Проблема государственного долга (на примере отдельных стран)

Дефицит счета текущих операций, связанный с неблагоприятным торговым балансом, финансируется за счет чистого притока капитала, который может принимать следующие формы:

1) Международные займы. Займы у иностранных правительств, у МВФ, у Всемирного Банка или у коммерческих банков за рубежом увеличивают размеры внешнего долга.

2) Продажа активов иностранным инвесторам. Выручка от продажи долгосрочных активов используется для финансирования дефицита платежного баланса по текущим операциям.

3) Прямые инвестиции, предполагающие ввоз в страну иностранной валюты в целях организации новых предприятий по производству продукции. Эта валюта может быть использована для покрытия дефицита текущего счета.

4) Использование резервов. Страна может расходовать часть своих официальных резервов иностранной валюты для урегулирования платежного баланса.

В случае осуществления любой из этих мер чистые зарубежные активы страны снижаются.

Угроза сочетания кризиса платежного баланса и кризиса внешней задолженности возникает в том случае, когда правительство увеличивает долг за счет зарубежных займов, размеры которых значительно превосходят дефицит счета текущих операций. Если эти заемные средства используются не на инвестиции в национальную экономку, а на покупки известного количества иностранных активов в других странах (земельных участков и т.д.), то ресурсы иностранных займов оказываются использованными на финансирование оттока частного капитала из страны, принимающего в этом случае форму так называемого "бегства" капитала.

Теоретически любое превышение вывоза капитала над ввозом в виде кредитов, инвестиций или банковских активов может трактоваться как  ”бегство” капитала из-за ограниченности возможностей инвестирования этих средств  во внутренней экономике. Это совершенно нормальное явление в странах  с развитой рыночной экономикой, которое  может быть следствием, например, ограничительной  денежной политики правительства и  служить своеобразным индикатором  эффективности такой политики.

Нередко “бегство” капитала возникает  из-за политической и социально-экономической  нестабильности. При неустоявшейся  системе отношений собственности  это явление может быть связано  с процессом фактического перераспределения  государственной собственности  в пользу частной, а также служить  средством уклонения от налогов. В этом случае “бегство” капитала принимает нелегальные формы и может быть тесно связано с контрабандными операциями, особенно при отсутствии эффективного таможенного и валютного контроля.

Таким образом, исследование параграфа 1.5 показало, что существует три основные проблемы измерения бюджетного дефицита: поправка на инфляцию, капитальные  активы и неучтенные обязательства. Ни один показатель экономической статистики не совершенен. Рассмотрена связь  между внутренними и внешними долгами и причины этой связи.

 

Исследование вопросов главы 1 привело  автора к выводу, что, по своей сути внутренние и внешние долговые обязательства  государства тесно связаны между собой. Итак, внутренний долг – это долг государства банкам, организациям, фирмам, гражданам данной страны, которые владеют ценными бумагами этого государства, а внешний, в свою очередь – это задолженность перед иностранными экономическими агентами. Существуют причины устойчивости дефицита бюджета и увеличения размеров государственного долга, к которым относятся сокращение налогов государством без корректировки расходов, циклические спады и «встроенные стабилизаторы», увеличение расходов в военное время или во время каких-либо конфликтов и снижения налогов перед очередными выборами.

  Для их прогнозирования существуют различные методы и подходы, такие как рикардианский и традиционный. Актуальность выбранного метода зависит от структуры капитала потребителя, и его экономических намерений в будущем. Но они не являются единственным источником противоречий. Существует три проблемы измерения, к которым относят поправку на инфляцию, подсчет государственных активов и невключение в расчеты некоторых важных государственных обязательств. Ни один показатель, известный на данный момент в экономической статистике не совершенен.

 

 

 

 

2. АНАЛИЗ СУЩЕСТВУЮЩИХ ПРОБЛЕМ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА РФ НА ФОНЕ ДРУГИХ ГОСУДАРСТВ

 

1. Анализ основных проблем внутреннего государственного долга РФ

 

Внутренний государственный  долг регулируется законом “О государственном  долге Российской Федерации”, принятом в 1992 г., и обслуживается ЦБ РФ.⁷ Он обеспечивается активами, находящимися в распоряжении Правительства РФ и находится на обслуживании в ЦБ РФ. Российская Федерация не несет ответственности по долговым обязательствам субъектов РФ и муниципальных образований, если такие обязательства не были гарантированы РФ.

Россия занимает девятое место  в рейтинге держателей государственного долга США, по данным Министерства финансов США. В июле 2010 года США были должны РФ 3,2 % всего своего госдолга, или 130.9 млрд долларов. Эксперты считают, что, несмотря на финансовый кризис, американские казначейские обязательства остаются одними из самых надёжных, но высказываются  за уменьшение вкладов в экономику  США и за вложение средств в  модернизацию национального производства.

Внутренние долговые обязательства можно условно  разбить на рыночные, существующие в форме эмиссионных ценных бумаг, и нерыночные, возникшие по итогам исполнения федерального бюджета и выпущенные в счет финансирования образовавшейся задолженности. Если выпуск и обращение первых достаточно регламентированы и включаются в программу внутренних заимствований на очередной финансовый год, то вторые выпускаются регулярно, несмотря на принятие соответствующих законодательных актов. К рыночным инструментам можно отнести государственные краткосрочные облигации (ГКО), облигации федерального займа с переменным и постоянными купонами (ОФЗ), облигации федерального государственного займа (ОГСЗ), облигации внутреннего валютного займа, к нерыночным – векселя Минфина, задолженность центральному банку и прочее.

График 1. Динамика внутреннего долга РФ, млрд. руб.

 

 

С 1992 по 2012 год объем внутреннего  долга увеличился в 1025 раз, составив на 1 марта 2012 года 3661 млрд. рублей. С 1993 по 1998 наблюдалось стремительное увеличение объема долга (в 2-4 раза по сравнению с предыдущим годом). В 2001-2002 годах наблюдалось уменьшение как объема долга, так и государственных гарантий в валюте РФ на 45 млрд. и на 0,8 млрд. соответственно. Затем снова значительное увеличение в 2003 году в 1,3 раза. Значительный рост также наблюдался в 2010 году по сравнению с 2009 на 595 млрд. или на 28,4% и в 2012 по сравнению с 2011 на 1085 млрд. или на 44%.⁸

График 2. Динамика внутреннего долга РФ на 2012 год, млрд. руб.

График 2 показывает положительную динамику, рост объема государственного долга РФ за первые месяцы 2012 года. За три месяца объем государственного долга увеличился на 72 млрд. рублей. 

Если рассматривать структуру  государственного долга на апрель 2012, то можно заметить, что основную часть составляют ОФЗ-ПД и ОФЗ-АД, то есть 1954,5  и 1064 млрд. рублей (или 53,3% и 29%) соответственно. ГСО-ППС составляют 421,1 млрд. рублей,  ГСО–ФПС 132 млрд. рублей. Всего государственный внутренний долг, выраженный в государственных ценных бумагах, составил 3661,8 млрд. рублей.⁹

Проблемами, связанными с нынешним состоянием государственного долга  автор считает:

1. На государственный долг списывается все текущее бюджетное недофинансирование, приобретающее суррогатные формы. Это задолженность предприятиям АПК, организациям, осуществляющим северный завоз, переоформленная в казначейские векселя, облигационный заем для погашения товарных обязательств и задолженности перед Центральным банком РФ, Пенсионным фондом и пр.
2. Отсутствует средне- и долгосрочное планирование, в том числе при подготовке проекта федерального бюджета, состава и объема государственного долга, а также графиков его погашения. Без подобного прогноза, хотя бы на двух - трехгодичный период, невозможно проводить перспективный анализ ситуации.
3. Рынок российских государственных ценных бумаг станет цивилизованным только при увеличении числа инструментов и доли долгосрочных бумаг (со сроками обращения 5-30 лет. Управление государственными пассивами на первом этапе требует обеспечения единообразного подхода к отражению в бюджете операций с долговыми обязательствами государства.
4. Понятия внутреннего и внешнего долга постепенно смыкаются. Этот процесс ускоряется при использовании такой формы заимствования, как выпуск ценных бумаг, в том числе номинированных в валюте. Присоединение Российской Федерации к статье 8 Устава МВФ и переход к конвертируемости рубля по текущим операциям ускорят процесс "срастания" двух видов государственного долга. С выпуском еврооблигаций и их размещением среди как нерезидентов, так и резидентов совершенно иной характер приобретает задача маневрирования рублевыми и валютными пассивами.¹⁰

Исходя из анализа данного параграфа  автор делает заключение, что правительство  ведет неэффективную экономическую  политику, что приводит к нарастанию внутреннего долга каждый год. Динамика отражает поступательное нарастание на уровне 20-40% ежегодно. С декабря 2011 по март 2012 государственный долг вырос  на 115 млрд. рублей и составил 3661,8 млрд. или 4%. Таким образом, можно отметить динамику увеличения госдолга с одновременным  уменьшением внешнего долга РФ, причем размеры долговых обязательств страны неуклонно продолжают расти.

 

2. Анализ основных проблем внешнего государственного долга РФ

 

С 1992 г. Россия начала активно привлекать западные кредиты, увеличивая свой внешний долг, что активно поддерживалось за рубежом. Взамен финансовой поддержки от России требовалось держать курс на проведение реформ, направленных на минимизацию государственного вмешательства в экономику.

В настоящее время проблема внешней  задолженности в России не стоит  так остро, как даже пять лет назад. В последние годы доля государственного внешнего долга в общем объеме государственного долга Российской Федерации неуклонно сокращалась. Это происходило вследствие осуществления  в 2003 - 2005 гг. мер по замещению внешних  заимствований внутренними, и его  досрочного погашения в 2005 -- 2007 гг. за счет средств Стабилизационного  фонда РФ.

График 3. Динамика внешнего долга  РФ, млрд. долл. США

 

С 1991 по 2000 год  наблюдалось стремительное увеличение задолженности перед другими государствами. После 2000 года появляется тенденция к снижению объема внешнего долга, которая продолжается до наших дней. В абсолютном выражении российский внешний государственный долг на 1 января 2012 года составил $35,8 млрд., что является одним из самых низких показателей в Европе. По относительным показателям, российский внешний госдолг составляет 1-2 % от объема ВВП страны. По состоянию на апрель 2012 года объем внешнего долга снизился, составив $34,8 млрд., или 1,3% ВВП. Для сравнения — после кризиса 1998 года внешний долг России составлял 146,4 % от ВВП, другими словами, Россия не была в состоянии оплатить свои расходы на тот момент, что требовало существенного изменения долговой политики государства.¹¹

 

Таблица 1. Структура государственного внешнего долга по состоянию на 1 апреля 2012г.

Наименование	Сумма, млрд. долл. США
Государственный внешний долг Российской Федерации (включая обязательства  бывшего СССР, принятые Российской Федерацией)	34,81
Задолженность перед официальными кредиторами — членами Парижского клуба	0,46
Задолженность перед официальными кредиторами — не членами Парижского клуба	1,32
Задолженность бывшим странам СЭВ	1,01
Коммерческая задолженность бывшего  СССР	0,05
Задолженность перед международными финансовыми организациями	2,36
Задолженность по еврооблигационным  займам	28,54
Задолженность по ОВГВЗ (облигации  внутреннего государственного валютного  займа)	0,02
Задолженность по гарантиям Российской Федерации в иностранной валюте	1,01

 

В структуре внешнего долга уменьшается  доля  государственных ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте, задолженности по кредитам правительств иностранных государств и МФО, увеличивается доля государственных гарантий.

На 1 апреля 2012 года основную часть  государственного внешнего долга составляет задолженность по еврооблигационным  займам – 28,54 млрд. долларов или 81,9% от внешнего госдолга. Задолженность перед международными финансовыми организациями составляет 2,36 млрд долларов или 6%.  От 4% до 4,5% в структуре внешнего госдолга составляют  коммерческая задолженность бывшего СССР, задолженность по гарантиям Российской Федерации в иностранной валюте и задолженность перед официальными кредиторами — членами Парижского клуба.  Задолженность перед официальными кредиторами — не членами Парижского клуба – 1,32 млрд долларов или 3,1% от объема внешнего государственного долга.¹²

К началу 2011 г. внешний государственный долг был снижен до 39,95 млрд. долл. Сегодня эта величина и того меньше, и составляет 34,81 млрд долларов, то есть сократилась на 13%. При нынешней инфляции внутренние займы размещаются под невысокий процент. Однако в целом и государственный внутренний долг, и совокупный внешний (государственный и корпоративный) быстро растут. Внутренний государственный долг еще на 1 января 2005 г. составлял 757 млрд. руб., на начало 2006 г. - 851 млрд. руб., на начало 2007 г. - 1028 млрд. руб. В 2007 г. он превысил 1 трлн. руб. и к 2013 г. будет не менее 2 трлн. руб. Совокупный внешний российский долг на 1 апреля 2012 г. составлял около 550 млрд. долл. и неконтролируемо растет. Следовательно, необходима более взвешенная долговая политика.

К проблемам, связанным с внешним  государственным долгом можно отнести:

1. Принципиально разные правовые  и экономические подходы практикуются  в отношении внешнего долга  бывшего СССР, принятого на себя  Российской Федерацией, и вновь  возникающего долга Российской  Федерации. Если правовой режим  первого задан спецификой заключенных  международных договоров, то использование  особых экономических подходов  и порядка отражения второго  в бюджетной отчетности вряд  ли оправданно.

2. Серьезная проблема, связанная  с долгом бывшего СССР, обусловлена  той ролью, которую исторически  играл Внешэкономбанк в расчетах  с иностранными кредиторами. Как  показали проверки, проведенные  Счетной палатой РФ, Внешэкономбанк - агент правительства Российской  Федерации по обслуживанию внешнего  долга и управлению долговыми  активами бывшего СССР и агент  правительства по обслуживанию  внутреннего валютного займа  РФ в течение 1992-1996 гг. до сих  пор функционирует вне пределов  правового поля и крайне посредственно  справляется с возложенными на  него функциями. Статус Внешэкономбанка  можно привести в соответствие  со сложностью и значимостью  решаемых им задач только путем  внесения изменений в федеральное  законодательство.¹³