Анализ собственного капитала организации

 

Нельзя забывать и о том, что степень обеспеченности организации собственным капиталом влияет на ее финансовую устойчивость. Финансовая   устойчивость определяется  при расчете соотношения собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает общую оценку финансовой устойчивости. В аналитической практике  существует  система показателей, позволяющая провести всестороннюю оценку финансовой устойчивости.

Выбор коэффициентов для анализа финансовой устойчивости организации и представления их в пояснительной записке зависит от ряда факторов: отраслевой принадлежности организации, условий кредитования и предоставления займов, сложившейся структуры источников приобретения активов. Анализ этих коэффициентов осуществляется на начало и конец года, приводится их сравнительная оценка, отражающая финансовое состояние организации.

На основании показателей бухгалтерского баланса ОАО «А» исчислим и сравним коэффициенты финансовой устойчивости организации (таблица 2.3).

Таблица 2.3

Анализ коэффициентов финансовой устойчивости ОАО «А» за отчетный год

Показатель	На начало года	На конец года	Абсолютное изменение
1	2	3	4
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	1,0155	1,1919	0,1764
Коэффициент автономии (финансовой независимости)	0,4961	0,4562	-0,0399
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,5953	0,7216	0,1263
Коэффициент концентрации привлеченного капитала	0,5039	0,5438	0,0399

 

Как видно по данным таблицы 2.3, значение коэффициента соотношения заемных и собственных средств превысило максимально допустимое значение, равное 1,0, и составило к концу отчетного года 1,1919, что на 0,1764 больше величины на начало года. Это свидетельствует о несколько неустойчивом финансовом положении организации. Таким образом, к концу года финансовая зависимость организации от привлеченного капитала повышается. На каждый рубль собственных средств приходится 1 руб. 19 коп. заемных средств.

Коэффициенты автономии и концентрации привлеченного капитала, свидетельствуют также о недостаточно благоприятной финансовой ситуации, т.к. собственникам принадлежит 49,61 % стоимости имущества организации.  К концу года это значение снизилось до 45,62 %, в то время как финансовая зависимость организации от привлеченного капитала выросла до 54,38 %.

Коэффициент маневренности собственного капитала ниже допустимого значения, равного 0,5. Большая величина этого показателя как в начале, так и в конце года, свидетельствует об обеспеченности текущей деятельности собственными средствами. Скорее всего это связано с видом деятельности предприятия, ведь и в структуре актива баланса значительный удельный вес занимают оборотные активы (87,3 %).

Таблица 2.4

Анализ финансовой устойчивости ОАО «А» за отчетный год

Показатель	На начало года, тыс. руб.	На конец года, тыс. руб.	Изменение за период, тыс. руб.
1	2	3	4
1.Источники собственных средств	46744	46432	-312
2.Внеоборотные активы	18872	12908	-5964
3.Наличие собственных оборотных  средств	27872	33524	5652
4.Долгосрочные кредиты и заемные  средства	1681	4854	3173
5.Наличие собственных и долгосрочных  заемных источников формирования  запасов	48425	51286	2861
6.Краткосрочные кредиты и заемные  средства	45555	50344	4789
7.Общая величина основных источников  формирования запасов	93980	101630	7650
8.Общая величина запасов	26008	53430	27422
9.Излишек (+) или недостаток (-) собственных  оборотных средств	1864	-19906	-21770
10.Излишек (+) или недостаток (-) собственных  и долгосрочных заемных средств	22417	-2144	-24561
11.Излишек (+) или недостаток (-) общей  величины основных источников формирования запасов	67972	48200	-19772
12.Трехкомпонентный показатель типа  финансовой ситуации	(1;1;1)	(0;0;1)	-

 

Также важной задачей является исследование абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия. Соотношение величины запасов и величин собственных и заемных источников их формирования, как и в прежней методике, определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Но обеспеченность запасов источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов источниками есть причина той или иной степени платежеспособности (или неплатежеспособности), выступающей как следствие обеспеченности.

Рассмотрим обеспеченность запасов источниками формирования в ОАО «А» (таблица 2.4).

По приведенным в таблице 2.4 данным можно сделать следующее аналитическое заключение.

Финансовое состояние предприятия в течение года изменилось. На начало отчетного года наблюдалась абсолютная финансовая устойчивость. На конец года имеет место неустойчивое финансовое состояние. К концу отчетного периода произошло снижение собственных оборотных средств и собственных долгосрочных заемных средств. На конец отчетного года их величина составляет соответственно -19906 тыс. руб. и 12144 тыс. руб. Уменьшилась также величина основных источников формирования запасов на 19772 тыс. руб. по сравнению с началом отчетного года.

Столь существенное сокращение основных источников средств формирования запасов объясняется ростом величины запасов на 27422 тыс. руб. по сравнению с началом отчетного года или в 2 раза.

В целом, проведенная оценка обеспеченности ОАО «А» собственным капиталом на отчетный год свидетельствует о недостаточно благоприятной финансовой ситуации, т.к. деятельность организации финансируется в большей части (около 54 %) за счет заемного капитала и в меньшей – за счет собственного (около 46 %). Притом, необходимо отметить, что в анализе обеспеченности предприятия собственными источниками финансирования использовалась величина реального собственного капитала. В свою очередь, не очень высокое «качество» собственного капитала акционерного общества подтверждает то, что основным источником, формирующим его величину, является добавочный капитал. Так, в течение отчетного года размер добавочного капитала ОАО «А» остался без изменений, а величина нераспределенной прибыли снизилась более, чем на 3%.

При этом следует отметить, что одним из критериев финансового состояния предприятия и эффективности управления является способность предприятия генерировать прибыль.

 

3. Анализ эффективности  использования собственного капитала  организации

 

Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности, окупаемость затрат и т.д. Они более полно, чем прибыль, отражают окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами.

Показатели рентабельности позволяют получить обобщенную оценку деятельности предприятия. С помощью показателей этой группы оценивают, в частности, рентабельность собственного капитала предприятия.

В группу показателей рыночной активности и положения на рынке ценных бумаг входят коэффициенты, характеризующие стоимость и доходность акций предприятия. Коэффициенты рыночной активности соотносят рыночную цену акции с ее балансовой стоимостью и доходом на акцию. Они позволяют администрации и владельцам предприятия оценить, как инвесторы относятся к его текущей и перспективной деятельности. Но нужно сказать, что это уже относится ко второму этапу анализа функционирования, или использования капитала.

Рентабельность собственного капитала (Rск) исчисляется, как отношение чистой прибыли (ЧП) к средней величине собственного капитала (СК), и отражает долю прибыли в собственном капитале организации:

 

                                                   .                                                    (3.1)

Рентабельность собственных средств определяет верхнюю границу потенциального развития предприятия.

Данный коэффициент (см. формулу (3.1)) позволяет сравнивать его с аналогичными показателями других предприятий, подверженных той же степени риска, что позволяет выбрать альтернативные пути использования капитала. Кроме того, он используется в качестве:

- инструмента для принятия решений  и контроля;

- показателя эффективности управления;

- измерителя способности предприятия  зарабатывать достаточную прибыль  на инвестиции;

- инструмента для прогнозирования  прибыли. 

В действительности приходится находить оптимальное соотношение между использованием средств на потребление и процентом увеличения собственных средств.

Для достижения высоких темпов роста оборота нужно повышать возможности увеличения рентабельности собственных средств предприятия.

Рентабельность собственных средств можно представить как отношение суммы средств, направляемых на накопление и потребление (суммы чистой прибыли, которая образуется у предприятия после уплаты налога на прибыль и финансовых издержек), к величине собственных средств.

Рентабельность собственного капитала замыкает всю пирамиду показателей эффективности функционирования предприятия, вся деятельность которого должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышения уровня его доходности.

Нетрудно заметить, что рентабельность собственного капитала (Rск) и рентабельность совокупного капитала, или активов (RА) тесно связаны между собой:

 

                                                                  (3.2)

 

где ЧП – чистая прибыль;

СК – собственный капитал;

А – активы;

МК – мультипликатор капитала (финансовый рычаг).

Представленная в формуле (3.2) взаимосвязь показывает зависимость между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала. Очевидно, что по мере снижения рентабельности активов предприятие должно увеличивать степень финансового риска, чтобы обеспечить желаемый уровень доходности собственного капитала.

Расширить факторную модель рентабельности собственного капитала (Rск) можно за счет разложения на составные части показателя рентабельности активов (RА) и, таким образом, придти к расширенной формуле Дюпона:

 

                              

                           (3.3)

 

где Vп – объем продаж;

Rп – рентабельность продаж;

Коб – коэффициент оборачиваемости активов;

МК – мультипликатор капитала;

остальные обозначения имеют тот же смысл, что и в формуле (3.2).

Данная многофакторная модель (см. формулу (3.3)) позволяет определить, за счет каких факторов изменяется рентабельность собственного капитала: рентабельности продаж, оборачиваемости активов, мультипликатора собственного капитала.

Рассмотрим анализ рентабельности собственного капитала на примере данных ОАО «А», представленных в таблице 1.3 (таблица 3.1).

Как видно по данным таблицы 3.1, объектом анализа в данном случае является снижение рентабельности собственного капитала на 0,27.

Рассчитаем влияние упомянутых ранее факторов методом абсолютных разниц:

1. влияние изменения рентабельности продаж:

Δ Rск (Δ Rп) = (0,0337 - 0,0454) 1,0309 1,9278 =  -0,0233

 

То есть вследствие снижения уровня рентабельности продаж в отчетном году по сравнению с предыдущим годом более, чем на 1 %, в отчетном периоде произошло уменьшение значения рентабельности собственного капитала на 2,35 % по сравнению с данными предыдущего периода.

Таблица 3.1

Анализ рентабельности собственного капитала ОАО КПП «Авиамотор»

Показатель	Предыдущий год	Отчетный год
1	2	3
Чистая прибыль отчетного года, тыс. руб. (ЧП)	4430	3030
Объем продаж, тыс. руб. (Vп)	97508	89849
Среднегодовая стоимость активов, тыс. руб. (А)	94581,5	97805
Средняя величина собственного капитала, тыс. руб. (СК)	49061	47844,5
Рентабельность продаж (в долях) (Rп)	0,0454	0,0337
Коэффициент оборачиваемости активов (Коб)	1,0309	0,9187
Мультипликатор собственного капитала (МК)	1,9278	2,0442
Рентабельность собственного капитала, в долях (Rск)	0,0903	0,0633