. При этом возможность выплаты процентов появляется в 1 ом, 2 м, 3 м годах реализации проекта, а выплаты кредита начнутся в 1 ом году. Полностью же кредит погашен на 2 й год.

3.3 Расчёт критериев эффективности  инвестиций.

Оценка эффективности  инвестиционного проекта проводится с помощью критериев эффективности  инвестиций:

- чистая приведенная стоимость  (NPV);

- индекс рентабельности  инвестиций (PI);

- внутренняя норма рентабельности (IRR);

- дисконтированный период  окупаемости (DPP).

Эти критерии основаны на применении концепции дисконтирования.

Дисконтирование – это  нахождение современного (на текущий  момент времени) размера денежной суммы  по ее известному значению в будущем. Критерии, основанные на применении концепции  дисконтирования, более точны, т.к. учитывают  изменение стоимости денег во времени. Это происходит умножением денежных притоков и оттоков за каждый интервал планирования на множитель:

К=1/(1+r)i                                                                                                   (3.3)

где, r – ставка дисконтирования.

1) Метод чистой приведённой  стоимости. 

  ,                                                                                           (3.4)

где NPV – чистая приведённая стоимость проекта;

     Ii – инвестиционные затраты в период i;

     Pi – чистый денежный поток в период i;

     r – ставка дисконтирования;

     n – планируемый срок реализации проекта.      

NPV>0, значит в случае принятия этого проекта предприятие получит доход.    

2) Индекс доходности:

,                                                                  (3.5)

где PI – индекс рентабельности (доходности) инвестиций.                                                                                         

PI = 2,25. Это означает, что каждый вложенный рубль принесет предприятию 2 рубля 25 копеек прибыли.

3) Дисконтированный период окупаемости проекта:

,                                                                            (3.6)

где m – номер года, предшествующего году окупаемости;

      – накопленная чистая приведённая стоимость на начало года, в котором происходит окупаемость;

     – текущая стоимость средств полученных в течение года, в котором происходит окупаемость.

Срок окупаемости должен быть меньше длительности проекта. В  нашем случае DRB=1,07, а срок длительности проекта 3 года. Значит проект следует принять.

4) Внутренняя норма рентабельности:

,                                                            (3.7)

где IRR – внутренняя норма рентабельности;

 и  – ставки дисконтирования, подобранные с помощью метода последовательных интеграций;

      – показатели чистой приведённой стоимости, рассчитанные при ставках соответственно.

IRR показывает максимально допустимый уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Это максимальная ставка процента, под которую предприятие могло бы взять кредит для реализации проекта. Для расчёта критерия применяется метод последовательных интеграций. Для этого подбираются две ставки дисконтирования, таким образом, чтобы в интервале между ними величина NPV меняла свой знак.