Инвестиционный проект ОАО «АВС»

Глава1. Исходная информация о проекте

ОАО «АВС» предлагает заинтересованным организациям принять участие в финансировании организации производства нового вида настенных обоев со специальным звукопоглощающим покрытием.

В течение последнего года ОАО «АВС» занималось закупкой данного вида обоев на Западе с последующей их реализацией в Самаре. На основании полученного опыта можно гарантировать устойчивый спрос на продукцию такого рода.

Основные характеристики проекта:

1. Предполагаемый объем производства (проектная мощность оборудования) составляет 15000 рулонов обоев в месяц. В течение первого года эксплуатации объем производства будет составлять 2/3 проектной мощности, а с третьего года планируется ее полное освоение. В целях стимулирования сбыта проектом предусмотрены расходы на рекламу в размере 3% от получаемой выручки.
2. Предполагаемая оптовая цена 1 рулона обоев составляет 160р. (включая НДС).
3. На производство 1 рулона обоев расходуется: 1,61 кг бумаги; 0,15 кг клея ПВА; 0,08 кг специального звукопоглотительного состава. Прочие материальные затраты составляют 5% от прямых материальных затрат.
4. Поставка бумаги будет осуществляться по цене 6500р. за 1 т. Стоимость клея ПВА – 5500р. за 1 т. Поставка специального звукопоглотительного состава осуществляется из Дании по цене 19долл. за 1кг (включая таможенные пошлины). Договоры на поставку сырья прилагаются.
5. С целью обеспечения стабильных условия производства должен быть создан текущий запас материалов. Интервал поставки материалов – 10дн., а запас специального звукопоглотительного состава определяется из расчета частоты поставки 2 раза в год.
6. На складах предприятия предполагается создать запасы готовой продукции, позволяющие удовлетворять запросы потребителей в течение 5дн.
7. Покупателям предоставляется отсрочка платежа на 15дн. со дня отгрузки товара, счета поставщиков оплачиваются через 30дн. после их получения.
8. Длительность производственного цикла изготовления обоев составляет 2дн.
9. Для обеспечения проекта кассовой наличностью для оперативных расчетов на предприятии создается ее резерв , позволяющий покрыть 10-дневные обязательства по оплате счетов.
10. Площадь арендуемых складских помещений составляет 200. Размер арендной платы – 110долл. за 1 в год.
11. Численность основного производственного персонала (рабочих) составляет 12чел. Заработная плата  - 6900р. в месяц.
12. Численность вспомогательного персонала по ремонту и обслуживанию оборудования составляет 2 чел. Заработная плата – 5250р. в месяц.
13. Численность административно-управленческого персонала (дирекция, бухгалтерия) составляет 5 чел. Средняя заработная плата – 7000р. в месяц.
14. Размер накладных расходов (кроме затрат на оплату труда и амортизацию) составляет 50% от производственной заработной платы.
15. Новые обои предполагается производить на оборудовании датской фирмы «XYZ». В стоимость контракта на поставку оборудования входит собственно технологическое оборудование (80тыс.долл., включая таможенные пошлины), оплата know-how и услуг по монтажу «под ключ» (320тыс.долл.). Инвестиции в создание производственных сооружений составляют 320тыс.р
16. Оплата контракта должна быть проведена в 2 этапа: аванс в размере стоимости оборудования плюс 50%  know-how и услуг по монтажу, затем окончательный расчет (по завершении монтажа). Поставка оборудования осуществляется немедленно после его оплаты, монтаж – в течение 1 года с момента поставки.
17. Норма амортизации оборудования составляет 12% в год, зданий – 5%.
18. Финансирование проекта предполагается производить как за счет собственных средств ОАО «АВС», так и за счет банковского кредита. Размер собственных средств на дату начала строительства составляет 3000тыс.р.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава2. Показатели внешней среды и налоговое окружение

2.1Темпы инфляции

Согласно исследованиям Всемирного банка текущее состояние инвестиционного климата в России оценивается как не вполне удовлетворительное. Для вхождения в число стран ведущих мировых экономик разрабатываются соответствующие реформы. В нашей стране видны положительные тенденции, а в рейтинге Всемирного банка по ведению бизнеса Россия поднялась на 8 строчек. Минэкономразвития России выделило как самостоятельное направление деятельности Правительства РФ деятельность по улучшению инвестиционного климата.  Это приводит к положительным результатам  и на таком рынке потребительских товаров, как рынок обоев.

В настоящее время рынок российских обоев находится в стадии развития. По данным Международной ассоциации производителей обоев и стеновых покрытий в России объем потребления обоев растет на 10-15% ежегодно (отчасти, в связи с тем, что этот материал дешевле штукатурных и окрасочных работ). По данным Intesco Research Group этот рост отмечается с 2009 года (рисунок 1).

Рисунок 1. Динамика объема российского рынка обоев в 2007-2011гг

Цены на производимую продукцию и номинальная норма дохода напрямую зависят от темпов инфляции.  В настоящее время темпы инфляции, по информации официальных источников, на территории государства остаются высокими. Текущий уровень соответствует прогнозам и задекларированным ожиданиям. Агентство Прогнозирования Экономики (АПЭКОН) приводит график динамики инфляции (рисунок 2).

Рисунок 2. Прогноз инфляции в России до 2028 года от АПЭКОН

Продолжительность жизни проекта составляет 8 лет. Согласно прогнозу в течение ближайших 8 лет инфляция в России будет колебаться в коридоре 5,2-7,0% в год. Самая низкая инфляция прогнозируется на 2019 год - 5,2%, а самая высокая на 2017 год – 7,0% (таблица 1).

Таблица 1

Прогноз инфляции в России по годам

Год	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021
Инфляция, %	6,3	5,7	6,6	7,0	5,8	5,2	5,7	5,7

 

 

Таким образом, средняя инфляция за период реализации проекта будет составлять:

= = 0,059 = 5,9%

Средний темп инфляции равен 5,9%.

2.2 Курс валют

В условиях данного проекта сказано, что поставка специального звукопоглотительного состава осуществляется из Дании и цены на сырье указаны в долларах. Кроме того, арендная плата, технологическое оборудование (включая таможенные пошлины), оплата know-how и услуг по монтажу также будут осуществляться в иностранной валюте. Поэтому для реализации проекта необходимо знать курсы обмена валют. Согласно прогнозу курс доллара будет расти в течение нескольких ближайших лет до 2016 года, а затем тренд смениться на укрепление российской валюты. В конце рассматриваемого периода прогнозный курс валюты котируется ниже 28 рублей за доллар. Далее приводится график курса (рисунок 3) на период до 2028 года.

Рисунок 3. Прогноз курса доллар – рубль на 2014-2028гг.

На сегодняшний день курс доллара составляет 36,65 рубля. Из таблицы 3 видим, что в 2014 и 2015 годах ожидается ослабление рубля. В 2016 году произойдет смена тренда на рост рубля в долгосрочной перспективе. В следующие 5 лет рубль продолжит рост.

 

 

Таблица 2.

Прогноз курса доллара в конце кварталов и средний курс за год

Таким образом,  средний курс доллара на 8-летний период составит (37,10+40,58+39,36+36,38+36,71+36,40+35,78+34,68)/8=37,12 руб.

2.3 Учетная ставка ЦБ РФ.

Учетная ставка (ставка рефинансирования) ЦБ РФ — размер процентов в годовом исчислении, подлежащий уплате центральному банку страны за кредиты, предоставленные кредитным организациям.

Опираясь на динамику учетной ставки прошлых лет, можно сделать вывод, что размер процентов меняется незначительно и действующая на настоящий момент ставка рефинансирования будет сохранятся на всем жизненном цикле проекта, т.е будет равна 8,25%.

Из главы 25 статьи 265 НК РФ следует, что в состав внереализационных расходов, не связанных с производством и реализацией, включаются обоснованные затраты на осуществление деятельности, непосредственно не связанной с производством и (или) реализацией. К таким расходам относятся, в частности, расходы в виде процентов по долговым обязательствам любого вида.  При этом расходом признаются проценты по долговым обязательствам любого вида вне зависимости от характера предоставленного кредита или займа (текущего и (или) инвестиционного).

Также согласно главе 25 статье 269 Налогового Кодекса РФ при отсутствии долговых обязательств, выданных в том же квартале на сопоставимых условиях, а также по выбору налогоплательщика предельная величина процентов, признаваемых расходом, принимается равной ставке рефинансирования Центрального банка Российской Федерации, увеличенной в 1,1 раза, - при оформлении долгового обязательства в рублях. Здесь же указывается, что предельная величина процентов, признаваемых расходом, принимается с 1 января 2011 года по 31 декабря 2014 года включительно - равной ставке процента, установленной соглашением сторон, но не превышающей ставку рефинансирования Центрального банка Российской Федерации, увеличенную в 1,8 раза.

Таким образом, учетные ставки, включаемые в состав внереализационных расходов, составят:

N УC УС ЦБ * 1,8 = 8,25 * 1,8=14,85%

N УС УС ЦБ * 1,1 = 8,25 * 1,1=9,075%.

Данные ставки рефинансирования являются номинальными, т.е. включают в себя инфляцию, и нужны для расчетов в прогнозных ценах.  Для реализации проекта нам также  необходимо рассчитать действующие цены и реальные учетные ставки, которые определяются по формуле Фишера (т.к. средний темп инфляции равен 5,9%, т.е. больше 5%):

R УС = .

N УС = N УC 14,85/12 = 1,24%,

 – 1)*100 = = 0,55%.

Реальная учетная ставка на 2014 год составит:

R УС = 0,082 = 8,2%.

N УС = N УC =9,075/12 = 0,75%,

 – 1)*100== 0,52%.

Реальная учетная ставка с 2015 по 2021 год:

R УС = 0,027 = 2,7%

Таким образом, учетные ставки, включаемые в состав внереализационных расходов, при расчете в действующих ценах составят: 

R УС = 0,082*1,8=0,1476=14,76%,

R УС =0,027*1,1=0,0297= 2,97%.

2.4 Банковские проценты по кредитам

Банковские процентные ставки характеризуют цену заемных источников финансирования проекта. Их применяют для расчета издержек по обслуживанию кредита как элемента текущих затрат на производство. Банковские процентные ставки по долгосрочным кредитам широко используются для обоснования такого важного критерия эффективности инвестиций, как приемлемая для инвестора норма дохода.

В данном проекте предполагается взятие наиболее выгодного для бизнеса кредита. Учитывая все предложения коммерческих банков на российском рынке, самым оптимальным является кредит «Бизнес-проект» в Сбербанке.

Условия кредитования представлены в таблице 3.

 

Таблица 3

Условия кредитования

Данная банковская ставка включает в себя инфляцию, поэтому при расчетах в действующих ценах необходимо вычислить реальную банковскую ставку по формуле Фишера:

= , где = = 18/12 = 1,5%.

Таким образом, = 0,0098/1,0052*12 = 0,117 = 11,7%.

Так как размер процентов за кредит, включаемых в состав внереализационных расходов, за первый год отличный от размера процентов в последующие года, то также необходимо вычислить часть процентов по кредиту, относимых на чистую прибыль, отдельно для каждого случая. Исходя из того, что R УС а = 11,7%, то в 2014 году к внереализационным расходам относится вся сумма . И так как R УС 2,97% и является меньше , то процент, относимый на чистую прибыль равен - R УС = 11,7 – 2,97 = 8,73%, а на внереализационные расходы – 2,97%.

 

2.5 Налоги: величины по видам и периоды начисления.

В расчетах показателей учитываются наиболее значимые виды налогов. Согласно законодательству РФ в 2014 году применяются ставки налогов, отражённые в таблице 4.  

Таблица 4.

Основные виды налогов по проекту

Наименование налога	Ставка	База	Налоговый период	Нормативно-правовой акт
НДС	18%	Стоимость  товаров (работ, услуг), исчисленная исходя из цен	квартал	НК РФ. Глава 21
Налог на прибыль организация	20%	прибыль, подлежащая налогообложению (полученные доходы, уменьшенные на величину произведенных расходов)	квартал	НК РФ. Глава 25
Налог на имущество организация	2,2%	среднегодовая стоимость имущества, признаваемого объектом налогообложения (такое имущество учитывается по его остаточной стоимости)	квартал	НК РФ. Глава 30 Закон 25 ноября 2003 года № 98-ГД «О налоге на имущество организаций на территории Самарской области»
Социальные отчисления	В пенсионный фонд – 26% Фонд соц.страх РФ – 2,9% Федеральный фонд обязательного мед.страх. – 5,1%. Итого 34%.	выплаты и иные вознаграждения по трудовым договорам и гражданско-правовым договорам	месяц	ФЗ «О страховых взносах в ПФ РФ, ФСС РФ и ФФОМС»