Анализ безубыточности производства и планирование капиталовложений предприятии на примере ООО «Капстрой»

 

,                                                   

 

где It – это отрицательные значения чистого денежного потока на t–м шаге.

Индекс доходности инвестиций рассчитывается по данным таблицы 2.7.

Потребность в финансировании определяется как сумма оттоков по инвестиционной деятельности, не перекрываемых притоками (таблица 2.7). Таким образом, для базового варианта инвестиционного проекта потребность в финансировании равна выплатам по инвестиционной деятельности, осуществляемым в текущий момент времени (0-й шаг). По альтернативному варианту потребность в финансировании определится как сумма выплат по инвестиционной деятельности 0-го и 1-го шагов.

Средневзвешенная стоимость капитала рассчитывается в таблице 2.4.

Для базового варианта расчет осуществляется на основе структуры капитала, приведенной в приложении 2. Эта структура условна, она заносится в столбец 2 таблицы 2.4 , затем рассчитывается столбец 3.

Первоначально определяется стоимость кредитов, от нее определяется стоимость остальных источников. Принимается, что стоимость акционерного капитала на несколько процентов больше, а стоимость собственных векселей и облигаций на несколько процентов меньше стоимости кредитов.

При расчете средневзвешенной стоимости капитала по альтернативному варианту предполагается, что разница между «потребностью в финансировании по базовому варианту» и «потребностью в финансировании по альтернативному варианту» покрывается за счет привлечения новых акционеров. Таким образом, при расчете таблицы вначале заполняется столбец 3 («Сумма источника»), на основе которого рассчитывается столбец 2. При этом суммы, привлекаемые за счет кредитов, а также собственных векселей и облигаций, в базовом и альтернативном вариантах одинаковые – меняется только размер акционерного капитала. Стоимость источников для базового и альтернативного вариантов одинакова.

 

 

Таблица 2.4 - Расчёт средневзвешенной стоимости капитала фирмы

Наименование источника	Доля источника, %	Сумма источника, р.	Стоимость источника, % годовых
1	2	3	4
Базовый вариант
Собственные средства:
1 Акционерный капитал	65	13 137 150	20
Заемные и привлеченные средства:
2 Кредиты банков	25	5 052 750	18
3 Собственные векселя и облигации	10	2 021 100	15
Альтернативный вариант
Собственные средства:
1 Акционерный капитал	74,56	20 728 450	20
Заемные и привлеченные средства:
2 Кредиты банков	18,17	5 052 750	18
3 Собственные векселя и облигации	7,27	2 021 100	15

 

То есть WACCбаз = (65*20 + 25*18 + 10*15) / 100 = 19 % и

WACCальт = (74,56*20 +18,17*18 + 7,27*15) / 100 = 19,27 %.

Чистая текущая стоимость рассчитывается в таблице  по вышеуказанным формулам.

 

 

 

 

 

 

Таблица  - Расчёт дисконтированного чистого денежного потока, тыс.2.5 р.

Показатель	Шаг реализации проекта
	0		1		2	3	4			5	6
1	3		4		5	6	7			8	9
Базовый вариант
1 Чистый денежный поток		-19800		-384	5748,018	7042,06			6516,163	7115,009	21510,86
2 То же нарастающим итогом		-19800		-20184	-14435,982	-7393,922			-877,759	6237,25	27748,11
3 Коэффициент дисконтирования		1		0,840	0,706	0,593			0,499	0,419	0,352
4 Дисконт рованный чистый денежный поток		-19800		-322,689	4059,048	4178,870			3249,407	2981,54	7574,884
5 То же нарастающим итогом		-19800		-20122,68	-16063,641	-11884,771			-8635,364	-5653,824	1921,06
Альтернативный вариант
1 Чистый денежный поток		-18200		-9567,20	4733,036	11540,375		10713,93		11659,006	32324,663
2 То же нарастающим итогом		-18200		-9567,20	-4834,164	6706,211		17420,141		29079,147	61403,81
3 Коэффи циент дисконтирования		1		0,838	0,703	0,589		0,494		0,414	0,347
4 Дисконтированный чистый денежный поток		-18200		-8021,255	-3398,102	3952,298		8607,591		12046,729	21327,516
5 То же нарастающим итогом		-18200		-26221,25	-29619,357	-25667,059		-17059,467		-5012,738	16314,778

 

Итого, NPVбаз = 1 921,06 тыс. руб. и NPVальт = 16 314,778 тыс. руб.

Период окупаемости (Pb) состоит из двух частей: количества лет (y) и количества месяцев (m). Рассчитывается по следующим формулам:

Pb = y + m                                                          

Количество лет до момента окупаемости (y) определяется по формуле:

                                                      

При этом кумулятивный чистый денежный поток (CNCF) на произвольном шаге l определяется по формуле:

                                                  

Количество месяцев до момента окупаемости (m) определяется по формуле:

                                                     

Расчет периода окупаемости:

mбаз = (ǀ-877,759ǀ / 7115,009) * 12 = 1,48 мес.;

Pbбаз = 4 года 1 месяц и 15 дней.

mальт = (ǀ-4834,164ǀ / 11540,375) * 12 = 5,03 мес.;

Pbальт = 2 года 5 месяцев и 1 день.

Расчет дисконтированного периода окупаемости:

mбаз = (ǀ-5653,824ǀ / 7574,884) *12 = 8,96 мес.;

DPbбаз = 5 лет 8 месяцев и 29 дней.

mдоп = (ǀ-5012,738ǀ / 21327,516) *12 = 2,82 мес.;

DPbдоп = 5 лет 2 месяца и 25 дней.

Внутренняя ставка доходности (IRR) рассчитывается исходя из следующего равенства:

                                            

При расчете внутренней ставки доходности на первом этапе задается любое значение нормы дисконта, рассчитываются коэффициенты дисконтирования и NPV. На втором этапе если NPV имеет отрицательное значение, то норма дисконта уменьшается и расчеты повторяются, если NPV имеет положительное значение, норма дисконта увеличивается и расчеты повторяются, если NPV равна 0, то расчеты прекращаются и IRR принимается равной такой норме дисконта.

Таким образом, IRRбаз = 21,61 % и IRRальт = 31,27 %.

PIбаз = (4 059,048 т.р. + 4 178,87 т.р. + 3 249,407 т.р. + 2 981,54 т.р. +

+ 7 574,884 т.р.) / (19 800 т.р. + 322,689 т.р.) = 1,095 руб. / руб.;

PIальт = (3952,298 т.р. + 8607,591 т.р. + 12046,729 т.р. + 21327,516 т.р.) /

(18 200 т.р. + 8021,255 т.р. + 3398,102 т.р.) = 1,551 руб. / руб.

Также для альтернативного варианта рассчитывается эффективность участия в проекте (NPV инициатора проекта и PI инициатора проекта). Поскольку в альтернативном варианте инициатор проекта привлекает партнеров, то он получит только на часть эффектов, соответствующую его доле в уставном капитале. Эта доля определяется, как отношение акционерного капитала по базовому варианту к акционерному капиталу по альтернативному варианту. Строка 1 таблицы 2.5 умножается на эту величину, после чего рассчитываются NPV инициатора проекта и PI инициатора проекта.

Доля инициатора проекта = 13 137 150 р. / 20 728 450р. = 0,633.

Для оценки рисков проектов рассчитывается точка безубыточности ( ) по следующей формуле:

 

,                

 

где - постоянные расходы;

- налог на добавленную стоимость, уплачиваемый при оплате постоянных  расходов;

- цена единицы продукции;

- налог на добавленную стоимость, включенный в цену продукции;

- удельные переменные расходы  на единицу продукции;

- налог на добавленную стоимость, уплачиваемый при оплате 

удельных переменных расходов.

Единицы измерения ТБУ – единицы продукции в период, за который выражены постоянные расходы.

ТБУбаз = (120 -12) / ((1,25 – 0,191)- (0,1-0,01)) = 111,455 →112 м2/мес.;

ТБУдоп = (140 -14) / ((1,35 – 0,206)- (0,09-0,009)) = 118,53→119 м2/мес.

Таблица 2.6 - Показатели эффективности инвестиционного проекта

Наименование показателя	Ед.изм.	Значение
1	2	3
Базовый вариант
NPV	тыс. руб.	1 921,06
IRR	%	21,61
Pb	г/мес./дн.	4 года 1 месяц и 15 дней
PI	руб./руб.	1,095
ТБУ	м2/мес.	112
Альтернативный вариант
NPV	руб.	16 314,778
NPV инициатора проекта	руб.	10 327,25
IRR	%	31,27
4 Pb	г/мес./дн.	5 лет 8 месяцев  и 29 дней
Дисконтированный Pb	г/мес./дн.	5 лет 2 месяца и 25 дней
PI	руб./руб.	1,551
PI инициатора проекта	руб./руб.	1,551
8 ТБУ	м2/мес.	119

 

В результате наиболее выгодный и эффективный инвестиционный проект: альтернативный вариант проекта с отклонением +5%. У него самый высокий чистый доход и чистый дисконтированный доход.

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

 

Управленческий учет — это система учета, планирования, контроля, анализа данных о затратах и результатах хозяйственной деятельности в разрезе необходимых для управления объектов, оперативного принятия на этой основе различных управленческих решений в целях оптимизации финансовых результатов деятельности предприятия.

Некоторые элементы системы управленческого учета нашли применение в теории и практике отечественного учета. Новые элементы еще предстоит освоить и адаптировать к российским условиям.

Важна эффективность совокупного функционирования элементов системы как целого в достижении единой цели. Здесь можно сказать, что в условиях рыночных отношений происходит объективная интеграция методов управления в единую систему управленческого учета, что было не так эффективно в условиях централизованно управлявшейся экономики.

Цель производственной деятельности предприятия — выпуск продукта, его реализация и получение прибыли.

Управленческий учет затрат на производство состоит в наблюдении и анализе использования затрат и результатов прошлой, настоящей и будущей производственной деятельности, соответствующей определенной модели управления, ориентированной на выполнение основной цели предприятия.

Переход России к рыночным отношениям и структурная перестройка экономики привели к коренным изменениям в строительной отрасли, превратив ее в инвестиционно-строительный комплекс. В этих условиях он становится многокритериальной и многопараметрической сложной системой и характеризуется такими свойствами, как неоднородность, неопределенность функционирования под воздействием факторов внешней среды, финансово-экономическая уязвимость, эмерджентность.

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

 

1. Градостроительный кодекс Российской Федерации 29.12.2204 №190-ФЗ (в ред. Федерального закона от 29.12.2006 №258-ФЗ) // Российская газета, №290, 30.12.2004.
2. Жилищный кодекс Российской Федерации от 29.12.2004 №188-ФЗ (в ред. Федерального закона от 29.12.2006 №250-ФЗ, с изм., внесенными Федеральным законом от 29.12.2006 №258-ФЗ) // Российская газета, №1, 12.01.2005.
3. Гражданский кодекс Российской Федерации от 30.11.1994 №51-ФЗ (в ред. Федерального закона от 18.12.2006 №232-ФЗ) // Собрание законодательства РФ, 05.12.1994, №32, ст. 3301.
4. Налоговый кодекс Российской Федерации от 31.07.1998 №146-ФЗ (в ред. Федерального закона от 30.12.2006 №268-ФЗ) // Российская газета, №148 – 149, 06.08.1998.
5. Федеральный закон Российской Федерации «О жилищных накопительных кооперативах» от 30.12.2004 №215-ФЗ (в ред. Федерального закона от 16.10.2006 №160-ФЗ) // Российская газета, №292, 31.12.2004.
6. Федеральный закон Российской Федерации «Об ипотечных ценных бумагах» от 11.11.2003 №152-ФЗ (в ред. Федерального закона №141-ФЗ) // Парламентская газета, №215-216, 19.11.2203.
7. Федеральный закон Российской Федерации «Об участии в долевом строительстве многоквартирных домов и иных объектов недвижимости и о внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации» от 30.12.2004 №214-ФЗ (в ред. Федерального закона от 16.10.2006 №160-ФЗ) // Российская газета, №292, 31.12.2004.
8. Федеральный закон Российской Федерации от 29.12.2004 №196-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним» // Российская газета, №290, 30.12.2004.
9. Федеральный закон Российской Федерации от 25.02.1999 №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (в ред. Федерального закона от 18.12.2006 №232-ФЗ) // Собрание законодательства РФ, 01.03.1999, №9, ст. 1096.
10. Андрейчиков А.В., Андрейчикова О.Н. Анализ, синтез, планирование решений в экономике. - М.: Финансы и статистика,2007. - 368 с.
11. Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций.- М.: Финансы и статистика, 2009. – 144 с.
12. Веремеенко С., Игудин Р. Приоритеты инвестиционного проектирования //Финансист, 2008. - №2. - с.16-19
13. Виленский П.И., Лившиц В.И., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика. Учебно-практ. пособие. - М.: Дело, 2006. - 832 с.
14. Емельянов Р.В. Современные методы оценки эффективности капитальных вложений // Инвестиции и инновации в России: проблемы в начале XXI века (макроэкономические, социальные, институциональные и методологические). Сборник статей / Под ред. Новицкого Н.А. М.: Институт экономики РАН, 2007. – 302 с.
15. Кондраков Н.П. Бухгалтерский учет: Учебное пособие. – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2005.- 640с.;
16. Карпова Т.П. Управленческий учет: Учебник для вузов. – М.: Аудит, ЮНИТИ, 2008. – 350с.;
17. Управленческий учет: Учебное пособие/Под ред. А.Д.Шеремета. – 2-е изд., испр. – М.: ИДФБК-ПРЕСС, 2007. – 512с..
18. Безруких П.С. и др. Бухгалтерский учёт.- М.: Бухгалтерский учёт 2009.
19. Вещунова Н.Л., Фомина Л.Ф. Бухгалтерский учёт.- М.: Финансы и статистика,2004.
20. Кемиров В.Э. Бухгалтерский финансовый учёт.- М.:«Дашков и К0»,2006.