Особенности инвестиций и инвестиционного процесса в переходный период на примере экономики РФ.

− доведение воздушных  судов до состояния полной летной годности с полностью восстановленными межремонтными ресурсами судна, узлов и агрегатов;

− передачу готового воздушного судна в аренду (лизинг) авиакомпаниям-эксплуатантам.

По показателю объема лизингового  портфеля  по итогам  2010 года ЗАО  ИФК «Авиализинг» заняло 117 место  в рэнкинге крупнейших лизинговых компаний РФ по версии «Эксперта РА». Положительно на рейтинге компании сказывается очень высокая доля собственных средств в структуре источников финансирования деятельности (85,1% пассивов на 01.01.2011), наличие значительного опыта  и длительной истории работы в сегменте операционной аренды воздушных судов, высокий уровень рентабельности активов и капитала (по итогам 2010 года рентабельность активов составила 27,2%, капитала  - 89,5%). Также позитивное влияние на рейтинг оказали надежные партнеры по страхованию предметов лизинга, умеренно высокий уровень транспарентности, наличие аудированной отчетности в соответствии с МСФО.

“Консолидированный отчет о финансовом положении”¹⁰

По состоянию на 31 декабря 2009 года (в тысячах российских рублей)

Авиационная промышленность России гражданского назначения находится  в глубоком кризисе. Сегодня из множества  российских авиаперевозчиков положительный  баланс деятельности имеет лишь незначительная часть компаний, но даже они не в  состоянии самостоятельно закупать технику. Пример постоянного партнера компании «Авиализинг» , ОАО «Авиакомпания «ЮТэйр», подтверждает, что эксплуатация самолетов, прошедших капитальный ремонт, с полными межремонтными ресурсами комплектующих изделий, со всеми техническими мероприятиями, выполненными в соответствии с официальными эксплуатационными бюллетенями, предоставляемых в лизинг в состоянии полной летной годности, является достаточно выгодной для стабильно развивающихся авиакомпаний.

Выходом из положения становится сотрудничество с лизинговыми компаниями, которые берут на себя функцию  финансирования закупки.

¹⁰Годовой отчёт ЗАО ИФК «Авиализинг» за 2009 год. С.2

В силу дороговизны авиационной  техники, для авиакомпаний – это возможность оптимально, с точки зрения планирования ресурсов, использовать собственные и взятые в лизинг воздушные суда в состоянии полной летной годности, расширять пассажирские перевозки без крупных единовременных затрат при одновременном надлежащем обеспечении безопасности полетов.

§2.2. Проблемы и перспективы применения лизинга как инструмента инвестиций ЗАО ИФК «Авиализинг».

Лизингу до кризиса удалось  стать значимым инструментом инвестиций, модернизации, обновления производства. Однако и этот сегмент российского финансового рынка не лишён проблем. Несмотря на произошедшие в законодательстве о лизинге изменения, остается еще много нерешенных вопросов в области лизинговых отношений авиационной отрасли. В частности, не урегулирован вопрос по использованию малой авиации, не решен и вопрос по Кейптаунской Конвенции, которая должна способствовать развитию лизинга авиатехники на международном уровне.

Нерешёнными проблемами для  ЗАО ИФК “Авиализинг” остаются: возмещение НДС, несовершенство законодательной базы (отсутствие в законодательстве оперативного лизинга.)

Трудности с зачетом и  возмещением НДС, уплачиваемого  лизингодателем в бюджет при покупке  оборудования. В соответствии со статьей 176 Налогового кодекса РФ процедура  возмещения НДС в настоящее время  осуществляется следующим образом: в течение трех месяцев проводится камеральная проверка, а затем  выносится решение. За этот промежуток времени лизингодатель обязан уплачивать налог за следующие после подачи декларации с возмещением периоды. Финансовые ресурсы, частью которых  является НДС, являются основой деятельности лизинговой компании. В случае задержки возмещения страдают получатели лизинговых

инвестиций, поскольку цена сделки увеличивается. При этом переход  к уплате НДС раз в три месяца объективно влечет за собой увеличение сроков возмещения НДС до года.

Принятие текущей редакции Федерального Закона РФ "О лизинге" исключило из него понятие оперативного лизинга как такового. Между тем рынок лизинга в своем развитии неминуемо проходит этап использования преимущественно финансового лизинга и на более высокой ступени характеризуется широким применением лизинга оперативного. Опыт стран с развитым рынком лизинга это подтверждает.

Оперативный лизинг также  закреплен в Конвенции УНИДРУА "О международном финансовом лизинге", к которой присоединилась и Россия. Между тем согласно действующему российскому законодательству фактически сделка оперативного лизинга будет  квалифицирована как обычный  прокат, при котором имущество  дается во временное пользование, а  значит, никаких преимуществ лизинга  эта сделка иметь не будет. Для авиационной отрасли более перспективным видом лизинга является оперативный лизинг, в отличие от финансового лизинга, срок сделки составляет 5-10 лет, что позволяет как лизингодателю, так и лизингополучателю более гибко реагировать на требования и изменения рынка. Кроме того, появляется возможность более быстрого пополнения и обновления парка воздушных судов, планирования оперативной деятельности на более короткий период. Отсутствие в законодательстве понятия оперативный лизинг лишает компанию “Авиализинг” возможности заниматься этим видом деятельности, что существенно бы облегчило существование как лизингодателя, так и лизингополучателя. Чтобы увеличить сроки аренды оборудования и лётных средств, компания “Авиализинг” применяет схему оперативной аренды, в таком случае, лишаясь всех преимуществ при осуществлении лизинга.

Ещё одной немаловажной проблемой  в работе компании является отсутствие системы регистрации прав на воздушные судна (ВС). Это значит, что не существует документов государственных органов, подтверждающих права на ВС, что осложняет процесс получения кредитов в банках в связи с отсутствием возможности подтвердить права на ВС (заёмные средства для компании тоже являются источниками для осуществления деятельности как лизингодателя), при этом выдача свидетельства о государственной регистрации не подтверждает никаких прав на ВС. В связи с этим, единственными документами, свидетельствующими о праве собственности лица, являются договор купли-продажи и акты приемки-передачи. Далее – многочисленные меры контроля в виде регистрации и сертификации ВС, периодического продления ресурсов самого воздушного судна и двигателей, сопровождающегося необходимостью проведения различных работ на ВС, периодического проведения капитального ремонта воздушного судна, соблюдение постоянно обновляющихся требований к воздушным судам. Все это делает лизинг авиатехники максимально капиталоемким, что при отсутствии государственной поддержки и предоставления определенных налоговых льгот, оказывает существенное влияние на финансовое положение компании “Авиализинг”.

Достаточно дать лизинговым компаниям хотя бы небольшие льготы, создать благоприятное институциональное  поле и ослабить давление ФНС (в части  возврата НДС, например, — ведь это  сильный удар по ликвидности лизинговых компаний), и лизинг станет эффективнейшим инструментом модернизации, в том числе в сфере частно-государственного предпринимательства , и поддержки малого и среднего бизнеса.

Внимание Компании сконцентрировано на сегменте перспективных потребителей, быстроразвивающихся авиакомпаниях, имеющих значительный собственный  парк среднемагистральных и региональных воздушных судов и способных  своевременно осуществлять лизинговые платежи. “Именно по этим критериям для сотрудничества была выбрана авиакомпания «ЮТэйр», входящая в пятерку крупнейших авиакомпаний России. Компания намерена укреплять свои позиции среди крупнейших лизинговых компаний России, а также предоставлять своим клиентам продукт, качество которого постоянно совершенствуется. ”¹¹ Несмотря на кризис, обновление парка российских авиаперевозчиков – это насущная необходимость. К 2011 -2013 годам начнется определенная стабилизация рынка авиаперевозок и SSJ100, по мнению руководства компании, единственный реальный конкурент зарубежной авиатехнике на российском рынке, именно поэтому свое будущее компания «Авиализинг» связывает с проектами перевооружения отечественных авиакомпаний новыми региональными самолетами Sukhoi Superjet 100.

“В 2008-2009 годах российские лизингодатели столкнулись с целой массой новых для себя проблем, которых никогда ранее не испытывали в силу “молодости” отечественного лизингового рынка.  Опережая самые позитивные прогнозы, рынок лизинга стремительно растет. Завершатся проекты, которые были заморожены в кризис и реализованы сразу же после его окончания. Но всё же потребности экономики в обновлении основных фондов остаются огромными, в связи с чем лизинговое финансирование будет пользоваться устойчивым спросом. Основными направлениями роста рынка лизинга должны стать:

• автотранспорт
• авиатехника
• железнодорожный состав (в силу специфики перевозок в России на большие расстояния и высокого износа нынешнего парка)
• недвижимость
• ИТ-оборудование

 Очень важно чтобы  решился вопрос сохранения ускоренной  амортизации для лизингового  имущества (отменена ускоренная  амортизация по отдельным группам  оборудования).

¹¹Годовой отчёт ЗАО ИФК «Авиализинг» за 2008 год. С.10

Прогнозируемый прирост объема новых сделок на рынке в 2011 году будет на уровне 40-50%, около 1 трлн. рублей. По прогнозам аналитиков, в 2012 году превышение темпов прироста профинансированных средств над темпами прироста полученных лизинговых платежей продолжится, что характеризует период роста рынка.”¹²

“В 2012 году прирост новых сделок может составить еще 20-30% (если не произойдет отмена ускоренной амортизации). Но в случае отмены ускоренной амортизации, рынок лизинга в 2012 году может сократиться в 2-3 раза. Пока высокий уровень износа основных фондов в экономике обуславливает доминирование финансовой аренды, но в случае отмены повышающих коэффициентов амортизации спрос резко сместится в сегмент оперативного лизинга. При сохранении текущего регулирования переток активности лизингодателей в сегмент оперативного лизинга будет постепенным.” ¹³

Лизинг в России - сравнительно новый вид деятельности. Для стимулирования инвестиций в производственную сферу, для обновления промышленного потенциала, для повышения конкурентоспособности отечественных производителей нашей стране необходимо развивать лизинговые отношения.  Для этого в первую очередь следует добиваться появления лизинговых сделок с достаточно длинными сроками действия (не менее 3-х лет). Ведь именно такие договоры будут нести реальные инвестиции в экономику. Как известно, лизингодатели в России пользуются

общими положениями бухучета и формами отчетности. С учетом отсутствия у лизинговых компаний специального регулятора и определенной консервативности в части изменения стандартов бухучета, ввести показатель просрочки  можно либо для всех субъектов  экономики, либо ни для кого. Введение требования обязательно указывать в бухгалтерской отчетности

¹² Эксперт РА. Рэнкинг лизинговых компаний России по итогам 2010 года 

¹³ Романовский Р. Самиев П. Дайте свободу лизингу. «Эксперт» №39 4.10.2010

информацию о просроченной задолженности повысило бы достоверность таких данных, а также стимулировало бы даже менее строгие в части бизнес-процедур компании регулярно отслеживать уровень показателя. Однако, несмотря на очевидную важность показателя, значительная доля компаний

пока высказывается против раскрытия проблемной задолженности  в отчетности. Многие компании полагают, что необходимо сближение принципов российского бухгалтерского учета с международными, или вовсе переход на учет согласно правилам МСФО.

Российский лизинговый бизнес развивается, перед ним ставятся сложные задания. Правительство  планирует достичь в кратчайший срок уровня 25-30 процентов от общего объема инвестиций в основной капитал. Странам с развитой рыночной экономикой достичь этого удалось более  чем за сорок лет. Чтобы догнать  эти страны за развитием лизинговых операций, необходимо увеличить частицу  инвестиций из использования лизинга  в десятки раз. Следовательно, прогноз  социально-экономического развития России на ближайшие годы - достичь мирового уровня развития финансового лизинга. При этом нужно отметить, что участники  российского лизингового процесса постепенно набираются опыта и приобщаются  к процессу активизации инвестиционной деятельности в России.