Анализ финансовой устойчивости предприятия

суммой  начисленной  амортизации.  Поэтому   Оборачиваемость   (длительность

оборота) основного  капитала рассчитывается по отношению  к сумме  начисленной

за анализируемый  период амортизации основного капитала:

LF = ([pic]Ч T) / A,

    . где [pic] — средняя стоимость основного  капитала;

    . Т —  число дней периода;

    . A — амортизационные  отчисления основного капитала.

Данные об амортизации  за отчетный период отражены в разделе 6  Приложения  к

бухгалтерскому  балансу (форма № 5). Длительность оборота  основного  капитала

измеряется в  днях  оборота  и  характеризует  процесс  обновления  основного

капитала. Чем больше сумма амортизации за период,  тем  меньше  длительность

оборота и тем  быстрее выбывают средства из  эксплуатации.  В  данном  случае

ускорение их оборачиваемости  увеличивает  сумму  затрат  за  рассматриваемый

период. Но с другой стороны, как показатель  сокращения  времени  оборота  и

обновления объектов, ускорение  оборачиваемости  может  свидетельствовать  о

совершенствовании  технического   оснащения   предприятия.   Поэтому,   если

сокращение времени  обращения основного  капитала  сопровождается  ростом  их

фондоотдачи, можно  говорить  об  эффективном  вовлечении,  использовании  и

обновлении объектов основного капитала.

Ускорение оборачиваемости  при снижении фондоотдачи объектов  свидетельствует

о том, что их обновление нерационально, средства  используются  неэффективно

либо о том, что  оно  не  соответствует  требованиям  или  условиям  данного

хозяйственного  процесса.

Более точные выводы по показателям оборачиваемости  и  фондоотдачи  основного

капитала можно  сделать на  основе  данных  аналитического  учета  о  времени

приобретения, сроках эксплуатации объектов. Например,  степень соответствия

оборудования  современным  требованиям   по   качественным   характеристикам

применительно  к  данным  хозяйственным  процессам   оценивают   на   основе

технической документации, исходя из условий эксплуатации основных средств.

Аналогично  расчету   оборачиваемости   всего   основного   капитала   можно

рассчитать оборачиваемость  лишь нематериальных активов. Для  этого  величину

средств и  размер  амортизации  в  формуле  длительности  оборота  основного

капитала  заменяют  аналогичными  показателями  по  нематериальным  активам.

Данные об  амортизации  нематериальных  активов  за  отчетный  период  можно

определить как  разницу между амортизацией на конец и амортизацией на  начало

периода по нематериальным активам  из  Справки  к  разделу  3  Приложения  к

бухгалтерскому  балансу (форма № 5).

Коэффициент оборачиваемости  собственного капитала:

[pic]

    . где [pic]

средняя за период величина источников  собственных  средств  предприятия  по

балансу.

Коэффициент показывает активность средств, которыми рискуют  акционеры.  Его

рост   означает   увеличение   уровня   продаж,   в   значительной   степени

обеспечиваемых  кредитами, и снижение доли  собственных  источников  в общем

капитале  предприятия.  Значительное  снижение  k8A  отражает  тенденцию   к

бездействию части  собственных средств.

 

                          7. Анализ рентабельности

 

Рентабельность  отражает  степень  прибыльности  работы  предприятия.  Анализ

рентабельности  заключается в исследовании уровней  прибыли  по  отношению  к

различным показателям  и их динамики.

Рентабельность  средств или их источников  =  Прибыль  /  Средняя  за  период

величина средств  или их источников

В расчете рентабельности по отдельным составляющим капитала  (средствам  или

их  источникам)  могут  быть  использованы  показатели  прибыли  от  продаж,

прибыль до налогообложения,  прибыль  от  обычной  деятельности  или  чистая

прибыль.

Рентабельность  продаж = Прибыль от продаж / Выручка  от продаж

В  формулах  рентабельности  могут   использоваться   различные   показатели

(составляющие капитала) в зависимости от интересующего  направления  анализа.

 

Рентабельность  товарооборота (продаж) можно выразить в виде формулы:

[pic]

    . где NР — выручка от продаж,

    . Pр — прибыль от продаж.

Этот  коэффициент  показывает  долю  прибыли,  приходящуюся   на   1   рубль

товарооборота (реализованной  продукции  в  промышленности).  Его  увеличение

свидетельствует о  росте эффективности производства и товарного обращения.

Коэффициент рентабельности всего капитала фирмы

[pic]

    . где [pic]–  средний за период итог баланса,

    . P — прибыль  от продаж, прибыль до налогообложения,  прибыль от  обычной

      деятельности  или чистая прибыль.

Рентабельность  всего капитала показывает эффективность  использования  всего

имущества предприятия. Ее снижение  свидетельствует  о  падающем  спросе  на

товар фирмы или  о перенакоплении активов.

Рентабельность  основных средств и прочих внеоборотных активов:

[pic]

    . где [pic]

–  средняя  за  период  величина  основных  средств  и  прочих  внеоборотных

активов.

Этот коэффициент  отражает эффективность использования  внеоборотных  активов

(всего  основного   капитала).  Его  повышение   положительно   характеризует

финансовый результат, так как он показывает величину  прибыли,  приходящуюся

на  единицу  стоимости  внеоборотных  средств.  Однако  рост  рентабельности

внеоборотных   активов   при   снижении   рентабельности   всего    капитала

свидетельствует  об  излишнем  увеличении   мобильных   средств   вследствие

образования излишних запасов товарно-материальных ценностей,  затоваренности

в результате снижения спроса, чрезмерного  роста  дебиторской  задолженности

или  не  используемых  с достаточной эффективностью  в обороте   денежных

средств.

Кроме  этого,  можно  исчислить  и  рентабельность  производственных  фондов

торгового предприятия  как отношение прибыли к средней  стоимости  основных  и

материальных оборотных  производственных средств.

[pic]

    . где  [pic] — средняя  за  период  величина  основных  производственных

      фондов,  определяется  по  строке   371   (производственные   основные

      средства) раздела 3 формы № 5 “Приложение  к бухгалтерскому балансу”;

    . [pic]

 — средняя  стоимость запасов (стр. 210 раздела  II актива баланса).

Значительное количество торговых предприятий работают в  арендуемых  зданиях.

В связи с этим стоимость  основных  средств  следует  определять  как  сумму

собственных, в т. ч. сданных в  аренду  объектов  по  данным  бухгалтерского

баланса (форма № 1); арендованных основных средств, приводимых в  справке  к

форме № 1 о наличии  ценностей,  учитываемых  на  забалансовых  счетах  (стр.

910). Данные о сдаче  основных средств в аренду  отражают в справке к  разделу

3 формы № 5 (стр. 387).

Рентабельность  собственного капитала

[pic]

    . где [pic]

 — средняя  за период величина источников  собственных средств предприятия   по

балансу (раздел III пассива  баланса  в  сумме  с  задолженностью  участникам

(учредителям) по  выплате доходов,  доходами  будущих   периодов  и  резервами

предстоящих расходов (стр. 640 +стр. 650 раздела V)).

Данный коэффициент  характеризует  эффективность  использования  собственного

капитала  (в  том  числе  инвестиционного,  акционерного)  и  отражает  долю

прибыли  в  собственном  капитале.  Он  позволяет  инвесторам  и  акционерам

определить  потенциальный  доход  от  вложения  средств  в   ценные   бумаги

анализируемого  предприятия, и поэтому влияет на уровень котировки  акций  на

фондовых биржах.

На основе показателя рентабельности определяют  время,  в  течение  которого

полностью окупятся вложенные в данное  предприятие  средства.  Под  временем

следует понимать  число  рассматриваемых  (отчетных)  периодов,  за  которые

рассчитывается  рентабельность собственного капитала:

[pic]ТОК = 1 / k5R (лет,  кварталов).

Рентабельность  перманентного капитала

[pic]

    . где [pic]

 — средняя  за период величина долгосрочных  кредитов и займов.

Этот   показатель   отражает   эффективность   использования   долгосрочного

(перманентного)  капитала в деятельности организации  (как  собственного,  так

и заемного).

 

                     8. Факторный анализ рентабельности

 

Факторный анализ  рентабельности  предназначен  для  выявления  и  измерения

факторов, воздействующих на уровень рентабельности, определения  способов  и

резервов повышения  эффективности работы организации.

Основными  факторами,  влияющими  на  показатель  рентабельности,   являются

выручка  от  продаж,  валовой  доход,  издержки,  оборачиваемость  капитала,

степень автономии  организации.

Для измерения влияния  выручки, валового дохода и издержек на  рентабельность

представим уравнение  рентабельности в развернутом виде:

[pic]; PР = D — CC ? [pic].

    . где PР — прибыль от продаж;

    . NР — выручка от продаж;

    . D — валовой  доход (валовая прибыль по отчету  формы № 2);

    . CC — издержки  обращения.

Влияние указанных  факторов производим методом  цепных  подстановок.  Влияние

изменения  товарооборота  на  изменение  рентабельности  следует  определять

выражением:

[pic]

По данным табл.  4 оно составит:

(12772-12709)/39795-(12772-12709)/45072 = 0,0002

В результате снижения товарооборота повышение уровня  рентабельности  продаж

оказалось незначительным. Оно составило всего 0,02% (0,0002Ч 100).

Расчет  влияния  изменения  валового  дохода   на   уровень   рентабельности

определяем выражением:

[pic].

По данным табл.  4 оно составит:

[pic]

Таким  образом,  в  результате  уменьшения  валового  дохода  рентабельность

снизилась на 15%  (0,15Ч  100).  Руководству  необходимо  добиваться,  чтобы

товарооборот и  валовой  доход  был  не  ниже  их  значений  предшествующего

периода.  Для  этого  нужно  приобретать  товары  для  реализации  в  полном

соответствии со структурой и объемом спроса, повышать  торговую  надбавку  в

пределах платежеспособного спроса покупателей.

После  этого  рассчитывают   влияние   изменения   издержек   обращения   на

рентабельность  с помощью формулы:

[pic].

Влияние этого фактора  по данным табл.  4 равно:

[pic]

То есть в результате снижения издержек обращения рентабельность  увеличилась

на 17% (0,17Ч 100).

Сумма  влияния  факторов  должна  равняться  общему  абсолютному   изменению

рентабельности  продаж:

? KРN +? KРD+? KРCC=? KР.

Для предприятий  промышленного производства прибыль  от  продаж  определяется

разностью между  выручкой и себестоимостью проданных  товаров.  Следовательно,

формула рентабельности для расчета влияния факторов будет иметь вид:

[pic]; PР = NР — S ? [pic].

Тогда  влияние  изменения  выручки  на  объем  продаж   по   методу   цепных

подстановок будет  определяться выражением:

[pic].

А влияние изменения  себестоимости проданных товаров  — выражением:

[pic].

Сумма   влияния   факторов   должна    равняться    абсолютному    изменению

рентабельности  продаж:

? KРN +? KРS = ? KР.

В  процессе   анализа   можно   также   определить   влияние   факторов   на

рентабельность  капитала организации в  целом  или  по  отдельным  элементам,

агрегированным  группам. Для этого  рентабельность  имущества  или  отдельных

его элементов выражают  как  произведение  оборачиваемости  средств  или  их

источников соответствующей  статьи (группы) и рентабельности продаж:

[pic],

    . где [pic]

 — средняя  за период величина средств  или их источников

Влияние  факторов  еще  можно  определить  методом  цепных  подстановок  или

способом   разниц.   Методом   цепных    подстановок    влияние    изменения

оборачиваемости  на  рентабельность  средств  или  их   источников   следует

исчислять по формуле:

[pic].

Например,   влияние   изменения   оборачиваемости    всего    капитала    на

рентабельность  всего капитала по данным табл.  2,  3 и  4 составит:

[pic].

Предприятие допустило  снижение  оборачиваемости  в  отчетном  периоде,  что

снизило его рентабельность незначительно, всего на 0.06% (Ч 100).

Влияние  изменения  рентабельности   продаж   на   рентабельность   капитала

рассчитывается  выражением:

[pic].

Рентабельность  всего капитала предприятия  под  влиянием  этого  фактора  по

данным табл.  2,  3 и  4 составит:

[pic]

В результате увеличения рентабельности продаж рентабельность всего  капитала

возросла на 4,76% (Ч 100).

Сумма   влияния   факторов   должна    равняться    абсолютному    изменению

рентабельности  капитала данной статьи или группы:

? KXО + ? KXР=? KX.

+ = 981/19,428-63/18,155 =

= ,

что подтверждает верность расчетов.

В факторном анализе  рассчитывают также влияние  факторов  на  рентабельность

собственного капитала. Для расчета влияния факторов  рентабельности  продаж,

оборачиваемости активов  и степени автономии организации  на  этот  показатель

используют выражение:

[pic],

    . где [pic]- рентабельность продаж,

    . [pic]- коэффициент  оборачиваемости активов,