Современное состояние рынка ценных бумаг в Республике Беларусь и проблемы его развития

Ценные бумаги могут  выпускаться в бумажной форме (в  виде отпечатанных на бумаге бланков) и безбумажной (в виде записей на счетах, электронных носителях). Операции с бездокументарными ценными бумагами могут совершаться только при обращении к лицу, которое официально производит записи прав по таким ценным бумагам.

Классификация ценных бумаг может проводиться по различным признакам.

По порядку подтверждения  прав владельца ценные бумаги бывают трех видов:

- ценные бумаги на  предъявителя, на которых имя  владельца не указывается;

- именные ценные бумаги, права владельца на которые  подтверждаются внесением его имени в текст на ценной бумаге;

- ордерные ценные бумаги. Права владельца этих бумаг  подтверждаются передаточными надписями в тексте ценной бумаги и предъявлением ее самой.

По эмитентам различают  следующие виды ценных бумаг:

- казначейские, которые выпускаются от имени Правительства, Министерством финансов;

- муниципальные, выпускаемые  местными органами власти;

- ценные бумаги корпораций  и финансовых институтов.

По содержанию ценные бумаги можно подразделить на:

- долговые, оформляющие заимствование денег;

- долевые (инвестиционные) ценные бумаги, закрепляющие права  их владельца на часть активов  эмитента, то есть права собственности. 

По срокам обращения  выделяют:

- краткосрочные ценные  бумаги (выпущенные на срок до  одного года);

- среднесрочные (от одного до пяти лет);

- долгосрочные (выпущенные  на срок свыше пяти лет);

- бессрочные (не имеющие  срока погашения или выкупа).

По территории обращения  ценные бумаги подразделяются на:

- региональные (ценные  бумаги местных органов);

- национальные (обращающиеся на внутреннем рынке страны);

- международные ценные  бумаги (обращающиеся на территории  других государств).

По роли на рынке ценных бумаг различают:

- основные ценные бумаги (акции, облигации);

- производные (опционы,  фьючерсы, форвардные контракты варранты);

- вспомогательные (векселя,  депозитные сертификаты, чек и  т.п.).

По способу выплаты  дохода ценные бумаги бывают с фиксированным  доходом и с плавающей процентной ставкой. [21,24]

 

Акции, их классификация  и особенности

Можно найти различные определения понятия акция, но все они имеют незначительные различия, а объединяет их отношение к доле собственности и возможность управления ею. Под акцией обычно понимают ценную бумагу, выпускаемую акционерным обществом при его создании, независимо от того, создается ли новое предприятие (учреждение, организация) или преобразуется действующее. Акции являются источником мобилизации денежных средств для увеличения собственного капитала действующего предприятия.

Согласно Закону Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» под акцией понимается ценная бумага, удостоверяющая право владельца на долю собственности акционерного общества при его ликвидации, дающая право ее владельцу на получение части прибыли общества в виде дивиденда и на участие в управлении обществом. [21]

Владельцы (держатели) акций  могут быть разделены на три группы. К первой группе относятся индивидуальные владельцы (физические лица), ко второй – коллективные владельцы (институциональные) и к третьей корпоративные  владельцы.

Эмиссионные ценные бумаги, в том числе и акции, могут  выпускаться в двух формах: документарной и бездокументарной – в виде соответствующих записей на счетах.

Существует следующая  классификация акций:

Классификация акций  по видам передачи прав собственности:

Акции на предъявителя –  не содержит имя владельца. Передача самой бумаги представляет собой передачу акции со всеми ее правами без идентификации владельца;

Именные акции – акции, содержащие информацию о владельце ценной бумаги. При бездокументарной форме выпуска акции информация о владельце содержится в реестре владельцев ценных бумаг. При этом переход прав на эти бумаги и осуществление закрепленных за ними прав требуют обязательной идентификации владельцев.

Винкулированные акции  – это акции с ограниченными возможностями передачи. Цель выпуска винкулированных акции – усиленная защита против нежелательной перемены собственника.

Классификация акций по объему прав предоставляемых их владельцу:

Простые акции – служат для обеспечения равных прав всех владельцев – членов акционерного общества, особенно право голоса и право получения дивидендов.

Привилегированные акции  – предоставляют их владельцам определенные твердые привилегии при распределении  прибыли, при роспуске акционерного общества и при исполнении права  на преимущественную покупку вновь  эмитированных акций.

Прочие виды акций:

Акции коллектива – распределяются акционерным обществом среди своего коллектива либо бесплатно, либо по льготной цене.

Народные акции –  выдаются широким слоям населения  по льготным ценам, когда приватизируется  государственный сектор.

Вопрос стоимостной  оценки акций связан с жизненным циклом выпущенной акции, включающим в себя выпуск, первичное размещение и обращение акции.

Первой оценкой, появляющейся в момент выпуска акций, является номинальная стоимость акции.

Номинальная стоимость  акции – это такая официальная цена акции, указываемая на ее лицевой стороне, которая устанавливается создателями акционерного общества в момент утверждения устава общества. Все акции выпускаются одного номинала. Уставный капитал общества равен сумме номиналов всех акций, находящихся в обращений.

Эмиссионная стоимость – это цена акции, по которой ее приобретает первый держатель. Эмиссионная цена едина для всех первых инвесторов и не может быть ниже номинальной стоимости.

На вторичном рынке  стоимостной характеристикой акций  является рыночная цена акции – это цена, по которой акция покупается и продается. Она устанавливается на торгах на фондовой бирже и отражает реальную цену акции при проведении большого числа сделок. Биржевой курс – результат биржевой котировки, определяемый складывающимся соотношением спроса и предложения.

Экономическая стоимость  акции представляет собой денежное выражение величины потоков денег, которые в данный момент инвестор ожидает получить от акции в будущем. [41]

 

Облигации, их классификация и особенности

Помимо долевых ценных бумаг (акций) рынок финансовых активов широко представлен так называемыми долговыми ценными бумагами.

Долговые ценные бумаги (обязательства) подтверждают отношения займа между инвестором (кредитором) и лицом, эмитировавшим обязательства (заемщиком).

К долговым обязательствам относятся облигации, государственные займы, депозитные и сберегательные сертификаты банков,  векселя.

Под облигацией понимается ценная бумага, удостоверяющая отношение  займа между ее владельцем (инвестором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком).

Как долговое обязательство  облигация непременно содержит два  элемента. Первый - обязательство эмитента вернуть держателю облигации  по истечении оговоренного срока сумму, указанную на лицевой стороне облигации, второй - обязательство эмитента выплачивать по определенной схеме владельцу облигации доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Следует подчеркнуть, что  облигации не дают право их владельцам на участие в управлении компанией эмитентом.

Основной целью выпуска  облигаций является мобилизация  денежных средств правительством, различными государственными органами и субъектами хозяйствования под залог их имущества. Эти средства используются в зависимости от характера эмитента: для финансирования дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе; для финансирования целевых государственных программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и т.п.

Самыми безопасными, с  общепринятой точки зрения, являются государственные облигации. Государство может не только выпускать собственные ценные бумаги, но и выступать гарантом по другим долговым обязательствам, эмитентом которых являются различные организации, пользующиеся правительственной поддержкой. [43]

Существует следующая  классификация облигаций:

Облигации, классифицируемые по сроку займа без фиксированного срока погашения:

- отзывные облигации  (могут отзываться эмитентом до  наступления срока погашения);

- облигации с правом  погашения (предоставляют инвестору право на возврат облигаций эмитенту до наступления срока погашения и получения за них номинальной стоимости);

- продлеваемые облигации  (предоставляют инвестору право  продлить срок погашения облигации  и продолжать получать проценты в течение этого срока);

- отсроченные облигации  (дают право эмитенту на отсрочку  погашения).

Облигации, классифицируемые по способу погашения, которое осуществляется:

- по указанному номиналу  одноразовым платежом;

- некоторыми долями  от номинала через определенные промежутки времени, в течение указанного интервала времени;

- с последовательным  погашением фиксированной доли  от общего количества выпущенных  облигаций.

Облигации, классифицируемые по характеру выплат:

- облигации, по которым  выплачиваются только проценты и нет гарантий возврата номинала;

- дисконтные – это  облигации, по которым выплачивается  только номинал в момент их  погашения;

- облигации, но которым  проценты выплачиваются в момент  погашения и добавляются к номиналу;

- доходные или реорганизационные – облигации, которые погашаются по номинальной стоимости, а выплата процентов не гарантируется и находится в прямой зависимости от производственной деятельности компании эмитента;

- купонные облигации  – облигации с вырезным талоном,  на котором указывается купонная ставка выплаты (как правило, в виде процента).

Облигации, классифицируемые по характеру обращения:

Их разновидность –  конвертируемые облигации. Владелец имеет  право обменять эти бумаги на акции  того же эмитента.

Таким образом, можно  отметить, что те, кто инвестирует денежные средства в ценные бумаги с твердым процентом, надеются, с одной стороны, на высокую надежность (т.е. низкий риск), а с другой – на получение высокой доходности на вложенный капитал. [12]

 

Депозитные  и сберегательные сертификаты

К ценным бумагам с  фиксированным доходом откосятся  финансовые инструменты, которым присущи  определенная дата погашения и заранее  определенная схема выплаты номинала и процентов.

Ценными бумагами с фиксированным  доходом помимо облигаций являются депозитные и сберегательные сертификаты, которые в настоящее время наиболее распространены в Республике Беларусь.

Право выпуска этого  вида ценных бумаг предоставлено только коммерческим банкам.

Под депозитными и  сберегательными сертификатам понимаются письменные свидетельства банка-эмитента, удостоверяющие право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении срока суммы вклада и процентов по нему. Таким образом, депозитный сертификат – это обязательства банка по выплате размещенных у него вкладов.

Депозитные сертификаты  могут выпускаться в разовом  порядке и могут быть как именными, так и на предъявителя. Они выдаются только юридическим лицам и выпускаются  на срок от 30 дней до одного года. Сберегательные сертификаты выдаются только физическим лицам, и срок их погашения ограничивается тремя годами.

Сертификат может передаваться (продаваться) другому лицу на основании  договора уступки требования (цессии), которая оформляется на обороте  сертификата двухсторонним соглашением: лица, уступающего свои права (цедента), и лица, приобретающего эти права.

Банковский сертификат может быть выпущен банком-эмитентом только после регистрации в соответствующем органе. Таким органом в Республике Беларусь является Национальный банк.

Банковские сертификаты  должны быть срочными. Как правило, устанавливаются следующие сроки:

до 30 дней;

от 31 до 90 дней;

от 91 до 180 дней;

от 1 года до 3-х лет.

Депозитные и сберегательные сертификаты являются фактически разновидностью срочных сберегательных вкладов. При депозитном или сберегательном вкладе клиенту выдается сертификат, выполняющий роль долговой расписки банка. Следовательно, с экономической точки зрения эти ценные бумаги равнозначны. Они могут обращаться на вторичном рынке, их можно продавать и покупать до погашения. [21]

 

Векселя и их классификация

 Вексель имеет сложную  экономическую природу. С одной  стороны, это ничем не обусловленное денежное обязательство, выраженное в письменной, строго установленной законодательством форме. С другой стороны, вексель – это средство платежа. Наконец, вексель – ценная бумага, приносящая его владельцу доход.