Инвестиционное проектирование

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 18 Мая 2015 в 15:08, контрольная работа

Краткое описание

После выполнения всей работы необходимо составить заключение по проекту, в котором должны быть раскрыты следующие вопросы:
1) Подлежит ли реализации данный проект?
2) Какой из вариантов проекта наилучшим образом подходит для реализации? Обоснуйте ваш выбор.
3) Какие мероприятия следует провести для улучшения результирующих показателей проекта?

Содержание

1. ЦЕЛИ И ПОРЯДОК ОЦЕНКИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 4
2. ВАРИАНТ ПРОЕКТА № 1 – ПОСТАНОВКА ЗАДАНИЯ 14
2.1. Работа с программным пакетом ProjectExpert 15
2.1.1. Ввод первичных данных, раздел «Проект» 16
2.1.2. Валютная и налоговая среда фирмы, раздел «Окружение» 19
2.1.3. Поэтапное планирование проекта, раздел «Инвестиционный план» 21
2.1.4. Планирование производства и сбыта, раздел «Операционный план» 26
3. АНАЛИЗ ПРОЕКТА, РАЗДЕЛ «РЕЗУЛЬТАТЫ» 32
3.1. Планирование финансового обеспечения, раздел «Финансирование» 33
3.2. Оценка эффективности реализации проекта, раздел «Анализ проекта» 35
4. ОТЧЁТ ПО ПРОЕКТУ 37
5. ВАРИАНТ ПРОЕКТА № 2 39
6. ВАРИАНТ ПРОЕКТА № 3 43
7. ЗАКЛЮЧЕНИЕ 46
ПРИЛОЖЕНИЯ 47

Прикрепленные файлы: 1 файл

Project Expert Задание и методика1.doc

— 3.29 Мб (Скачать документ)


 

 

 

 

 

ИНВЕСТИЦИОННОЕ ПРОЕКТИРОВАНИЕ

 

 

СОДЕРЖАНИЕ

стр.

 

 

 

 

 

1. ЦЕЛИ И ПОРЯДОК ОЦЕНКИЭКОНОМИЧЕСКОЙ 
ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

 

Целью оценки экономической эффективности инвестиционных проектов является выбор наиболее выгодного для предприятия варианта инвестирования. Выбор осуществляется по системе частных показателей оценки, ранжируемых в зависимости от целей и финансового состояния предприятия.

К основным показателям экономической оценки проекта относят:

  • абсолютную величину эффекта – чистый дисконтированный (приведённый) доход (ЧДД или NPV);
  • относительную величину дохода на единицу вложенного капитала – рентабельность проекта или индекс прибыльности (PI);
  • срок окупаемости инвестиций (PB);
  • внутреннюю норму рентабельности (IRR).

Под доходом при расчете экономических показателей проекта понимается сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений, иначе называемая чистым денежным потоком. Абсолютная величина дохода от реализации проекта зависит от расчетного периода времени (срока жизни проекта). Традиционно, при оценке проекта за срок жизни принимается жизненный цикл продукции, примерно равный 3-м годам для продукции бытового и 5-ти годам для продукции промышленного назначения. В отдельных частных случаях срок жизни проекта может определяться сроком службы оборудования или периодом времени, ограниченным контрактами (например, на поставку продукции, договорами аренды, сроками банковского кредита и др.).

В общем виде годовая величина чистого денежного потока (средств, остающихся в распоряжении предприятия) от реализации проекта в t-м году составит (Pt):

 

 

Pt = РП – S + А – И + Л – ФИ ,     (1.1)

где:

РП – выручка от реализации продукции (услуг);

S – себестоимость продукции;

А – амортизационные отчисления;

И – инвестиционные затраты;

Л – стоимость реализованного в конце проекта имущества;

ФИ – финансовые издержки.

Выручка от реализации рассчитывается на основании плана сбыта. Для целей экономической оценки – по факту производства, без учета НДС и акцизов; для финансовой оценки – по факту оплаты с учетом НДС и акцизов.

В себестоимости продукции отдельно учитываются и показываются в расчетах переменные и постоянные издержки. К переменным расходам относятся прямые производственные затраты, меняющиеся прямо пропорционально объёму производства. Это затраты на сырье и основные материалы, покупные полуфабрикаты, комплектующие, заработную плату основных рабочих-сдельщиков.

Постоянные (условно-постоянные) издержки включают в себя расходы, не меняющиеся или меняющиеся непропорционально изменению объема выпуска. Они содержат:

  • расходы на содержание (обслуживание) и эксплуатацию оборудования (амортизационные отчисления, силовая энергия, затраты на ремонт, расходы на вспомогательные материалы, инструмент и др.);
  • управленческие расходы и коммунально-бытовые платежи;
  • коммерческие расходы (представительские, расходы на рекламу и пр.);
  • прочие накладные расходы (командировки, обучение персонала в установленных пределах, плата за кредит в части, относимой на себестоимость и др.).

Для экономической оценки величина издержек определяется по периоду производства, для финансовой оценки – по факту оплаты счетов.

Инвестиционные затраты в общем виде состоят из:

  • стоимости приобретаемого оборудования, зданий, сооружений и др. (капитальные вложения, в т.ч. и затраты на доставку и монтаж оборудования);
  • единовременных затрат на приобретение лицензий, патентов, прочих нематериальных активов, проектно-изыскательные работы, проведение исследований, переподготовку персонала и др.;
  • затрат на создание необходимого уровня производственных запасов (пополнение оборотных средств).

Расчет инвестиционных затрат по первым двум направлениям ведется прямым методом, для расчета затрат на создание уровня запасов (пополнения оборотных средств) можно воспользоваться методами нормирования запасов.

Если после окончания срока жизни проекта существует возможность реализовать излишние основные фонды, цена их реализации составит ликвидационную стоимость.

Финансовые издержки в общем виде включают в себя:

  • налоговые платежи (кроме выплат, вошедших в состав себестоимости);
  • расчеты с кредиторами;
  • выплаты дивидендов;
  • отчисления в специальные фонды (резервный и др.).

Расчетные формулы остальных показателей экономической оценки приведены на рис.1.

Рис. 1. Показатели экономической оценки инвестиционного проекта

 

Особенностью оценки инвестиционных проектов является учет временного разрыва между вложением капитала (инвестированием) и получением прибыли (дохода). Примерная схема распределения потоков денежных средств в течение реализации инвестиционного проекта, часто называемая финансовым профилем проекта, и графическое обозначение абсолютных показателей оценки приведено на рис.2.

 

 

 


 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис.2. Финансовый профиль инвестиционного проекта


 

Для обеспечения сопоставимости стоимости денег в разные периоды времени используют метод дисконтирования, то есть пересчет будущих поступлений и затрат в текущий базовый масштаб цен.

Стоимость денег в момент времени t в современном масштабе цен определяется как:

St = S¢· ,     (1.2)

где:

S¢ – стоимость денег в будущем;

 – коэффициент дисконтирования.

Коэффициент дисконтирования определяется по формуле:

,     (1.3)

где:

Е – ставка сравнения, учитывающая инфляционное обесценение денег и фактор риска;

t – промежуток времени от начала реализации проекта до расчетного года.

Самым сложным моментом при проведении экономической оценки является выбор ставки сравнения. Под ставкой сравнения понимается предельная минимальная величина дохода с единицы вложенного капитала.

Например, Е = 0,1 означает, что с вложенной 1 тыс. руб. минимально допустимый для инвестора годовой доход должен составлять 100 руб.

От правильно выбранной ставки сравнения во многом зависит достоверность оценочных показателей.

В методике расчета экономической эффективности, разработанной Министерством экономики в 2000 году, ставку сравнения предлагается рассчитывать по формуле:

 

 

 

Е = Б + И + Пр,     (1.4)

где:

Б – годовая доходность по безрисковым вложениям, %;

И – темп инфляции;

Пр – коэффициент, учитывающий фактор риска.

Данный метод предполагает учет инфляционного роста цен на выпускаемую продукцию и на потребляемые сырье, материалы, услуги. То есть при составлении плана доходов и расходов необходимо корректировать цены на выпускаемую продукцию и составляющие себестоимости на возможные темпы инфляции соответствующего года.

Этот метод следует применять, если динамики роста цен на продукцию и затрат не совпадают.

На практике очень часто рост цен на составляющие себестоимости вызывает аналогичный рост цен на готовую продукцию, то есть их динамики совпадают. Следовательно, нет необходимости учитывать инфляционную составляющую ни при расчете ставки сравнения, ни при расчете доходов и расходов.

В этом случае падение стоимости денег в зависимости от времени учитывает только фактор риска и недополученную прибыль от изъятия денежных средств из финансового оборота («омертвление» денежных средств).

При низких темпах инфляции в качестве ставки сравнения можно принимать депозитную банковскую ставку или ставку рефинансирования, установленную ЦБ РФ.

Наиболее часто величину ставки сравнения определяют экспертным путем, исходя из целей проекта и инвестора. Так, для проектов по расширению выпуска продукции Е » 0,2; для проектов, направленных на снижение издержек производства Е » 0,1-0,15; для проектов по освоению принципиально новой продукции Е » 0,25. Вообще, чем выше экспертная оценка риска, тем больше величина Е. При реализации проекта на действующем предприятии за счет собственных финансовых ресурсов в качестве ставки сравнения можно принимать достигнутое значение рентабельности производства.

Расчет доходов и расходов проводится для первого года ежемесячно, для последующих лет возможен более укрупненный расчет.

Проект является приемлемым для инвестора, если величина чистого дисконтированного дохода положительна. При наличии нескольких инвестиционных альтернатив с различными первоначальными инвестиционными затратами, для выбора наилучшего варианта используют относительные показатели – рентабельность проекта или внутреннюю норму доходности. Показатель рентабельности проекта как основание для окончательного выбора используется при сравнении между собой проектов с одинаковыми сроками жизни. Показатель рентабельности проекта, как и показатель чистого дисконтированного дохода, зависит от выбранной ставки дисконтирования и, следовательно, субъективной оценки уровня инфляции и риска. Наиболее достоверным показателем экономической оценки является показатель внутренней нормы доходности. Он не зависит от ставки дисконтирования и может использоваться как для сравнения проектов, так и для выбора между прямыми и фондовыми инвестициями.

Внутренняя норма доходности – это максимальная ставка сравнения Е, при которой проект безубыточен или, другими словами, это годовой процент дохода на вложенный капитал.

Внутренняя норма доходности определяется методом подбора. Используя показатель внутренней нормы доходности можно проводить сравнения размещения денежных средств по различным направлениям: на инвестирование проекта, на банковский депозит, для покупки ценных бумаг и др. Данный показатель является универсальной базой сравнения способов инвестирования.

Оценку экономической эффективности проекта необходимо дополнить показателями финансовой устойчивости, так как экономически выгодный проект может быть неприемлемым для инвестора в силу большой вероятности банкротства в первом году реализации из-за отсутствия денежных средств.

Экономическая оценка характеризует только эффективность производства и не учитывает реальные сроки поступления денежных средств на расчетный счет предприятия. Финансовая оценка отражает движение денег на счетах предприятия и структуру его баланса в конкретные сроки реализации проекта.

Основным оценочным показателем финансового плана (в некоторых программных продуктах его заменяет отчет о прибылях и убытках) является финансовое сальдо, определяемое как разница между притоком и оттоком денежной наличности. Нарастающий итог финансового сальдо должен быть неотрицательным в любой момент времени реализации проекта, в противном случае предприятию грозит банкротство из-за отсутствия денежной наличности.

Приток денежной наличности – сумма всех денежных средств на счетах предприятия. Приток денежной наличности складывается из сумм выручки от реализации продукции (по факту оплаты), собственного капитала, долгосрочных кредитов и прочей реализации (по факту получения).

Отток денежной наличности – сумма всех денежных выплат. Это текущие производственные и финансовые издержки, за вычетом амортизационных отчислений, инвестиционные затраты и погашение долгосрочных кредитов.

Дополнением к плану денежных поступлений и платежей является балансовый план (баланс проекта). Баланс проекта составляется по упрощенной аналитической форме на критические временные периоды (на практике – на конец каждого года).

Балансовый план необходим для анализа структуры активов и пассивов проекта и консолидации баланса проекта с общим балансом предприятия, а также для анализа финансовой устойчивости проекта. Балансовый план объединяет расчеты планов доходов и расходов и денежных поступлений и выплат и служит также инструментом контроля за правильностью проведения расчетов.

На основании данных укрупненного аналитического баланса можно рассчитать основные коэффициенты финансовой оценки проекта (коэффициент автономии, коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент покрытия запасов).

При анализе экономических и финансовых показателей проекта необходимо иметь в виду, что достоверность расчетов определяется в основном достоверностью первичной информации об объемах продаж, ценах на выпускаемую продукцию, сырье, материалы и оборудование и т.п. В силу объективных (изменения внешних условий хозяйствования: инфляция, изменение законодательства и пр.) и субъективных (ошибки при сборе данных и расчетах) причин первичная информация часто недостоверна, что приводит к отклонению, и в ряде случаев значительному, фактических результатов при реализации проекта от запланированных. Поэтому на стадии разработки проекта желательно провести оценку допустимого риска и запланировать мероприятия по его снижению.

Оценку риска проекта можно провести, используя анализ чувствительности основных показателей проекта. Чем больше величина отклонений проектных значений от минимальных, определяемых уровнем безубыточности проекта, тем менее рисковый проект

.  

2. ВАРИАНТ ПРОЕКТА № 1 – ПОСТАНОВКА ЗАДАНИЯ

 

Целью работы является закрепление пройденного материала по курсам «Планирование на предприятии» и «Инвестиционное проектирование» и получение практических навыков в разработке инвестиционного проекта.

Данная работа выполняется при использовании программного комплексаProjectExpert 7.

Все исходные данные делятся на общие и индивидуальные. Общие данные, одинаковые для всех выполняемых вариантов работы, приведены в Приложении (табл. 1, 2, 3, 4, 5, 6, 9, 10, 11, 12, 13);индивидуальные данные зависят от номера индивидуального задания и приведены в табл. 7, 8, 14, 15, 16, 17 Приложения. Номер индивидуального задания выдаётся преподавателем.

Информация о работе Инвестиционное проектирование