Анализ безубыточности производства и планирование капиталовложений предприятии на примере ООО «Капстрой»

Инвестиции делятся на производственные и финансовые.

Производственные инвестиции непосредственно связаны с приобретением недвижимости: зданий и земельных участков, а также машин и оборудования, средств коммуникаций и транспорта. С позиций управленческого учета инвестициями следует считать и расходы на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, рекламную и маркетинговую деятельность, если результат их осуществления действует на протяжении длительного времени и может быть оценен количественно.

Финансовые инвестиции – это вложения в ценные бумаги и финансовые ресурсы. В отличие от производственных, финансовые инвестиции не дают приращение реального капитала. Они приносят прибыль за счет изменения котировок ценных бумаг или дивидендов на вложенный капитал.

Также различают краткосрочные и долгосрочные инвестиции.

Согласно действующим в Российской Федерации нормативным положениям, под долгосрочными инвестициями понимаются затраты на создание, увеличение размеров, а также приобретение внеоборотных активов длительного пользования (свыше одного года), не предназначенных для продажи.

Долгосрочными инвестициями являются расходы, связанные с:

• осуществлением капитального строительства в форме нового строительства, а также реконструкции, расширения и технического перевооружения действующих предприятий и объектов непроизводственной сферы. Указанные работы (кроме нового строительства) приводят к изменению сущности объектов, на которых они осуществляются, а затраты, производимые при этом, не являются издержкам" отчетного периода по их содержанию;
• приобретением зданий, сооружений, оборудования, транспортных средств и других отдельных объектов (или их частей) основных средств;
• приобретением земельных участков и объектов природопользования;
• приобретением и созданием активов нематериального характера.

В сфере материального производства инвестиции различаются в зависимости от объекта инвестирования: на возмещение потребленных основных средств и других элементов основного капитала и инвестиции на их увеличение, на новое строительство, расширение парка машин и оборудования. В совокупности оба этих вида капитальных вложений называют валовыми, или брутто-инвестициями. Именно они рассматриваются в управленческом учете. Финансовые и нематериальные инвестиции являются объектами финансового учета.

Важнейшая задача управленческого учета состоит в том, чтобы определить: является ли предполагаемое капиталовложение эффективным, т.е. выгодным для предприятия, а также какой из вариантов возможных инвестиций для данного случая является наиболее оптимальным.

Для ответа на эти вопросы необходимо определить и сопоставить экономические затраты и результаты капитальных вложений.

Целями управленческого учета долгосрочных инвестиций являются:

• определение и оценка предстоящих затрат и результатов производственного инвестирования;
• выбор наиболее оптимального для данных условий варианта капитальных вложений;
• своевременное, полное и достоверное отражение всех произведенных расходов по их видам и учитываемым объектам;
• обеспечение контроля за ходом инвестиционного процесса, вводом в действие производственных мощностей и объектов основных средств;
• правильное определение и отражение инвентарной стоимости вводимых в действие и приобретенных объектов основных средств, земельных участков, объектов природопользования и нематериальных активов;
• осуществление контроля за наличием и использованием истом-" Инков финансирования долгосрочных инвестиций.

Управленческий учет включает процессы прогнозирования и планирования учетных данных. Применительно к инвестициям планирование подразумевает составление сметы капитальных вложений по объектам, отобранным в качестве оптимальных но основе прогнозирования инвестиционных затрат и результатов. Оно включает и расчет оптимальных сроков замены машин и другого оборудования, а также разработку инвестиционной программы на основе комбинирования разных видов инвестиций и способов их осуществления.

Принятое решение по капиталовложениям – это решение, затраты которого невозможно оценить сразу, так как инвестиционные затраты, произведенные в настоящий момент времени, принесут доход лишь в будущем. Именно поэтому до принятия соответствующего управленческого решения по капиталовложениям необходимо оценить экономическую привлекательность предлагаемого инвестиционного проекта с разных позиций. В этом и заключается стадия планирования или проектирования, завершающаяся разработкой инвестиционного проекта.

Инвестиционным проектом называется план или  программа мероприятий, связанных с осуществлением капиталовложений и их последующим возмещением и получением прибыли.

Каждый инвестиционный проект имеет две стадии: разработку и реализацию.

Разработка инвестиционного проекта представляет собой подготовку технико-экономического обоснования проекта, бизнес-плана. Данные документы служат основанием для принятия проекта или отказа от него.

Реализация проекта – это практическое осуществление заданных на первой стадии целей.

Каждый инвестиционный проект имеет свой жизненный цикл – срок работы проекта. В зависимости от того, в какой стадии находятся инвестиции, жизненный цикл проекта делится на три фазы:

1. Прединвестиционная фаза –  производится исследование, разработка  и обоснование проекта; готовится  проектная документация; рассчитываются технические и экономические показатели; определяются возможности применения проекта и рассчитывается объем его финансирования.

2. Инвестиционная фаза – характеризуется  погашением инвестиций: строятся  здания, сооружения, создается новая  инфраструктура. Эта фаза является наиболее затратной и вместе с ней начинается реализация проекта, приносящая доход. Проект начинает окупаться.

3. Эксплуатационная фаза – по  мере завершения инвестиционных  вложений проект вводят в эксплуатацию, при этом объем доходов от инвестиций начинает увеличиваться. Проект выходит на проектную мощность, увеличиваются объемы реализации, снижаются издержки производства. Именно в этой фазе достигается точка окупаемости, то есть момент, когда общая сумма доходов от внедрения проекта, становится равной сумме капитала, вложенного в проект.

Далее проект начинает постепенно устаревать: спрос на продукцию, услуги, работы снижается, оборудование и основные средства морально и физически устаревают, жизненный цикл проекта идет к завершению. Поэтому, в целях недопущения убытков, проект закрывают.

 

3. Методы

 

На всех стадиях инвестиционного проекта необходима его финансовая оценка. Для каждого предприятия имеется свой определенный объем средств, который следует направить на финансирование

Нередко предприятиям необходимо прибегать к заемным средствам, так как недостаточно собственных. В таких случаях источниками капиталовложений служат кредиты и займы. При этом руководству и специалистам любого предприятия необходимо обосновать целесообразность проекта для инвестора. В таком случае нельзя недооценивать весьма существенный фактор риска, так как инвестиционная деятельность осуществляется в рыночных условиях – условиях неопределенности.

В любом случае при принятии решений по капиталовложениям  основой будет являться оценка и сравнение объемов предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений, поскольку сравниваемые показатели относятся к разным периодам времени, а основной проблемой при этом является их сопоставимость.

Исходя из этого при принятии решений инвестиционного характера используются определенные методы оценки инвестиций, основные из которых приведены на рисунке 1.

Рисунок 1. Основные методы оценки эффективности капиталовложений

В основу расчета этих показателей положено сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Первые два могут базироваться как на учетной величине денежных поступлений, так и на дисконтированных доходах с учетом временной компоненты денежных потоков.

1. Расчет срока окупаемости  инвестиций (t)

Данный метод оценки эффективности инвестиционных проектов заключается в определении срока, необходимого для того, чтобы инвестиции окупили себя. Он является наиболее простым и по этой причине наиболее распространенным.

Если доходы от проекта распределяются равномерно по годам то срок окупаемости инвестиций определяется делением суммы инвестиционных затрат на величину годового дохода.

При неравномерном поступлении доходов срок окупаемости определяют прямым подсчетом числа лет, в течение которых доходы возместят инвестиционные затраты в проект, то есть доходы сравняются с расходами.

Недостатком данного метода является то, что он не учитывает разницу в доходах по проектам, получаемых после периода окупаемости.

2. Расчет индекса рентабельности инвестиций (РI)

Принимая во внимание недостаток ранее рассмотренного метода, оценивая эффективность инвестиций, необходимо учитывать не только сроки их окупаемости, но и доход на вложенный капитал, для чего рассчитывается индекс рентабельности (РI):

РI = (Ожидаемая сумма дохода / Ожидаемая сумма инвестиций) *

 100% , (12).

Однако и этот показатель, рассчитанный на основании учетной величины доходов, имеет свои недостатки: он не учитывает распределения притока и оттока денежных средств по годам. Поэтому более научно обоснованной является оценка эффективности инвестиций, основанная на методах наращения (компаундирования) или дисконтирования денежных поступлений, учитывающих изменение стоимости денег во времени.

Рассмотрим методику расчета показателей, приведенных на рис. 1, на основе дисконтирования денежных доходов.

3. Расчет чистого приведенного  эффекта (NPV)

Метод чистой текущей стоимости (NPV) состоит в следующем:

1. Определяется текущая стоимость затрат (IС0), то есть решается 
вопрос, сколько инвестиций нужно зарезервировать для проекта.

2. Рассчитывается текущая стоимость будущих денежных поступлений от проекта (PV), для чего доходы за каждый год (СF) приводятся к текущей дате:

, (13).

3. Текущая стоимость затрат (IСо) сравнивается с текущей стоимостью доходов (РV). Разность между ними составляет чистую текущую стоимость доходов (NPV):

, (14).

NPV показывает чистые доходы или чистые убытки инвестора от помещения денег в проект по сравнению с альтернативным вариантом их использования. Если NPV > 0, значит, проект принесет больший доход, чем при альтернативном размещении капитала. Если же NPV < 0, то проект имеет доходность ниже рыночной, и поэтому деньги выгоднее хранить в банке. Проект ни прибыльный, ни убыточный, если NPV = 0.

В случаях, когда деньги в проект инвестируются не разово, а частями на протяжении нескольких лет, для расчета NPV применяется следующая формула:

, (15), где:

n – число периодов получения доходов;

j – число периодов инвестирования средств в проект.

При совпадении времени и интервалов инвестиционных доходов и расходов чистый приведенный эффект можно рассчитывать следующим образом:

, (16).

4. Расчет внутренней нормы доходности (IRR)

Очень популярным показателем, который применяется для оценки эффективности инвестиций, является внутренняя норма доходности (IRR). Это та ставка дисконта, при которой дисконтированные доходы от проекта равны инвестиционным затратам. Внутренняя норма доходности определяет максимально приемлемую процентную ставку, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника. Его значение находят из следующего уравнения:

, (17).

Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он показывает ожидаемую норму доходности или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект.

Инвестиция эффективна, если IRR превышает заданную ставку дисконта (калькуляционного процента) или равна ей. Если это условие выдерживается, инвестор может принять проект, в противном случае он должен быть отклонен. При сравнении нескольких инвестиционных проектов предпочтение отдается проекту с наивысшей внутренней нормой доходности.

Данный метод оценки эффективности инвестиций является обратным методу исчисления NPV. Он ориентирован не на нахождение NPV при заданной ставке дисконта, а на определение IRR при заданной величине NPV, равной нулю.

Если доходы от инвестиционного проекта будут поступать не разово, а многократно на протяжении срока его действия, то для нахождения IRR можно использовать финансовые функции программы калькуляции электронной таблицы Ехсеl или финансового калькулятора. При отсутствии возможности их использования определить его уровень можно методом последовательной итерации, рассчитывая  NPV при различных уровнях дисконтной ставки (r) до того значения, пока величина NPV не станет отрицательной. Для этой цели обычно используют следующую формулу: