Финансовые риски и способы их минимизации

Для ООО «Ливенский мясокомбинат» в исследуемом периоде коэффициент текущей ликвидности находился на низком уровне - около 1. Вместе с тем в исследуемом периоде можно наблюдать рост данного показателя (на 0,87) что свидетельствует о росте способности предприятия погашать свои текущие долги.

 Коэффициент абсолютной ликвидности - рекомендуемые значения: 0,2 - 0,5. Для ООО «Ливенский мясокомбинат» в исследуемом периоде значения данного показателя значительно меньше оптимальных. Это свидетельствует о высоком риске краткосрочных операций данной организации.

Значение общего показателя ликвидности в целом свидетельствует о достаточности активов предприятия для покрытия его обязательств, а рост данного показателя - об увеличении платежеспособности предприятия в долгосрочном периоде. Таким образом, предприятие ООО «Ливенский мясокомбинат» имеет высокий риск неплатежеспособности в краткосрочном периоде. При этом в долгосрочной перспективе его способность расплатиться с кредиторами возрастает.

Поскольку краткосрочная платежеспособность предприятия, как показывают расчеты, находится на низком уровне, целесообразно рассчитать коэффициенты восстановления и утраты платежеспособности (таблица 15).

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный за период, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность.

 

Таблица 10 – Расчет коэффициентов утраты и восстановления платежеспособности ООО «Ливенский мясокомбинат», ед.

Показатель	2012 год	2013 год	2014 год
Коэффициент текущей ликвидности	0,92	1,20	1,79
Коэффициент утраты платежеспособности предприятия	-	0,64	0,97
Коэффициент восстановления платежеспособности	-	0,67	1,04

Коэффициента восстановления платежеспособности, принимающий значения больше 1, рассчитанный на нормативный период, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность.   Можно отметить улучшение показателей рассчитанных коэффициентов, что говорит о повышении платежеспособности ООО «Ливенский мясокомбинат».

Анализ финансовой устойчивости ООО «Ливенский мясокомбинат» проведем на основе расчета Z-показателя Альтмана. При этом определим влияние на его итоговый коэффициент пяти показателей, используемых в данной модели, методом цепных подстановок. Пятифакторная модель Альтмана имеет вид:

           Z = 1,2 * К +1,4 * К2 + 3,3 * К3 + 0,6 * К4 + 0,999 * К5,                     (2.3)

       где К - Соотношение оборотных и суммарных активов.

К2 - Рентабельность активов.

К3 - Доходность активов.

К4 - Соотношение собственного и заемного капитала.

К5 - Оборачиваемость активов.

Интерпретация результатов проводится по шкале:

Z ≤ 1,8 - вероятность банкротства очень высокая.

1,8 < Z < 2,7 - вероятность банкротства высокая.

2,7 < Z ≤3,0 - вероятность банкротства низкая.

3,0 < Z - вероятность банкротства очень низкая.

Расчет показателя Альтмана и анализ влияния на него каждого из пяти факторов модели представлен в таблице 11.

. Как видно из проведенных расчетов, в рассматриваемом периоде значение Z-показателя Альтмана снизилось с 3,07 (очень низкий риск банкротства) в 2012 году до 1,95 (высокий риск банкротства) в 2014 году. При этом в 2013 году значение Z-показателя Альтмана соответствовало очень высокому риску банкротства. Наибольшее влияние на данный показатель в части увеличения оказал рост доходности активов, соотношения оборотных и суммарных активов и рост оборачиваемости активов.

 

Таблица 11- Анализ Z-показателя Альтмана

Пока-затель	2013 год	2014 год	2013 год	2014г. к 2013г.		2013 г.к 2014 г.
				Измене-ние	Отклоне-ние	Измене-ние	Отклоне-ние
К1	0,1763	0,3827	0,4580	3,3199	0,2477	1,8777	0,0904
К2	0,0007	0,0144	0,0755	3,3390	0,0191	1,9633	0,0856
К3	0,0011	0,0182	0,0900	3,3954	0,0564	2,2003	0,2370
К4	4,2311	1,1899	1,0407	1,5706	-1,8247	2,1108	-0,0895
К5	0,3178	0,5346	0,3772	1,7873	0,2166	1,9536	-0,1572
Zпока-затель	3,0722	1,7873	1,9536		-1,2849		0,1663

 

В рассматриваемом периоде наибольшее отрицательное влияние на Z- показатель оказывало снижение соотношения собственного и заемного капитала, а так же снижение оборачиваемости активов.

Таким образом, проведенное исследование влияния структуры капитала ООО «Ливенский мясокомбинат» на уровень его финансового риска выявило неудовлетворительную ликвидность баланса и высокий риск неплатежеспособности в краткосрочном периоде.

Уровень собственных оборотных средств возрос, но преимущественно за счет привлечения долгосрочных займов.

На предприятии наблюдается ухудшение финансовой устойчивости и возрастание риска банкротства. Это свидетельствует о необходимости развития основной деятельности предприятия, рост объемов производства и повышение самофинансирования за счет прибыли предприятия.

 

3 МЕРОПРИЯТИЯ ПО СНИЖЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ НА ПРЕДПРИЯТИИ

 

 

3.1 Разработка мероприятий по снижению степени финансового риска ООО «Ливенский мясокомбинат»

 

Леверидж в приложении к финансовой сфере трактуется как определенный фактор, небольшое изменение которого может привести существенному изменению результирующих показателей.

Рассчитаем уровень производственного левериджа для ООО «Ливенский мясокомбинат», полученные данные были сведены в таблицу 7.

Валовая маржа (сумма покрытия) определяется по формуле:

 

Валовая маржа = Выручка от реализации - Переменные затраты . (3.1)

 

Из таблицы 7 главы 2 видно, что в 2014 году в сравнении с 2012 годом произошло увеличение маржинального дохода на 2102 тыс. руб., темп роста составил 221,86%. Величина покрытия на каждый рубль, используемый в обороте в 2013 году составила 0,52%. Положительным моментом является превышение суммы валовой маржи над суммой постоянных затрат предприятия на всем протяжении периода исследования, что свидетельствует о прибыльности деятельности ООО «Ливенский мясокомбинат».

Переменные расходы за анализируемый период росли опережающими темпами по сравнению с товарооборотом, что привело к увеличению их доли в товарообороте и одновременному сокращению доли маржинального дохода. В такой ситуации предприятию выгоднее значительно снизить натуральный объем продаж, несколько повысив при этом цены. Тогда потери прибыли будут меньше, чем при других вариантах регулирования спроса.

 

Согласно динамике постоянных расходов можно сделать вывод об их заметном колебании: за три рассматриваемых года они выросли с 1558 тыс. руб. до 1941 тыс. руб. При этом, имел место максимум значения данного показателя в 2014 году - 4609 тыс. руб. Все же темпы роста постоянных издержек ниже темпов роста товарооборота, что является положительным моментом.

Сила воздействия операционного левериджа определяется по формуле:

Сила воздействия операционного левериджа =

,      (3.2)

ООО «Ливенский мясокомбинат» на конец исследуемого периода действует в условиях низкого производственного риска, о чём свидетельствует динамика уровня операционного левериджа в 2012 - 2014 годах. За рассматриваемый период он имел тенденцию к снижению (с 215,63 до 2,60), то есть наметилась его положительная динамика. Наибольшая чувствительность организации к изменению объёма производства наблюдалась в 2012 году - при изменении объёма продаж на 1%, прибыль изменяется на 215,63%. Данная зависимость сохраняется как при увеличении, так и при уменьшении объёма продаж. В 2013 году уровень операционного левериджа снизился до 19,94, а в 2014г. снизился до 2,60.

Порог рентабельности определяется по формуле:

  

                     (3.3)

 

Наблюдаемое ежегодное уменьшение безубыточного оборота ООО «Ливенский мясокомбинат», который в 2014 году достиг отметки в 3723,76 тыс. руб., является также позитивной тенденцией, поскольку превышение фактического оборота над безубыточным позволяет увеличивать прибыль исследуемого предприятия. Если  уровень выручки от реализации опускается меньше порога рентабельности, финансовое состояние предприятия ухудшается и образуется дефицит ликвидных средств. Поэтому повышение зоны безопасности ООО «Ливенский мясокомбинат» в 2013 году до 587,65 тыс. руб. и в 2014 году до 3618,24 тыс. руб. является положительным моментом для предприятия.

Расчёт запаса финансовой прочности показал, что организация могла выдерживать снижение выручки от реализации на 9,68% в 2012 году, на 6,40% в 2013 году и на 49,28%) в 2014 году без угрозы банкротства.

Таким образом, ООО «Ливенский мясокомбинат» на протяжении 2012 - 2014 годов превышало порог рентабельности и имело прибыль от основной деятельности. Рост запаса финансовой прочности в абсолютном и относительном измерении свидетельствует о возможностях идти на повышенный производственный риск.

Руководством ООО «Ливенский мясокомбинат» в качестве инвестиционного проекта на 2012 год рассматривается проект по повышению объемов производства на 15%. В соответствии со сценарным анализом, подготовленным службой маркетинга, наиболее вероятными результатами реализации данного проекта является рост выручки от реализации на 20% (р = 0,41) либо снижение выручки от реализации на 12% (р = 0,28).

Учитывая влияние эффекта производственного левериджа на уровне 2014 года, получим следующий возможный эффект:

Для случая возрастания товарооборота на 20%:

• выручка от реализации составит: 7342 • 1,2 = 8810,4 тыс. руб.
• прибыль составит: 1470 • (1 + 0,2 • 2,6) = 2234,4 тыс, руб.
• эффект от проекта с учетом вероятности его получения составит:

(2234,4-1470)-0,41 = 313,4 тыс. руб.

Для случая снижения товарооборота на 12%:

• выручка от реализации составит: 7342 • 0,88 = 6461,0 тыс. руб.
• прибыль составит: 1470 • (1 - 0,12 • 2,6) = 1011,4 тыс. руб.
• эффект от проекта с учетом вероятности его получения составит:

(1011,4-1470)-0,28 = -128,4 тыс. руб.

Таким образом, реализация проекта целесообразна, поскольку возможный положительный эффект существенно превышает возможный убыток (ожидаемый эффект составит 313,4 - 128,4 = 185 тыс. руб.), а риск реализации проекта для предприятия является допустимым, так как неблагоприятный вариант развития событий не может повлечь банкротство данного предприятия. Как показали проведенные расчеты, возможный убыток в сочетании с воздействием эффекта операционного левериджа не угрожает финансовому положению предприятия и является оправданным с точки зрения получения прибыли.

 

3.2 Оценка эффекта финансового  левериджа

 

Важным элементом анализа финансовых результатов предприятия выступает оценка эффекта финансового левериджа, поскольку структура финансирования капитала выступает определяющим фактором формирования внереализационных расходов и источником ресурсов для основного производства. Расчет уровня финансового левериджа для ООО «Ливенский мясокомбинат» представлен в таблице 12.

 

Таблица 12 – Оценка финансового левериджа ООО «Ливенский мясокомбинат» в 2014 г.

Показатель	Обозначение	Расчет	Значение
1. Средняя сумма всего используемого  капитала (активов), тыс. руб.	-	2+3	18322,00
2.Средняя сумма собственного  капитала, тыс. руб.	СК	-	9405,00
3. Средняя сумма заемного капитала (без кредиторской задолженности), тыс. руб.	ЗК	-	8917,00
4. Сумма валовой прибыли (без учета  расходов по уплате процентов  за кредит), тыс. руб.	-- -	- -	1886,00
5. Коэффициент валовой рентабельности  активов, %	КВР а	4/1	10,29
6. Средний уровень процентов за  кредит, %	ПК	-	17
7. Сумма процентов за кредит, уплаченная  за использование заемного капитала, тыс. руб.	-	3*6/100	1515,89
8. Сумма валовой прибыли предприятия  с учетом расходов по уплате  процентов за кредит, тыс. руб.	-	4-7	370,11
9. Ставка налога на прибыль, выраженная  десятичной дробью	Снп	-	0,20
Продолжение таблицы 13
10. Сумма налога на прибыль, тыс. руб.	-	8*9	74,02
11. Сумма чистой прибыли, остающейся  в распоряжении предприятия после  уплаты налога, тыс. руб.	-	8-10	296,09
12. Коэффициент рентабельности собственного  капитала, %	-	11*100/2	3,15
13. Эффект финансового левериджа, %	ЭФЛ	-	-5,09