Инвестиционная деятельность региона - Витебская область

3. Метод оценки инвестиционного  проекта по дисконтированной внутренней норме доходности исходит из того, что внутренняя норма доходности - внутренняя окупаемость - представляет расчетную ставку дисконтирования, при которой сумма дисконтированных доходов за весь период использования инвестиционного проекта становится равной сумме первоначальных дисконтированных инвестиций.

При данном коэффициенте дисконтирования (норме прибыли) чистый дисконтированный доход проекта должен быть равен  нулю, так как сумма дисконтированной прибыли от реализации проекта равна  сумме инвестиционных затрат, т.е.:

                                                   _{Т                                           Т}

 ∑Дt / (1+Ев.н)^t = ∑ИЗ_t / (1+Ев.н)^t (13)

                                                   ^{t=0                                       t=0}

Если внутренняя норма  доходности соответствует такой  норме дисконта, при которой ЧДД  при реализации инвестициионного проекта равен нулю, то Ев.н находится по формуле

  ∑Дt / (1+Ев.н)^t = 0                                               (14)

                                                                  ^t=0                                                                                                 [11, с. 333]

где Т— последний год использования инвестиционного проекта; t — год инвестирования.

Так как внутренняя норма  доходности показывает ожидаемую прибыльность проекта, то при прочих равных условиях большее значение Ев.н считается предпочтительным. Проект эффективен, если Ев.н равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал. Экономический смысл критерия Ев.н состоит в том, что предприятие может принять инвестиционный проект, если уровень рентабельности инвестиций будет не ниже текущего значения показателя стоимости капитала. Значение Ев.н показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого указывает на убыточность проекта.

Достоинствами оценки инвестиционного  проекта по критерию Ев.н являются: независимость результатов расчетов от абсолютных размеров инвестиций; возможность использовать для сравнения инвестиционные проекты с различными уровнями риска (проекты с большим уровнем риска имеют и большую величину Е_в.н); сравнения показателя Ев.н с банковским процентом позволяет дать характеристику и «резерва безопасности проекта» [11, с. 334].

Экономически обоснованные подходы к оценке эффективности  инвестиционного проекта через  норму годового дохода на вложенный  капитал предполагают определение нижней и верхней границы нормы дисконта, в интервале которых устанавливается конкретный уровень доходности капитала. Нижняя граница нормы дисконта (Енd) формируется исходя из уровня банковских процентов (Еб%) и кредитных процентов по заемным средствам (Ек%), а также из соотношения собственных и заемных средств для финансирования инвестиционного проекта. Тогда определение нижнего уровня нормы дисконта можно осуществить по формуле

Енd = Еб%*К_соб + Ек%*К_заем

                                                          К_соб + К _заем                                          (14)

где К_соб ^- сумма собственного капитала, р.; К _заем - сумма заемного капитала, р. [11, с. 334]

При норме дисконта ниже уровня Ен инвесторы предпочитают размещать  денежные средства в банках и не вкладывать их в производство.

Верхний предел нормы дисконта определяется внутренней нормой доходности. Экономический смысл этого заключается  в следующем: если весь проект осуществляется только за счет заемных средств, то Ев.н должна быть не ниже максимального процента, под который можно взять кредит и при необходимости расплатиться за него из доходов при реализации проекта. Если Енd выше Ев.н, то встает вопрос о целесообразности разработки и осуществления проекта вследствие неприемлемости условий инвестора по норме дохода на капитал. Оптимальным вариантом для выбора нормы дисконта может быть следующее значение:

  Е = Енd+ Ев.н / 2                                              (15)

4. Оценка инвестиционного проекта по сроку окупаемости инвестиций. Срок окупаемости - это период, необходимый для возмещения первоначальных вложений за счет дохода (прибыли), получаемого от проекта. Этот показатель определяет время, необходимое для получения отдачи проекта в размерах, позволяющих возместить первоначальные инвестиции.

При инвестиционном проектировании срок окупаемости инвестиций рассчитывается двумя методами: без привидения будущих  поступлений по фактору времени, т.е. путем определения простого срока окупаемости, и на основе дисконтирования  будущих доходов, т.е. путем определения  динамического срока окупаемости [11, с. 335].

Простой срок окупаемости  — это продолжительность периода времени от начального момента до момента окупаемости. Начальный момент — это начало нулевого шага. Момент окупаемости — это тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого чистый доход становится и в дальнейшем остается положительным.

Расчет срока окупаемости  зависит от равномерности распределения  прогнозируемых поступлений от инвестиционного  проекта. Если поступления распределены по годам равномерно, то срок окупаемости  Ток определяется по формуле :

  Ток = ∑ИЗt / Дt                                                 (16)

где Дt — поступление денежных средств в году г; ИЗ t — инвестиционные затраты в году [11, с. 336].

Более обоснованным является метод расчета периода окупаемости  инвестиций на основе дисконтированных потоков, т.е. с учетом фактора времени. В данном случае определяется динамический срок окупаемости, который выражает достаточный период времени для  возмещения первоначальных затрат потоком  денежных средств, приведенных к  одному моменту времени от начального момента до момента окупаемости с учетом дисконтирования. Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого чистый дисконтированный доход становится и в дальнейшем остается положительным. Момент окупаемости определяется по следующей формуле

  ∑ Дt * 1 / (1+r)^t ≥ ИЗt                                       (17)

где п — количество лет, за которое выполняется равенство, или период окупаемости инвестиций.

Сущность этого метода состоит в том, что из первоначальных затрат на реализацию инвестиционного  проекта постепенно вычитаются все  уменьшающиеся дисконтированные денежные доходы с тем, чтобы окупились  инвестиционные издержки. Таким образом, дисконтированный срок окупаемости  включает такое количество лет реализации инвестиционного проекта, которое  необходимо для его окупаемости. При этом ежегодные денежные доходы каждый год уменьшаются с учетом коэффициента дисконтирования денежных потоков [11, с. 336].

 

ГЛАВА 2

Анализ инвестиционной деятельности Витебской области

 

 

 

2.1 Организационно – инвестиционная  характеристика Витебской области

 

 

На развитие экономики области в январе-декабре 2011 года использовано 8,3 трлн. рублей инвестиций, что составило 99,8 процента к уровню 2010 года в сопоставимых ценах.

Удельный  вес инвестиций в приобретение машин, оборудования транспортных средств  вырос по сравнению с 2010 годом  на 5 процентов и составил 46,8 процента  или 3 873,9 млрд. рублей.

Введены в  эксплуатацию следующие основные объекты:

библиотека  Витебского медицинского университета по проспекту Фрунзе в городе Витебске; реконструкция существующего здания средней школы №1 с достройкой блоков второй и третьей ступеней обучения в городе Глубокое (3-я очередь); корпус 5 и стадион школы на 1240 учащихся в микрорайоне №2 жилого района ”Аэропорт“ города Полоцка (3-я  очередь строительства);

по программе  ”Дети Беларуси“ подпрограмме ”Дети-инвалиды“  ”Реконструкция жилого корпуса Богушевского дома-интерната в д.Рябцево Сенненского  района (4-я очередь)“.

Введен в  эксплуатацию цех по сушке сыворотки  в ОАО ”Верхнедвинский маслосырзавод“ производительностью 80 тонн в смену, ОАО ”Молоко“ приобретено оборудование по розливу и расфасовке молочной продукции, на Новолукомльском филиале  установлена линия по производству зерненного творога; на ОАО ”Полоцкий  молочный комбинат“ – линия по розливу молочной продукции в ПЭТ бутылки; на ОАО ”Глубокский молочно-консервный комбинат“ – линия  по производству сгущенного молока; на ОАО ”Витебский мясокомбинат“ – линия  по переработке свиных и говяжьих чрев, линия для обработки субпродуктов, на ОАО ”Глубокский мясокомбинат“ – линия  по убою свиней и КРС.

Начато строительство  цеха сыров на ОАО ”Поставский  молочный завод“.

Введены в  эксплуатацию помещения для содержания крупного рогатого скота на 7,6 тыс. ското-мест, для содержания свиней на 136 ското-мест, для содержания птицы на 624 птице-места, 9 зерноочистетельных  и зерносушильных комплексов.

На РУП  ”Толочинский консервный завод“ введено  в эксплуатацию картофелехранилище на 12 тыс.тонн, в ОАО ”Рудаково  5 гектаров теплиц, на ОАО ”Глубокский  комбикормовый завод“  организовано  производство рапсового масла мощностью 59,5 тонн в сутки.

Введено в  эксплуатацию 490,7 тыс. кв.метров общей  площади жилых домов [26].

Привлечение иностранных инвестиций

Объем привлечения  прямых иностранных инвестиций в 2011г. составил 71,6 млн. долларов США, в том  числе на чистой основе - 21,4 млн. долларов, (из них предприятия СЭЗ ”Витебск“- 3,3 млн. долларов). 

Прямые иностранные  инвестиций на чистой основе привлекались организациями без ведомственной  подчиненности преимущественно  за счет вкладов в уставный фонд, реинвестирования и привлечения  займов на возвратной основе.

Наибольший  объем прямых иностранных инвестиций был направлен на промышленное производство (54 млн. долларов или 78 процентов).

Прямые инвестиции поступали в Витебскую область  из 32 стран. Основными странами-инвесторами  были Россия (78 процентов) и Чешская  Республика (5,7 процента). Наибольший объем  иностранных инвестиций вкладывался в предприятия и организации, расположенные на территории городов Витебск, Новополоцк, Витебского и Толочинского районов.

Наиболее  привлекательным для инвесторов являются такие сферы деятельности, как транспорт и логистика, энергетика, строительство и производство строительных материалов, сельское хозяйство, производство продуктов питания, торговля, фармацевтика [26].

В течение 2011 года городскими и районными исполнительными  комитетами проведено 42 инвестиционных форума, в том числе на областном  уровне -  2 международных инвестиционно-инновационных  форума, в ходе  которых подписано  более 50 соглашений по двустороннему  сотрудничеству между регионами  и зарубежными партнерами.

В соответствии с  Декретом Президента Республики Беларусь от  6 августа 2009 г. № 10 ”О создании дополнительных условий для инвестиционной деятельности в Республике Беларусь“  Витебским облисполкомом подписано 70 инвестиционных договоров на сумму  порядка  1,5 трлн. рублей, в том  числе в 2011 году 44 договора на сумму  порядка 1 трлн. рублей с объемом  иностранных инвестиций около 100 млн. долларов.   Освоение  средств  по ним запланировано на 2012-2015 годы. 

В рамках инвестиционных договоров в 2011 году  введены в  эксплуатацию 10 объектов, в том числе  с привлечением иностранных инвестиций 7 объектов: комплекс придорожного сервиса  в Бешенковичском районе СООО “Ланатэкс“; универсам по ул.В.Интернационалистов в г.Витебске и торгово-сервисный  центр в микрорайоне ”Билево-1“  СЗАО ”Омега“; торговый центр ”Корона“ в г.Витебске ООО ”Табак-инвест“; первая очередь ресторана по Московскому  проспекту в г.Витебске ООО ”Гриль-Пиво“; создание производства резки и расфасовки медицинской бумаги в Лепельском районе ИЧПУП ”Глясгалл“.

Иностранные инвестиции привлекались также ИЧПУП  ”Вик-здоровье животных“, СЗАО ”Кохановский трубный завод ”Белтрубпласт“, ИЧУАТП ”Витавиа“,  ИООО ”Союз-Кабель“, СООО ”Верхний луг“, ИЧПСУП ”Бризант-энерджи центр“, ООО ”ВитВар“ и др.[26]

 

 

2.2 Анализ инвестиционной деятельности  Витебской области

 

 

На основании данных Приложения А таблицы А1 провожу анализ абсолютного отклонения и удельного веса инвестиций в основной капитал

Таблица 2.1 – Анализ абсолютного  отклонения и удельного веса инвестиций в основной капитал за 2008-2010 годы

Наименование области	Абсолютное отклонение, млрд руб.		Удельный вес, %				Темп роста (цепным методом), %
	2009 от 2008	2010 от 2009	2008	2009		2010	2009/ 2008	2010/ 2009
Республика Беларусь, всего	6175	12003	100	100		100	117	128
Брестская	1581	2566	13	15		16	132	140
Витебская	785	969	11	11		10	120	120
Гомельская	1642	951	15	17		15	129	113
Гродненская	762	816	11	12		11	118	116
Г. Минск	298	1927	23		21	20	103	122
Минская	551	3230	17		16	18	109	147
Могилевская	545	1573	9		9	10	116	139