Государственный долг РБ

Облигация – наиболее распространенный вид ценных бумаг. Она представляет собой государственное долговое обязательство и дает право ее владельцу по истечении определенного срока получить обратную сумму с процентами. Облигации – долговые обязательства государства, органов местного самоуправления и организаций, выпускаемые обычно большими партиями. Они являются свидетельством того, что выпустивший их орган является должником и обязуется выплачивать владельцу облигации в течение определенного времени проценты по ней, а по наступлению срока выплаты – погасить свой долг перед владельцем облигации. В любом случае облигация представляет собой долг, а ее держатель является кредитором (а не совладельцем, как акционер).

 Государственные займы  могут носить кратко-(до 1 года), средне-(от 1 до 5 лет) и долгосрочный характер-(от 5 до 30 лет) и должны быть погашены в установленные сроки. Наиболее обременительными являются краткосрочные долги, ибо дата их погашения наступает очень быстро, а проценты по таким займам довольно высокие. Большинство экономистов утверждают, что рост внутреннего долга может привести и к банкротству нации, так как это долг самим себе. Кроме того государство всегда имеет возможность профинансировать его путём повышения налоговых ставок, выпуска денег, рефинансирования [6, c.278].

Внутренний долг несёт за собой следующие проблемы:

• Как правило облигации приобретают граждане с высшими доходами, а налоги, за счёт которых фиксируются  проценты платят все;
• Увеличение количества облигаций на рынке приводит к увеличению ссудного процента и сокращает объём инвестиций;
• Зачастую происходит повышение налогов;
• Большой внутренний долг отпугивает иностранных инвесторов и порождает у населения страны неуверенность в будущем.[11, c.48-49].

Вместе с тем нельзя недооценивать негативные последствия внутреннего долга, ибо при определённых условиях он может стать серьёзной проблемой для экономики страны. Это заключается в том, что:

• снижается эффективность экономики, поскольку отвлекаются средства из производственного сектора, как на обслуживание долга, так и на выплату самой суммы долга;
• наращивание быстрыми темпами выпуска государственных ценных бумаг (облигации) может привести к сокращению основного капитала;
• усиливается неравенство в доходах;
• создается угроза высокой инфляции в будущем.

Дело в том, что государство, финансируя дефицит бюджета за счет внутреннего долга (выпуска государственных ценных бумаг), как правило, строит финансовую пирамиду, расплачиваясь с прошлыми долгами займом в настоящем, который нужно будет возвращать в будущем, причем возврат долга включает как саму сумму долга, так и проценты по нему. Государство, таким образом, рефинансирует долг. Если при этом оно будет использовать только этот метод финансирования дефицита госбюджета, то может наступить момент, когда дефицит окажется столь велик (т.е. будет выпущено такое количество государственных ценных бумаг и расходы по обслуживанию государственного долга будут столь значительны), что его финансирование долговым способом станет невозможным и придется использовать эмиссионное финансирование. Но при этом величина эмиссии будет гораздо больше, чем, если проводить ее в разумных размерах каждый год. Это может привести к всплеску инфляции в будущем;

• дефицит госбюджета может стать хроническим явлением;
• необходимость выплаты процентов по госдолгу может потребовать повышения налогов, как основного источника доходов бюджета, что в перспективе может привести к сокращению производства, изменению базы налогообложения и, следовательно, к уменьшению налоговых поступлений в казну [6, с.80-82].

Внешний государственный долг - это суммарная задолженность страны иностранными гражданами, другими государствам и международным финансовым организациям. Т.е. внешний долг есть результат заимствований за пределами государства.

Внешний долг может появиться по двум основным причинам: в результате прямого заимствования средств у иностранных государств, частных компаний и путем продаж государственных ценных бумаг иностранным юридическим и физическим лицам, государствам.

Проблемы внешнего долга:

• Снижается эффективность экономики, т.к. часть реального капитала уходит на обслуживание долга;
• Перераспределяется доход от частного сектора к государственному;
• Усиливается неравенство доходов;
• Рефинансирование долга ведёт к росту ставки  процента;
• Создаётся угроза высокой инфляции в долгосрочном периоде;
• В отдельных случаях происходит рост налогооблажения;
• Выплата процентов по долгу способствует переводу части ВВП за рубеж;
• Возможна угроза долгового и финансового кризиса.

Существуют различные варианты погашения внешнего долга:

1.Традиционный путь (за счет золото-валютных резервов). Такой вариант недоступен для старых должников;

2.Консолидация (превращение краткосрочной задолженности в долгосрочную). Такой вариант возможен при продление долгов через другие кредитные организации, например, кредитные клуба;

3.Конверсия (предложение в качестве долга государственную собственность для инвестирования);

4. Право пользования морским и континентальным шлейфом;

5.Право строительства  станции слежения за спутником на своей территории;

6. Стройка производств с вредной экологией [11, c.49].

Так же существуют капитальный и текущий государственный долг.

Капитальный государственный долг представляет собой всю сумму выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства, включая начисленные проценты, которые должны быть выплачены по этим обязательствам.

Текущий государственный долг составляют расходы по выплате доходов кредиторам по всем долговым обязательствам государства и погашению обязательств, срок оплаты которых наступил.

По мнению экономистов, бремя внешнего долга отличается от бремени внутреннего. При внешнем долге нация вынуждена отдавать другим странам ценные товары и услуги, чтобы оплатить проценты и погасить долг, что негативно сказывается на развитии экономики; при предоставлении займа страна-кредитор может потребовать выполнения ряда условий, которые “неудобны” заемщику; большой внешний долг снижает международный авторитет страны. В связи с негативными последствиями внешнего долга в развитых странах обычно законодательно устанавливается его лимит ( Лимиты внутреннего и внешнего государственного долга устанавливаются Законом о республиканском бюджете на очередной финансовый год с учётом параметров безопасности Республики Беларусь в экономической сфере).  Следует отметить, что абсолютная сумма долга мало показательна для экономического анализа, поэтому внешний долг оценивают по таким показателям, как доля внешнего долга в ВНП; отношение годового объема выплат по внешнему долгу к объему валютных поступлений за год. Последний показатель не должен превышать 25 % [1, c.125].

Итак, основной причиной и источником формирования государственного долга является наличие дефицита государственного бюджета, который в свою очередь погашается с использованием механизма внутреннего и внешнего заимствования.

1.3. Социально-экономические последствия

Для растущей экономики государственный  долг, порожденный крупным бюджетными дефицитами, не представляет большой опасности. Однако он может негативно повлиять на состояние национальной экономики в целом, являясь её антистимулом. Ибо процентные выплаты по государственному долгу часто финансируются  из сумм новых налоговых поступлений, а дополнительные налоги могут погасить стремление к инновациям, инвестициям и мотивации к труду. Кроме того государственный долг вызывает эффект вытеснения. Суть этого эффекта заключается в следующем: государство, беря в долг у населения, предъявляет спрос не деньги; это увеличение спроса на деньги вызывает рост ставок процента, что в свою очередь сокращает , вытесняет частные инвестиции. Если же бюджетный долг финансируется за счёт займов, полученных у центрально банка - происходит монетизация государственных расходов, т. е. возникает кредитная эмиссия, и поэтому усиливается инфляция. Следовательно бюджетный дефицит оказывает дестабилизирующее влияние на функционирование национального хозяйства. 

 Ещё одна опасность государственного долга  – опасность спирали «государственный долг - бюджетный дефицит»: если процентные выплаты по государственному долгу финансируются за счёт роста бюджетного дефицита, то это большой бюджетный дефицит порождает ещё более значительный государственный долг. В итоге экономика оказывается в тисках растущего бюджетного дефицита и государственного долга. Поэтому основное требование бюджетной политики - жизнь по средствам [10].

Социально-экономические последствия государственного долга могут быть:

Положительными:

• Взаимные долговые обязательства разных стран являются фактором укрепления международного сотрудничества и взаимопонимания.
• Государственные обязательства являются не инфляционным источником финансирования государственного бюджетного дефицита, так как формирование дополнительных финансовых ресурсов с помощью государственных займов не влечет за собой увеличение денежной массы в обращении.
• Правительство по средствам предоставления государственного кредита перспективным организациям может способствовать ускорению социально-экономического развития в стране.
• Выпуская долговые обязательства, предназначенные для покупки физическими и юридическими лицами, государство воздействует на процесс целесообразной организации сбережений населения и инвестирования хозяйственными субъектами временно свободных денежных средств.
• При разумной организации финансовых отношений по формированию и обслуживанию государственного долга исполнительная власть имеет возможность эффективно распределять налоговое бремя между поколениями

Отрицательными:

• Сумма государственных заимствований является акцептированными (взятыми наперед) налогами.
• Чрезмерное увлечение государства заемными операциями способствует значительному отвлечению бюджетных средств от социального развития.
• При чрезмерном развитии рынка государственного долга правительство ограничивает инвестиционные возможности народного хозяйства. Это происходит потому, что государство снимает с рынка финансовые ресурсы, которые могут быть направлены в реальный сектор экономики.
• При чрезмерно высокой доходности государственных ценных бумаг банковские ссуды становятся менее привлекательными и неэффективными для предпринимателей, так как высокая доходность ценных бумаг ведет к росту ставки банковского процента.
• Если государство увлекается государственными займами, то это влечет за собой потерю политической независимости, то есть: государство может попасть в чрезмерную зависимость от состояния международных финансов.

 Величина  государственного долга не должна превышать  размеры ВВП более чем в два раза, в противном случае слишком большие ресурсы будут направляться на его обслуживание, что негативно скажется на развитии экономики. Если вложения средств государственного заимствования приносят доходы, превышающие сумму долга и выплаты по нему процентов, то значит эти средства используются эффективно. Минимальным критерием эффективности использования заемных средств является величина процента по долгу. Если данное условие не выполняется, то требуется привлечения других источников для выплат процентов по долгу во избежании штрафных санкций за задержку выплат.

Если  доходы от размещения государственного долга недостаточны для его погашения, то государство может:

• отказаться от долга полностью или частично;
• использовать новые заимствования для выплаты прежних долгов;
• пролонгировать долг;
• продать безнадежные долги.

 В случае отказа  от долгов государство  не сможет  рассчитывать на кредиты  в  перспективе. Использование новых  заимствований для выплаты старых  долгов ведет к дальнейшему  росту государственного долга. Применение  пролонгирования продлевает сроки выплаты государственного долга, но суммы процентов при этом возрастают, поскольку процент придется выплачивать не только по сумме долга, но и по величине не выплаченного процента [4, c.115].