Слияние и поглощение на примере нефтегазовой компании

 

Таблица 3 - 10 крупнейших сделок в нефтегазовом секторе в 2012 году

 

Международные сделки

В ноябре ОАО «Газпром» объявило о сделке по обмену активов, в результате которой компания получит контроль над тремя совместными предприятиями с BASF (50:50), занимающимися торговлей и хранением газа, — WINGAS, WIEH и WIEE, включая Astora, дочернее общество WINGAS, владеющее самым крупным газовым хранилищем в Европе. «Газпром» также получит 50-процентную долю в компании Wintershall Noordzee BV, которая ведет разведку и добычу газа в Северном море. В свою очередь Wintershall, принадлежащая BASF, получит 25% плюс одну акцию в двух перспективных блоках ачимовских залежей Уренгойского газоконденсатного месторождения вместе с опционом на увеличение доли до 50%. У «Газпрома» и BASF уже есть совместное предприятие «Ачимгаз» (50:50), которое занимается добычей газа на ранее обнаруженных блоках ачимовских залежей. Сделка, на совершение которой должно быть получено одобрение регулирующих органов, оценивается в 1,5 млрд долл. США.

В декабре ОАО «НК «Роснефть» объявило о заключении с La Corporación Venezolana del Petróleo S.A (CVP), дочерним обществом Petróleos de Venezuela S.A. (PdVSA), соглашения о создании СП по разработке блока Карабобо-2 в бассейне реки Ориноко в Венесуэле. «Роснефть» получит 40-процентную долю участия в СП за 1,1 млрд долл. США. Трейдер энергоресурсов Gunvor Group, одним из основных владельцев которого является Геннадий Тимченко, объявил о трех приобретениях в Европе в 2012 г. Общую сумму сделок аналитики оценили в 1,6 млрд долл США. В марте и в мае компания приобрела у обанкротившейся в 2011 году Petroplus Holding два НПЗ в Антверпене и Ингольштадте, а также сеть АЗС. Эти приобретения вместе с приобретением в октябре 10-процентной доли в Трансальпийском трубопроводе являются частью стратегии Gunvor, направленной на создание вертикально интегрированной нефтегазовой компании, имеющей значительное присутствие в Европе.

В сентябре ОАО «ЛУКОЙЛ» объявило об увеличении своей доли в совместном с итальянской ERG SpA предприятии по управлению НПЗ IASB до 80% в результате покупки у итальянской энергетической группы еще 20% участия за 524 млн долл. США. После этого приобретения появились слухи о планах компании довести свою долю в НПЗ до 100% в 2013–2014 гг., выкупив у ERG SpA оставшиеся 20%.

 

2.3. Особенности и перспективы слияний и поглощений в России

Проводимые в Росси слияния  и поглощения компаний обладают рядом  существенных отличий от процессов  их проведения в странах с нормальной развитой рыночной экономикой. На основе результатов анализа сделок по слияниям и поглощениям компаний в России за последние несколько лет можно  выявить основные характерные черты рынка M&A :

1. Наблюдается преобладание горизонтальных  сделок. Это значит, что во многих  отраслях идет укрупнение бизнесов. Данная тенденция касается в  первую очередь нефтегазовой  отрасли России, которая, видимо, еще на долгое время сохранит  свои лидирующие позиции на  отечественном рынке M&A. Процессы интеграции явно видны как в телекоммуникационной, так и в пищевой отраслях. В торговле происходит процесс постепенной скупки столичными компаниями региональных торговых сетей.

2. Стратегии сделок отличаются  ярко выраженными отраслевыми  особенностями. Абсолютными лидерами  по вертикальным слияниям являются  металлургические компании, которые  продолжают выстраивать вертикальные  цепочки – от добычи руды  до ее транспортировки конечному  потребителю в лице зарубежных  компаний.

3. На протяжении последних лет  главные новости о наиболее  крупных сделках поступают из  одних и тех же отраслей  экономики, потенциал которых  по-прежнему высок – таковыми  являются в первую очередь нефтегазовая, металлургическая, телекоммуникационная и пищевая отрасли.

4. В то же время такие технологичные  отрасли, как машиностроение, электроника,  информационные технологии существенно  отстают от лидеров в данной  области, что лишний раз доказывает  ориентацию российской экономики  на производство сырья и его  конечное потребление.

5. Ярко выраженная сырьевая направленность  экономики отражается и на  сумме сделок слияний и поглощений. Нефтяная и металлургическая  отрасли являются яркими лидерами  по данному показателю.

6. Слияния становятся в последнее  время все более цивилизованными,  что, безусловно, является положительной  чертой. Это является предпосылкой  для увеличения количества международных  сделок и повышает привлекательность  российской экономики в глазах  потенциальных иностранных инвесторов.

Одной из важных особенностей российского  рыка слияний и поглощений является закрытость информации. Большое количество малых и средних сделок осуществляется непублично, и далеко не вся информация поступает в средства массовой информации. Данный фактор является причиной того, что часто участники рынка не знают имени приобретателя и сумму проводимой сделки.

На современном этапе в основе российской экономики лежат различные  интегрированные групповые объединения  компаний. Именно они и представляют большой интерес для научного изучения процессов слияний и  поглощений. Причиной этому можно  назвать две основные фактора: во-первых, они являются основными субъектами процессов слияний и поглощений, а, во-вторых, образование групповых  объединений имеет свою внутреннюю логику, которая диктует большинство  процессов поглощения, происходящих в России.

Важную роль продолжат играть секторы, связанные с энергетикой и природными ресурсами, хотя активность в каждом из них будут стимулировать разные факторы. Учитывая прогноз изменения цен на сырьевые товары, мы ожидаем, что активность в секторе металлургии и горнодобывающей промышленности останется невысокой, поскольку преимущественное внимание основных игроков сектора будет сосредоточено на повышении экономической эффективности и тщательной оценке направления инвестиций в условиях ограниченности капитала. Крупные нефтегазовые компании скорее всего продолжат продавать непрофильные активы с целью оптимизировать доходность портфеля активов, а иностранные компании – искать возможности для получения доступа к богатым российским ресурсам либо посредством приобретений, либо посредством создания совместных предприятий. Ожидается дальнейшей консолидации генерирующих и распределительных активов в секторе энергетики и коммунального хозяйства, движущей силой которых станут предприятия с участием государства.

В сфере телекоммуникаций рост рынка  услуг фиксированного доступа по сравнению с рынком мобильного доступа замедляется, учитывая высокий уровень проникновения, тем не менее дальнейшая консолидация региональных операторов широкополосной связи в 2013 году продолжится, хотя и значительно меньшими темпами, чем в прошлые годы. Недавно ОАО «ВымпелКом» объявило о намерении выделить активы широкополосного доступа с целью сосредоточения усилий на работе с абонентами мобильной связи, но последуют ли этому примеру другие операторы мобильной связи, покажет время.

Правительство продолжает активную реализацию приватизационной программы, есть вероятность, что в 2013 году российский рынок ждут публичные размещения акций ОАО «Банк ВТБ», производителя алмазов АК «АЛРОСА» (ОАО), судоходной компании ОАО «Совкомфлот» и компании из сектора нанотехнологий ОАО «РОС-НАНО». Мы также ожидаем, что в 2013 году продолжится приватизация в секторе транспорта, логистики и инфраструктуры, отчасти обусловленная необходимостью привлечения инвесторов для модернизации устаревающих активов. Компании, которые в последние годы откладывали IPO, но продолжают испытывать потребность во внешнем финансировании, будут тщательно отслеживать ситуацию на рынке, поскольку неопределенность в отношении оценки стоимости акций и способности российского фондового рынка принять столь значительное количество предложений пока сохраняется.

Уровень активности в секторе недвижимости и строительства в следующем году скорее всего останется относительно стабильным, несмотря на планирующееся закрытие в 2013 году в этом секторе ряда крупных сделок, включая уже состоявшееся в феврале приобретение торгового центра «Метрополис» фондом Morgan Stanley Real Estate Investing.

Российские активы продолжают интересовать иностранных инвесторов. Общемировые экономические ожидания, похоже, улучшаются в связи с принятым в последнюю минуту американскими политиками решением об отказе от повышения налогов и сокращения госрасходов, возобновлением надежды на то, что худший этап кризиса в еврозоне, возможно, уже позади, а также ростом фондовых рынков. Правительство предпринимает определенные шаги, чтобы справиться с коррупцией, повысить финансовую прозрачность и снизить бюрократию с целью создать в России более благоприятный инвестиционный климат, однако лишь время покажет, поспособствуют ли все эти меры снижению инвестиционных рисков и дальнейшему росту иностранных инвестиций в среднесрочной перспективе.

Учитывая, что Россия обладает огромными  запасами углеводородов, многие крупные международные нефтяные компании активно ищут возможности для инвестирования в этом одном из наиболее политически стабильных регионов добычи нефти и газа. Однако освоенные запасы уже в значительной степени истощены, а новые проекты зачастую находятся в очень отдаленных районах, что требует крупных первоначальных инвестиций в создание инфраструктуры. Все это вкупе с рисками, связанными с ведением бизнеса в России, и подчас непомерно высокой стоимостью приводит к тому, что на переговоры по сделкам уходит немало времени. Но, несмотря на это и на невысокий процент сделок по приобретению российских активов иностранными компаниями в 2012 г., крупные международные нефтяные компании не теряют интереса к партнерству с ведущими российскими игроками по масштабным проектам разведки и добычи, и мы ожидаем увеличения их активности на российском рынке в 2013 г.

По мере дальнейшего роста крупных  российских нефтяных компаний и развития отрасли в целом, увеличения расходов и налоговой нагрузки крупные российские игроки начали вплотную заниматься вопросом оптимизации своих портфелей активов. Ожидается, что они продолжат распродавать свои непрофильные активы, признанные неоптимальными с точки зрения портфеля и стратегии компании. «ЛУКОЙЛ», «Роснефть» и «Газпром» продолжат искать возможности для приобретения иностранных активов для увеличения своей цепочки создания стоимости за пределы российских границ. Целью их приобретения могут стать разведочные и добывающие активы в Африке и Латинской Америке, а также перерабатывающие и сбытовые активы в Европе.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 
       Слияния и поглощения являются очень эффективным инструментом реструктуризации компании. С помощью этого внешнего пути развития компания обеспечивает соотвтествие своей деятельности выбранной концепции развития. 
        Слияния и поглощения обладают целым рядом преимуществ по сравнению с внутренними методами корпоративного развития. Основным из них, служащим одновременно главным мотивирующим фактором к проведению слияний и поглощений, является синергетический эффект, выражающийся в создании дополнительной стоимости от слияния/поглощения. 
Эффект от проведения слияний/поглощений носит, скорее, долгосрочный характер, поэтому важным моментом является приоритет долгосрочных ориентиров развития над стремлением извлечения краткосрочных выгод, который должен соблюдаться руководством сливающихся компаний.

Основной проблемой при  проведении подобных процедур является достижение эффективности слияния/поглощения, имеющей место только при увеличении благосостояния акционеров и достижении конкурентных преимуществ. На это следует обращать особое внимание, поскольку среди проводимых в последнее время сделок по слияниям/поглощениям достаточно велика доля неудачных, неэффективных, приводящих впоследствии к распаду объединенной компании.

В рамках обозначенной цели были поставлены и решены следующие  задачи:

1.Изучена сущность слияний  и поглощений, их причины;

2.Изучена классификация сделок слияний и поглощений компаний;

3.Рассмотрены основные  тенденции в развитии слияний  и поглощений;

4.Рассмотрены международные  слияния и поглощения;

5.Рассмотрены слияния  и поглощения российского рынка в общем и в нефтегазовой отрасли;

6.Дан прогноз на будущее  для российского рынка слияний  и поглощений компаний.