Рынок капиталов

 

1. преобразование предприятий в  акционерные общества с последующей  продажей акций;

 

2. купля-продажа. 

 

 

 Основная масса отечественных  средних и крупных предприятий  приватизировалась путем превращения государственных предприятий в акционерные общества.

 

 

 Приватизация в современной  России выполнила главную задачу  периода первоначального накопления  капитала – перевела основные  предприятия в частную собственность  и тем самым создала предпосылки для рыночного функционирования фактора капитал. Уже к 1997 г. 87% всех предприятий страны были частными, т.е. доля частного сектора вышла на тот уровень, который существует в большинстве развитых стран с рыночной экономикой.

 Вместе с тем в ходе приватизации был резко нарушен баланс перераспределительного и сберегательного механизмов первоначального накопления капитала. В условиях трансформации социалистической экономики в рыночную существовал ряд способов сверхбыстрого обогащения отдельных лиц за счет основной массы населения.

 

 Ценовой путь, состоявший в  использовании разницы между  старыми фиксированными и рыночными  ценами. Государственное предприятие  продавало коммерческой фирме  материальные ценности по старым  государственным ценам, а та  реализовывала их потребителям по многократно более высоким рыночным ценам. Разумеется, продажа по старым ценам производилась не любому желающему, а только «своим людям». Практически всегда долю от сверхприбылей в таких сделках имело и руководство государственного предприятия⁷.

 

 Кредитный путь, заключавшийся  в получении по низким ставкам  и на длительный срок государственных  кредитов либо в задержке платежей (скажем, заработной платы бюджетников)  и «прокрутке» соответствующих  сумм банком. Он был весьма  эффективен в период гиперинфляции, когда деньги обесценивались столь быстро, что взятая в долг сумма через несколько месяцев превращалась в ни что. Получение кредита под низкий процент в таких условиях было равноценно праву вообще не отдавать долг. Излишне даже говорить, что и эта возможность обогащения была открыта лишь для избранных.

 

 Внешнеторговый путь, обеспечивавший  сверхприбыли импортерам потребительских  товаров (игра на дефицитах  внутреннего рынка страны) и экспортерам  сырья (игра на разнице внутренних  и мировых цен).

 

 Ростовщический путь, состоявший  в кредитовании государства и  (в меньшей степени) предприятий  реального сектора под грабительские  проценты. Примером его могут  служить государственные кредитные  обязательства (ГКО), к выпуску  которых государство вынуждено было прибегнуть из-за дефицита бюджета. Проценты по ним на протяжении 1994 — первая пол.1998 г. превосходили доходность от вложения в любой другой вид экономических операции.

 

 Криминальный путь, включавший  целый набор откровенных экономических  преступлений (подделка платежных документов, перевод денег в фирмы-однодневки и т.п.).

 

 Во многом с помощью перечисленных  путей обогащения в по реформенной  России воз-никли крупные частные  капиталы.

 

 Еще более опасным для  российской экономики в наши  дни является то, что приоритет сбережения над потреблением (веберовский «дух капитализма») не стал господствующей формой хозяйственного поведения всей предпринимательской элиты (особенно после кризиса августа 1998 г.). В конце концов, не так уж важно, как исторически произошло первоначальное накопление капитала, если функционально возникшие предприятия работают на накопление капитала и расширение производства за счет добровольного самоограничения потребления властвующей элитой. К сожалению, в современной России демонстративная расточительность затрат на личное потребление — от вошедших в анекдоты причуд «новых русских» до гигантских представительских расходов фирм на пышные особняки, дорогие автомобили и т.п. – стали нормой ведения бизнеса.

 

Вывод: Мы провели анализ рынка капитала в России. Недостатки процесса приватизации, безусловно, сказались на ходе и качестве проведения реформ в экономике России, став важным фактором ухудшения хозяйственного положения страны.

 

2.1 Процесс становления рынка капитала в 90-ые годы

 

Переход от командно-административной экономики к рыночной обусловил  необходимость создания в Российской Федерации рынка ссудных капиталов  для обслуживания потребностей хозяйства. Однако подлинное развитие рынка  ссудных капиталов возможно лишь при наличии следующих рынков: средств производства; предметов потребления; рабочей силы; недвижимости; земли. Все эти рынки нуждаются в денежных средствах, которые должен предоставить им рынок ссудных капиталов. Это основной принцип формирования рынка ссудных капиталов.

 

Как известно, в рамках командно-административной экономики действовал независимый  ссудный фонд, который складывался  из кредитных ресурсов трех банков, доходов государственных страховых  учреждений (Госстрах и Ингосстрах) и системы сберегательных касс. По существу, он заменял рынок ссудных капиталов. Переход к построению рыночной экономики в начале 90-х гг. вызвал необходимость формирования рынка ссудных капиталов в соответствии с западной моделью, предусматривающей наличие двух основных ярусов.

 

Отдельные элементы такого рынка в стране существовали: кредитная система (в довольно усеченном виде представленная банковской сферой), государственные страховые учреждения, а также рынок ценных бумаг в виде ограниченного выпуска выигрышных государственных займов.

 

Создание кооперативов, развитие индивидуальной трудовой деятельности, придание экономической  и финансовой самостоятельности  предприятиям в конце 80-х гг. способствовали переходу от ссудного фонда к рынку  ссудных капиталов. В дальнейшем условия для формирования рынка капиталов стали более благоприятными: в 1988—1989 гг. начался активный процесс создания коммерческих банков как центрального механизма банковской и кредитной сфер, были организованы первые независимые страховые компании, начался выпуск акций отдельных крупных предприятий (например, КамАЗ, АвтоВАЗ), расширился выпуск государственных ценных бумаг за счет выпуска пятипроцентных облигаций⁸. Впоследствии выпуск ценных бумаг и появление новых кредитных институтов, ведущих в основном торговлю деньгами, обусловили необходимость создания фондовых отделов торговых бирж и организации как юридических лиц в 1991 г. ряда фондовых бирж в Москве, Санкт-Петербурге, Нижнем Новгороде.

 

Однако в тот период (имеется  в виду конец 80-х гг. и 1991— 1992 гг.) о создании полнокровного рынка ссудных капиталов в Российской Федерации говорить было рано. Можно считать, что в то время создавались и укреплялись лишь отдельные его элементы, к которым можно отнести формирование двухъярусной банковской системы, постепенное развитие специализированных кредитных институтов и функционирование рынка ценных бумаг в виде ряда фондовых бирж.

 

Однако этого было недостаточно, чтобы приблизить рынок Российской Федерации к рынкам западных стран. Отставание объяснялось прежде всего  отсутствием полнокровного рынка средств производства и рынка недвижимости, существование которых возможно только на базе широкой приватизации, акционирования большой части государственной собственности. Кроме того, нужны рынок рабочей силы и ее мобильная миграция, а также рынок земли.

 

Все это — необходимые условия  для расширения рынка ценных бумаг, а следовательно, дальнейшего развития новых кредитно-финансовых институтов, укрепления двух звеньев рынка ссудных  капиталов, обеспечения спроса и  предложения на денежный капитал.

 

Поэтому основными направлениями  в формировании рынка ссудных  капиталов должны стать высокая  норма сбережений (как в производственном, так и в личном секторе), широкая  приватизация, связанная с организацией рынка ценных бумаг, и создание на ее базе разветвленной сети специализированных кредитно-финансовых институтов.

 

Хотя процесс формирования рынка  ссудного капитала развивался довольно противоречиво и с большими трудностями, следует, однако, отметить, что к  середине 90-х гг. такой рынок в  Российской Федерации был создан. Это произошло за счет углубления рыночных реформ, направленных на переход к рыночной экономике.

 

В связи с этим следует подчеркнуть  следующее: произошло дальнейшее расширение кредитной системы как за счет увеличения числа коммерческих, так  и Других типов банков (сберегательных, инвестиционных), а также расширения круга специализированных небанковских кредитно-финансовых институтов (страховых компаний, инвестиционных фондов).

 

Кроме того, к середине 90-х гг. в  Российской Федерации сформировался  рынок ценных бумаг в лице первичного, вторичного (фондовых бирж) и внебиржевого уличного рынка. Наряду с этим в 1993—1995 гг. была проведена широкая приватизация собственности, позволившая создать большое число акционерных компаний и предприятий в различных сферах российской экономики, что позволило им определить реальные потребности в ссудном капитале для своего потенциального развития в ближайшем будущем.

 

В этот же период возник рынок недвижимости и жилья, определился рынок рабочей  силы. Становлению рынка ссудного капитала В стране способствовали также  более четкая денежно-кредитная политика центрального банка по сравнению с началом 90-х гг. и законодательно-правовое обеспечение правительства и парламента России. С 1993 г. государство начало выпуск гособлигаций для покрытия дефицита федерального бюджета. Таким образом, к середине 90-х гг. сложился спрос на ссудный капитал со стороны различных секторов рыночной экономики, появились и предложения, но со стороны кредитно-финансовых институтов в виде возможности предоставления кредитов и различных инвесторов в лице юридических и физических лиц, а также иностранных клиентов как потенциальных покупателей акций, частных и государственных облигаций.

 

При этом следует отметить, что  создание рынка капитала в Российской Федерации происходило в довольно специфических условиях, которые характеризовались гиперинфляцией в 1993—1995 гг., ростом взаимной задолженности предприятий, падением производства, потрясениями в банковском секторе (началом банкротств коммерческих банков с 1995г.), мошенничеством и построением финансовых пирамид в кредитном секторе, увеличением бюджетного дефицита, нарастанием государственного долга.

 

Вывод: Мы рассмотрели становление  рынка капитала в России в 90-е  годы. Данные факторы определили неуверенность развития рынка ссудного капитала с точки зрения удовлетворения потенциальных потребителей в капитале рыночной экономики, испытывающей огромные трудности. Это выразилось прежде всего в том, что уже на протяжении нескольких лет кредитная система страны работает в основном с краткосрочными кредитами. Наиболее высоким спросом на рынке ценных бумаг пользуются высоколиквидные государственные бумаги.

 

2.2 Тенденции и динамика рынка капитала в период 1999-2008гг

 

По данным ЦБ РФ, характеризующим  международную инвестиционную позицию, на 1 января 2007 г. накопленные прямые инвестиции российских резидентов за рубежом составили 209,6 млрд долл., что в десять раз превышает аналогичный показатель на начало 2001 г. Только за 2006 год они возросли на рекордные 62,9 млрд долл. Эти цифры на порядок выше официальных показателей вывоза прямых инвестиций середины 1990-х годов, хотя и не строго сопоставимы с ними.

 

Зарубежные инвестиции и полученные с их помощью зарубежные активы начинают играть особую роль в российской экономике, в которой появились и успешно  развиваются первые отечественные ТНК. Как следствие, в нашей стране формируется весьма своеобразная, параллельная внешняя экономика, которая тесно связана с внутренней и оказывает все большее влияние на ее развитие, способствуя ее интеграции в глобальную экономику. Это явление характерно для всех стран, активно участвующих в глобализационных процессах.

 

В экономической литературе получил  распространение термин «вторая  экономика», обозначающий экономическое  пространство, образуемое сетью международного производства". Как отмечает А. Кузнецов, «по сути, деятельность ТНК ведет к образованию у стран за их пределами „второй экономики". В нее перетекает часть ресурсов из национальной экономики, зато обратно возвращаются доходы от капиталовложений и ввозятся товары, раньше производимые с большими издержками в самой стране. В итоге политические и экономические границы государств все меньше совпадают⁹».

 

Можно говорить о возникновении  параллельной внешней экономики, которая  является не антиподом, а органичной составной частью внутренней (национальной) экономики страны, которая de facto контролируется и является составной частью российских холдингов и компаний.

 

Приобретение зарубежного актива дает дополнительные материальные выгоды при заимствованиях на международных  рынках (снижает их стоимость) и проведении IPO (увеличивает спрос и повышает цену размещения).

 

В некоторых случаях, когда государственные  органы сами являются инвесторами в  иностранные активы, бюджет напрямую получает прибыль от их деятельности. Так, находившаяся на балансе Росимущества 50-процентная доля в российско-вьетнамском СП «Вьетсовпетро» принесла федеральному бюджету в 2006 г. 761,7 млн. долл., что составило весомую часть всех поступлений от использования государственной собственности.

 

Таким образом, зарубежная экспансия часто обеспечивает синергетический эффект для развития всего бизнеса материнской компании, что положительно влияет на всю российскую экономику.