Международные валютные системы

     Адаптивность – это способность поддерживать относительную стабильность валютного механизма и эластичность его приспособления к изменениям условий мировой экономики. Высокоэффективная международная валютная система должна минимизировать потери при устранении платежного дисбаланса в короткие сроки. Она должна обладать определенной способностью к саморегулированию;

         Ликвидность - это означает наличие достаточного объема пользующихся доверием международных резервных активов для обеспечения платежей и устранения неравновесия платежных балансов;

        Доверие - означающее полную уверенность субъектов международных экономических отношений в том, что валютная система функционирует адекватно поставленным перед ней задачам, а международные резервные активы не обесцениваются и сохраняют свою относительную и реальную стоимость.

        Валютный курс, представляющий собой цену национальной валюты, выраженную в иностранной валюте, оказывает огромное влияние на валютообменные операции, международную торговлю, инвестиции — на все, что связывает национальную экономику с мировым рынком. В денежно-кредитной политике валютный курс занимает центральное место. Он может применяться как экономический показатель, целевой ориентир или инструмент достижения желаемых результатов.

Валютный курс как экономический показатель позволяет, например, рассчитать цену экспорта и импорта, объем иностранных инвестиций в национальной валюте. На макроэкономическом уровне валютный курс связан с инфляцией и рядом других показателей (эффективность экспорта и импорта, отток капитала, международная ликвидность и т.д.). Он является индикатором внешней конкурентоспособности страны, показывает направление корректировки платежного баланса. Однако прежде всего валютный курс является денежным показателем. Он характеризует эффективность проводимой государством денежно-кредитной политики. Например, при отсутствии значительных изменений в экономической среде обесценение национальной валюты означает слабую денежно-кредитную политику относительно других стран.

 

1.4. Европейская валютная  система  
Европейская валютная система (ЕВС) - форма организации отношений стран - членов Европейского союза (ЕС) в валютной сфере, имеющая целью обеспечить устойчивое соотношение курсов национальных валют этих государств и тем самым содействовать стабилизации их внешнеэкономических связей в целом. 
       Изначально членами ЕВС стали восемь из девяти стран Европейского экономического сообщества; Великобритания приняла решение не участвовать в едином курсовом механизме. 
       ЕВС базировалась на трех основных элементах.  
       Первый - обязательство стран-участниц поддерживать колебание рыночного курса своих валют в пределах узкого диапазона – от взаимного центрального курса. От государств, согласившихся стать членами ЕВС, требовалось ограничивать взаимные курсовые колебания 2,25% в ту или иную сторону (для стран, находящихся в сложном финансовом положении, – 6% на переходный период). 
       Второй элемент ЕВС - специальная Европейская валютная единица (ЭКЮ), основанная на корзине национальных валют. В рамках ЕВС были зафиксированы обменные курсы валют с помощью, так называемого Механизма обменных курсов (МОК). ЭКЮ был обеспечен средствами в размере 20% золотовалютных резервов стран-участниц, которые вносились в обмен на эквивалентное количество ЭКЮ на депозиты в Европейский фонд валютного сотрудничества. 
       Третий элемент ЕВС - механизм оказания кредитной и взаимной финансовой помощи тем правительствам, которые испытывают финансовые затруднения при поддержании рыночного курса своей валюты в пределах согласованного диапазона отклонений. Этот механизм состоял из двух частей: системы краткосрочной (до 75 дней) взаимопомощи центральных банков на двусторонней основе и системы валютной поддержки на многосторонней основе из специального финансового фонда ЕЭС на условиях краткосрочного кредитования (до трех месяцев с правом пролонгации кредита еще на такой же срок) и среднесрочного финансирования (от 2 до 5 лет).

        Европейский валютный институт разработал механизм перехода к третьей ступени плана экономического и валютного союза и представил сценарий введения евро до 2002 г. Он же осуществлял постоянную работу с правительствами государств по выполнению «критериев конвергенции» для присоединения к ЕЭВС. 
       Проблемы связанные с (ЕВС) 
       Одним из основных рисков для евро как новой международной валюты является то, что за ним стоит не единое государство с четко выраженными интересами и целями, а несколько государств, различающихся по экономическому и политическому весу, по культурным и правовым традициям. Созданные наднациональные институты имеют ограниченные полномочия, делегированные национальными государствами. Как известно, в экономическом и валютном союзе важнейшие решения в области денежно-кредитной, валютной и финансовой политики принимаются разными институтами на основе сложного механизма, который не может конкурировать с эффективной централизованной валютной политикой США. Реализация политики внутри ЭВС часто затруднена институциональными и процедурными сложностями, которые при возникновении кризисных ситуаций могут сыграть отрицательную роль. Прежде всего, речь идет о координации действий между ЕЦБ, отвечающим за денежно-кредитную и валютную политику. Советом ЭКОФИН, который формирует финансовую политику всех государств ЕС, Советом евро-11, отвечающим за экономическую и финансовую политику одиннадцати государств-членов ЭВС, и национальными правительствами, в ведении которых осталось немало оперативных вопросов. 
        Главная проблема состоит в том, что регулированием денежного обращения и кредитных отношений занимается ЕЦБ, а финансовая политика находится в руках министров экономики и финансов государств-членов ЕС. Правовые рамки денежно-кредитной и валютной политики в ЭВС ограничивают возможности проведения активной политики на международных валютных рынках. Общая денежно-кредитная политика и даже единая валюта не устраняют специфики отдельных государств внутри валютного союза, которая потенциально чревата столкновением интересов. Например, слабый евро наносит больший ущерб интересам наиболее крупных и развитых стран, а в случае чрезмерного укрепления евро неизбежны снижение темпов экономического роста и социальные издержки в менее развитых странах. Кроме того, ориентация ЕЦБ прежде всего на поддержание стабильности цен и жесткий контроль за денежной массой евро не способствует экспансии на мировых валютных рынках. По этим причинам, несмотря на наличие общих стратегических целей и экономическую конвергенцию, сохраняются противоречия. 
        При обострении ситуации наличие единых учетных ставок будет устраивать далеко не все государства ЭВС, поскольку правительства более слабых стран не смогут потребовать от Европейского центрального банка изменения ставок для девальвации своих валют. Передача валютной и денежно-кредитной политики в ведение ЕЦБ фактически лишает национальные государства главных средств оперативного регулирования, а валютный союз по определению не может приспосабливать свою политику к текущим потребностям отдельных стран. 
       Неоднородность состава валютного союза создает большие трудности и для проведения единообразной денежно-кредитной политики ЕЦБ на территории валютного союза, что в конечном счете может снизить ее эффективность. По прогнозам в ближайшие 10 лет уровень инфляции в Италии, Испании и Португалии будет значительно выше, чем в других странах ЭВС. Само создание валютного союза порождает экономические и политические проблемы для государств ЕС: речь идет не только о вероятных шоковых воздействиях, но и асимметрии в реакции государства на эти воздействия. 
       Государствам-членам ЭВС все труднее обеспечивать своему населению надежные гарантии занятости, короткую рабочую неделю и при этом высокий уровень заработной платы. Наличие валютного союза оказывается несовместимым с щедрыми пособиями по безработице, высокими налогами, значительными ограничениями для работодателей в трудовом законодательстве. Для многих становится очевидным, что появление евро, который облегчает анализ финансово-экономического положения европейских компаний, оказалось катализатором дальнейшей концентрации капитала. Этот процесс, уже набравший высокие темпы в условиях глобализации, приобрел еще более ярко выраженный характер. 
        С одной стороны, члены ЕС, оставшиеся вне зоны евро, не без оснований опасаются, что они могут потерять влияние в принятии экономических и политических решений, касающихся ЕС в целом: по поводу единого внутреннего рынка, бюджетно-налоговой политики и др. Хотя все экономические решения, не касающиеся единой кредитно-денежной политики, принимаются официальным органом -- Советом министров финансов и экономики стран ЕС, но на практике введение единой валюты может привести к более тесной координации экономической, бюджетно-налоговой, социальной политики стран-членов ЭВС. Например, страны зоны евро могут прибегнуть к таким средствам, как общая бюджетно-налоговая политика и усиление гармонизации в налоговой сфере и в экономическом законодательстве. В Совете министров финансов и экономики стран ЕС государства ЭВС также будут составлять большинство, что может отрицательно отразиться на интересах аутсайдеров в случае разногласий.

    

  2. Сотрудничество России с МВФ

\   Ямайская система (с 1976г. по настоящее время).В 1976г. в г. Кингстон на о. Ямайка прошла конференция, на которой были выработаны принципы новой валютной системы. 
       Основные черты системы: 
1) полная демонетизация золота, т.е. утрата им денежных функций, а следовательно и отмена золотого содержания всех валют. В основе стоимости валют теперь не лежит золото. Оно является:

· обычным товаром и цена его определяется соотношением спроса и предложения; 
· резервом - государство хранит золото в своих резервах (монетарное золото);

2) каждая страна имеет право  выбора режима валютного курса (плавающий или фиксированный). Пределов  колебаний курса не существует; 
3) страны-члены МВФ обязаны прилагать все усилия для избежания беспорядочных колебаний валютных курсов (но см. пункт 2). Данная система построена на принципе сочетания долгосрочной гибкости валютных курсов и, одновременно, их краткосрочной стабильности; 
4) система основана не на одной, а на нескольких ключевых валютах. Резервными валютами официально признаны: USD, DEM, GBP, FRF, JPY, CHF; 
5) создание СДР (специальные права заимствования) как главного резерва взамен золота. СДР – международные платежные и резервные средства стран-членов МВФ используемые для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах и в качестве расчетной единицы МВФ. 
Стоимость СДР рассчитывается как средневзвешенная стоимость 4 ключевых валют входящих в основную валютную корзину: 
USD - американский доллар; 
GBP - английский фунт стерлингов; 
JPY - японская иена; 
EUR - евро. 
Каждой валюте присвоен удельный вес в зависимости от уровня экономического развития страны и степени участия в международной торговле:

6) признавалось право на образование  региональных валютных группировок (например, Европейская валютная  система (ЕВС)); 
7) усилена роль МВФ в качестве регулятора международных валютных отношений. На конференциях МВФ страны договариваются о совместных действиях по урегулированию курсовых колебаний и валютной нестабильности, вызванных неравновесием платежных балансов стран-участниц. Широко практикуется выделение стабилизационных кредитов тем странам, чьи валюты нуждаются в поддержке;

У каждой страны-члена МВФ есть своя резервная позиция в МВФ, т.е. каждая страна имеет квоту. 25% своей квоты любая страна может в любой момент взять в кредит без всяких условий. 
В экономической литературе все чаще говорится о необходимости совершенствования мировой валютной системы. Сторонники одной концепции говорят о целесообразности постепенного переход к коллективной резервной валюте, эмиссия которой могла бы осуществляться исходя из потребностей международного экономического оборота и интересов всех стран. Сторонники другой ратуют за усиление в международной валютной сфере роли ряда ведущих национальных валют и некоторых региональных расчетных единиц в противовес практически монопольному положению USD, т.е. доказывается целесообразность перехода к «многовалютному» стандарту. Однако продолжающееся соперничество трех основных центров современного экономического развития продолжает оставаться причиной нынешних валютных противоречий. 
 
        2. Сотрудничество России МВФ 
Одним  из  наиболее  важных  понятий,  используемых  на  валютном  рынке,

является понятие реального и номинального валютного курса.

  Реальный валютный  курс можно определить как  отношение  цен  товаров  двух

стран, взятых в соответствующей валюте.

  Номинальный валютный  курс показывает обменный курс валют,  действующий  в

настоящий момент времени на валютном рынке страны.

  Валютный курс, поддерживающий  постоянный паритет покупательной  силы:  это

такой  номинальный  валютный  курс,  при  котором  реальный  валютный   курс

неизменен.

  Кроме реального валютного курса, рассчитанного  на  базе  отношения  цен,

можно использовать этот же показатель, но с другой базой.  Например,  приняв

за нее отношение стоимости рабочей силы в двух странах.

  Курс национальной  валюты может  изменяться  неодинаково  по  отношению  к

различным валютам во времени. Так, по отношению к сильным валютам  он  может

падать,  а  по  отношению  к  слабым  –  подниматься.  Именно  поэтому   для

определения динамики курса валюты  в  целом  рассчитывают  индекс  валютного

курса. При его исчислении каждая валюта получает свой вес в  зависимости  от

доли приходящихся на нее внешнеэкономических  сделок  данной  страны.  Сумма

всех весов составляет единицу (100%). Курсы валют  умножаются  на  их  веса,

далее суммируются все полученные величины и берется их среднее значение.

  В современных условиях  валютный курс формируется, как  и  любая  рыночная

цена, под воздействием спроса и предложения.  Уравновешивание  последних  на

валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня  рыночного  курса

валюты. Это так называемое «фундаментальное равновесие».

  Размер спроса на  иностранную валюту определяется  потребностями  страны  в

импорте товаров и услуг, расходами  туристов  данной  страны,  выезжающих  в

иностранные государства, спросом на иностранные финансовые активы и  спросом

на  иностранную  валюту  в  связи  с  намерениями  резидентов   осуществлять

инвестиционные проекты за рубежом.

  Чем выше курс иностранной  валюты, тем меньше спрос на  нее; чем ниже  курс

иностранной валюты, тем  больше спрос на нее.

  Размер предложения  иностранной  валюты  определяется  спросом  резидентов

иностранного государства на валюту данного государства, спросом  иностранных

туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных  инвесторов  на

активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и  спросом  на

национальную  валюту  в  связи  с  намерениями   нерезидентов   осуществлять

инвестиционные проекты в данном государстве.

  Так, чем выше курс  иностранной валюты по отношению  к  национальной,  тем

меньшее количество национальных субъектов валютного рынка готово  предложить

их валюту в обмен на иностранную и  наоборот,  чем  ниже  курс  национальной

валюты  по  отношению  к   иностранной,  тем  большее  количество  субъектов

национального рынка готово приобрести иностранную валюту. 
 
       2.1 Вступление России в МВФ и программа финансовой стабилизации 
Институциональная структура международных валютно-кредитных и  финансовых

отношений включает в себя  многочисленные  международные  организации.  Одни

из  них,  располагая  большими  полномочиями   и   ресурсами,   осуществляют

регулирование  международных  валютно-кредитных  и   финансовых   отношений.

Другие   представляют  собой  форум  для  межправительственного  обсуждения,

выработки  консенсуса  и  рекомендаций  по  валютной  и  кредитно-финансовой

политике. Третьи обеспечивают  сбор  информации,  статистические  и  научно-

исследовательские  издания  по  актуальным  валютно-кредитным  и  финансовым

проблемам и экономике в целом. Некоторые из них выполняют все  перечисленные

функции.

Международные валютно-кредитные и финансовые  организации  условно  можно назвать международными финансовыми институтами. Эти  организации  объединяет

общая  цель  –  развитие  сотрудничества   и   обеспечение   целостности   и

стабилизации сложного и противоречивого всемирного хозяйства,  регулирование

МЭО, в том числе валютно-кредитных  и  финансовых.  К  ним  относятся:  Банк

международных  расчетов,  Международный  валютный  фонд,   Всемирный   банк,

Международная    ассоциация    развития,    Международное    агентство    по

инвестиционным  гарантиям  и  др.,  а  также  региональные  банки  развития,

валютно-кредитные и финансовые организации ЕС.

 К организациям, имеющим  всемирное  значение,  относятся, прежде  всего,

специализированные институты ООН – МВФ и группа МБРР, а также ГАТТ,  которое в 1995 г. преобразуется во Всемирную торговую  ассоциацию.  Непосредственная роль  ООН  в  международных  валютно-кредитных   и   финансовых   отношениях ограничена. Однако при решении проблем развивающихся  стран  на  Конференции ООН по торговле и развитию – ЮНКТАД (с 1964 г. раз в 3-4  года)  обсуждаются валютно-кредитные вопросы наряду с проблемами мировой торговли  и  развитием этих стран. Проблемы мировой валютной  системы  обсуждаются  в  Комитете  по «невидимым» статьям и финансированию,  связанному  с  мировой  торговлей,  с «официальной помощью  развитию».  Он  зани мается  также  проблемами  доступа

развивающихся стран на  мировой  рынок  капиталов,  гарантий  по  экспортным