Государственный долг и его экономические последствия

2. По срокам образования и погашения различают:

а) капитальный государственный  долг – представляет собой всю сумму выпущенных и непогашенных государством долговых обязательств и гарантированных им обязательств других лиц, включая начисленные проценты, которые должны быть выплачены по этим обязательствам.

б) текущий государственный долг, составляют предстоящие расходы по выплате доходов кредиторам по всем долговым обязательствам, принятым на себя государством, и по погашению обязательств, срок оплаты которых наступил.

 

 

 

3. В зависимости от субъектов-кредиторов и валюты платежа:

а) внешний государственный долг – это задолженность государства другим странам и международным экономическим организациям, погашается за счет экспорта товаров[3].

Государственный внешний долг считается нормальным явлением финансово-кредитного характера, показывающее размер и адрес занятых средств, время их погашения и размеры процентов по ним. Для здоровой экономики наличие долга не составляет проблемы, и все государства мира берут средства взаймы друг у друга или у международных финансовых организаций (Мировой банк, МБРР, ЕБРР, МВФ и др.). Однако трудности в экономике стран не позволяют им в установленные сроки и в согласованных объемах возвращать долги с выплатой по ним процентов. По этим причинам образуется просроченная задолженность, и сумма платежей по займам нарастает, влияя на увеличение расходов бюджета, на ее обслуживание.

Внешний долг ложится тяжелым грузом на страну (хотя многие должны друг другу) – надо отдавать ценные товары, оказывать  услуги, чтобы оплатить процент и  погасить долг. Кроме того,  иногда кредитор ставит определенные условия;

б) внутренний государственный долг – это заем денежных средств (ресурсов) у населения, банков, корпораций, а также других учреждений финансов[3]. Фактически производится заем нации у себя самой. Так же это финансовые обязательства государства, возникающие в связи с привлечением для выполнения государственных программ и заказов средств негосударственных организаций  и населения страны.

 

4.  Последствия государственного долга

 

Увеличение внутреннего долга  менее опасно для национальной экономики  по сравнению с увеличением внешнего долга. При погашении внутреннего  долга не происходит уменьшения ценных товаров и ресурсов, однако возникают определенные изменения в экономической жизни, в частности перераспределяются доходы внутри страны.

Наличие государственного долга предполагает его обслуживание, т.е. текущую выплату  по процентам. Расходы на обслуживание государственного долга определяются ставкой процента, которая обусловлена совокупным спросом и предложением кредитно-денежных ресурсов. Известны три основных источника финансирования этих расходов: увеличение налогов, эмиссия денег, продажа облигаций населению. На практике используются все три источника, которые в дальнейшем могут привести к ряду негативным экономическим последствиям государственного долга:

1. снижение потребления в стране. При внешнем долге, а особенно при крупном его объеме, появляется необходимость обслуживать его, что приводит к существенному сокращению возможностей потребления для населения данной страны;

2. создается угроза высокой инфляции в долгосрочном периоде. Благодаря бюджетному дефициту и государственному долгу расширяется денежный спрос, что может способствовать росту производства, что в дальнейшем может вызвать рост цен, т.е. инфляцию;

3.  увеличение налогов. Данный источник финансирования, как условие обслуживания растущего долга может привести к снижению стимулов к труду, к инновациям и к инвестированию. Поэтому существование большого государственного долга косвенно ограничивает возможности экономического роста;

4. эффект вытеснения, заключается в том, что дефицитное финансирование приводит к росту процентных ставок и сокращению частных инвестиционных расходов. Если это происходит, то будущим поколениям достанется экономика, обладающая меньшим производственным потенциалом, и при прочих равных условиях их уровень окажется ниже, чем в ином случае.

Предположим, что экономика  функционирует на уровне производства при полной занятости и бюджет изначально сбалансирован. Теперь по тем  или иным причинам правительство  увеличило объем своих расходов. Прирост государственных расходов скажется в первую очередь на тех, кто живет в это время.

В частном секторе производятся как потребительские, так и инвестиционные (капитальные) товары. Если увеличение производства в государственном  секторе происходит за счет потребительских  товаров, то все бремя этого в  форме более низкого уровня жизни  ляжет на плечи нынешнего поколения, поскольку не затронет ни текущий  уровень инвестиций, ни, следовательно, размер «национальной фабрики», которую  унаследуют грядущие поколения. Если же увеличение производства в государственном  секторе ведет к сокращению производства инвестиционных товаров, то это никак  не отразится на уровне потребления (уровне жизни) нынешнего поколения. Но детям и внукам этого поколения  в будущем достанутся меньший  запас основных фондов (накопленного капитала) и более низкий доход.

Предположим, что увеличение государственных расходов финансируется  за счет наращивания государственного долга. Это означает, что правительство  выходит на денежный рынок и вступает в конкуренцию за финансовые ресурсы  с частными заемщиками. При данном уровне предложения денег это  увеличение спроса на деньги приведет к росту процентной ставки, то есть «цены», уплачиваемой за пользование  деньгами.

 

Рисунок 1 - Кривая спроса на инвестиции ( Id) [8]

 

Рисунок 2 - Кривая спроса на инвестиции и эффект вытеснения[8]

 

Кривая Id1 на рис.2 воспроизводит кривую спроса на инвестиции, изображенную на рис.1. Кривая спроса на инвестиции является нисходящей; это означает, что объем инвестиционных расходов изменяется обратно пропорционально процентной ставке. В данном случае дефицитное финансирование государственных расходов ведет к росту процентной ставки и, следовательно, к сокращению частных инвестиций. Если государственные займы поднимут процентную ставку с 6 до 10%, то объем инвестиционных расходов уменьшится с 25 млрд. до 15 млрд. дол., то есть 10 млрд. дол.  частных инвестиций окажутся вытеснены.

Отсюда можно сделать  вывод, что при дефицитном финансировании предполагаемое увеличение производства в государственном секторе, скорее всего, происходит за счет сокращения частного производства инвестиционных товаров. Вследствие дефицитного финансирования, в отличие от финансирования  из налоговых поступлений, грядущим поколениям достанется в наследство «национальная фабрика» меньших  размеров, а, следовательно, их уровень  жизни будет ниже.

Но у наших рассуждений  есть два ограничения, из-за которых  может оказаться, что экономическое  бремя, перекладываемое на печи грядущих поколений, на самом деле куда меньше, если вообще существует.

1. Государственные инвестиции. В наших рассуждениях мы не принимали во внимание характер прироста государственных расходов. Продукция государственного сектора, равно как и продукция частного производства, включает в себя и потребительские и инвестиционные товары. Если прирост государственных расходов складывается из затрат потребительского характера – субсидий на школьные завтраки или оплаты автомобилей для правительственных чиновников, тогда в результате роста долга его бремя перекладывается на грядущие поколения, вывод вполне справедлив. Но что, если правительственные расходы носят инвестиционный характер, например, если это вложения в строительство автострад, портов или инвестиции в «человеческий капитал» - образование, систему подготовки кадров, здравоохранение?

Как и частные расходы  на машины и оборудование, государственные  инвестиции укрепляют будущий производственный потенциал экономики. Следовательно, в этом случае запас накопленного капитала, который поступит в распоряжение будущих поколений, не должен сократится, скорее изменится его структура: увеличится доля государственного капитала и уменьшится доля частного.

2. Безработица. Другое  ограничение связано с нашим  предположением о том, что первоначально  рост государственных расходов  происходит в экономике, достигшей  полной занятости. И вновь кривая  производственных возможностей  напоминает нам о том, что  если экономика не  достигла  уровня полной занятости, или  графически соответствует точке  на кривой производственных возможностей, то увеличение государственных  расходов может переместить экономику  ближе к кривой без всякого  ущерба для текущего потребления  или накопления капитала. Следовательно,  если в экономике изначально  существует безработица, дефицитное  финансирование государственных  расходов не обязательно создает  бремя для будущих поколений  в форме сокращения размеров  «национальной фабрики».

Еще раз обратимся к  рис.2. Если дефицитное финансирование приведет к росту процентной ставки с 6 до 10%, то произойдет вытеснение 10 млрд. дол. инвестиций. Но увеличение государственных  расходов окажет на экономику, находящуюся  в составе спада, стимулирующее  воздействие через эффект мультипликатора, формируя у предпринимателей благоприятные  ожидания будущих прибылей и смещая спрос на инвестиции вправо Id2. В подобных обстоятельствах, несмотря на рост процентной ставки до 10%, инвестиционные расходы останутся на уровне 25 млрд. дол. Конечно, спрос на инвестиции может увеличиться в меньшей или большей степени, чем это показано на рис.2. В первом случае эффект вытеснения не будет полностью перекрыт; во втором случае он будет перекрыт с избытком. Главное же, что прирост спроса на инвестиции служит противовесом эффекту вытеснения.

 

 

 

2    Причины долгового кризиса и способы регулирования                                           государственного долга           

 

Угроза сочетания кризиса платежного баланса и кризиса внешней  задолженности возникает в том  случае, когда правительство увеличивает  долг за счет зарубежных займов, размеры  которых значительно превосходят  дефицит счета текущих операций. Если эти заемные средства используются не на инвестиции в национальную экономику, а на покупку известного количества иностранных активов в других странах (земельных участков и т.д.), то ресурсы иностранных займов оказываются использованными на финансирование оттока частного капитала из страны, принимающего в этом случае форму так называемого «бегства» капитала[2].

Такая макроэкономическая политика и  сопровождающее ее « бегство» капитала послужили одной  из причин мирового кризиса внешней задолженности, начавшегося в 1982 г., когда десятки  стран-должников заявили, что они  не  в состоянии расплачиваться по своим долговым обязательствам. Широкомасштабным явлением стала реструктуризация долга, при которой условия его  обслуживания (процент, сумма, сроки  начала возврата) пересматриваются. Реструктуризация имеет место  тогда, когда страна не может осуществлять выплаты в  соответствии  с первоначальными  соглашениями о предоставлении займа. В частности Россия, принявшая  на себя задолженность бывшего СССР, прибегла к реструктуризации своего долга согласно договоренности с официальными кредиторами, членами Парижского клуба -- объединением стран-кредиторов (Австралия, Австрия, Бельгия, Великобритания, Германия, Дания, Ирландия, Испания, Италия, Канада, Нидерланды, Норвегия, Россия, США, Финляндия, Франция, Швейцария, Швеция, Япония), созданное в 1956 году для обсуждения и урегулирования проблем задолженности суверенных государств; Россия -- член Парижского клуба с 1997 года.

 

Причинами кризиса внешней задолженности  являются:

1. ухудшение конъюнктуры мирового хозяйства в 80-е гг., связанное с

увеличением реальных ставок процента, замедлением темпов экономического роста и снижением цен на товары. Увеличение реальных процентных ставок привело к увеличению коэффициентов обслуживания долга. Снижение товарных цен и замедление темпов роста ВВП в странах-потребителях экспорта из стран-должников привели к снижению экспорта и доходов от экспорта, которые являются для стран-должников основным источником выплаты долга. В итоге бремя долга в странах-должниках увеличилось, так как одновременно упали доходы от экспорта и возросли суммы обслуживания долга;

2. неудовлетворительное управление экономикой в странах-должниках.

Общей практикой были бюджетный  дефицит и завышенный курс национальной валюты. Практика завышения обменного  курса сопровождается спекуляциями на грядущей девальвации валюты. Валютные спекуляции принимают форму резко  растущего импорта или «бегства»  капитала из страны, что ухудшает состояние платежного баланса, так как внешние займы используются не по назначению (не на инвестиционные цели, связанные с приростом совокупного дохода, а на финансирование  «нежизнеспособных» проектов и на спекулятивные операции).

3. ошибочная макроэкономическая политика финансировалась избыточными кредитами коммерческих банков.