Современное состояние рынка ценных бумаг в Республике Беларусь и проблемы его развития

Понятие векселя в  банковском законодательстве Республики Беларусь учитывает его основные характеристики. «Вексель – ценная бумага, представляющая собой письменное долговое обязательство строго установленной формы, дающее его владельцу (векселедержателю) бесспорное право по истечении срока обязательства требовать от должника или акцептанта (лица, обязавшегося уплатить по векселю) уплаты обозначенной на векселе денежной суммы. Вексельное обращение основывается на способности векселя заменять деньги в их функциях средства обращения и платежа. Такая замена осуществляется посредством кредита.

Векселя можно классифицировать по следующим признакам:

В зависимости от обстоятельства уплатить по векселю и от формы получения дохода различают процентные и дисконтные векселя. Обязательство платить по процентным векселям составляет сумму денежных средств и процентов, начисляемых на эту сумму. По дисконтным векселям обязательство платить составляет только номинал векселя.

В зависимости от лица, выписывающего вексель, различают  простые и переводные векселя. Простой  вексель (соло – вексель) – это  ничем не обусловленное обязательство  векселедателя уплатить при наступлении  срока определенную сумму денег предъявителю векселя или лицу, обозначенному в векселе. Простой вексель выписывает должник. Переводной вексель (тратта) – приказ кредитора должнику об уплате указанной в векселе суммы третьему лицу или предъявителю.

Существуют разновидности простых и переводных векселей. К простым векселям относятся следующие:

Обеспеченный вексель. В таком векселе обеспечение  указано в тексте одновременно с  полномочиями векселедержателю (лицу, которому причитается платеж по векселю) в случае неуплаты обратить обеспечение в выручку и направить ее на уплату долга по векселю.

Вексель, имеющий силу судебного решения. В нем векселедержатель заявляет о том, что в случае не платежа против векселедателя может  быть выдано судебное решение без  проведения официального разбирательства.

Вексель по условной продаже. Его суть в том, что в случае неплатежа по векселю продавец может  отозвать товары. Таким образом, товары выступают формой обеспечения платежа  по векселю.

Ипотечные векселя. В  качестве обеспечения по ним может  быть движимое и недвижимое имущество.

Финансовый вексель  служит не для оплаты задолженности, а для мобилизации денежных средств. В своей основе такой вексель  имеет ссуду, выдаваемую предприятием за счет имеющихся свободных средств  другому предприятию.

Существуют так же казначейские и банковские векселя, которые являются наиболее ликвидными среди ценных бумаг.

Казначейские векселя  выпускаются государством для покрытия своих расходов. В Республике Беларусь векселедателем казначейских векселей выступает правительство в лице Министерства финансов.

Цель банковских векселей – создание инструмента заменяющего  деньги. Векселедателями банковских векселей являются Национальный банк Республики Беларусь и коммерческие банки.

Вексель выполняет важные функции:

- вексель используется для получения долга – в руках векселедержателя он становится документом, позволяющим требовать платежа;

- вексель является  средством обеспечения выполнения  обязательства по договорам (возврата  долгов) – т.е. каким образом  будет произведен расчет с поставщиком за поставленную продукцию;

- вексель является  средством платежа или обращения  – эта функция осуществляется, если векселедержатель использует  полученный вексель в расчетах  по своим обязательствам;

- вексель выступает  в качестве орудия кредита – т.е. вексель является средством краткосрочного и долгосрочного кредитования;

- вексель используется как способ предоставления гарантий платежа – т.к. вексель является ценной бумагой, то он служит объектом залога при банковском кредитовании.

Все функции векселя взаимосвязаны между собой и в своем единстве способствуют повышению эффективности народного хозяйства. [21]

 

Производные финансовые инструменты на рынке ценных бумаг

Производные ценные бумаги – это группа разнообразных финансовых документов, относительно недавно появившихся на рынке в результате эволюции финансовых отношений и рынка ценных бумаг.

В соответствии с нормативной  базой Республики Беларусь производные  ценные бумаги – это ценные бумаги, представляющие права и (или) устанавливающие  обязанности по покупке или продаже базисного актива.

Базисный актив –  фондовый индекс, ценная бумага, движимое имущество либо стандартизированные  услуги, являющиеся предметом купли-продажи  посредством производной ценной бумаги.

Первой функцией производных  ценных бумаг является удостоверение прав владельцев и обеспечение оборота основных ценных бумаг.

Второй функцией производных  ценных бумаг является предоставление льгот владельцем ценных бумаг при  их приобретении.

Третьей функцией производных  ценных бумаг является страхование рисков неблагоприятного изменения конъюнктуры рынка. [21,24]

 

Опционы

Биржевой опцион –  это стандартный биржевой контракт на право покупки или продажи  биржевого актива по цене исполнения на установленную дату с уплатой  за это право определенной суммы денег.

Фондовым активом, на который заключается опцион, может  быть акция, облигация, фьючерсный контракт, а так же любая другая ценная бумага.

Таким образом, опцион представляет собой право покупки или продажи  лежащего в его основе актива по заранее установленной цене и в течении определенного периода времени. Цена и другие условия оговариваются в опционном договоре.

Особенность опциона состоит в том, что  в сделке купли продажи, где он выступает объектом, приобретается не титул собственности (акцию), а лишь право на его приобретение. Эти сделки называются опционными контрактами. Владелец контракта выплачивает продавцу комиссионные, которые называются премия. В сделке продавец контракта принимает на себя обязательство (продать или купить определенное количество акций). Цена этих акций называется базисным активом.

Премия –  цена опциона, выплачиваемая против выписки опциона.

Колл –  опцион на покупку базисного актива.

Пут – опцион на продажу базисного актива.

Максимальный  риск для держателей опционов – премия. Максимальный риск для продавцов опционов – неограничен, а их максимальный доход – премия.

Дельта – коэффициент  страхования, показывающий какое количество опционов на покупку нужно приобрести, чтобы полностью нейтрализовать свои риски по обязательству в базисном активе.

Условные сделки или  сделки с премией делятся на:

- простые  сделки с премией (плательщик  премии имеет право потребовать  исполнения сделки без права  выбора или совершенно от нее отказаться);

- кратные  сделки с премией (плательщик премии имеет право потребовать от своего контрагента передачи ему ценных бумаг в количестве, в несколько раз превышающем установленное при заключении сделки их количество, по курсу, установленному при ее заключении.

- стеллаж  (плательщик премии приобретает право сам определить свое положение в сделке, т.е. при наступлении срока ее совершения объявить себя либо покупателем, либо продавцом). [42]

Принципы организации  биржевой торговли опционами:

Во - первых, решение о  заключении сделки принимается ее участниками. Опционный контракт может быть заключен только на те акции, которые допущены к торговле на бирже. Сама компания, на акции которой заключается сделка, не имеет права в нее вмешиваться, т.к. опцион является самостоятельной ценной бумагой и не имитируется компанией.

Во - вторых, все опционные  контракты строго стандартизированы, т.е. имеют стандартные характеристики по следующим показателям основная акция, цена реализации, срок исполнения опциона, размер контракта.

Опционы имеют ограниченный срок действия, задаваемый датами их окончания. Различают американский опцион, который может быть исполнен до наступления срока погашения, и европейский опцион, который исполнятся только при наступлении срока погашения. Даты истечения срока действия обычно фиксированы с трехмесячным интервалом. Таким образом у большинства свободно обращающихся опционов на акции или фондовые индексы срок окончания составляет 3, 6 или 9 месяцев, хотя некоторые контракты могут продолжаться один год и более.

Привлекательность владения опционом состоит в том, что владелец, во - первых, получает разницу между курсовой стоимостью акции и ее ценой, установленной в опционе, во - вторых, страхует себя от возможных удорожаний акций в будущем. Но если рыночная цена акции не растет, то приобретенный опцион становится убыточным для его владельца. [12]

 

Фьючерсы

Широкое распространение, на рынке ценных бумаг начиная  с 70-х получили фьючерсы. Их появление  связано с инновационной деятельностью  на финансовом рынке и способностью фьючерсных контрактов удовлетворять потребности большого числа участников этого рынка.

Фьючерс – это стандартный, унифицированный, биржевой, срочный  контракт на покупку или продажу  определенного актива по фиксированной  цене.

Различают товарные фьючерсы, активом по которым является биржевой товар, и финансовые фьючерсы, в основе которых лежат финансовые инструменты (ценные бумаги, биржевые индексы, валюта, золото).

Финансовый фьючерсный контракт представляет собой соглашение, обязывающее купить или продать финансовый инструмент определенного качества и в определенном объеме в определенный срок по согласованной цене.

Особенностями фьючерсной торговли являются:

- стандартизация  контрактов (полная унификация всех параметров, кроме цены и срока поставки);

- обезличенностъ  контракта (сделки регистрируются не между покупателем и продавцом, а между ними и расчетной палатой, что позволяет покупателю и продавцу действовать независимо друг от друга);

Существенными условиями  фьючерского контракта являются реквизиты покупателя и продавца, наименование «фьючерс», базисный актив, цена покупки (продажи) базисного актива, срок исполнения контракта.

Фьючерсы используются для страхования покупателей  и продавцов различных активов  от неблагоприятного изменения конъюнктуры  рынка. Продавцы страхуются от возможного снижения цен на активы в будущем продажей фьючерсных контрактов, а покупатели – для защиты от возможного повышения цен их покупки. [14]

 

Варранты

Варрант – это ценная бумага, дающая ее владельцу право  на покупку некоторого количества основных ценных бумаг (к примеру, акций) какой – либо компании в течении определенного периода времени по фиксированной цене. Варрант выпускается эмитентом акций для того, чтобы сделать их для инвестора более привлекательными. Цена варранта складывается отдельно от основной ценной бумаги, но определяется разницей между курсовой стоимостью основной бумаги и ее стоимостью, фиксированной в варранте.

На развитых рынках срочных  контрактов варранты по своему функциональному предназначению представляют собой опционы колл, выпущенные компанией на свои акции. Срок обращения варрантов составляет несколько лет. Выпускаются также бессрочные варранты. Обычно варранты исполняются до даты истечения срока, как американские опционы. Начальная цена исполнения в момент выпуска варранта устанавливается выше рыночной стоимости базисного актива. Большинство варрантов защищены от дробления акций и выплаты дивидендов акциями.

Одно из отличий  варрантов от опционов колл состоит  в ограничении количества варрантов определенного типа, выпущенных в обращение. Общее количество варрантов уменьшается по мере их исполнения. Это связано с тем, что исполнение варранта оказывает воздействие на положение компании, увеличивая количество акций, обращающихся на фондовом рынке. [14]

 

Краткие выводы: Инструменты рынка ценных бумаг — это различные формы финансовых обязательств (для краткосрочного и долгосрочного инвестирования), торговля которыми осуществляется на рынке ценных бумаг. Ценная бумага представляет собой документ, удостоверяющий право собственности на капитал. Ценные бумаги бывают двух основных типов:

- денежные (акции, облигации,  векселя, депозитные сертификаты и т.д.);

- товарные (закладные,  коносаменты и др.).

Определение ценной можно  присвоить только той бумаге, которая  отвечает следующим требованиям:

- обращаемость – способность  быть объектом купли-продажи на  рынке;

- стандартность –  наличие ряда обязательных реквизитов;

- серийность – иметь  серию и номер для отличия  от других бумаг;

- документальность –  четко обозначаться как документ, имеющий соответствующее заверение;

- приемлемость – признание  участниками рынка ценных бумаг  и государством;

- ликвидность – способность  быть обмененной на деньги  с минимальными потерями;

- обязательность исполнения.