Проблема государственного долга (на примере отдельных стран)

Долговое финансирование дефицита госбюджета увеличивает ставки процента и, следовательно, сокращает инвестиционные расходы. В частном секторе могут производиться либо потребительские, либо инвестиционные товары. Если рост государственных расходов "вытесняет" производство инвестиционных товаров в частном секторе, тогда уровень потребления (уровень жизни) сегодняшнего поколения не будет затронут. Однако будущее поколение унаследует меньший объем основных производственных фондов и, следовательно, будет иметь более низкий уровень дохода. Этот эффект возникает в том случае, если прирост государственных расходов происходит преимущественно за счет увеличения расходов потребительского назначения, таких как социальные трансферты, субсидии школьникам и т.д.

Таким образом, рассмотрение параграфа 1.3 показало, что соотношение может являться одним из факторов экономического роста. Расмотрены условия для снижения этого соотношения и меры, которые для этого может принять государство. Также освещена структура первичного бюджетного дефицита и его связь с самовоспроизводством долга.

4. Точки зрения на государственный долг.

Традиционная точка зрения

Поведение потребителей в условиях роста государственной задолженности весьма противоречиво, что находит свое отражение в дискуссии между сторонниками традиционной и рикардианской точек зрения на государственный долг.

Традиционная точка зрения на государственный  долг говорит о том, что государственные  займы – это фактор уменьшения национальных сбережений, сдерживания  накопления капитала. Эту точку зрения поддерживает подавляющее большинство  экономистов.

Споры по поводу государственного долга  в основном сводятся к  вопросам теории потребления. Основным критерием, по которому выявляется обоснованность применения одного из подходов является оценка влияния бюджетно-налоговой политики на расходы потребителя. Для анализа экономических последствий государственного бюджетного дефицита, необходимо знать из каких интересов исходят потребители – краткосрочных иди долгосрочных, сталкиваются ли они с ограничениями по заимствованию, а также другие аспекты теории поведения потребителя.

В долгосрочном периоде уменьшение налогов будет стимулировать  рост расходов потребителя, и будет  вести к снижению национальных сбережений. В свою очередь, сокращение сбережений приведет к росту ставки процента, а это окажет сдерживающее влияние  на инвестиции. Модель роста Солоу, показывает, что сокращение инвестиций постепенно приводит к уменьшению устойчивого  уровня капиталовооруженности и  к снижению объема производства. Поскольку  в этом случае исходные размеры капитала меньше, чем в устойчивом состоянии, соответственно,  уменьшение капитала устойчивого состояния сокращает размеры потребления и снижает уровень экономического благосостояния.

Для анализа краткосрочных последствий  изменения экономической политики, необходимо обратиться к модели IS-LM (инвестиции (I), сбережения (S), спрос на деньги (L), деньги (M)) (рисунок 1), которая показывает, что снижение налогов стимулирует расширение потребительских расходов, которое отражается на кривой IS. Сдвиг кривой IS приводит к сдвигу кривой совокупного спроса.

           Рис. 1    В краткосрочном периоде, когда цены негибки, увеличение совокупного спроса стимулирует рост объемов производства и снижает уровень безработицы. Со временем, по мере того, как цены изменятся, в экономике восстановится естественный уровень производства, а рост совокупного спроса приведет к повышению уровня цен.

Для того чтобы ввести в анализ влияние фактора международной  торговли, необходимо обратиться к  модели открытой экономики. Она показывает, что результатом сокращения национальных сбережений является положительное  сальдо торгового баланса и бюджетный  дефицит. И хотя приток капитала из-за границы смягчает воздействие изменений  бюджетно-налоговой политики на накопление капитала, при этом данное государство  становятся должником других стран. Изменение бюджетно-налоговой политики также приводит к повышению курса  национальной валюты, что делает зарубежные товары в данной стране  дешевле, а местные товары за рубежом - дороже. Модель Манделла - Флеминга  показывает, что повышение курса национальной валюты  и уменьшение чистого экспорта отчасти нейтрализуют воздействие бюджетной политики, связанной с ростом бюджетного дефицита, на объем производства и безработицу.

Снижение налогов, финансируемое  правительством за счет займов, будет  оказывать воздействие на экономику  по многим направлениям. Снижение налогов  сразу же вызовет рост потребительских  расходов. Рост потребительских расходов влияет на развитие экономики, как в  краткосрочном, так и в долгосрочном периоде.⁴

На протяжении краткосрочного периода  увеличение потребительских расходов приводит к росту спроса на товары и услуги и, таким образом, к росту объема производства и занятости. Однако ставка процента будет также расти из-за обострения конкуренции между инвесторами в связи со снижением объема сбережений. Повышение ставки процента будет сдерживать инвестиции, и стимулировать приток иностранного капитала. Курс национальной валюты по отношению к иностранным будет расти, что приведет к снижению конкурентоспособности национальных фирм на мировом рынке.

В долгосрочном плане сокращение национальных сбережений, вызванное снижением налогов, приведет к уменьшению размеров накопленного капитала и росту внешней задолженности. Поэтому объем национального продукта снизится, а доля в нем внешнего долга возрастет.

Трудно оценить конечные результаты воздействия снижения налогов на экономическое благосостояние страны. Жизнь современного поколения улучшится благодаря росту дохода и занятости, хотя весьма вероятно, что одновременно повысится и темп инфляции. Тяжелое бремя последствий нынешнего бюджетного дефицита ляжет в основном на плечи будущих поколений: они будут рождены в стране с меньшими размерами накопленного капитала и большим внешним долгом.

Рикардианская точка зрения

Рикардианская точка зрения, называемая равенством Рикардо, гласит, что государственный  долг не влияет на сбережения и накопление капитала. Этого мнения придерживается небольшая, однако довольно влиятельная  группа экономистов.

В современной теории поведения  потребителей подчеркивается, что поскольку потребители в своих поступках учитывают интересы будущего, то потребление не может зависеть только от текущего дохода. Предусмотрительность потребителя занимает основное положение в гипотезе жизненного цикла Франко Модильяни и в гипотезе постоянного дохода Милтона Фридмана. Рикардианский анализ влияния бюджетной политики на государственный долг основывается на логике поведения потребителя, учитывающего интересы будущего.

Заботящийся о будущем потребитель  понимает, что наличие в настоящее  время государственного долга означает повышение налогов в будущем. При снижении налогов, финансируемом  за счет роста государственного долга, сами налоги не уменьшаются: они просто перераспределяются во времени. Не увеличивается  и постоянный доход потребителя, а, следовательно, и потребление.

Общий принцип заключается в  том, что сумма государственного долга равна сумме будущих налогов, и если потребитель в достаточной мере учитывает будущие события, то будущие налоги для него эквивалентны текущим. Следовательно, финансирование государственных расходов за счет долга равносильно их финансированию за счет налогов. Эта точка зрения, известная как рикардианское равенство (или тезис об эквивалентности финансирования данного уровня государственных расходов посредством долга и посредством налогов), названа так в честь выдающегося экономиста XIX века Давида Рикардо (1772-1823), поскольку он первым обратил взимание на этот теоретический аргумент.⁵

Финансируемое за счет долга снижение налогов не изменяет потребления. Домашние хозяйства сберегают прирост  располагаемого дохода для оплаты предстоящего в будущем повышения налоговых обязательств, обусловленного снижением текущих налогов. Этот прирост личных сбережений равен по величине снижению государственных сбережений. Национальные сбережения - сумма личных и государственных сбережений - остаются неизменными. Поэтому снижение Налогов не приводит к тем последствиям, на которые указывает традиционный анализ.

Проведенное исследование параграфа 1.4 показало, что традиционная точка зрения на государственный долг говорит о том, что финансируемое за счет займов снижение налогов стимулирует рост расходов потребителей и приводит к сокращению национальных сбережений. Этот рост потребительских расходов повышает в краткосрочном периоде совокупный спрос и доход, но в долгосрочном плане ведет к снижению объемов накопленного капитала и дохода. В то же время, рикардианская точка зрения на государственный долг гласит, что финансируемое за счет займов снижение налогов не стимулирует роста расходов потребителей, потому что не повышает постоянный доход: оно лишь в определенной мере перераспределяет налоговое бремя от настоящего к будущим поколениям.

Споры между сторонниками двух точек  зрения на государственный долг, в  конечном счете, являются спорами по поводу поведения потребителей. Точка зрения того или иного экономиста на государственный долг зависит от того, как он видит решение таких вопросов: Стремятся ли потребители найти оптимальный вариант или они исходят из сиюминутных интересов? Сталкиваются ли они с ограничениями по заимствованию? Создают ли завещания экономические связи с будущими поколениями?

5. Проблемы измерения дефицита государственного бюджета. Взаимосвязь между внутренними и внешними долгами

Основные проблемы измерения

Дебаты между представителями этих двух точек зрения лежат в основе споров между экономистами по поводу мер бюджетно-налоговой политики. Но они не являются единственным источником противоречий. На данный момент существует три методологические проблемы измерения бюджетного дефицита:

1. Поправка на инфляцию

Меньше всего противоречий возникает  при внесении поправок на инфляцию. Почти все экономисты согласны, что  государственная задолженность должна измеряться в реальных, а не в номинальных единицах. Измеряемый дефицит должен отражать изменения реальной, а не номинальной величины государственного долга. Однако обычно при измерении бюджетного дефицита не делается поправок на инфляцию.

2. Капитальные активы

Многие экономисты считают, что  точная оценка дефицита государственного бюджета требует подсчета государственных активов, так же как и пассивов (обязательств). В частности, когда исчисляется общая государственная задолженность, необходимо вычитать государственные активы из величины государственного долга. Поэтому бюджетный дефицит должен измеряться как изменение величины долга минус изменение размеров государственных активов.

3. Неучтенные обязательства

Некоторые экономисты считают, что  при измерении бюджетного дефицита истинная картина искажается потому, что из расчета исключаются некоторые важные государственные обязательства.

Экономисты расходятся во мнении относительно важности проблемы измерения бюджетного дефицита. Некоторые из них считают, что эти проблемы столь серьезны, что существующий способ измерения  бюджетного дефицита почти непригоден.

Ни один показатель экономической  статистики не совершенен. Всякий раз, когда в средствах массовой информации встречаются количественные оценки, важно знать, что они измеряют, и что не учитывают. В особенности это относится к оценкам государственного бюджетного дефицита.

Внутренние и внешние  долги государства

Элиминирование эффекта вытеснения оказывается тем более существенным, чем выше международная мобильность капитала и активнее его приток в данную страну под влиянием превышения внутренних рыночных ставок процента над их среднемировым уровнем.

При долговом финансировании бюджетного дефицита ставки процента поднимаются  особенно значительно в том случае, когда стимулирующая фискальная политика сопровождается ограничением предложения денег в целях снижения уровня инфляции. Долговое финансирование дефицита госбюджета увеличивает спрос на деньги, а Центральный банк ограничивает их предложение. Это сочетание мер экономической политики стимулирует быстрый рост процентных ставок.

Повышение процентных ставок на внутреннем рынке увеличивает зарубежный спрос  на ценные бумаги данной страны, что  вызывает приток капитала и увеличение суммы внешнего долга. Обслуживание внешнего долга требует передачи части реального выпуска продукции в распоряжение других стран, что может вызвать сокращение национального производства в будущем.

Возросший зарубежный спрос на отечественные  ценные бумаги сопровождается повышением общемирового спроса на национальную валюту, необходимую для их приобретения. В результате обменный курс национальной валюты повышается, что способствует снижению экспорта и увеличению импорта. Сокращение чистого экспорта оказывает сдерживающее воздействие на экономику: в экспортных и в конкурирующих с импортом отраслях снижается занятость и выпуск, возрастает уровень безработицы. Поэтому первоначальное стимулирующее воздействие бюджетного дефицита может быть ослаблено не только за счет эффекта вытеснения, но и за счет отрицательного эффекта чистого экспорта, ухудшающего состояние платежного баланса страны по счету текущих операций. Но одновременно приток капитала увеличивает внутренние ресурсы и способствует относительному снижению процентных ставок на внутреннем рынке. В итоге масштабы эффекта вытеснения относительно сокращаются.⁶