Международные валютные системы

Италия, Чехословакия и Польша.  К  1936  г.,  в  связи  с  отменой  золотого

стандарта во Франции, золотой блок распался.

  Во время второй  мировой войны все валютные блоки распались.

   Преимущества и  недостатки золотого стандарта.

  Преимущества:

  1)  обеспечение  стабильности,  как  во  внутренней,  так  и  во  внешней

экономической политике, что объясняется следующим: транснациональные  потоки

золота  стабилизировали  обменные  валютные  курсы  и  создали   тем   самым

благоприятные условия для роста и развития международной торговли;

  2) стабильность курсов  валют, что  обеспечивает  достоверность  прогнозов

денежных потоков компании, планирование расходов и прибыли.

  Недостатки:

  1) установленная зависимость  денежной  массы  от  добычи  и  производства

золота (открытие новых месторождений и увеличение  его  добычи  приводило  к

транснациональной инфляции);

  2)  невозможность  проводить  независимую   денежно-кредитную   политику,

направленную на решение внутренних проблем страны.

  Вторая мировая война  привела к  кризису  и  распаду  Генуэзской  валютной

системы, которая была заменена на Бреттон-Вудскую.

 

1.2. Бреттон- Вудсская система      

  Вторая  валютная  система  была  официально  оформлена  на  Международной

валютно-финансовой конференции ООН, проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в  г.

Бреттон-Вудсе (США). Здесь также были основаны МВФ и МБРР.

  Цели создания второй  мировой валютной системы:

  1. Восстановление обширной свободной торговли.

  2. Установление стабильного  равновесия системы международного  обмена  на

основе системы фиксированных валютных курсов.

  3.  Передача  в  распоряжение  государств  ресурсов  для  противодействия

временным трудностям во внешнем балансе.

  Вторая МВС базировалась  на следующих принципах:

> Установлены твердые  обменные курсы валют стран-участниц  к  курсу  ведущей

   валюты;

> Курс ведущей валюты  фиксирован к золоту;

> Центральные банки  поддерживают стабильный курс  своей валюты по  отношению

   к ведущей (в рамках +/- 1%) валюте с помощью валютных  интервенций;

>  Изменения  курсов  валют  осуществляются   посредством   девальвации   и

   ревальвации[2];

> Организационным звеном  системы являются МВФ  и  МБРР.  МВФ  предоставляет

   кредиты в иностранной  валюте для покрытия дефицита  платежных  балансов  в

   целях поддержки  нестабильных валют, осуществляет  контроль за  соблюдением

   странами-членами  принципов  МВС,  обеспечивает  валютное  сотрудничество

   стран.

  Под давлением США в рамках Бреттон-Вудской системы утвердился  долларовый

стандарт – МВС, основанная на господстве доллара (США обладали 70% от  всего

мирового запаса золота). Доллар  –  единственная  валюта,  конвертируемая  в

золото,   стал   базой   валютных   паритетов,    преобладающим    средством

международных расчетов,  валютной  интервенции  и  резервных  активов.  Было

установлено золотое соотношение доллара США: 35 долл. за 1  тройскую  унцию.

США установили  монопольную  валютную  гегемонию,  оттеснив  своего  давнего

конкурента – Великобританию.

  Таким  образом,  национальная  валюта  США  стала  одновременно  мировыми

деньгами,  и  поэтому  Бреттон-Вудская  валютная  система  часто  называется

системой золотодолларового стандарта.

  Вторая МВС могла существовать лишь до тех пор, пока  золотые  запасы  США

могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. Однако  к  началу

70-х гг.  произошло  перераспределение  золотых  запасов  в  пользу  Европы.

Появляются и значительные проблемы с международной ликвидностью, так как  по

сравнению с увеличением объемов международной торговли  добыча  золота  была

невелика. Доверие к доллару как резервной валюте падает и из-за  гигантского

дефицита  платежного  баланса  США.  Образуются  новые   финансовые   центры

(Западная Европа и  Япония), что приводит  к утрате  США  своего  абсолютного

доминирующего  положения  в  мире.  Отчетливо  проявляется  парадоксальность

данной  системы,  основанной  на  внутреннем  противоречии,  известном   как

парадокс, или дилемма Триффена.

  По дилемме  Триффена,  золотодолларовый  стандарт  должен  совмещать  два

противоположных требования:

  1 – эмиссия ключевой  валюты должна коррелировать  с  изменением  золотого

запаса страны. Чрезмерная эмиссия ключевой валюты, не  обеспеченная  золотым

запасом,  может  подорвать   обратимость  ключевой  валюты  в  золото  и  со

временем вызовет кризис доверия к ней;

  2 – ключевая валюта  должна выпускаться  в  количествах,  достаточных  для

того,  чтобы  обеспечить  увеличение  международной   денежной   массы   для

обслуживания  возрастающего  количества  международных  сделок.  Поэтому  ее

эмиссия должна намного превосходить золотой запас страны.

  Таким образом,  возникает  необходимость  пересмотра  основ  существующей

валютной  системы;  ее  структурные  принципы,  установленные  в  1944   г.,

перестали  соответствовать  условиям  производства,   мировой   торговли   и

изменившемуся соотношению  сил  в  мире.  Сущность  кризиса  Бреттон-Вудской

системы заключается в противоречии между интернациональным характером МЭО  и

использованием  для  их  осуществления  национальных   валют,   подверженных

обесцениванию (преимущественно доллара).

  Причины кризиса Бреттон-Вудской  валютной системы:

  1. Неустойчивость и  противоречия экономики. Начало  валютного  кризиса  в

1967 г. совпало с замедлением  экономического роста.

  2.  Усиление   инфляции   отрицательно   влияло   на   мировые   цены   и

конкурентоспособность фирм,  поощряло  спекулятивные  перемещения  «горячих»

денег. Различные темпы  инфляции  в  разных  странах  оказывали  влияние  на

динамику курса валют, а снижение покупательной способности  денег  создавало

условия для «курсовых перекосов».

  3. Нестабильность платежных  балансов. Хронический дефицит балансов  одних

стран (особенно США, Великобритании) и активное сальдо других (ФРГ,  Япония)

усиливали резкие колебания курсов валют соответственно вниз и вверх.

  4.  Несоответствие  принципов   Бреттон-Вудской   системы   изменившемуся

соотношению  сил  на  мировой  арене.  Валютная   система,   основанная   на

международном использовании подверженных обесценению  национальных  валют  –

доллара   и   отчасти   фунта   стерлингов,   пришла   в   противоречие    с

интернационализацией мирового хозяйства.  Это  противоречие  Бреттон-Вудской

системы  усиливалось  по  мере  ослабления  экономических  позиций   США   и

Великобритании,  которые   погашали   дефицит   своих   платежных   балансов

национальными валютами, злоупотребляя их  статусом резервных валют. В  итоге

была подорвана устойчивость резервных валют.

  Принцип американоцентризма, на  котором  была  построена  Бреттон-Вудская

система, перестал соответствовать новой  расстановке  сил  с  возникновением

трех мировых центров: США – Западная  Европа  –  Япония.  Использование  США

статуса   доллара   как    резервной    валюты    для    расширения    своей

внешнеэкономической  и  военно-политической  экспансии,  экспорта   инфляции

усилило   межгосударственные   разногласия   и    противоречило    интересам

развивающихся стран.

 

        1.3 Современная международная валютная система. 
        Международная валютная система включает в себя следующие элементы:

1) Национальные валюты и международные счетные валютные единицы, условия взаимной конвертируемости валют;

межгосударственное регулирование валютных ограничений;

2) Межгосударственное регулирование международного кредита;

3)Унификация основных форм международных расчетов;

4)Режим международных валютных рынков;

5)Международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование.

       Отличие региональных валютных систем от международной валютной системы заключается только в том, что региональные системы включают ограниченное число стран-участниц.

Элементы международной валютной системы можно распределить на три группы:

      1. Валютные элементы:

• национальные валюты и международные счетные единицы;
• условия взаимной конвертируемости и обращения национальных валют;
• валютный паритет;
• валютный курс;
• национальные и международные механизмы регулирования валютного курса.

      2. Финансовые элементы:

1. Международные валютно-финансовые рынки;

2.  Инструменты международных валютно-финансовых рынков и механизмы торговли этими инструментами.

3. Международные расчеты, обслуживающие  движение товаров, факторов производства  и финансовых инструментов. Это относительно самостоятельная группа, имеющая, однако, огромное значение в системе валютно-кредитных отношений.

          В соответствии с Уставом Международного валютного фонда официальной резервной валютой МВФ является СДР — специальные права заимствования (Special Drawing Rights - SDR). СДР представляет собой корзину валют, включающую валюты наиболее развитых стран мира. Решение о выпуске СДР было принято в 1970 г. (первая Поправка к Уставу МВФ). Вначале СДР были приравнены по золотому содержанию к доллару США. На тот период это составляло 8,5% незолотых международных резервов. В течение нескольких последующих лет проходили дискуссии относительно роли СДР в мире плавающих валютных курсов и новые выпуски не проводились. Доля СДР в мировых резервах сократилась до 4%. 15 стран рассчитывали собственные курсы в СДР, ряд государственных и частных организаций приняли СДР как официальную собственную расчетную единицу, в СДР выпускались облигации, выдавались кредиты и принимались банковские депозиты. Это был очень короткий «золотой век» СДР, закончившийся к середине 80-х годов. Сегодня СДР занимает свое определенное место в структуре мировых и национальных валютных резервов, и их использование носит достаточно специфичный ограниченный характер. Расчеты курса СДР производятся ежедневно, ежемесячно, ежеквартально и ежегодно.

        Порядок расчета курса СДР следующий:

На основе публикуемых курсов национальных валют (фик- сингов) определяются среднедневные курсы USD в национальных валютах. На основе зафиксированных курсов национальных валют к USD определяется курс доллара США к национальным валютам, который и используется для расчетов. Определяются индексы курса доллара США в национальных валютах как отношение курса последующего периода к предыдущему. Определяются удельные веса значимости отдельных валют в корзине СДР. С 1 января 2001 г. в корзине СДР 45% USD, 29% EUR, 15% JPY, 11% GBP. Определяется курс СДР в национальной валюте каждой страны.   
         Валютные ограничения являются объектом межгосударственного регулирования через Международный валютный фонд. Каждая страна — член фонда принимает на себя обязательства по устранению валютных ограничений по текущим операциям. Тем не менее около 40 стран — членов МВФ еще имеют различные валютные ограничения по операциям, отражаемым по счету текущих операций платежного баланса.

         Международный кредит регулируется на основе, как правило, двусторонних межгосударственных соглашений. Кредитные отношения между отдельными странами и резидентами этих стран складываются с учетом кредитного рейтинга страны. При определении кредитного рейтинга страны огромное значение имеет резервная позиция страны в МВФ, т.е. ее международная валютная ликвидность.

        Международная валютная ликвидность - способность страны своевременно обеспечивать погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами. С одной стороны, это совокупность источников финансирования и кредитования мирового платежного оборота и зависит от обеспеченности международной валютной системы международными резервными активами.

         С другой стороны, это показатель платежеспособности конкретной страны.

1. Международная валютная ликвидность включает три основных компонента:

официальные золотовалютные резервы страны;

2. резервная позиция страны в МВФ (право страны-члена на автоматическое кредитование в пределах 25% ее квоты в фонде);
3. счета страны в СДР.

       Международные расчеты регулируются на основе международных правил и обычаев (по инкассо, по аккредитивам, по чекам и т.д.), разрабатываемых международными организациями. На основе этих международных документов принимаются национальные законодательные акты и инструкции, которые могут иметь определенные отклонения от международных рекомендаций. Эти отклонения не должны затрагивать интересы стран-партнеров.

       Режим валютного рынка также является объектом международного и национального регулирования, причем формы и методы этого регулирования могут влиять на формирование валютного курса.

       Международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование, можно разделить на две группы:

• мировые (МВФ, группа Мирового банка);
• региональные (Европейский центральный банк и Европейская система центральных банков, Азиатский банк развития, Межамериканский банк развития. Африканский банк развития и т.п.).

       Международная валютная система имеет определенное сходство с национальной денежной системой, которая предусматривает выполнение денежной единицей основных функций: меры стоимости, средства обращения, средства платежа, средства сбережения. Международная валютная система выполняет тс же функции. Однако международные платежи предусматривают операции с иностранной валютой, по меньшей мере, для одной из сторон в сделке. Это различие предъявляет к международной валютной системе определенные требования, необходимые для ее успешного функционирования: