Европейская валютная система и перспективы ее развития

 
Содержание

Глава 1. История создания Европейской валютной системы. Элементы ЕВС.

1.1. Понятие Европейской валютной системы. 3

1.2. История создания Европейской валютной системы. 6

Глава 2. Элементы Европейской валютной системы. 11

2.1 ЭКЮ. Сходства и различия СДР и ЭКЮ. 15

2.2 Совместное плавание валют. 19

2.3 Кредитный механизм Европейской валютной системы. 21

Глава 3. Евро – преемница ЭКЮ. 22

3.1. ЭКЮ. Понятие и функции. 22

3.2. Евро. 24

3.3. Перспективы развития ЕВС. 29

Заключение 38

Список использованной литературы 40 

 

 
Глава 1. История создания Европейской валютной системы. Элементы ЕВС.

1. Понятие Европейской валютной системы.

 

     Европейская валютная система (англ. European Monetary System, EMS) – форма организации валютных отношений между странами членами  Европейского экономического сообщества (ЕЭС), выработанная в соответствии с рядом соглашений и действовавшая  с 13 марта 1979 года (дата начала расчётов ЭКЮ). Европейская валютная система  сыграла роль моста между основанной на долларе Бреттон-Вудской системой и валютным союзом. На смену Европейской  валютной системе пришёл Европейский  валютный союз (англ. European Monetary Union), часто называемый EMS-2.

     Поиски  новых форм валютной интеграции привели  к новому соглашению о создании Европейской  валютной системы, которая начала действовать  с марта 1979 года. Решение о создании Европейской валютной системы было принято в 1978 году на встрече канцлера ФРГ Гельмута Шмидта и президента Франции Валери Жискар д’Эстена[2]. Формирование ЕВС было направлено на достижение валютной стабильности внутри системы в условиях перехода к  Ямайской валютной системе и известной  независимости от доллара.

     Основу  Европейской валютной системы составили [4]:

     Создание  механизма валютных курсов (англ. Exchange Rate Mechanism, сокр. ERM).

     Создание  европейской валютной единицы (англ. European Currency Unit – ECU) – ЭКЮ. Экю представляла собой международную расчётную единицу, определяемую на основе корзины валют стран-членов ЕЭС.

     Образование Европейского фонда валютного сотрудничества (англ. European Monetary Cooperation Fund), создаваемого за счёт взносов стран-участниц. Средства фонда предназначались для предоставления временной финансовой поддержки  с целью финансирования дефицита платёжного баланса и для осуществления  расчётов по валютным интервенциям, которые  осуществляли центральные банки  для поддержания валютных курсов в установленных пределах.

     Первоначально в ЕВС участвовали 8 государств: Германия, Франция, Нидерланды, Бельгия, Дания, Ирландия, Люксембург и Италия (последняя в 1992 году вышла из системы и вернулась  обратно в 1996 году). Позднее к ЕВС, по мере его расширения, присоединились: Испания (в 1989 году), Великобритания (в 1990 году), Португалия (в 1992 году), Австрия (в 1995 году), Финляндия (в 1996 году), Греция (в 1998 году).

     Центральным элементом системы являлась европейская  валютная единица (ЭКЮ), которая стала  базой установления курсовых соотношений между валютами стран-членов ЕЭС, а также использовалась для расчётов между их центральными банками и как счётная единица в специализированных учреждениях и фондах ЕЭС. Стоимость ЭКЮ определялась по методу валютной корзины, включавшей валюты всех 12 стран ЕЭС на тот момент.

     Механизм  валютных курсов (англ. Exchange Rate Mechanism, сокр. ERM) был направлен на поддержание  устойчивых, хотя и корректируемых соотношений с учётом опыта "валютной змеи". Для 7 валют (марка ФРГ, французский  франк, гульден, бельгийский франк, датская крона, ирландский фунт, люксембургский франк) предел колебаний был установлен ± 2,25% их центрального курса, а для  итальянской лиры ±6% ввиду нестабильности валютного положения страны. Позднее  режим колебаний ±6% был установлен и для испанской песеты (Испания  присоединилась к ЕВС в 1989 г.). Поддержание согласованных курсов осуществлялось с помощью валютной интервенции центральных банков стран-участниц.

     Европейский фонд валютного сотрудничества был  составной частью системы и был  предназначен для предоставления центральным  банкам стран ЕВС кредитов на покрытие временных дефицитов платёжного баланса и осуществления валютных интервенций для поддержания  курсов валют в заданных пределах.

     В целом механизм формирования валютных курсов действовал, однако, тем не менее, в 1980-1983 гг. курс ряда валют (итальянской  лиры, французского франка, ирландского  фунта, датской кроны) понижался, а  курс сильных валют (марки ФРГ, голландского гульдена) повышался . В 1992 году правительства Великобритании, Испании и Италии не смогли поддерживать курс своих валют на уровне выше минимального совместного колебания и перешли к плавающим курсам. В августе 1993 года допустимый предел взаимных колебаний валют ЕВС был расширен до ± 15%.

     Весь  период существования Европейской  валютной системы (EMS-1) до перехода к  валютному союзу (англ. European Monetary Union) можно разделить на несколько этапов[4]:

1. 1979-1982. Период узкого коридора колебаний валютных курсов (± 2,25%). Симметричные действия стран-участниц.
2. 1982-1993. Ориентация на марку ФРГ, которая выполняла роль “якоря”.
3. 1993-1999. Расширение коридора валютных курсов до ± 15%.
4. с 1999 года. Переход к валютному союзу (EMS-2). Введение единой валюты евро.

 

2. История создания Европейской валютной системы.

     Европейская валютная система (ЕВС) прошла в своем  развитии три основных этапа:

1. с начала 1950х гг. до 1978 г., подготовительный этап;
2. с 1978 по 1999 гг., период действия кредитно-денежного механизма, основанного на денежной единице — ECU и поддержании валютного коридора;
3. с 1999 г., когда в большинстве стран Европейского союза (ЕС) стала использоваться единая валюта — евро (EUR).

     Исторически элементы единой Европейской валютной системы начали формироваться в  конце 1940х — начале 1950х гг. текущего столетия в форме многосторонних соглашений о валютных компенсациях, а в 1950 г. — создания Европейского платежного союза для осуществления  многосторонних клиринговых расчетов. В 1958 г. было создано Европейское  экономическое сообщество (ЕЭС), в  котором предусматривалась координация  валютной политики стран-участниц. Для этого был создан консультационный орган Валютный комитет.

     Подписанный в 1957 г. Римский договор о создании ЕЭС содержал лишь общие положения  относительно валютного сотрудничества. Согласно им участники Европейского валютного соглашения (17 государств, включая 6 стран ЕЭС) должны были руководствоваться  интересами Сообщества в курсовой политике и принять счетную единицу, эквивалентную  по золотому содержанию доллару США. Валютная интеграция стран ЕЭС продолжала развиваться в двух направлениях: взаимной увязки движения курсов валют  стран участниц и совершенствования единой денежной единицы с расширением осуществляемых с ее помощью операций.[7]

     Вместе  с тем для реального осуществления  единой валютной политики требовалось  создание ряда предпосылок, среди которых  особую роль играли: сближение структур национальных валютных систем и методов валютной политики; создание таможенного союза с отменой таможенных пошлин и ограничений во взаимной торговле, движении капиталов и валют.

     В 1962 г. Комиссия ЕЭС первый раз внесла предложения по созданию экономического и валютного союза, которые на тот момент многие страны не готовы были принять. В 1964 г. был основан  Комитет президентов центральных  банков (Комитет гувернеров), который  наделили функциями координации  кредитно-денежной политики Сообщества.

     В 1969 г. рабочей группе под руководством премьер-министра Люксембурга П. Вернера было поручено разработать план поэтапного создания до 1980 г. валютно-экономического союза. План предусматривал превращение Общего рынка в течение 10 лет в единую экономическую и валютную зону, внутри которой передвижение товаров, услуг, рабочей силы и капиталов было бы свободным. План составлялся в период, когда в МВС существовала еще система фиксированных паритетов, что отразилось на принятых решениях.

     В валютной сфере были намечены следующие  задачи: реализация полной взаимной обратимости  валют государств-членов ЕЭС и образование единого рынка капиталов; достижение окончательно зафиксированных соотношений курсов денежных единиц стран Сообщества с созданием затем единой валюты; объединение всех золотовалютных резервов государств-участников; учреждение коллективного Фонда валютного сотрудничества для поддержания установленных твердых курсов валют и равновесия платежных балансов стран ЕЭС и координации национальных кредитно-денежных и валютных политик.

     Формирование  валютного союза намечалось провести в три этапа. Главной целью  первой наиболее детально проработанной  фазы с 1971 по 1973 гг. намечалось сужение  пределов взаимных колебаний курсов валют стран ЕЭС в качестве первого шага к поддержанию неизменных курсов. Было решено ввести механизм краткосрочной взаимной валютной помощи для облегчения решения первой задачи. В то время как в МВС разрешенные пределы колебаний валютных курсов составляли в этот период ±2,25%, страны ЕЭС договорились поддерживать коридор, который был в два раза уже.

     На  втором этапе предусматривалось  создание Европейского фонда валютного  сотрудничества (ЕФВС) с передачей  ему золотовалютных запасов стран  — членов ЕЭС. Реально были переданы 20% золотовалютных запасов.

     Два первых шага не посягают коренным образом  на суверенитет государств ЕЭС в  валютной области.

     На  третьем этапе предлагалось изъятие  вопросов регулирования валютных отношений  из компетенции национальных правительств с передачей руководящим органам  Сообщества, объединением национальных банков по образцу Федеральной резервной  системы США, переходом к единой валюте и совместным представительством стран ЕЭС в международных валютно-финансовых организациях. Это означало переход к политическим решениям с ограничением национальных суверенитетов.

     До 1971 г. в рамках действовавшей системы  жестких паритетов допускались  максимальные отклонения курсов валют  стран ЕЭС по отношению к доллару  ±0,75%. Соответственно максимальные курсовые отклонения валют стран ЕЭС относительно друг друга составляли±1,5%. С 1 января 1971 г.[1]

     Советом министров ЕЭС было принято решение  еще более сузить границу данного  коридора — до ±1,2%. Однако долларовый кризис 1971 г. затруднил реализацию этого  решения, поскольку в мировой  валютной системе преобладала тенденция к расширению границ разрешенных колебаний.

     Некоторые европейские страны отказались от жесткой  привязки своих валют к доллару  и провозгласили свободное плавание. Однако со Смитсоновским соглашением (декабрь 1971 г.) эти страны вернулись  к привязке валют к доллару, но в более широких пределах —  ±2,25%, что расширило также границы  колебаний европейских валют  по отношению друг к другу до ±4,5%,

     В марте 1972 г. Совет министров ЕЭС  принял решение о создании ЕФВС и  об ограничении колебаний курсов валют стран-участниц по отношению друг к другу до ±2,25%.

     До  марта 1973 г. совместное движение курсов валют стран ЕЭС («валютная змея») было ограничено фактически «внешними  границами» максимально возможного отклонения от установленного курса  по отношению к доллару («валютный  туннель») и более узкими границами допустимых отклонений по отношению друг к другу. Эта система получила название «змея в туннеле». С переходом с марта 1973 г. к свободному плаванию доллара границы «туннеля» исчезли, так что стали говорить просто о «змее».

     Первоначально в рассматриваемых системах участвовали 6 валют стран-участниц ЕЭС, к которым в 1972 г. присоединилась Великобритания, Ирландия и Дания. Однако валютный союз в 1970х гг. носил крайне неустойчивый характер. Великобритания и Ирландия уже вскоре приняли решение о выходе. Затем их примеру последовали Италия и Франция. Различные точки зрения на развитие европейской валютно-экономической интеграции привели и к отказу от реализации плана Вернера уже на втором этапе. Фактически к 1978 г. в Европейском сообществе образовались две группы государств, преследовавших разные цели валютной политики. С одной стороны, сохранялся блок стран, которые остались верны принципу поддержания жестких границ колебаний валютных курсов (ФРГ, Дания и страны Бенилюкса). С другой стороны, несколько стран (Великобритания, Ирландия, Франция и Италия) придерживались политики свободного плавания своих валют, причем ирландский фунт был привязан к английскому.