Современное состояние рынка ценных бумаг в Республике Беларусь и проблемы его развития

Ценная бумага кроме  своего прямого предназначения - олицетворять капитал, может активно использоваться в экономической деятельности. Например, выступать как предмет залога, служить предметом расчета по выполнению каких-либо сделок, быть объектом наследства и т.д.  

 

 
 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Основные фондовые биржи мира

 

Фондовая индустрия США является ведущей в мире и предпринимает огромные усилия по поддержанию своего лидирующего положения.

Крупнейшей  товарной биржей мира является американская Чикагская торговая биржа(Chicago Board of Trade), на которой совершаются фьючерсные и опционные сделки с зерновыми (пшеница, кукуруза, овес, соя-бобы), масличными (соевое масло и соевый шрот), драгоценными металлами (золото и серебро), казначейскими билетами и облигациями США, муниципальными облигациями, индексами акций и облигаций. Эта биржа первой начала торговлю процентными фьючерсами, введя в 1975 г. контракт на ипотечные сертификаты Правительственной национальной ипотечной ассоциации, а в 1977 г. — срочные контракты на облигации государственного займа США. В настоящий момент на бирже ведутся операции по 37 фьючерсным контрактам и 39 видам опционов.

Второй по величине на американском рынке является Чикагская товарная биржа(Chicago Mercantile Exchange), но на ней продается не так много товаров. Предметами сделок являются крупный рогатый скот, свиньи и пиломатериалы. Основное количество сделок приходится на казначейские бумаги США, валюту (австралийские доллары, канадские доллары, французские и швейцарские франки, германские марки, фунты стерлингов, японские иены), евродоллары, индексы акций и др.

Нью-Йоркская товарная биржа (New-York Mercantile Exchange) — третья по числу заключенных сделок. Предметами сделок на ней являются топливная и сырая нефть, пропан и бензин, а также платина и палладий. После слияния с товарной биржей КОМЭКС является крупнейшим местом торговли сырьевыми товарами. На объединенной бирже НАЙМЕКС ведется торговля 17 видами фьючерсных контрактов и 19 видами опционов.

На Нью-Йоркской Бирже кофе, сахара и какао (Coffee, Sugar & Cocoa Exchange) ведется торговля соответствующими товарами разных сортов. В 1996 г. на этой бирже начали торговлю фьючерсными контрактами на сливочное масло, сыр и молоко. Сейчас ведутся операции по 10 видам фьючерсных контрактов и 8 видам опционов.

На Нью-Йоркской бирже хлопка и цитрусовых(New-York Cotton & Citrus Exchange) заключаются контракты с хлопком, концентратом апельсинового сока, пропаном. Ведутся также операции с индексом доллара, экю, казначейскими билетами США. В 1997 г. начались операции по фьючерсным и опционным контрактам на картофель. В 1996 г. эта биржа объединилась с Нью-Йоркской фьючерсной биржей и создала единый фьючерсно-опционный рынок. Теперь на объединенном рынке ведутся операции по 35 видам фьючерсных контрактов и 19 видам опционов.

Среднеамериканская  биржа (MidAmerican Commodity Exchange) торгует зерновыми (пшеница, кукуруза, овес, соя-бобы), масличными (соевый шрот), крупным рогатым скотом и свиньями, драгоценными металлами (золото, серебро, платина), казначейскими билетами США, валютой (канадские доллары, швейцарские франки, германские марки, фунты стерлингов, японские иены). Эта биржа является подразделением Чикагской торговой биржи, но имеет достаточно большие обороты и свое место на фьючерсном рынке США. Сейчас там ведутся операции с 22 видами фьючерсных контрактов и 6 видами опционов. [32]

Кроме указанных  на рынке США действуют также  несколько бирж, которые можно отнести к национальному уровню — Биржа в Канзас-Сити, Зерновая биржа в Миннеаполисе и Торговая биржа в Филадельфии.

Стремясь к усилению своих позиций, многие американские биржи предпринимают в последнее время некоторые шаги к кооперированию, что в будущем может привести к слиянию бирж. Наиболее четко данная тенденция прослеживается на нью-йоркских биржах. Например, Нью-Йоркская товарная биржа (НАЙМЕКС) заключила соглашение с Нью-Йоркской биржей хлопка и цитрусовых (НАЙСЕ), на основании которого члены НАЙМЕКС могут торговать жидким пропаном на НАЙСЕ, а члены НАЙСЕ — заключать немедленные сделки на картофель на НАЙМЕКС.

В Европе ведущие фьючерсные и опционные рынки традиционно сконцентрированы в Великобритании, имеющей давний опыт биржевой торговли и развитую фьючерсную индустрию. Крупнейшей биржей Великобритании и Европы является Лондонская международная финансовая фьючерсная биржа — ЛИФФЕ (London International Financial Futures Exchange). ЛИФФЕ начала свою деятельность с сентября 1982 г. и стала первой биржей финансовых фьючерсов, находящейся не в США, а в другой стране. После объединения с рынком опционов Лондонской фондовой биржи в 1992 г. она превратилась в одну из крупнейших в мире специализированных бирж производных инструментов. На этой бирже торговля ведется финансовыми инструментами (государственные ценные бумаги, валюта, индексы акций). Лондон стал первым европейским городом, открывшим такую биржу, и многие считают, что это нововведение было необходимо для удержания Лондоном роли ведущего финансового центра мира.

ЛИФФЕ является ведущей  европейской биржей финансовых фьючерсов и опционов и второй крупнейшей в мире среди таких бирж. На ней ведется торговля самыми разнообразными видами ценных бумаг с фиксированным доходом, казначейских векселей и акций. В 1997 г. ЛИФФЕ впервые обогнала Чикагскую товарную биржу и стала второй в мире крупнейшей фьючерсно-опционной биржей после Чикагской торговой биржи.

ЛИФФЕ обладает самым  широким спектром краткосрочных  фьючерсов по банковским процентным ставкам и держит 80% доли рыночной торговли по этим контрактам в Европе. ЛИФФЕ взяла в аренду торговый зал бывшей Лондонской товарной биржи (биржи ФОКС), тем самым дав свое имя и нескольким товарным контрактам, которые ранее торговались на бирже ФОКС (кофе, какао). Среди 215 членов ЛИФФЕ имеются представители как финансовых институтов, так и промышленных групп. Около трети членов биржи — английские фирмы, примерно по 20% приходится на европейские, американские и японские фирмы.

На Лондонской бирже металлов (London Metal Exchange) ведутся операции с алюминием, медью, никелем, оловом, свинцом и цинком. До 1988 г. велась также торговля серебром, которая была прекращена на целое десятилетие и вновь возобновилась с мая 1999 г.

На Лондонской Международной нефтяной бирже (International Petroleum Exchange) ведутся операции с газойлем, бензином, североморской нефтью «брент». 

В Великобритании находится  также «Болтик фьючерс экс-чейндж» (Baltic Futures Exchange), на которой ведутся небольшие операции с зерновыми, свининой, картофелем, соевым шротом.

Высокие результаты имеет также биржа ЭУРЕКС во Франкфурте, которая образовалась в результате слияния швейцарской опционной и финансовой фьючерсной биржи (SOFFЕХ) и немецкой срочной биржи (DТВ). Самой удачной «продукцией» на этой объединенной бирже являются опционы на основе Германского индекса акций (DAX).

Одной из крупнейших является биржа МАТИФ (Международный фьючерсный рынок Франции), начавшая операции в 1986 г. Первоначально этой аббревиатурой обозначался срочный рынок финансовых инструментов в Париже. В 1988 г. в число операций, проводимых на этом рынке, были включены также срочные сделки с товарами (в том числе по кофе, какао и сахару). Членами МАТИФ являются как биржевые общества, так и банки. В 90-е годы биржа демонстрировала весьма высокие темпы роста.

Основная  доля операций на МАТИФ приходится на фьючерсные контракты на долгосрочные (7—10 лет) облигации, процентные ставки, долгосрочные контракты на европейскую валюту, контракты на индекс САС-40, иностранную валюту. Фьючерсные контракты на сахар, картофель и кофе имеют незначительный объем и пока не могут соревноваться с аналогичными лондонскими рынками. [6]

В других регионах следует отметить прежде всего азиатские рынки. Крупнейшими японскими биржами являются Токийская финансовая фьючерсная биржа (ТИФФЕ) и Токийская товарная биржа. На последней ведутся операции с ценными металлами (золото, серебро, платина).

Довольно  крупной по объему операций является Сиднейская фьючерсная биржа. Однако товарные операции (по шерсти и крупному рогатому скоту) велись на ней в очень незначительном объеме, а остальное пришлось на банковские векселя, государственные ценные бумаги и индексы акций.

В зоне Тихого океана с  созданием биржи SIМЕХ в Сингапуре, срочной биржи в Гонконге (HFЕ), а также Новозеландской биржи фьючерсов и опционов (NZFОЕ) — дочерней компании срочной биржи Сиднея, конкуренция усилилась.

Как видно  из приведенных данных, в настоящее  время среди крупнейших товарных бирж можно выделить два типа: универсальные и специализированные.

К универсальным относятся Чикагская торговая биржа, Чикагская товарная биржа и ряд других крупных бирж. В Великобритании к универсальным можно отнести биржу ЛИФФЕ. Также универсальными являются Токийская и Сиднейская биржи. Из бирж, расположенных в других регионах, можно отметить Сингапурскую международную валютную биржу (дизельное топливо, золото, валюта, индексы акций) и товарную биржу в Сан-Паулу (агропродукция, золото, индексы акций).

Специализированные биржи могут быть широкого или узкого профиля. К первым относятся большинство специализированных бирж по торговле металлами в Лондоне и Нью-Йорке, энергоносителями в Нью-Йорке, Лондоне, биржа МАТИФ в Париже, Международная нефтяная биржа и многие др. Среди узкоспециализированных можно отметить Торговую биржу в Канзас-Сити (США). Также узкоспециализированными являются японские биржи сахара, каучука, текстильного сырья и зернобобовых. Подобных бирж становится все меньше, многие из них сливаются с другими биржами либо расширяют круг своих товаров. [6]

 

Краткие выводы: Фондовая индустрия США является ведущей в мире и предпринимает огромные усилия по поддержанию своего лидирующего положения. В Европе ведущие фьючерсные и опционные рынки традиционно сконцентрированы в Великобритании, имеющей давний опыт биржевой торговли и развитую фьючерсную индустрию.  В других регионах следует отметить прежде всего азиатские рынки. Крупнейшими японскими биржами являются Токийская финансовая фьючерсная биржа (ТИФФЕ) и Токийская товарная биржа. Очевидно, что соперничество и сотрудничество на рынках развиваются параллельно.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. Современное состояние рынка ценных бумаг в Республике Беларусь и проблемы его развития

 

 

Принято считать, что  начало созданию рынка ценных бумаг  в современной Беларуси положило постановление Верховного Совета РБ от 12 марта 1992 года "О введении в действие Закона РБ "О ценных бумагах и фондовых биржах". Во исполнение вышеуказанного постановления Верховного Совета было принято совместное постановление Совета министров и Национального банка РБ от 22 мая 1992 года № 301 о создании Государственной инспекции РБ по ценным бумагам. Уже к осени 1992 года было территориально определено помещение в Минске по адресу: ул. Радиальная, 40 в виде одного этажа здания, занимаемого ранее филиалом научно-исследовательского института автомобильного и сельскохозяйственного машиностроения СССР. Поскольку этот филиал занимался экономикой и организацией управления в машиностроении, его сотрудники - квалифицированные экономисты и финансисты - и стали основой кадрового состава инспекции.

Естественно, что первой задачей вновь созданного органа государственного управления по регулированию рынка ценных бумаг было создание нормативной базы. Прежде всего она должна была включать порядок аттестации специалистов этого рынка, порядок выдачи лицензий на право заниматься профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг, порядок создания и функционирования фондовой биржи и т. д.

Безусловно, что все  эти документы разрабатывались  на основе принятого Закона "О ценных бумагах и фондовых биржах". Но полное отсутствие опыта в данной сфере, тезисное и декларативное изложение закона, отсутствие учебных пособий для построения рынка ценных бумаг в условиях перехода от жестко плановой к регулируемой рыночной экономике, недостаток времени и средств для обучения в странах с давно функционирующими рынками ценных бумаг вызывали большое количество сложных вопросов. От их решения зависело направление становления и развития рынка ценных бумаг в нашей стране.

К началу 1993 года основная нормативная база для функционирования рынка ценных бумаг, кстати, в числе  первых среди стран СНГ, была сформирована. С того времени, а точнее, с марта 1993 года и стал развиваться рынок ценных бумаг Беларуси. Началась аттестация специалистов, имеющих право работы на рынке ценных бумаг, многие из которых работают и в настоящее время. Наличие аттестованного специалиста является одним из обязательных условий выдачи лицензии юридическому лицу на право деятельности в качестве профессионального участника рынка ценных бумаг. В апреле 1993 года Государственной инспекцией РБ по ценным бумагам выданы первые лицензии на право осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. На 1 января 2012 года в Беларуси были зарегистрированы 4047 аттестованных специалистов, имеющих право работы на рынке ценных бумаг. Первая лицензия была выдана Белорусской фондовой бирже исходя из значимости этого института для рынка ценных бумаг. Рост числа профессиональных участников рынка ценных бумаг был, конечно, не таким впечатляющим, как рост числа специалистов, но уже в 1993 году их было зарегистрировано 51. Наибольшее число регистраций юридических лиц приходится на 1995 год, в 2007 году их стало 61, а на 1 января 2012 года - 75. По количеству действующих профессиональных участников можно вполне представить изменение интереса, проявляемого к рынку ценных бумаг в стране. [25]

В настоящее время нормативная правовая база, прямо или косвенно регулирующая рынок ценных бумаг, состоит из: Гражданского, Инвестиционного, Банковского, Налогового, Административного кодексов Республики Беларусь, 10 законов Республики Беларусь, 6 Декретов и 18 Указов Президента Республики Беларусь, 3 постановлений Верховного Совета, 1 постановления Президиума Верховного Совета, 120 постановлений Совета Министров, и свыше ста ведомственных нормативных правовых актов. [26]