Проблемы государственного долга и пути их решения

В этих выдержках  из исследования Леруа-Болье содержатся все существенные элементы классической теории. Француз избежал двух главных  ошибок, не замеченных другими авторами. Во-первых, он отделил эффект возникновения  долга от эффекта расходов, профинансированных займами. Во-вторых, Леруа-Болье исследовал альтернативы. Он не сравнивал случай с долгом со случаем без долга  при прочих неизменных условиях. Он вернулся в начальный период, когда  альтернативы имелись, и затем сравнивал  случай с долгом со случаем без  долга.[1,29]

Основные  результаты исследования Леруа-Болье  пользовались широким признанием вплоть до первой мировой войны. Но классическая теория так и не смогла одержать окончательную интеллектуальную победу. Классическая теория долга являлась частью экономической системы, разрушенной  в результате двух мировых войн и  Великой депрессии. Свою руку к разрушению приложил и Кейнс. В 1936 г. вышла в  свет его книга The General Theory of Employment, Interest and Money. Она не оставила камня на камне от классической модели: 1)«Закон Сея» отменяется; экономикой движет спрос, а не предложение; 2)Безработица (вынужденная) – правило, а не исключение; 3)Чтобы победить безработицу, государство должно поддерживать спрос; 4)Как поддерживать? Финансировать общественные работы и поощрять «социализированные» инвестиции, отбросив правило

бюджетной сбалансированности; 5)Дефицит надо терпеть, но не надо его  хвалить.[1,31]

 

 

 

 

 

1.2.Сущность и причины  образования государственного долга

       Национальный, или государственный долг – это общая накоплена сумма всех положительных сальдо бюджетов федерального правительства за вычетом всех дефицитов, которые имели место в стране. [6, 151]

        Государственным  долгом РФ являются долговые  обязательства РФ перед физическими,  юридическими лицами, иностранными  государствами, международными организациями  и иными субъектами международного  права. [3, ст.97]

         Государственный  долг подразделяется на внутренний  и внешний, а также на краткосрочный,  а также на краткосрочный (до  одного года), среднесрочный (от  одного года до пяти лет)  и долгосрочный (свыше 5 лет).[2, 587]

          Внутренний  долг – это то, что государство  взяло взаймы для финансирования  дефицита государственного бюджета  внутри страны. Другими словами,  внутренний долг государства  – это долг перед резидентами  [11, 12]. Объём внутреннего государственного  долга России представлен на  рисунке 1.

Рисунок 1 – Объем внутреннего  государственного долга

В течение 2012 года происходит увеличение объёма внутреннего долга Российской Федерации. Если на 1 января 2012 г. объём  внутренней задолженности государства  составлял 2200 млрд. рублей, то на 1 октября 2013 г. сумма внутреннего государственного долга выросла до 2500 млрд. рублей. Рост внутренней задолженности государства  связан с дефицитным бюджетным финансированием  в 2013 году, что привело к увеличению займов.

Внешний долг – это займы государства  у граждан и организаций за рубежом. Внешний государственный  долг – это долг перед нерезидентами.[11,13]

В структуре  внешнего долга Российской Федерации  выделяют задолженность бывшего  СССР и обязательства Российской Федерации, так как после распада  СССР Россия приняла на себя его  долговые обязательства.

Классики  утверждали, что различий между внутренним долгом и внешним нет; оба сокращают  национальное богатство. С этой точки  зрения, выбора нет. По мнению «новых экономистов», между внутренним долгом и внешним  есть ясное и существенное различие, и в отношении внешнего долга  классики правы. Бремя внешнего долга  смещается в будущее, поскольку  резиденты ничем не жертвуют (в  чистом виде) в момент возникновения  долга. Бременем являются проценты, выплачиваемые  нерезидентам из национального дохода. Будущие поколения недополучат  эквивалент этих процентов. Сумма погашения  тоже причитается нерезидентам. Значит, отечественные ресурсы на эту  сумму уходят за рубеж. Внешний долг государства может указывать  на фискальную безответственность государства.[1, 157]

Причины образования государственного долга  в различных странах имеют  свою историю. Например, в США государственная  задолженность, накопившаяся к концу 1980-х – началу 1990-х гг. (около 5,5 трлн. долл.), связана, во-первых, с войнами, требовавшими огромных государственных  расходов и приводившими к дефициту государственного бюджета. Финансирование же его происходило за счет выпуска  государственных облигаций. Во-вторых, периодические спады, во время которых  налоговые поступления уменьшались  и, при прочих равных условиях, увеличивался бюджетный дефицит. Особо неблагоприятными в этом отношении были Великая  Депрессия 1929 -1933 гг., кризисы 1974-1975 и 1980-1982 гг., увеличение расходов на оборону  и борьбу с терроризмом в 2001-2003 гг. В-третьих, результаты действия правительства, действовавшего в русле макроэкономической политики, называемой «рейганомикой». Одной из наиболее характерных ее черт было масштабное сокращение ставок налогов в 1980-е годы (налоговые  реформы 1981 и 1986гг.), аналогичны по духу налоговые реформы Дж. Буша в 2001-2003гг. На начало 2004 г. общая сумма внешнего долга США составила более 6 трлн. долл. [10,532]

Как правило, государственный долг возникает  при чрезвычайных экономических  ситуациях (неурожаи, стихийные бедствия, войны, революции, экономические кризисы, неудачные реформы) [8,13].

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.3. Основные схемы реструктуризации  государственного долга

Механизм  регулирования государственного долга  в рыночных условиях объединяется понятием «реструктуризация», т. е. основанное на соглашении прекращение долговых обязательств, составляющих государственный долг, с заменой их долговыми обязательствами, предусматривающими другие условия  обслуживания и погашения. Реструктуризация не снимает долговой проблемы, а  лишь переносит ее на более поздний  срок. Следовательно, бремя погашения  ложится на следующие поколения, общая сумма платежей еще более  увеличивается за счет доначисленных  процентов.[5, 60] 

В ходе проводимой реструктуризации долговых обязательств используется ограниченный набор способов ее проведения: рефинансирование, конверсия, выкуп долга, консолидация, унификация, аннулирование государственного долга, секъюритизация, использование облигаций  Брейди. [5, 60] 

Рефинансирование  – это погашение старой задолженности (и процентов по ней) за счет выпуска  нового займа, принятия новых обязательств. Используются три способа рефинансирования госдолга: замена обязательств (с согласия их держателей) с истекшими сроками  погашения на новые, по сумме эквивалентные  погашаемым; досрочная замена одних  обязательств на другие с более длительными  сроками погашения; размещение (продажа) новых облигаций и за счет вырученных средств погашение облигаций  с истекшими сроками погашения. [5, 60] 

Другой  способ – выкуп долга. В случаях, когда государства-должники могут  располагать значительными объемами финансовых резервов, можно  разрешить  заемщику самостоятельно выкупить собственные  долги, что позволяет сократить  общий объем государственного долга. Однако мировая практика негативно  относится к досрочному выкупу долгов. Это связано с тем, что выигрыш  от этого получают, во-первых, наихудшие  заемщики, долги которых торгуются  с наибольшим дисконтом, и, во-вторых, нарушается принцип равенства кредиторов. [4, 20] 

Секъюритизация  долга – переоформление государственного долга в новые рыночные долговые инструменты денежного рынка, включая  ссудные капиталы. Среди основных видов ценных бумаг, обращающихся на международных финансовых ранках, выделяются две группы: иностранные облигации  – эмитируемые нерезидентами  на внутреннем рынке иностранного государства, и еврооблигации – средне- и  долгосрочные обязательства в евровалютах, выпускаемые на европейском рынке  среди зарубежных инвесторов. [5, 61] 

К началу 1990-х гг. в международной практике сложилась достаточно действенная  система реструктуризации внешней  задолженности, предложенная для урегулирования долговых обязательств развивающихся  стран министром финансов США  Н. Брейди, - «план Брейди». На этот период рынки ценных бумаг развивающихся  стран характеризовались весьма низкой ликвидностью – 25-40% номинала. В  результате переговоров должников  с кредиторами в 1990-1994 гг. был осуществлен  выпуск облигаций Брейди на общую  сумму около 100млрд. долл. Они являются государственными облигациями, эмитированными в обмен на государственный долг перед коммерческими банками. В  международной практике используют следующие виды облигаций Брейди: паритетные (с уменьшенными процентами); дисконтные (с уменьшенной основной суммой долга); ступенчатые (с более  низкими первоначальными ставками); долговые конверсионные (новых займов), новые долговые; процентные; капитализированные. [5, 61] 

Приведенные методы управления государственным  долгом относятся к рыночным методам  управления государственным долгом и широко используются развитыми  странами и международными финансовыми  организациями. Наряду с рыночными  мировая практика использует и внерыночные (административные) методы управления на основе одностороннего принятия эмитентом  управленческого решения по долговым обязательствам. К административным методам относятся конверсия, консолидация, унификация, отсрочка погашения, списание, аннулирование долга. [5, 61] 

Конверсия – изменение доходности займов в  интересах должника путем понижения  процента, применения иного способа  погашения долга в целях снижения расходов заемщика на погашение и  обслуживание государственного долга. Наиболее распространенными видами ее являются: обмен на долговые обязательства  третьих стран; погашение долга  товарными поставками; обратный выкуп  долга заемщиком на особых условиях; обмен долга на собственность  и т.п. [5, 61] 

Консолидация  – изменение срока действия уже  размещенных займов в сторону  увеличения или сокращения. Пролонгация  займов имеет цель облегчения выплаты  долга и предполагает увеличение сроков обращения выпущенных займов путем перевода текущих обязательств и краткосрочных займов в долгосрочные. Как правило, она носит принудительный характер и осуществляется путем  добавления процентных купонов к  облигациям старых займов, срок действия которых продлевается, или путем  замены облигаций старых займов на облигации нового займа. Нередко  консолидация (как правило, пролонгация) совмещается с конверсией. [5, 62] 

Унификация  займов – это объединение нескольких займов в один, когда облигации  ранее выпущенных займов обмениваются на облигации нового займа. Она может  производиться вместе с консолидацией  и конверсией или без них. [5, 62] 

Отсрочка  погашения займа заключается  в том, что, как и при консолидации, односторонне отодвигаются сроки погашения  займа и, кроме того, прекращается выплата доходов. [5, 62] 

Аннулирование государственного долга - отказ государства  от всех обязательств. Это нерыночная мера решения долгой проблемы государства. [5, 62] 

 

2.Проблемы государственного  долга и пути их решения.

1. Современное состояние государственного долга в России

В последние три года (2011г., 2012г., 2013г.), благодаря благоприятной конъюнктуре  мировых сырьевых рынков, а также  грамотной политике правительства в монетарной и фискальной сферах, добившись также существенных улучшений в отношениях с Западом, долговое бремя России значительно сократилось. Оно снижается как в абсолютном выражении, так и относительно ВВП, в то время, как обслуживание внешнего долга осуществляется исключительно за счет внутренних ресурсов, при этом если раньше долговые выплаты связывали всю экономику страны и являлись для нее непосильным грузом, то теперь благодаря гибкой фискальной политике они не являются столь обременительными; правительство может себе позволить производить досрочные выплаты по  долгам  и расходы на другие секторы экономики.

Таблица 2 - Объем  государственного внутреннего долга

По состоянию на	Объем государственного внутреннего  долга Российской Федерации, млрд. руб.
	всего	в т.ч. государственные гарантии в  валюте Российской Федерации
01.01.2011	1499,82	72,49
01.01.2012	2094,731	251,364
01.01.2013	2940,39	472,25

 

Внутренний государственный долг в период с 2011 по 2013 год увеличился на 1440,57 млрд. руб. (37,8%) и составил 2940,39 млрд. рублей.

С 2011 по 2012 год внутренний государственный  долг России увеличился на 28,4 % и  составил 594,91.

С 2012 по 2013 год внутренний государственный  долг России  составил 845,66.