Сущность и роль лизинга как способа финансирования капитальных вложений

Данный вид лизинга  редко применяется в российской практике, так как остаются сомнения относительно соответствия этого понятия российской нормативно-правовой базе. Согласно ст. ст. 665-670 ГК РФ¹⁰, лизинговая сделка может быть заключена в отношении того или иного оборудования только один раз – в момент его приобретения лизингодателем для лизингополучателя. В случае, когда предмет оперативного лизинга возвращается арендодателем (либо затребуется им до истечения срока окончания договора финансового лизинга), этот предмет, вновь переданный в аренду, будет являться предметом текущей аренды. При этом происходит превращение лизинговых отношений в отношения по поводу текущей аренды.

1.3. Роль и преимущества лизинга в финансировании капитальных вложений

Благодаря своим особенностям, лизинг имеет ряд функций, позволяющих использовать его как действенный механизм финансирования капитальных вложений. Рассмотрим данные функции.

Общими функциями лизинга являются финансовая, производственная и сбытовая.

Кроме того, лизингу свойственны следующие функции:

- ресурсосберегающая (рационирование) функция;

- воспроизводственная функция;

- функция получения  налоговых и амортизационных  льгот;

- функция расширения  зоны предпринимательства, функция  развития конкурентных отношений,  функция развития внешнеэкономической  деятельности, функция возмещения  стоимости имущества, функция  разграничения собственника и пользователя имущества и др.

Финансовая функция  выражается в освобождении лизингополучателя  от единовременной оплаты полной стоимости  необходимых средств производства.

В современных условиях хозяйствования финансовой функции  лизинга принадлежит ведущая роль. Предприятие – лизингополучатель, обращаясь к лизингу, получает возможность пользоваться необходимым для него имуществом без единовременной мобилизации на эти цели собственных средств или привлечением заемных средств. Лизингополучатель освобождается от единовременной полной оплаты стоимости имущества, что выгодно отличает лизинг от обычной купли-продажи. Кроме того, лизинг может открывать доступ к нужному имуществу в случаях каких-либо кредитных ограничений и невозможности привлечения для этих целей заемных средств.

Производственная функция  заключается в оперативном и  гибком решении лизингополучателем производственных задач путем временного использования, а не покупки средств производства. Поэтому лизинг наиболее эффективен в отношении дорогостоящей, с наибольшим риском морального старения техники, а также в отношении предприятий с сезонным характером производства. Лизинг дает возможность лизингополучателю использовать в своей производственной деятельности не только какое-либо отдельное оборудование, но и целые укомплектованные производства. При этом создаются условия для внедрения наиболее передовой технологии, ее успешного освоения и поддержания на высоком техническом уровне.

Сбытовая функция включает расширение круга потребителей и  завоевание новых рынков сбыта посредством применения лизинговых схем. С помощью лизинга в число потребителей вовлекаются те предприятия, которые либо не имеют финансовых возможностей приобрести оборудование в собственность, либо в силу особенностей производственного цикла не нуждаются в постоянном владении им.

Функция получения налоговых  льгот выражается в следующих аспектах:

- лизинговые платежи относятся на себестоимость производимой лизингополучателями продукции (услуг), что соответственно уменьшает налогооблагаемую прибыль¹¹;

- имущество по лизингу учитывается на балансе лизингодателя или лизингополучателя по согласованию между ними, право собственности сохраняется за лизингодателем;

- применение ускоренной амортизации (с коэффициентом ускорения до трех) снижает налогооблагаемую прибыль и ускоряет обновление имущества¹².

Применение механизма  лизинга часто используют с целью  рационализации использования ресурсов предприятия. Ценовая рыночная система стимулирует замещение менее эффективных факторов более эффективными и производительными в конкретной экономической ситуации факторами производства. В этом же ключе действует на эффективность производства лизинг. С этой точки зрения лизинг позволяет осуществлять рационализацию использования дефицитного ресурса, производительных активов.

Некоторые исследователи  также выделяют воспроизводственную функцию лизинга. Эту функцию можно охарактеризовать, с точки зрения процесса воспроизводства, в общеэкономическом масштабе: в результате применения лизинга во всей цепи взаимоотношений участников лизингового бизнеса формируются новые взаимосвязи в отношениях собственности, и обеспечивается эффективное сочетание экономических интересов различных сфер экономического оборота на отдельных стадиях воспроизводства.

Лизинг опосредованно  воздействует на все стороны производства, обеспечивает техническое перевооружение предприятий, ускоряет научно-технический прогресс посредством инвестиций в производство, диверсификации предложений путем вовлечения новых объектов в свою сферу, развития и диверсификации рынка средств производства, сокращения цикла освоения новых поколений техники, позволяет гибко реагировать на изменения конъюктуры, в значительной степени снимает нагрузку с государства при финансировании тех или иных отраслей экономики.

Основные преимущества лизинга для предприятий-лизингополучателей определены законом «О финансовой аренде (лизинге)» от 29.10.1998 г. № 164 ФЗ и заключаются в следующем:

1. Лизингополучателю разрешается относить лизинговые платежи к расходам, связанным с производством и (или) реализацией.

В настоящее время  налогоплательщики, уменьшают полученные доходы на сумму произведенных расходов, за исключением расходов, указанных  в статье 270 НК. Так, к примеру –  Налогоплательщик, в соответствии со статьей 270, не имеет права относить на расходы, учитываемые при налогообложении:

- расходы по приобретению  и (или) созданию амортизируемого  имущества;

Закон «О финансовой аренде (лизинге)» расширяет перечень затрат, включаемых в расходы, связанные  с производством и (или) реализацией, так как под лизинговыми платежами, понимается общая сумма платежей по договору лизинга в которую входит:

- затраты лизингодателя,  связанные с приобретением и  передачей предмета лизинга лизингополучателю.

- затраты, связанных  с оказанием других предусмотренных договором лизинга услуг, а также доход лизингодателя.

2. Лизинговые платежи  содержат в себе налог на  добавленную стоимость, который  в дальнейшем предприятие сможет  зачесть из бюджета. Возможность  предприятия возмещать уплаченный  НДС, уплаченный в составе лизинговых платежей, оказывает важное влияние на результаты сравнения источников финансирования.

Если предприятие имеет  достаточную величину налогов, подлежащих зачислению в федеральный бюджет, то появляется возможность зачитывать НДС, уплаченный в составе лизинговых платежей, быстро и в полном объеме. Таким образом, реальные расходы предприятия лизингополучателя будут сокращаться.

3. Контракт по лизингу  оформить гораздо проще, чем  получить кредит в банке. При  этом при выдаче кредита в  банке, как правило, требуется залог оборудования покупаемого на эти кредитные ресурсы. В случае лизинговой сделки оборудование в залог не передается, так как до конца полной выплаты лизинговых платежей собственником оборудования, является сама Лизинговая компания.

4. Предприятие-лизингополучатель не замораживает свой оборотный капитал и в то же время получает оборудование ведущих мировых и отечественных производителей. Оборудование, полученное в лизинг, не только окупает само себя, но и позволяет значительно увеличить доходы. За счет ускоренного начисления амортизации (применяется максимальный коэффициент 3, в соответствии со статьей 257 НК) у предприятий появляется возможность расширения производственных мощностей, то есть, за счет оптимизации налогообложения лизингополучателя высвобождаются средства для вложения в другие виды активов, что способствует стабильности финансовых планов предприятий, и ускорению процесса переоснащения основных фондов.

Из сравнения законодательно-налоговой  базы кредита и лизинга можно  сделать следующие выводы:

1. Приобретение основных  средств в лизинг позволяет  предприятиям всех отраслей оптимизировать  налог на прибыль и налог  на имущество.

2. Применение механизма  лизинга по сравнению со всеми  другими инвестиционными механизмами  приобретения основных средств (кредит, приобретение из собственных средств) экономит финансовые средства лизингополучателя.

Кроме того лизингополучатель  имеет дополнительные преимущества от сотрудничества с лизинговой компанией:

1. Лизинговая компания является профессиональным покупателем основных средств, а также посредником среди всех субъектов – участников лизинговой сделки: банком, продавцом предмета лизинга, перевозчиком, таможенными органами, страховыми компаниями, а также является профессиональным экспертом в отношениях с налоговыми органами. Компания-лизингодатель часто берет на себя оформление необходимой документации.

2. Лизингополучатель оплачивает 10-40 % от стоимости приобретаемого оборудования в качестве предварительной оплаты. Таким образом, с помощью лизинга он получает возможность пользоваться необходимым оборудованием, не отвлекая значительные суммы денежных средств из оборота.

3. Аванс по сделкам, финансируемым по лизингу (в среднем по рынку 30 %) сейчас гораздо меньше, чем дисконт, требуемый банком при передаче имущества в залог (50%).

4. Результатом работы лизинговой компании для предприятия является дополнительное сокращение расходов, в частности: лизинговая компания, как правило, добивается от продавца наибольших скидок .

5. Лизинговое соглашение более гибко, чем кредитное. Кредит всегда предполагает ограниченные сроки и размеры погашения. При лизинге арендатор может рассчитывать поступление своих доходов и выработать с арендодателем соответствующую, удобную для него схему финансирования. Погашение может осуществляться из средств, поступающих от производства товаров и оказания услуг, произведенных на уже эксплуатируемом оборудовании, взятом в лизинг;

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Применение лизинга как способа финансирования капитальных вложений на примере ЗАО «Беломорское Пароходство»

2.1 Механизм реализации лизинговой сделки

Лизинговый процесс  – это цикл, включающий определенные стадии, направленный на реализацию лизинговых решений.

Для того, чтобы оценить  эффективность того или иного  механизма финансирования капитальных вложений, необходимо провести их сравнительный анализ, учитывающий такие факторы, как временные затраты, ожидания сторон сделки, а также и влияния со стороны на реализацию технологий инвестирования.

Факторы воздействия  при реализации возможных альтернативных вариантов инвестирования представлены на рисунке 1.

 

Аренда имущества	Лизинг имущества	Приобретение имущества  за счет собственных средств	Приобретение имущества  за счет привлеченных средств
Учитывает только фактор времени	Учитывает фактор времени, индикаторы рынка кредитных ресурсов, качественные предпочтения, ожидания сторон	Учитывает возможный  дефицит ресурсов (оборотный капитал) и упущенные возможности хозяйствующего субъекта	Учитывает способ привлечения  ресурсов (долевой или долговой)

Рисунок 1. – Факторы воздействия при реализации возможных альтернативных вариантов инвестирования капитальных вложений

Кроме того, необходимо иметь  представление о распределении финансовых потоков, направленных на реализацию программы инвестирования в зависимости от выбранного способа.

Процесс осуществления  лизинговой сделки складывается из нескольких этапов.

На первом этапе осуществляется анализ основных средств предприятия: наличие, состояние и движение основных средств, их производительность. По полученным результатам принимается решение о необходимости финансирования капитальных вложений.

На втором этапе определяется предмет лизинга.

Третий этап предполагает выбор вида лизинга.

На четвертом этапе  выбираются формы лизинговых платежей.

На пятом этапе производится расчет эффективности лизинговой операции.

Выбор одного из всех способов финансирования инвестиционного проекта  делается на основе сравнения по критерию прибыли.

В финансовом менеджменте  широко используется категория «денежный поток» - CF (англ. Cash Flow). Расчет CF определяется той суммой средств, что предприятие может распоряжаться по своему усмотрению, и тех денежных средств, использование которых лимитировано законодательством, и которые влияют на показатель экономической прибыли предприятия. Дополнительное налогообложение, возникающее при капиталовложениях, так же учитывается в величине CF, естественно снижая показатель прибыли от инвестиций.

Для оценки экономической  эффективности лизинга рассматривают уменьшение налогового бремени арендаторами и лизингодателями как дополнительный доход, связанный с реальным потоком денежных средств по лизинговому соглашению и возникающий из-за уменьшения налоговых обязательств.