Международные валютные рынки и валютное регулирование

В этой операции важно различать продавца опциона  и покупателя (собственника), поскольку  последнему принадлежит право реализации опциона. Если при наступлении срока  опциона собственнику будет выгодно  его реализовать, то он будет требовать  от продавца опциона купить или продать соответствующую сумму валюты, и последний обязан это сделать. Если собственнику опциона не выгодно его реализовать (например текущий курс спот на рынке выше от предусмотренного в опционе «пут»), то он откажется от реализации опциона, о чем должен сообщить продавца, и последний обязанный согласиться с этим решением.

При покупке  опциона покупатель (собственник) платит продавцу премию (стоимость опциона), которая определяется по договоренности сторон в процентах к сумме  соглашения или в абсолютной сумме. Эта премия есть гарантированным доходом для продавца опциона, который он получает независимо от того, будет еализован опцион или нет. Для покупателя премия является чистой затратой, которую он может возместить, если реализует со временем опцион с выгодой. Если же он отказывается от реализации опциона, то уплаченная премия становится для него чистой потерей. Опционные операции широко применяются для хеджирования рисков и получения спекулятивного дохода.

Кроме этих операций, на практике применяется целый ряд производных от них валютных операций. К таким операциям можно отнести валютные свопы, арбитражные операции и др.

Валютный своп – это комбинация двух конверсионных операций с валютами на условиях спот и форвард, которые осуществляются одновременно и рассчитаны на одну и ту же валюту. Например, на условиях спот доллары США немедленно продаются, а на условиях форварду у того же контрагента доллары покупаются с поставкой через определенный срок и по договоренному курсу. Валютный своп обеспечивает обратное движение валютного потока, который дает возможность эффективно использовать его в спекулятивных целях, для хеджирования валютных рисков и управление валютной позицией банка.

Валютный арбитраж – это комбинация из нескольких операций по купле и продажи двух или нескольких валют за разными курсами с целью получения дополнительного дохода. Это типичная спекулятивная операция, которая рассчитана на доход благодаря разности в курсах на одном и потому же рынка, но в разные сроки (временной арбитраж), или в одно и то же время, но на разных рынках (пространственный арбитраж). В меру развития современных систем телекоммуникаций создаются предпосылки для выравнивания курсов валют на разных международных рынках, благодаря чему уменьшаются возможности для пространственного арбитража. Зато переход большинства стран к плавающим валютным курсам, которые часто изменяются во времени, создает благоприятные условия для развития временного арбитража.

Широкий ассортимент  валютных операций, высокое технологическое и организационное обеспечения их выполнения создают всем субъектам валютного рынка благоприятные условия для достижения таких целей – обеспечение ликвидности, прибыльности и управляемости валютными рисками. [ 6 ]

Участники рынка и их показатели

1. Центральные банки

Центробанки различных  государств – основа рынка Forex. Их функции  – управление валютными резервами, регулирование уровня процентных ставок по вкладам в национальной валюте, проведение валютных интервенций, которые  оказывают влияние обменный курс. Центробанки государств заинтересованы в том, чтобы курс национальной валюты поддерживался на определенном уровне, необходимом экономике страны в конкретный момент. Цель участия таких банков на рынке Forex не извлечение прибыли, проверка и коррекция курса национальных валют. Наиболее влиятельными банками являются: FED – Федеральный резервный банк США, BUBA – Центральный банк Германии, а также, BOE – Центральный банк Англии. [7]

Основные  экономические показатели в 2010 году

(в % к соответствующему  периоду предыдущего года)

 

 

	Янв.	Фев.	Март	1 кв.	Апр.	Май	Июнь	1 полуг.	Июль	Авг.	Сент.	9 мес.
Индекс выпуска  товаров и услуг по базовым  видам экономической деятельности*	104,1	104,1	106,4	104,9	107,7	108,7	107,1	106,4	103,1	102,4
Индекс промышленного  производства	110,2	108,4	109,8	109,5	110,4	112,6	109,7	110,2	105,9	107,0
Индекс производства продукции сельского хозяйства	103,2	103,3	104,1	103,6	103,5	103,1	100,8	102,9	94,1	80,9
Грузооборот транспорта	112,2	109,8	112,7	11,6	115,6	114,2	109,3	112,3	101,3	101,1
Инвестиции в  основной капитал	92,4	93,3	100,9	95,9	102,3	105,5	107,4	101,3	100,8	110,9
Оборот розничной  торговли	100,4	101,3	103,3	101,7	104,6	105,3	105,9	103,5	106,7	106,5
Индекс потребительских  цен	108,0	107,2	106,5	107,2	106,0	106,0	105,8	106,5	105,5	106,1	107,0	106,4**
Базовая инфляция, в % к декабрю предыдущего года	100,5	101,0	101,5		101,7	101,8	102,0		102,4	103,1	104,3
Индекс цен  производителей промышленных товаров  в % к декабрю предыдущего года	98,9	100,9	102,7		106,0	108,9	105,5		106,2	109,6
Общий уровень  безработицы (по методологии МОТ), % к экономически активному населению, на конец периода	9,2	8,6	8,6	8,2	7,3	6,8			7,0	6,9
Реальные располагаемые  денежные доходы	115,3	104,8	104,6	107,4	105,8	101,4	102,8	105,1	106,2	107,9
Расходы на покупку  товаров и услуг**	99,9	101,3	103,4	101,6	103,9	105,2	105,5	103,3	106,2	107,3
Цена на нефть  сорта «Юралс»*** в % к соответствующему периоду предыдущего года	180,5	172,2	168,8	173,7	168,5	130,3	108,4	150,1	115,4	105,0	115,4	134,7
Экспорт товаров**** млрд. долл. США	27,7	30,6	34,0	92,3	33,6	31,9	32,1	189,8	32,0	32,1
Импорт товаров**** млрд. долл. США	11,4	15,5	18,8	45,7	19,2	19,4	19,6	103,3	21,0	23,8
Официальный курс рубля к доллару США на конец  периода, рублей за доллар США	30,43	29,95	29,36	29,36	29,29	30,50	31,20	31,20	30,19	30,66	30,40	30,40

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 1

10. Исчисляется на основе данных об изменении физического объема производства продукции сельского хозяйства, добычи полезных ископаемых, обрабатывающих производств, производства и распределения электроэнергии, газа и воды, строительства, транспорта, розничной и оптовой торговли.

** Оценка.

*** Рассчитано  по данным агентства «Рейтер», в среднем за период.

     **** По методологии платежного баланса (по состоянию на 12 октября 2010 г.). [8]

11. Коммерческие банки

Через крупные  коммерческие банки происходит основная масса операции на рынке форекс/Forex. Банки могут проводить операции на форекс/Forex самостоятельно, а могут  обслуживать всевозможных клиентов. Валютный рынок форекс/Forex представляет собой рынок межбанковских сделок в целом, по этому факту можно судить о роли крупных коммерческих банков на валютном рынке. Наибольшее влияние на рынок форекс/Forex оказывают банки с ежедневным объемом операций на сумму в миллиарды долларов, например: Barclays Bank, Standard Bank и Citibank. [7]

Крупнейшие  российские банки по размеру частых активов на 1 января 2010 года. [9]

Таблица 2

3. Валютные биржи

Отличие валютных бирж от фондовых в том, что они  не являются конкретной географической точкой, а все сделки совершаются посредствам компьютерной сети. Наиболее крупные из них Лондонская, Токийская и Нью-Йоркская.

4. Фирмы, осуществляющие  внешнеторговые операции

Такими фирмами  являются любые экспортеры и импортеры, простой пример автопроизводитель, который имеет филиалы в разных странах и конвертирует прибыль в валюту своей страны. [10]

5. Инвестиционные  фонды

Как правило, это  международные инвестиционные, взаимные, пенсионные фонды, страховые компании, трасты и т.д., главной целью которых на валютном рынке является спекуляция с целью увеличения своих фондов и хеджирование рисков с помощью диверсификации валютных портфелей.

6. Брокерские  дома и компании

Эти участники  находятся немного ниже по приоритету в сравнении с банками и  крупными фондами. Их цель – давать возможность участникам рынка находить себе контрагента в сделке.

12. Частные трейдеры

Это последнее  звено в цепочке участников валютных рынков, целью которых также являются спекуляции на рынке Forex с целью наращивания своих депозитов. Единственное их отличие от остальных участников – размер их депозита, с которым они не могут повлиять на формирование цены на рынке. [7]

 

 

 

 

 

 

 

Глава II. Валютное регулирование

2.1 Понятие  и виды валютного регулирования

Прежде чем  перейти к анализу содержания и форм осуществления валютного  регулирования, необходимо раскрыть содержание самого понятия «регулирования».

Государственное регулирование - это одна из форм управления обществом. Оно осуществляется с помощью совокупности имеющихся в арсенале данного государства мер с целью создания и определенного правопорядка.

Валютное регулирование  представляет собой комплекс осуществляемых государственными органами мер (законодательных, административных, экономических и организационных), направленных на:

- создание и  обеспечение функционирования государственных  органов валютного регулирования  и валютного контроля;

- установление  и реализацию определенного порядка проведения операций с валютными ценностями на внутреннем валютном рынке;

- установление порядка  перемещения валютных ценностей  за пределы государства или  на его территорию из-за рубежа  и режима осуществления иностранных  инвестиций;

- обеспечение и защиту имущественных прав на валютные ценности;

- регламентацию международных  расчетов;

- поддержание стабильного  курса национальной валюты и  национального платежного баланса;

- обеспечение желательного (интеграционного или изоляционистского)  режима взаимодействия страны с мировым валютным рынком.

Объектом регулирования  являются порядок и условия проведения:

- операций в валютах;

- операций и сделок  с другими валютными ценностями;

- торговых и других  экономических отношений с нерезидентами. 

Субъектами, подвергающимися регулированию, являются:

- резиденты (юридические  и/или физические лица);

- нерезиденты (юридические  и/ или физические лица);

- эмиссионные (центральные)  банки;

- правительства (исполнительные  органы) - по вопросам возможности  и объемам кредитования иностранными государствами или Центральным банком;

- девизные (уполномоченные) банки;

- экспортеры и импортеры;

- инвесторы (резиденты  и/ или нерезиденты).

Методом валютного регулирования  является установление и (или) изменение  соотношения спроса и предложения на рынках.

В качестве предмета регулирования  могут выступать:

- покупка - продажа иностранных  валют на внутреннем рынке  страны;

- расчеты между резидентами  и нерезидентами в национальной  валюте;

- расчеты между резидентами  и нерезидентами в иностранной валюте;

- трансфертные перемещения  реальных и финансовых ресурсов;

- сроки расчетов по  текущим операциям;

- обязанность и размеры  продажи экспортной выручки в  иностранной валюте на внутреннем  рынке или Центральному банку;

- количество иностранной валюты и сроки ее нахождения в собственности юридических лиц - резидентов;

- размер ввоза  и вывоза банкнот и монет  валют;

- количество  и виды перемещаемых через  границу товаров;

- размер импортных  и (или) экспортных пошлин;

- размещение  активов (депозиты, участие в капитале, приобретение недвижимости и  др.) в иностранных государствах резидентами и на экономической территории страны - нерезидента;

- возможность,  виды и размеры сделок с  драгоценными металлами и камнями;

- размер денежной  массы национальной валюты (операции  на открытом рынке, валютные  интервенции, нормы обязательного резервирования, займы и кредиты Центрального банка);

- бюджетный  дефицит; 

-значение обменного  курса валют. 

Инструменты (способы), используемые государством для обеспечения  пропорций спроса и предложения  валют, можно разделить на:

принудительно-властные, обязывающие субъектов исполнять определенные действия или отказаться от их совершения (императивные);

экономические, предоставляющие субъектам, которые  самостоятельно принимают решения, возможность участия или неучастия  в сделке или проведении операции (диспозитивные).

Инструменты валютных ограничений представляют собой  законодательный или административный запрет (лимитирование) и, кроме того, необоснованно и чрезмерно детализированное, а потому трудновыполнимое регламентирование  операций с национальной и иностранными валютами. Эти ограничения являются частью валютного регулирования, которая обеспечивается мероприятиями по контролю государства за обеспечением соответствия проводимых валютных операций требованиям действующего валютного законодательства, по регистрации, статистическому учету и выдаче разрешений на такие операции.

Одним из главных  инструментов реализации валютных ограничений  является лицензирование валютных операций - требование получения предварительного разрешения органов валютного контроля. [11]