Автор работы: Пользователь скрыл имя, 24 Января 2014 в 09:38, дипломная работа
Объектом исследования является акционерный банк «Дорожник». Несмотря на то, что в нем временно прекращены операции по инвестированию средств в ценные бумаги, в будущем планируется восстановить работу отдела ценных бумаг в полном объеме. Поэтому целью данного дипломного проекта является обоснование методик портфельного инвестирования, то есть формализованного подхода к составлению портфеля ценных бумаг, который банк может применить в своей дальнейшей деятельности.
Введение 6
1 Портфельное инвестирование 9
1.1 Основные принципы формирования портфеля инвестиций 9
1.2 Характеристика основных видов ценных бумаг и оценка их доходности 12
1.2.1 Акции 13
1.2.2 Облигации 16
1.3 Рынок ценных бумаг как часть финансового рынка 21
1.3.1 Деятельность коммерческого банка на рынке ценных бумаг 22
1.4 Модели портфельного инвестирования 27
1.5 Структура инвестиционного процесса 31
2 Методики формирования оптимальной структуры портфеля 37
2.1 Модель Марковица 37
2.2 Модель Блека 44
2.3 Индексная модель Шарпа 45
2.4 Модель Тобина с безрисковым активом 49
2.4.1 Алгоритм Элтона-Грубера-Падберга 53
2.5 Модель оценки финансовых активов 54
2.6 Теория арбитражного ценообразования 62
3 Формирование и оптимизация портфеля ценных бумаг (на примере АБ «Дорожник») 65
3.1 Формирование оптимальной структуры портфеля государственных облигаций 66
3.2 Формирование оптимальной структуры портфеля акций 73
3.3 Формирование оптимальной структуры совокупного портфеля ценных бумаг 82
3.4 Анализ результатов формирования порфеля ценных бумаг 87
4 Безопасность жизнедеятельности 93
Заключение 98
Литература 103
Совокупность ковариаций i-й и j-й облигаций дает ковариационную матрицу доходностей (таблица 3.2).
Следующий этап в определении оптимальной структуры портфеля – построение эффективного множества (рисунок 3.2). Это множество было построено при помощи метода линейного программирования, т.е. при заданном значении доходности портфеля, рассчитанной по формуле (14), минимизировалась величина риска, т.е. стандартного отклонения портфеля, полученного при помощи формулы (15).
Рисунок 3.2 – Эффективное множество портфелей ОФЗ
Для определения точки нахождения на эффективном множестве оптимального портфеля необходимо построить кривые безразличия. Так как это достаточно трудно осуществить на практике, ограничимся лишь простым выбором этой точки на графике, исходя из собственных предположений.
Так как банки являются
достаточно консервативными организациями,
не склонными к большому риску, то
искомая точка должна находиться
в левой части кривой – с меньшим риском. Начиная
с некоторого момента, кривая приобретает
все более пологий вид, что свидетельствует
о том, что при
Таблица 3.3 | |
Облигация |
Доля |
ОФЗ 26001 |
0,183 |
ОФЗ 27004 |
0,018 |
ОФЗ 27005 |
0,126 |
ОФЗ 27007 |
0,027 |
ОФЗ 27008 |
0,030 |
ОФЗ 27009 |
0,044 |
ОФЗ 27010 |
0,031 |
ОФЗ 27012 |
0,540 |
дальнейшем увеличении доходности риск увеличивается
нарастающими
темпами. Поэтому, нами было
принято решение считать
Оптимальный портфель облигаций, таким образом, имеет структуру, представленную в таблице 3.3 и на рисунке 3.3.
Риск портфеля, представленного в таблице 3.3, согласно формуле (15) и рисунку 3.2 составит величину sp = 0,52.
Рисунок 3.3 – Структура оптимального портфеля ОФЗ
Количество видов облигаций в портфеле составляет восемь видов, что является достаточным для диверсификации портфеля. Найденная структура оптимального портфеля облигаций в дальнейшем будет использоваться при составлении общего портфеля ценных бумаг АБ «Дорожник».
Информация о работе Формирование портфеля ценных бумаг коммерческого банка