Международные валютные отношения и валютная система

Третья валютная система получила оформление на валютно-финансовой конференции ООН В Бреттон-Вудсе в 1944г. Её принципы: был введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух валютах-долларе США и фунте стерлингов, курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали устанавливаться на основе фиксированных паритетов, выраженных в долларах, были созданы Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития. Бреттон-Вудская система оказалась неспособной  обеспечить относительную длительную  стабильность  обменных курсов валют. Это объяснялось тем,  что  стремление  укреплять  курсы  валют стран-членов МВФ  по  отношению к доллару США содержало в себе принципиальные противоречия.  Такое укрепление могло  происходить только за счет ослабления американского доллара.  Однако, поскольку вся система договорно-фиксированных курсов строилась на презумпции незыблемости доллара, ослабление последнего фактически означало подрыв основ  всей  Бреттон - Вудской  валютной системы. Эта система просуществовала 27 лет, пока США не прекратила размен доллары на золото.

 В 1972-1974 гг. «Комитет двадцати»  МВФ подготовил проект реформы  мировой валютной системы. Соглашение  стран-членов  МВФ, заключенное  в  Кингстоне(Ямайка) в  январе 1976г, и ратифицированное в апреле 1978г. второе изменение Устава МВФ оформили следующие принципы четвёртой мировой валютной системы - Ямайской: вместо золотодевизного стандарта был введён  стандарт СДР(стандарт специальных прав заимствования), представляют собой безналичные деньги в виде записей на специальном счете страны в МВФ, юридически завершилась демонетизация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото, страны получили право выбора любого режима валютного курса, МВФ усилил межгосударственное валютное регулирование. Ямайская система узаконила свободно колеблющиеся курсы валют, при этом был существенно модифицирован механизм национального  и  межгосударственного  воздействия на формирование курсовых соотношений. Положение нового устава МВФ,  вступившего в силу с апреля 1978 года, в области валютных паритетов и курсов открывают перед странами-членами   возможность   гибкого   маневрирования. Во-первых, страны члены фонда не обязаны  более  устанавливать валютные паритеты,  а  могут использовать "плавающие" валютные курсы. Во-вторых,  отклонение рыночных курсов между теми валютами, для  которых установлен паритет,  допускается в пределах +/- 4,5% от данного  паритета.  В-третьих,  страна,  установившая фиксированный паритет  своей  валюты,  имеет право вернуться к режиму "плавающего" курса. Таким образом,  в соответствии  с Ямайскими соглашениями странами-членами МВФ предоставлено право выбора: иметь "плавающий" курс  валюты;  либо установить или поддерживать фиксированную стоимость валюты в СДР или других расчетных единицах; либо привязать свою валюту (т. е. установить твердое соотношение) к  другой  валюте  или нескольким валютам.  Данная валютная система существует и до нынешнего времени.

1.4. Европейская валютная система.

     Европейская валютная  система (ЕВС) - форма государственно-монополистического регулирования валютных отношений  стран западноевропейского интеграционного   комплекса,   характерной чертой которого является усиление этого регулирования на  межгосударственном, а в перспективе и на надгосударственном уровнях. ЕВС - попытка  стран  ЕЭС осуществлять межгосударственное регулирование валютных отношений. Первая попытка создания ЕВС получила название «План Вернера». Основные изменения, введенные этой системой: сужение (вплоть до 0) пределов колебаний валютных курсов, введение полной взаимной конвертируемости валют, унификация валютной политики, в перспективе - создание европейской валюты и объединение центральных банков. Но этот план из-за разногласий в МФВ потерпел провал. Вторая попытка вылилась в создание ЕВС, в основу которой были положены следующие принципы: введение европейской валютной единицы (экю), стоимость которой определялась на основе валютной картины 12 стран-членов ЕС и взвешенное с учётом параметров, как внешней торговли, так и ВВП, использование золота в качестве реальных резервных активов, ведение для реализации режима валютных курсов совместного плавания валют в пределах  15% от центрального курса (с 1993г.), предоставление центральным банкам кредитов для покрытия временного дефицита платёжных балансов и расчётов, связанных с валютными интервенциями.

Тактическая цель ЕВС - установление более высокого уровня валютной стабильности. Валютная система должна была способствовать конвергенции экономического развития и дать новый импульс европейскому объединению. С помощью ЕВС удалось ввести новую европейскую расчётную единицу, определить паритет экю как сумму средневзвешенных отдельных валют, входящих в корзину, ввести индикатор отклонения обменных курсов валют от их центрального курса, центральные курсы менялись за 1979-1995г. 17раз. Но не удалось создать Европейский валютный фонд, придать валютным интервенциям то значение, на которое они были рассчитаны.

1.5. Направления  эволюции МВС

К настоящему времени достаточно отчетливо выявились следующие основные тенденции направления развития международной валютной системы: одно из направлений происходящей ныне эволюции международного валютного механизма состоит в расширении сферы либерализации валютных отношений, этот процесс имеет как бы две ступени. Одна из них – усиление с начала 1993 года нажима МВФ на страны-члены, имеющие целью принять обязательства по статье VIII  устава МВФ, эта статья запрещает вводить ограничения на осуществление платежей и переводов по текущим международным операциям, участвовать в дискриминационных валютных соглашениях и прибегать к практике множественности валютных курсов без одобрения со стороны МВФ. Второе – отмена ограничений, помимо текущих операций, также и на международное движение капиталов, то есть установление свободной конвертируемости валют в полном объеме. Снятие ограничений в сфере движения капиталов между странами связывают главным образом с двумя обстоятельствами – глобализацией рынка капиталов и введением плавающих валютных курсов. Второе направление развития МВС было принято на совещании “семерки”: странам, чьи торговые и платежные балансы сводятся с превышением поступлений над платежами (Япония, Германия), следует проводить политику, направленную на стимулирование экономического роста, и соответственно, внутреннего спроса, имея в виду уменьшить внешние избыточные сальдо при сохранении стабильности цен. Третье направление устремлено на возврат к системе паритетов, выраженных в СДР и отказ от первоначальных планов превратить СДР в стержень мирового валютного устройства. Происходит поиск путей того, что единица СДР, так или иначе, использовалась не только в межгосударственных расчетах, но и в частных международных операциях. С концепцией создания единых мировых денег выступает Р. Манделл (Колумбийский университет США): “На мой взгляд, СДР имеют будущее в качестве универсальной счетной единицы, занимающей положение в сердцевине международной валютной системы. Для достижения этой цели она должна быть преобразована из корзины, состоящей из пяти подвергающихся инфляции валют, в единицу, которая остается постоянно стабильной по своей покупательной способности”¹.

Теперь отметим последние нововведения и изменения в МВС. Сначала о последних новостях в международной валютной системе - это решение России и Белоруссии о формировании единого экономического пространства и введении единой денежной системы. Также в соответствии с исследованием, проведенным журналом Economist в 2004 году, упал обменный курс 50% развивающихся стран по отношению к доллару. Денежная единица Индонезии, Бразилии и Чили обесценилась более чем на 5%. В Колумбии и Венесуэле же наоборот национальная валюта выросла по отношению к доллару на 6,6% и 9%. Теперь вспомним о введении с 1 января 1999 года единой европейской единицы. Это значительно отразилось на существовавшей МВС. Введение евро привело к созданию интегрированного европейского рынка, что снизило транзакционные издержки, спрэды (разница между ценой покупки и ценой продажи) %ставок и увеличило предложения на финансовые активы, деноминированные в евро. Введение евро стало также выгодным для компаний стран, не являющихся  членами ЕС, так как у них снизились затраты по ведению бизнеса в Европе. Первое время реальная доходность вкладов в евро находилась в интервале от 0,б95 до 1,22 % в зависимости от срока размещения, к нынешнему времени выросла она на 0,72% , а также выросла покупательская способность наличных сбережений в евро. Уже на рубеже 2002-2003 годов евро стал дороже доллара. Это дало знак инвеститорам, что европейская валюта может использоваться как средство диверсификации их накоплений. Конечно, и раньше при падении курса доллара инвесторы избавлялись от него, увеличивая квоту других валют. Однако масштаб международного использования прежних европейских единиц был меньше, чем теперешнего евро. Для мировых рынков евро стал ещё одним фактором турбулентности. Связано это с тем, что у операторов появилась реальная альтернатива доллару (пусть не во всех сферах), а у Евросоюза - возможность проводить более независимую от США экономическую и валютную политику.

Уже сейчас можно сказать, что как  только удастся наладить валютные многосторонние платежи, спрос на главенствующие валюты, особенно доллар, уменьшится, а международное значение прочих валют возрастёт. Балансировать платежи в 150 валютах не обязательно, для радикального перелома достаточно это сделать в валютах 20-30стран, на которые приходится 4/5 мировой торговли и финансовых потоков. Третьи страны, например Грузия, смогут перевести свою внешнюю торговлю с долларов на валюты основных партнеров - евро, рубли, турецкие лиры. Данная система значительно  сократит непроизводительные затраты на проведение операций - транзакционные издержки.

Будущее мировой валютной системы пока еще не ясно, ведь приспособление мировой валютной системы к меняющимся экономическим реалиям осуществляется путем, который по-английски обозначает “muddling through”. На русский это переводится как “блуждание впотьмах”, или “движение наощупь” – с помощью метода проб и ошибок и, судя по всему, так и будет обстоять дело в обозримом будущем.

2.Сущность валютного рынка.

Валютный рынок является конструктивным элементом любой валютной системы, международный валютный рынок включает отдельные рынки, локализованные в различных регионах мира, центрах международной торговли и валютно-финансовых операций. На валютном рынке осуществляется широкий круг операций, связанных с внешнеторговыми расчетами, миграцией капитала, туризмом, а также со страхованием валютных рисков и проведением интервенционных мероприятий. Современный валютный рынок и его масштабы тесно связаны с международными соглашениями, предусматривающими: экспорт и импорт товаров, капитала, международную торговлю услугами и их оплату в иностранной валюте; предоставление и получение кредитов, связанных с обменом одной валюты на другую; получение и переводы за границу прибыли от иностранных инвестиций и кредитов; расчеты центральных банков с международными финансовыми организациями, а также пополнение или расходование золотовалютных резервов центральных банков; разнообразные валютные операции (покупку и продажу валюты на различных условиях, валютный арбитраж и др.); расходы и доходы государства в иностранной валюте.

При осуществлении этих соглашений между их участниками формируется  определенная совокупность международных валютных отношений. Поэтому валютный рынок можно определить как систему международных валютных отношений по поводу организации и купли-продажи национальных и иностранных валют с целью обеспечения международных платежей. Основными субъектами этих отношений и валютного рынка являются:  физические и юридические лица, занятые внешнеэкономической деятельностью;  некоммерческие банковские учреждения, осуществляющие валютное обслуживание внешних связей;  посредники (отдельные брокеры, брокерские фирмы), которые за свои операции получают комиссионное вознаграждение;  государственные учреждения - и, прежде всего, центральные банки и государственные казначейства отдельных стран. Объектами валютного рынка являются не только национальные денежные единицы, но и ценные бумаги, платежные документы (чеки, векселя, аккредитивы и др.) в иностранной валюте.

К наиболее могущественным валютным рынкам мира относятся валютные центры Нью-Йорка, Лондона, Парижа, Цюриха, Франкфурта-на-Майне, Сан-Франциско, Токио, Милана, Сингапура, Гонконга и др. Валютный оборот в этих центрах за последние два десятилетия значительно вырос. Совокупный оборот валютных рынков превышает 90 трлн. дол. в год. В значительной мере такой оборот обеспечивается за счет межбанковских операций, которые осуществляют около 750 крупнейших коммерческих банков и их филиалов.

3.Валютные  отношения.

Развитие внешней торговли вызвало  необходимость упорядочения международных  расчетов, вовлекших в международные  экономические отношения национальные денежные знаки. Любая национальная денежная единица является валютной и выполняет функцию мировых денег, но любой продавец на мировом рынке предпочитает получать эквивалент своих товаров в валюте свое страны, поэтому всегда в валюте отражаются связи и взаимодействие национального и мирового хозяйства. Отсюда вытекает необходимость обмена денежных единиц одной страны на деньги другой. Вся совокупность финансовых отношений, возникающих при осуществлении торговых операций, кредитовании, вложении капиталов и пр., при функционировании мирового хозяйства, получила название валютных отношений. Отдельные элементы валютных отношений появились еще в античном мире – Древней Греции и Древнем Риме – в виде вексельного и меняльного дела. Следующим этапом их развития явились средневековые “вексельные ярмарки” в Лионе, Антверпене и других торговых центрах Западной Европы, где производились по переводным векселям (траттам). В эпоху феодализма и становления капиталистического способа производства стала развиваться система международных расчетов через банки. Сегодняшние валютные отношения появились в результате роста производительных сил, создания мирового рынка и мировой системы хозяйства, интернационализации всей системы мирохозяйственных связей.

Развитие международных валютных отношений потребовало их определенной организации, в результате чего сформировались сначала национальные валютные системы, а затем и международные. Валютные отношения, как и все международные экономические отношения, являются вторичным, производными от воспроизводственных отношений, складывающихся внутри страны. Они зависят от динамики и темпов экономического роста, от соотношения спроса и предложения на национальном рынке, но в последние годы на них все большее влияние оказывают развивающийся процесс интернационализации производства, развитие мирового рынка, движение рабочей силы и капиталов. В сфере валютных отношений появляются и новые особенности и тенденции:

• усиливаются международные функции национальных валют (национальные денежные единицы участвуют в международных расчетах);
• масштабы участия любой валюты в международном платежном обороте определяются комплексом факторов (истор., эконом., политического, международно-правового);
• отсутствует единая денежная основа в валютной сфере – мировые деньги;
• в условиях свободной конвертируемости валют и перелива капитала между странами размываются границы между внутренним денежным оборотом и международным платежным оборотом;
• тенденция к сращиванию национального и международного денежно – кредитного рынка прокладывает себе дорогу в условиях сохраняющейся специфики и особенностей национальных денежно – кредитных рынков.