Акционерный капитал и рынок ценных бумаг

Суммарное значение стоимости чистых активов ПИФ показывает слабый, но стабильный рост; среднее значение – 1,6% за квартал. При этом стоимость чистых активов отрытых ПИФ к концу полугодия достигла 97,6 млрд руб. (рост в сравнении с предыдущим годом 18,2%), а стоимость чистых активов интервальных фондов упала на 49,5%.

По итогам полугодия сальдо чистого привлечения паевых инвестиционных фондов оказалось положительным – 10,5 млрд руб. Во втором квартале 2013 года фонды смогли привлечь 13,1 млрд руб.

Крупнейшими по объемам являются фонды акций и фонды облигаций.

Длительное время фонды акций составляли в среднем 60% стоимости  чистых активов открытых и интервальных фондов. Но со второй половины 2012 г. эта тенденция начала меняться, и по итогам второго квартала 2013 г. 50% в стоимости чистых активов открытых и интервальных фондов занимают фонды облигаций, а доля фондов акций упала до 38,6%.

Негосударственные пенсионные фонды. Объем инвестиционных ресурсов негосударственных пенсионных фондов стабильно растет. К концу первого полугодия 2013 г. он достиг 1,6 трлн руб., что на 29,7% больше, чем годом ранее. Пенсионные накопления увеличиваются быстрее и в 2013 г. превысили объем пенсионных резервов, составив 887,6 млрд рублей.

В количественном отношении индустрия НПФ плавно сокращается.

По данным ФСФР, за полугодие число НПФ снизилось с 130 до 125.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг. Количество профессиональных участников рынка ценных бумаг за первое полугодие 2013 г. составило 1205, сократившись на 4,2%.

Общий объем сделок с негосударственными ценными бумагами на спот-рынке группы «Московская биржа» во всех секторах и режимах торгов за полугодие составил 68,3 трлн руб. – на 36,9% больше, чем за аналогичный период предыдущего года.

Входящее в группу «Московская биржа» ЗАО «НРД», получило в ноябре 2012 г. статус центрального депозитария и в первом полугодии 2013 г. в основном завершило перевод ценных бумаг на хранение на счета центрального депозитария. При этом резко выросло количество ценных бумаг, учитываемых на счетах депо, и их стоимость – 291,3 и 43,3% соответственно.

Группа НП РТС в первом полугодии 2013 г. была сконцентрирована на развитии проектов, связанных с ОАО «Санкт-Петербургская биржа» и внебиржевой системой индикативных котировок RTS Board.

 

 

 

 

 

 

 

2.2 Оценка деятельности наиболее успешных эмитентов на рынке ценных бумаг

 

Эмитенты на рынке ценных бумаг подразделяются на два типа:

- корпоративный сектор (ц/б компаний);

- государство на РЦБ.

Эмитенты на рынке ценных бумаг – корпоративный сектор. Эмитентами корпоративных ценных бумаг являются всевозможные компании разных форм собственности, инвесткомпании, банки, различные фонды и т.д. Среди всех видов ценных бумаг самыми востребованными являются акции и облигации, которые покупаются и продаются на фондовой бирже. Российский фондовый сектор представлен акциями крупнейших компаний, которые можно объединить в несколько основных отраслей экономики:

- Финансовый сектор – ВТБ, Сбербанк  России ао, Сбербанк России ап, МосБиржа;

- Газовая отрасль – Новатэк, ГАЗПРОМ;

- Нефтяная промышленность –  ЛУКОЙЛ, Транснефть ап, Роснефть, Татнефть, Сургутнефтегаз ао, Сургутнефтегаз  ап;

- Удобрения – Уралкалий, Акрон;

- Угольная отрасль – Распадская, Мечел;

- Цветная металлургия – Полюс  Золото, ГМК НорНикель;

- Черная металлургия – СеверСталь, НЛМК;

- Связь – МТС, Ростелеком, АФК  Система;

- Энергетика – ФСК ЕЭС, ТГК, Россети, РусГидро, ОГК, Интер РАО ЕЭС;

- Строительный сектор – ГК  ПИК;

- Транспорт – Аэрофлот, АВТОВАЗ, СОЛЛЕРС;

- Пищевая промышленность – Вимм Билль Данн, Разгуляй, Магнит.

Российский фондовый рынок далеко не ограничивается данным списком организаций – здесь перечислены только самые ликвидные бумаги или так называемые «Голубые фишки», ежедневные обороты по которым составляют от нескольких сотен тысяч до миллиардов рублей. Весь спектр эмитентов можно найти на сайте биржи ММВБ-РТС.

Купив акции компании, инвестор становится владельцем соответствующего предприятия или его собственником (пропорционально принадлежащей ему доли). Помимо акций данные компании выпускают облигации, которые так же обращаются на бирже и доступны для любого заинтересованного инвестора. Приобретая облигации, инвестор как бы дает компании заём, за который получает доход в виде купонных процентов.

Эмитенты на рынке ценных бумаг – государство как заемщик.

Государство на РЦБ может выпускать исключительно долговые ценные бумаг – облигации. Т.к. акции удостоверяют долю владения компании, государство априори не может выпускать такой тип бумаг, т.к. не является акционерным обществом. Государственные ценные бумаги являются инструментом оформления государственного долга.

Государственные ценные бумаги обеспечивают относительно самый высокий уровень надежности, а значит приносят более низкий процент, но при этом в большинстве стран действуют льготы по налогообложению доходов по гос. облигациям.

Ценных бумаги выпускаются государством для финансирования дефицита государственного бюджета, финансирования целевых государственных программ социальной направленности и денежно-кредитной координации экономики. Гарантией возвратности средств, инвестируемых в государственные облигации является обязательность поступления налогов. К государственным ценным бумагам относятся ОФЗ-ПК, ГКО, ОФЗ-ПГ, ОФЗ-ПД, ОФЗ-АД.

Любое акционерное общество является эмитентом, так как уже при своем учреждении оно размещает акции и обязано их зарегистрировать.

Эмитентом облигаций может быть также общество с ограниченной ответственностью, и при определенных условиях, некоммерческая организация.

Данные о количестве действующих юридических лиц приведены в таблице 2, а сводные данные по количеству эмитентов на внутреннем организованном рынке – в таблице 3.

Таблица 2

Количество действующих юридических лиц в 2010 – 2013 гг.

Период	Количество действующих юридических лиц	в том числе
		ОАО		ЗАО	ООО
2010	2779026	40290	222030		2516706
2011	4019603	37755	155434		3826414
2012	3822886	32982	137538		3652366
2013	3836221	32203	132242		3671776

 

В первом полугодии 2013 г. продолжилась тенденция снижения количества действующих акционерных обществ, а количество обществ с ограниченной ответственностью, наоборот, выросло. На организованных рынках представлено крайне мало компаний из общего числа эмитентов.

 

Таблица 3

Эмитенты на организованном рынке

Период	Группа «Московская биржа»
	Количество эмитентов (акций и облигаций)	в том числе в котировальных списках
Q1 2012	560		240
Q2 2012	556		242
Q3 2012	551		240
Q4 2012	517		240
Q1 2013	520		239
Q2 2013	525		236

 

Первое полугодие 2013 г. отмечено постепенным увеличением числа эмитентов, ценные бумаги которых обращаются на организованном рынке, тогда как весь предыдущий год наблюдалась противоположная тенденция. По итогам июня 2013 г. в группе «Московская биржа» всего насчитывается 525 эмитентов, что на 5,5% меньше, чем годом ранее. Количество эмитентов, ценные бумаги которых включены в котировальные списки, составляет в среднем 45% общего числа эмитентов с тенденцией к росту.

Первичные публичные размещения российских эмитентов в течение первого полугодия 2013 г. проводились крайне неактивно. По имеющимся данным, из компаний, имеющих активы и осуществляющих предпринимательскую деятельность в России, IPO за этот период совершили всего три компании. При этом две из них (QIWI и Luxoft) организовали размещения через созданные в иностранной юрисдикции холдинговые структуры, провели их только на внешнем рынке и привлекли в сумме 283 млн долл. Одна компания (ОАО «Московская биржа») осуществила размещение, используя собственную инфраструктуру, и привлекла 15 млрд руб.

Помимо российских ценных бумаг на внутреннем биржевом рынке также обращаются иностранные ценные бумаги, в том числе российские депозитарные расписки одного иностранного эмитента («Русал РДР»), акции одного иностранного (Polymetal International PLC) эмитента, инвестиционные паи одного иностранного инвестиционного фонда («ФинЭкс Кэпитал Менеджмент ЛЛП»), а также семь выпусков облигаций иностранных эмитентов и международных финансовых организаций.

В сумме во всех режимах торгов оборот по иностранным ценным бумагам за шесть месяцев 2013 г. составил, по данным группы «Московская биржа», 191,9 млрд руб. – около 0,18% суммарного оборота биржи.

 

 

 

 

 

 

 

 

3. ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ  БУМАГ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

 

Российский рынок до сих пор остается монополистичным, многие отрасли (например, нефтегазовая, строительная) закрыты для конкуренции: ценообразование в этих отраслях далеко не рыночное, и конкуренции нет в принципе. Компании не имеют возможности зайти на эти рынки и на равных бороться за клиентов. Хотя для окончательного формирования многих рынков необходимо развитие фондового.

Развитию финансового рынка и рынка ценных бумаг могло бы способствовать следующее:

- акцент на долгосрочное развитие  рынка ценных бумаг и финансовых  институтов при сокращении доли  кредитного рынка (более 90% которого составляют краткосрочные ссуды), становление масштабного и ликвидного рынка корпоративных ценных бумаг;

- сокращение рынка государственных  ценных бумаг, прекращение выкачивания  правительством денежных ресурсов  в ущерб инвестициям;

- запуск крупных инвестиционных программ (экспортное производство, дороги, жилищное строительство, автомобилестроение и т.д.), связанных с улучшением качества жизни населения (для выполнения этих программ наравне с государственными средствами могут использоваться частные);

- стимулирование и расширение экспорта, прежде всего его несырьевой составляющей;

- поощрение неспекулятивных иностранных  инвестиций, связанных с долгосрочным  переносом в Россию капитала  и современных технологий.

Поэтому государственная инвестиционная политика должна основываться на следующих основных принципах:

- оптимизация государственных обязательств: отказ от финансирования инвестиционных проектов, не соответствующих приоритетам государственного инвестирования;

- обеспечение баланса инвестиционных  обязательств государства с его  инвестиционно-финансовыми возможностями;

- планирование инвестиционных обязательств федерального бюджета в соответствии с разграничением полномочий между уровнями власти в Российской Федерации, включение в федеральные целевые программы объектов, строительство и модернизация которых имеет федеральное значение и входит в функции федерального правительства;

- обеспечение максимальной социально-экономической  эффективности инвестиционных расходов  федерального бюджета, реализация  в первую очередь инвестиционных  проектов федеральных целевых  программ;

- открытость, прозрачность и адресность принимаемых решений о реализации инвестиционных проектов;

- государственная поддержка проектов  на условиях их со финансирования  другими инвесторами в установленных  объемах;

- введение ответственности государственных  заказчиков и соответствующих должностных лиц за достижение поставленных в программах целей;

- законодательное закрепление  основных процедур формирования  адресной инвестиционной программы.

Эффективная политика на рынке ГЦБ является неотъемлемым атрибутом для достижения главной цели государства – повышения благосостояния граждан. Во многих развитых странах заимствования денежных средств для реализации государственных программ или иных целей происходит посредством механизма выпуска долговых бумаг.

В настоящее время в Российской Федерации активно развиваются и применяются данный метод, денежные средства привлекаются как субъектами федерации, так и регионами, муниципальными образованиями.