Рынок ценных бумаг

• формирование и оптимизация отраслевой и региональной структуры экономики посредством регулирования инвестиционных потоков. Приобретая ценные бумаги определенных предприятий, размещенных на конкретных территориях, инвестор способствует их развитию. Предприятия, ценные бумаги которых не пользуются спросом, не имеют возможности привлечь необходимые инвестиции и обеспечить социально-экономическое развитие соответствующего региона;

• реализация государственной  структурной политики. Создавая условия для инвестиций в акции отдельных предприятий, государство поддерживает общественно значимые, приоритетные отрасли экономики;

• посредством  рынка государственных ценных бумаг  государство воздействует на объем денежной массы, поддерживает баланс государственного бюджета и регулирует размер его дефицита.

    Фондовый  рынок создает возможности для  объединения заемщиков и инвесторов. В результате формируется система, через которую заемщики могут заимствовать средства из большого разнообразия источников, а инвесторы получают широкий перечень инструментов, в которые они могут вкладывать средства. Главный выигрыш этой системы заключается в том, что заемщики могут заимствовать значительно большие суммы, чем раньше, а кредитование осуществляться за счет объединения денежных средств различных инвесторов.

К субъектам  фондового рынка относят его  участников, вступающих в экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

     Участниками рынка ценных бумаг являются государство в лице уполномоченных органов, предприятия, организации различных форм собственности, физические лица, которые продают и покупают ценные бумаги, обслуживают их оборот и осуществляют расчеты по ним.

      Эмитентами ценных бумаг могут выступать государство в лице его органов власти, предприятия, банки, инвестиционные фонды, биржи и др. Эмитенты выпускают ценные бумаги с целью финансирования своих текущих и капитальных расходов и являются первоначальным звеном в движении ценных бумаг. В качестве инвесторов на фондовом рынке действуют физические лица, государство, банки, корпорации, страховые компании, инвестиционные фонды и другие участники, приобретающие ценные бумаги во владение.

    К фондовым (финансовым) посредникам относят профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые на основании специального разрешения (лицензии) занимаются брокерской и дилерской деятельностью, а также осуществляют управление портфелем ценных бумаг. Брокеры совершают сделки с ценными бумагами за счет и по поручению клиента на основании договоров комиссии и поручения. Дилером является профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цены покупки и продажи ценных бумаг. Управляющие компании на основании распоряжений клиента заключают сделки с ценными бумагами от своего имени в интересах третьих лиц (либо клиента) за определенное вознаграждение.

К организациям, обслуживающим рынок ценных бумаг, относятся фондовая биржа и внебиржевые организаторы рынка, организации, обеспечивающие исполнение сделок (расчетно-клиринговые центры, депозитарии, регистраторы и т.д.), а также информационные агентства.

    К  субъектам фондового рынка относятся  государственные органы регулирования и контроля, которые способствуют созданию необходимой нормативно-правовой базы, осуществляют контроль за соблюдением требований к профессиональным участникам рынка ценных бумаг, финансовой устойчивостью и безопасностью рынка в целом. На основе добровольного объединения профессиональных участников на рынке ценных бумаг действуют саморегулируемые организации, осуществляющие подготовку специалистов для работы на фондовом рынке, разработку профессиональных стандартов, защиту интересов своих членов и т.д.

Следует отметить, что состав участников рынка цепных бумаг зависит от множества факторов: уровня развития производства, масштабов и структуры финансового рынка, наличия различных финансовых инструментов, уровня доходов граждан, степени вмешательства государства в экономические процессы ,  и др. При этом место и роль субъектов фондового рынка меняется с развитием товарно-денежных отношений, трансформацией структуры кредитной системы, расширением процессов интеграции и глобализации финансовых рынков и т.д.

Эмитенты ценных бумаг — это участники рынка ценных бумаг (государственные органы, местные органы власти, юридические лица, включая совместные, иностранные предприятия, инвестиционные фонды, банки и др.), которые выпускают ценные бумаги и обязуются выполнять обязательства, предусмотренные условиями выпуска ценных бумаг.

Эмитентами  могут быть государство, местные  органы власти, банки, предприятия, инвестиционные фонды, акционерные общества, биржи и др.          

  Государство является, как правило, крупнейшим должником, осуществляя заимствования как на внутреннем, так и на внешнем рынке. Однако вследствие высокой надежности государственных финансовых инструментов вложения в них характеризуются минимальными рисками и относительно небольшой доходностью. Все остальные финансовые инструменты считаются более рискованными, поэтому они предлагают более высокую доходность.

Государство в лице уполномоченных им органов является одним из самых  крупных заемщиков на рынке ценных бумаг. Поскольку правительство  и местные органы власти должны обеспечивать финансирование своей деятельности до того, как поступят доходы от налогообложения, эмиссия ценных бумаг принимает разные формы в зависимости от сроков погашения и различных категорий инвесторов. Срок правительственных заимствований во многом зависит от причины возникновения потребности в средствах и от того периода времени, которого, по расчетам правительства, будет достаточно для погашения ценных бумаг. Как правило, этот срок колеблется от нескольких недель до 30 лет. Правительство выпускает различные долговые обязательства: от казначейских векселей до облигаций. При этом основными целями эмиссии ценных бумаг являются финансирование дефицита государственного бюджета и покрытие кассовых разрывов в доходной части бюджета.

Корпоративными  эмитентами на рынке ценных бумаг  являются банки и предприятия. Большинство предприятий иногда испытывает потребности в привлечении дополнительных денежных ресурсов для финансирования краткосрочных или долгосрочных проектов. Среди эмитентов корпоративных ценных бумаг лидируют коммерческие банки. Это объясняется тем, что акции банков по надежности могут быть сопоставимы с государственными ценными бумагами. Банки осуществляют эмиссию акций и долговых инструментов (депозитных и сберегательных сертификатов, векселей и облигаций).

Кроме коммерческих банков корпоративными эмитентами на рынке  ценных бумаг выступают предприятия. Они могут иметь разную организационно-правовую форму: акционерное общество, общество с ограниченной ответственностью, общество с дополнительной ответственностью и др.

Частные лица могут делать сбережения, используя самые разнообразные инвестиционные инструменты, но обычно только объединение мелких сумм, имеющихся у отдельных вкладчиков, в крупную сумму может удовлетворить потребности корпоративных заемщиков. Частные лица покупают акции по ряду причин, не всегда логичных с точки зрения инвестирования. Хотя этот сегмент сам по себе не является источником крупных сделок, индивидуальные инвесторы обычно приобретают больше акций, чем все другие группы инвесторов вместе взятые.

  Индивидуальные инвесторы часто приобретают акции напрямую либо в дополнение к приобретению других инвестиционных инструментов. Там, где профессиональные инвесторы тяготеют к научному подходу при выборе инвестиций, многие частные инвесторы добиваются успехов, используя более простые приемы. В целом частные инвесторы обращают меньше внимания на риск. Как следствие, индивидуальные инвесторы более склонны приобретать акции мелких компаний и меньше заботиться о рыночной ликвидности, чем о реальной цене, по которой они могут заключить сделку и которую они смогут регулярно отслеживать.

     В число  специализированных финансовых  организаций, вкладывающих средства в ценные бумаги, входят банки, пенсионные фонды, страховые компании, паевые фонды и другие профессиональные участники* рынка.

    Поскольку  важнейшим направлением деятельности  банков является привлечение депозитов от физических и юридических лиц и вложение полученных средств в кредит под более высокие проценты, то ценные бумаги как объект для инвестирования являются привлекательными для банков. По сравнению с кредитами, которые банки предоставляют физическим и юридическим лицам, ценные бумаги несут для банков меньший риск и более высокий потенциал для получения требуемых доходов. В процессе управления фондовым портфелем необходимо обеспечить включение в этот портфель как краткосрочных ценных бумаг, которые можно будет реализовать в случае необходимости, так и долгосрочных, которые обычно приносят более высокий доход и прирост капитала.

   Стратегические  инвесторы своей основной целью ставят получение возможности воздействия на функционирование акционерного общества, распределение и перераспределение собственности, расширение сферы своего влияния. Степень влияния на деятельность акционерного общества зависит от количества акций, принадлежащих инвестору.

Стратегические инвесторы заинтересованы в приобретении достаточно большого пакета акций (как минимум 25 %), чтобы успешно воздействовать на важные решения, связанные с изменением устава акционерного общества.

   Стратегические  инвесторы при взаимодействии  с акционерным обществом решают вполне определенные и специфические задачи. Главная задача состоит в установлении полного контроля над интересующей их компанией. После того, как этот контроль установлен, на первое место выдвигаются задачи, обусловленные целями, ради которых стратегические инвесторы покупали акции компании. Основной целью, как правило, является получение прибыли.

     Портфельные инвесторы формируют портфель ценных бумаг, основываясь на фундаментальном прогнозе котировок в долгосрочном и среднесрочном плане, а также управляют этим портфелем с целью сохранения и приумножения капитала. В качестве портфельных инвесторов обычно выступают банки, инвестиционные фонды и инвестиционные компании, паевые инвестиционные фонды, страховые компании и пенсионные  фонды. Портфельные инвесторы, формируя инвестиционный «портфель и управляя им, получают доход от роста курсовой стоимости ценных бумаг и процентного дохода по выплатам от ценных бумаг.

   Спекулянты на фондовом рынке — одна из наиболее многочисленных групп инвесторов. Они в значительной степени обеспечивают ликвидность рынка ценных бумаг, принимая на себя Основные риски от операций на фондовом рынке. Однако по характеру своей деятельности (инвестирование денежных средств в течение одной торговой сессии, быстрое чередование операций купли-продажи и др.) они ближе к профессиональным участникам рынка ценных бумаг. Научный теоретический подход предполагает, что инвесторы рациональны и инвестируют средства с конкретной целью. Следует понимать, что четкой границы между инвестициями и спекуляцией не существует и что намерение быстрого получения прибыли должно скорее считаться спекуляцией, а не инвестициями.

Совершая  операции на фондовом рынке, инвесторы  преследуют три основные цели:

• создание потока доходов;

• достижение прироста капитала;

• сочетание первых двух целей с какой-то конкретной конечной целью.

 Таким образом, рынок ценных бумаг – это историческая категория, элемент товарно – денежных отношений.  Одновременно это совокупность институтов и экономических механизмов, форм и методов обращения ценных бумаг. Рынок ценных бумаг выступает посредником в движении производительного, торгового и ссудного капиталов на всех фазах расширенного воспроизводства. Он стимулирует, расширяет процесс глобализации мировой экономики посредством обеспечения миграции капиталов, способствует их эффективному объединению, ускоряет концентрацию и централизацию, а также обновление основного капитала. Он опосредствует превращение денежных накоплений в инвестиции (капиталовложения), увеличивает возможности роста сферы производства и обращения. Государством рынок ценных бумаг используется в целях макроэкономического регулирования.

2. АНАЛИЗ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ  РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

2.1 Характеристика современного  состояния рынка ценных бумаг  Республики Беларусь

    Регулированием  деятельности профучастников рынка  ценных бумаг в Республике  Беларусь занимается Департамент по ценным бумагам.

     По  вопросам лицензирования профессиональной  и биржевой деятельности по  ценным бумагам в 2007 году рассмотрено  85 заявлений с прилагаемыми документами.  По результатам рассмотрения:

выдано 6 специальных  разрешений (лицензий) на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам ;

• внесены изменения и дополнения в 32 лицензии;
• продлен срок действия 30 лицензий;
• отказано в продлении 4 лицензий;
• отказано во внесении изменений в 1 лицензию;
• прекращено действие 12 лицензий;
• выдано 1043 копии лицензий для филиалов профучастников.

Всего за отчетный период прекращено действие 18 лицензий, в том числе:

• в связи с реорганизацией юридического лица и выдачей новой лицензии - 2;
• в связи с неустранением нарушений, повлекших приостановление действия лицензии - 1
• в связи с прекращением деятельности банка и отзывом согласия Национального банка Республики Беларусь на осуществление банком операций с ценными бумагами - 1;
• в связи с несвоевременным представлением документов на внесение изменений в лицензию - 1;
• по заявлениям лицензиатов, в связи с принятием ими решения о прекращении профессиональной деятельности по ценным бумагам - 9;
• не продлен срок действия лицензии - 4.

 По состоянию  на 01.01.2008 количество действующих  профучастников составило 61.

Из общего количества действующих профучастников: банки - 26, небанковские организации - 35.

Количественная  характеристика  профучастников рынка  ценных бумаг РБ  представлена в  табл.2.1

                                                                                                           Таблица 2.1

Профучастники рынка ценных бумаг   2005-2007 гг.